行情回顾

本周锡价高位震荡为主，整体宏观交易情绪仍偏弱，原料隐忧风险暴露缅甸锡矿供应持续紧张，支撑价格，但与此同时消费端恢复相对缓慢，短期价格反弹动力仍较为有限。截至7月5日，周内沪锡指数持仓量减少5046手至65877手，沪锡SN2408合约收盘275340元/吨，涨幅0.36%，周内波动区间271100-277980元/吨。

现货市场

据SMM，国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大，7月5日小牌品牌锡锭报价08-500~-400附近出货,交割品牌报价:08-500~+0,云锡品牌报价08+200~+400,进口锡品牌现货报价暂无。

产业面

5月国内锡矿进口量持续下滑，供应偏紧预期再次强化。5月份国内锡矿进口量为0.84万吨（折合约3782金属吨）环比-18.28%，同比-54.12%，较4月份减少996金属吨。1-5月累计进口量为7.91万吨，累计同比-14.49%。5月份国内锡锭进口量为637吨，环比-13.22%，同比-82.72%，1-5月累计进口量为7263吨，累计同比-28.55%。库存方面，截至7月5日，LME锡锭库存为4570吨，较上周五4770吨减少200吨；SHFE锡锭库存14982吨，较上周五减少145吨；Mysteel国内锡锭社会库存16085吨，较上周五减少344吨。

逻辑分析及投资建议

缅甸锡矿尚未复产，国内锡矿进口规模继续减量，处于历史相对低位，印尼锡锭出口配额问题尚未完全解决，导致我国锡锭进口规模恢复有限。供应端紧缩预期仍是支撑锡价关键因素，且国内锡锭库存连续六周去化为价格提供短期助力，但力度仍需观察，预计锡价维持高位运行，短期波动区间参考26.5-29万。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-锡锭库存继续去化，支撑锡价震荡偏强运行-20240707