行情回顾

本周锡价延续跌势，宏观层面，海外仍在交易经济走弱预期，国内政策不及预期，整体宏观情绪依旧偏空，叠加美国费城半导体指数继续回落，助力锡价下行。截至7月26日，周内沪锡指数持仓量增加8750手至87997手，沪锡SN2409合约收盘247560元/吨，跌幅4.48%，周内波动区间240570-262100元/吨。

现货市场

据SMM，国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大，7月26日其中小牌品牌锡锭报价08+0~+300附近出货,交割品牌报价:08+500~+1000云锡品牌报价08+1000~+1200,进口锡品牌现货报价暂无。

产业面

锡矿进口边际回升，供应忧虑有所缓解但风险仍存。海关数据显示，6月锡矿进口量12817吨，较5月进口量8414吨，环比增长+52.3%，缅甸锡矿仍然禁采，但当局恢复锡粉运输，中国6月锡矿进口量环比增加明显。6月印尼精炼锡出口量4458吨，环比增长35%。库存方面，截至7月26日，LME锡锭库存为4605吨，较上周五4560吨增加45吨；SHFE锡锭库存12982吨，较上周五减少1567吨；Mysteel国内锡锭社会库存14012吨，较前周五减少1651吨。

逻辑分析及投资建议

宏观主导盘面，沪锡增仓下行，但下方空间仍需谨慎，因缅甸锡矿尚未复产，印尼锡锭出口配额问题尚未完全解决，导致我国锡锭进口规模恢复有限。供应端紧缩预期仍是支撑锡价关键因素，且价格下跌后刺激下游一部分补库需求，关注需求释放持续性。下周波动区间参考23.5-26万/吨。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-短期锡价延续弱势，下方空间需谨慎-20240728