行情回顾

本周本周铜价表现先扬后抑，CU2410收盘74220元/吨，周涨幅0.98%，波动区间73470-75580元/吨。

逻辑观点

宏观面，美国经济数据强弱反复，引发宏观交易逻辑的来回切换。本周四公布美国二季度GDP修正值，较初值2.8%上修0.2个百分点至3%，超出市场预期，且本周的首申也小幅走低，意味着美国经济进入衰退的风险降低。下周即将公布美国8月ISM制造业PMI及非农就业数据，如果数据偏稳运行，宏观层面将继续保持偏利多的基调。

基本面，铜价上涨后国内库存去化有所放缓，海外库存仍然保持升势，对价格形成一定压力。截至8月30日，SHFE铜库存241745吨，较上周五减少9317吨；LME铜库存320925吨，较上周五增加5350吨；SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.4万吨至27.9万吨，且较上周四下降0.4万吨，连续8周周度去库，但去库速度有所放缓，总库存较去年同期的8.9万吨高19万吨；SMMTC进口铜精矿现货报价5.73美元，较上一期的6.41美元减少0.68美元。

行情展望及投资建议

宏观面，美国经济数据强弱反复，引发宏观交易逻辑的来回切换，下周即将公布美国8月ISM制造业PMI及非农就业数据，如果数据偏稳运行，宏观层面将继续保持偏利多的基调。基本面，铜价上涨后国内库存去化有所放缓，海外库存仍然保持升势，对价格形成一定压力，关注即将到来的传统旺季需求表现。预计短期铜价维持区间震荡，等待经济数据进一步指引，下周波动参考72000-76000元/吨。

风险提示

全球经济继续走弱（下行风险）；铜矿端干扰超预期（上行风险）

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-维持区间震荡，关注美国8月非农数据-20240901