广州期货-一周集萃-沪锡-宏观情绪暂稳,关注锡价反弹力度-20240811
行情回顾
本周锡价先跌后涨,8月5日受避险情绪影响,全球股市遭遇“黑色星期一”,主要股指受重挫,大类资产出现大幅下跌。这场风暴始于市场对美国经济衰退的担忧,叠加日央行加息提高资本套利成本,降低风险偏好,引发全球避险情绪升温和资产价格巨震,铜价带动整体有色大幅下挫,随后恐慌情绪有所消化,锡下游逢低补库,在偏强基本面支撑下,锡价止跌反弹。截至8月9日,周内沪锡指数持仓量增加14048手至96552手,沪锡SN2409合约收盘257300元/吨,涨幅2.93%,周内波动区间238900-259950元/吨。
宏观面
全球经济尤其是美国的不确定性仍将影响风险偏好。尽管美国就业降温、失业率上升,但美国经济基本面仍有一定韧性,不宜轻言美国“落入衰退”。二季度GDP环比折年增长2.8%,高于预期,8月8日周四,美国劳工部公布的数据显示,美国8月3日当周首次申请失业救济人数23.3万人,低于预期24万人,低于前值24.9万人。后续仍需关注更多经济数据,如果数据继续走弱,衰退预期交易可能再度升温。
产业面
锡矿进口边际回升,供应忧虑有所缓解但风险仍存。海关数据显示,6月锡矿进口量12817吨,较5月进口量8414吨,环比增长+52.3%,缅甸锡矿仍然禁采,但当局恢复锡粉运输,中国6月锡矿进口量环比增加明显。6月印尼精炼锡出口量4458吨,环比增长35%。库存方面,截至8月9日,LME锡锭库存为4535吨,较上周五4720吨减少185吨;SHFE锡锭库存10822吨,较上周五减少806吨;Mysteel国内锡锭社会库存11607吨,较前周五减少1233吨。
逻辑分析及投资建议
当前宏观层面衰退预期交易有所缓解,价格下跌后刺激下游一部分补库需求,国内外锡锭库存持续去化,缅甸锡矿尚未复产,印尼锡锭出口配额问题尚未完全解决,导致我国锡锭进口规模恢复有限,整体基本面偏强格局维持。在宏观情绪暂稳下,预计锡价震荡偏多运行,但考虑全球经济尤其美国仍有不确定性,这将持续影响市场风险偏好,从而限制短期价格反弹空间,下周参考24.8-26.3万/吨。
报告链接:广州期货-一周集萃-沪锡-宏观情绪暂稳,关注锡价反弹力度-20240811