近两周，1705玉米迅速增仓并伴随价格上行，持仓从2016年底的200万手，最高增至1月19日的278.7万手，增幅超过39%，一跃成为大商所持仓最大的明星品种。同期，淀粉1705合约持仓增幅超过26%，持仓也屡创新高。

目前，市场大多认为这是券商系资金与行业产业资金的巨大分歧所致。

据了解，券商系的增仓支点可能包含以下一些因素：

1.对《一号文》的期待，期待会有具体支持玉米产业的利好措施。

而众所周知，历次一号文中，关于农业部分都是提大的发展方向和趋势，从未出现过对某一具体品种如玉米的具体支持措施。

2.饲企补贴。近期市场再次传言将对南方饲企给予补贴。

09、13年，国家分别给予南方企业运输补贴；当时出台政策的目的除了解决东北卖粮难，还能解决南方企业玉米成本高企带来的经营困境。而目前的局面是，因原料成本下降，南方饲企运营良好。给南方饲企补贴就只有锦上添花的作用和缓解东北玉米卖粮难的单一作用。

上两次补贴截至都是4月底（5月底前运回），也即与东北农民卖粮期重叠。若春节后在颁布补贴政策，政策执行期只有3-4个月。感觉有些不太现实。

前期，东北深加工获得玉米加工补贴之前，大多填写了关于补贴申请的表格，而目前南方饲企仍未听说开始填写表格。

因此，笔者认为饲企补贴是农业部系统提案的可能性更大。而玉米政策出台需要国务院、发改委、财政部、农业部、粮食局等多部门协商。与饲企补贴类似的玉米运输补贴，据说前期由农业部系统提案后，已经被中央否决过一次。

3. 传言，节后东北增加1000万吨收购量。

据悉，目前2400万吨轮换玉米收购和700万吨的常规收购，已经执行了40%左右，节后应在总量3100万吨不增的前提下，仍未下达的1000万吨指标将内部调剂给龙江、吉林使用。（符合近期国粮局领导的“尽量不增加政策性粮食库存精神”）。

参照前期执行实际情况，中储粮等执行主体未必全额使用指标。

即便再增收1000万吨，也改变不了东北过剩局面。

4.国家对燃料乙醇行业支持。

目前国内使用玉米加工燃料乙醇企业只有4家：黑龙江、吉林、安徽、河南各1。据悉2017年广东将新开一个燃料乙醇企业，不过是使用木薯为原料。若燃料乙醇又新厂动工，从立项、审批、建设直至投产，能够开始增加玉米消费最早也是2018年下半年的事情了。

讲这个逻辑，还是针对1801之后的合约更有针对性。

5.因收益的下降，2017年玉米种植面积将下降。

若种植面积下降幅度过大，在加上种植期内的天气炒作，对1711合约之后的玉米系确有影响。

2017年玉米面积下降幅度，首先可参考一季度统计公报，之中会有国家统计局的农调大队做的一个数万农户的种植意向调查数据。

之后，可参考各个机构的最新调研情况。

券商系资金可以有自己的信息渠道，而经过近些年的大量淘沙，行业、产业、私募都有自己的独立、完整、准确的信息渠道，都可在一定范围内考量上述传言的真实性，都有一个自己的判断。结果就是1705的玉米和淀粉巨量增仓。

在行业、产业、私募对上述传言有自己的判断的基础上，空头增仓1705玉米和淀粉可能基于以下一些基本面情况。

1.1705玉米和淀粉目前都有交割利润。

2.春节后，玉米饲用需求和深加工需求进入明显淡季，按照季节性走势，玉米和淀粉现货价格让有望进一步走低。

3.三、四月份东北农户仍有卖粮高峰，华北农户在麦收前仍有卖粮高峰。

4.玉米现货与淀粉现货、玉米期货、淀粉期货相关性高达9成以上。

综上所述，依照笔者的浅见，1705玉米和淀粉期货的多头资金表错情的可能性更大！

文章来源金融界-农产品资讯