行情回顾
本周铜价延续调整态势，截至10月18日下午收盘，CU2411收盘76980元/吨，周跌幅0.31%，波动区间75980-78050元/吨。
逻辑观点
宏观面，海外软着陆交易延续，11月降息25BP预期强化，美元指数保持强势，压制整体有色，接下来关注美国大选可能带来风险资产的波动。周四晚间公布美国零售数据依然表现良好，首申数据也较上期有回落。美国9月零售销售环比增加0.4%，剔除汽车和汽油后零售额同比增长0.7%，均超出市场预期。美国劳工部公布的数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，低于市场预期。
国内方面，本周国新办举办关于房地产新闻发布会，市场解读为政策低于预期，央行周五讲话提到了确认再度降准的可能性以及将要降息，提振市场情绪，后期大概率是一个国内政策不断托底的阶段，整体宏观环境仍以中性偏多看待，接下来需要持续关注经济数据的环比改善节奏。
基本面，周内有进口铜持续大量流入内贸，国内库存持续累增，现货承压运行，铜精矿TC上抬，矿原料供应偏紧态势有所缓解。截至10月18日，SHFE铜库存168425吨，较上周五增加11940吨；LME铜库存284200吨，较上周五减少13350吨；SMMTC进口铜精矿现货报价10.48美元，较上一期的8.13美元增加2.35美元。
行情展望及投资建议
宏观面，海外软着陆交易延续，11月降息25BP预期强化，美元指数保持强势，接下来关注美国大选可能带来风险资产的波动，市场保持相对谨慎态度。国内方面，近期新闻发布会并没有提供太多增量信息，市场预期调整节奏很快，但预计后期大概率是一个国内政策不断托底的阶段，整体宏观环境仍以中性偏多看待。基本面，周内有进口铜持续大量流入内贸，国内库存持续累增，现货承压运行，铜精矿TC上抬，矿原料供应偏紧态势有所缓解。整体而言，短期基本面表现偏弱，铜价主要跟随宏观情绪波动，预计区间震荡为主，趋势性行情暂难出现，短期价格波动参考7.6-7.9万。
风险提示
国内经济修复远不及预期