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广州期货-一周集萃-畜禽养殖-期价近强远弱严重分化-20240715

浏览数：1144 发布时间：2024/7/14 16:48:41

生猪摘要:

行情回顾

现货进入本周后持续震荡走强，盘面期价则严重分化，7月和9月合约收涨，远月合约有较大幅度下跌，带动近月基差走弱，其他合约基差走强，远月合约走强幅度更大。

逻辑观点

考虑到各家机构数据均显示能繁母猪存栏已经触底回升，而由于仔猪养殖利润高企更早带动配种分娩率的提升，远期特别是明年供需趋于改善已是市场普遍预期，但对于今年下半年生猪供应恢复进度与现货走势节奏依然存在较大分歧；

从新生仔猪数量来看，三季度生猪出栏量依然偏低，同比和环比仍有望继续下滑，而四季度生猪出栏则有望环比增加，甚至同比恢复，但需求则季节性改善。其中一个重要变量或在于出栏体重，这取决于市场心态变化和养殖户出栏节奏；

六月中旬以来现货逐步转弱，主要源于猪价高企对需求的压制及其气温上升对压栏/二次育肥的影响。值得留意的是，市场能阶段性出栏带动体重下降，反而有利于后期至少是三季度猪价上涨。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

建议投资者持有9月合约多单，还可以考虑正套操作。

风险因素

疫情。

鸡蛋摘要:

行情回顾

鸡蛋现货本周延续涨势，而期价则整体回落，带动基差持续走强，各合约基差均处于历史同期最高水平。

逻辑观点

虽然鸡蛋现货阶段性上涨，如五月中以来的鸡蛋现货超预期上涨，可以通过需求端增量即南方持续降雨带来蔬菜缺口继而催生鸡蛋阶段性补库来解释，但今年年后以来现货整体表现强于预期，应该更多源于供应端的因素，这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加；

参考季节性规律来看，端午节后低点或已经出现，现货已经进入季节性上涨阶段，基于我们对鸡蛋供需格局特别是供应端的认知，倾向于现货有望实现甚至超过往年的季节性涨幅水平，这对应在近月合约，特别是旺季合约上；

当然，由于现货价格带动养殖利润高企，这使得近期及其接下来补栏积极性回升，而淘汰积极性大幅下降，这使得后期供需有望趋于宽松，这对应在远期合约上。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

建议投资者持有旺季合约多单，还可以考虑轻仓正套。

风险因素

原料成本大幅下跌、疫情等。

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