行情回顾

本周锡价延续震荡上行走势，前期宏观乐观情绪有所降温，但半导体题材热度依旧高企提振锡价。截至10月11日，周内沪锡指数持仓量增加158手至50712手，沪锡SN2411合约收盘267670元/吨，涨幅0.95%，周内波动区间262230-271490元/吨。

宏观面

宏观面，10月12日财政部在国新办新闻发布会上宣布一揽子增量政策举措即将推出，本次发布会传达了政府在财政政策的积极态度，除已规划较高规模的财政支出，并强调中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间，为未来的财政政策加力保留了空间，不过具体的扩张幅度仍待观察，对市场影响短期或中性偏多。

产业面

据Mysteel调研显示，2024年9月精锡产量为10000吨，环比减少31.3%，同比减少33.31%，2024年1-9月精锡累计产量为12.86万吨，累计同比增加8.99%。精锡产量环比大幅下降，反应供应端的紧缺状态已从矿端延伸到了锡锭冶炼端，对锡价底部有提振作用。库存方面，锡锭整体库存仍保持去化。截至10月11日，LME锡锭库存为4585吨，较上周五4580吨增加5吨；SHFE锡锭库存8264吨，较上周五减少434吨；Mysteel国内锡锭社会库存8998吨，较前周五减少365吨。

逻辑分析及投资建议

宏观面，最新经济数据反应美国衰退预期继续被证伪并确认软着陆的方向，且当前国内政策处于继续发力阶段，整体海内外宏观仍利多有色。基本面，锡供应端仍是支撑价格的关键因素，矿紧对锡锭减量的传导或正在发生，关注10月后锡锭库存变化，当前半导体题材热度延续继续提振锡价，下周参考26.5-27.5万/吨。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-延续震荡偏多-20241013