行情回顾

本周铜价偏弱震荡为主，运行重心进一步下移，CU2407收盘81530元/吨，周跌幅1.18%，波动区间80040-82680元/吨。

逻辑观点

宏观面，美国5月非农数据大幅超预期，降息预期再次走弱，外盘黄金白银重挫带动LME铜价大跌。2024年5月非农就业人数新增27.2万人，前值17.5万人；失业率反弹至4.0%，前值3.9%。此外，伴随关键经济数据走弱，经济复苏交易逻辑进一步弱化，美国一季度实际GDP下修、5月美国ISM制造业继续走低至50下方且低于预期，全球制造业PMI数据亦低于50。

基本面，国内电解铜产量继续超预期，高库存压力未缓。5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%，且较预期的97.71万吨增加3.15万吨。库存方面，截至6月7日，SHFE铜库存336964吨，较上周五增加15269吨；SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.19万吨至45.07万吨，较上周四增加0.72万吨，持续刷新年内新高，但增幅开始放缓；SMMTC进口铜精矿现货报价-0.55美元，较上一期的-0.71美元增加0.16美元。

行情展望及投资建议

近期铜价波动较大，宏观层面经济复苏不确定性及美联储降息预期摇摆仍是影响价格的关键因素，铜本身高库存压力未缓伴随短期宏观情绪减弱给价格带来较大压力，关注6月13日美联储议息会议对于未来降息路径及经济增长预测上，短期市场风险偏好偏谨慎为主。下周主波动区间参考79000-83000元/吨。

风险提示

美联储议息会议结果超预期

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-节前外盘重挫，短期沪铜仍存调整压力-20240609