行情回顾

本周锡价止跌反弹，前期宏观悲观情绪有所缓解，叠加锡锭库存去化，为锡价提供支撑。截至9月13日，周内沪锡指数持仓量减少8148手至71170手，沪锡SN2410合约收盘257470元/吨，涨幅1.45%，周内波动区间248100-259190元/吨。

宏观面

宏观面，当前宏观悲观情绪有所修复，但全球经济仍偏弱运行，对铜价反弹空间形成压制。近期公布海外经济数据未进一步恶化，美国8月失业率未4.2%，环比上月4.3%下降，CPI数据延续下行至2.5%，但要从宏观层面给价格带来持续向上驱动，需要更多经济数据的持续好转，比如制造业PMI的止跌回升、就业市场稳定等。下周关注9月19日美联储议息会议上，对于后续利率路径的判断将影响市场风险偏好变化。

产业面

据Mysteel调研显示，2024年8月精锡产量为14555吨，环比减少3.66%，八月冶炼厂开工率为58.2%，环比下降3.64%。受冶炼厂检修影响，预计九月精锡产量在10000吨左右，环比减少31.30%左右。精锡产量环比下降，反应供应端的紧缺状态已从矿端延伸到了锡锭冶炼端，对锡价底部有提振作用。库存方面，锡锭整体库存仍保持去化。截至9月13日，LME锡锭库存为4725吨，较上周五4685吨增加40吨；SHFE锡锭库存9499吨，较上周五减少295吨；Mysteel国内锡锭社会库存10487吨，较前周五减少521吨。

逻辑分析及投资建议

宏观面，当前宏观悲观情绪有所修复，但全球经济仍偏弱运行，对整体有色反弹空间形成压制，关注9月19日美联储议息会议对市场风险偏好的影响。基本面，锡供应端仍是支撑价格的关键因素，矿紧对锡锭减量的传导或仍需要时间，但中长期存在可能，对价格仍有底部支撑。需求端，仍需关注9月锡锭库存的去化节奏，就短期而言，下游的补库与否仍取决于锡价相对高低，所以无法为锡价提供持续的反弹动能。下周参考25-26.5万/吨。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-短期锡价持续反弹动能或有限-20240915