行情回顾：截至7月19日，主力合约Si2409收盘价为10765元/吨，周环比下跌200元/吨（-1.84%），月环比下跌1435元/吨（-11.88%）；本周盘面重心整体有所下移，主要为基本面维持弱势，盘中出现反弹，或受大厂减产（未证实）消息影响，空头资金存在减仓避险操作，但周五大厂下调现货报价，市场情绪再度转弱，尾盘有所回落。
逻辑观点：
供应端：主产区维持开工高位，非主产区减产影响相对有限。受行情低迷影响，部分电价成本较高地区（福建、重庆、青海）工厂生产出现亏损情况，存在停炉减产操作，而主产区（新疆、云南、四川）均维持高开工，暂时无明显的减产或停产计划，后续存有新增产能投放预期。整体来看，供应整体维持高位，非主产区减产影响相对有限。据百川盈孚统计，全国开炉率57.9%，其中新疆开炉率73.2%、云南开炉率78.1%、四川开炉68.5%。
需求端：下游需求维持弱势，或仍有下降预期。由于期货盘面处于低位，部分期现商低价有所出货，但下游暂无明显补库行为，整体维持刚需采购。一方面，受光伏需求低迷影响，多晶硅此前停产检修企业复产进度不及预期，后续或仍将加大减产力度，据硅业分会测算，或将导致7月多晶硅产量进一步下降10%-15%，整体将对工业硅需求减少；另一方面，有机硅、铝合金、出口均进入消费淡季，需求难有明显起色。整体来看，需求整体较为疲软，后续或仍有进一步下降预期。
行情展望：当前市场处于高供应、弱需求的格局下，使得行业库存持续增加，叠加大厂下调报价，盘面反弹压力仍存。若主产区持续处于高开工，在需求疲软情况下，或进一步加剧宽松格局，后续仍有下跌的风险。
操作建议：谨慎资金暂时观望，激进资金维持逢高布空思路
风险提示：主产区减产、光伏装机改善超预期
分析师：许克元F3022666  Z0013612  电话:020-22836081  邮箱:xuky@gzf2010.com.cn