广州期货-季报-郑棉-新棉成本价格指引,郑棉高位区间震荡-20230927
国际供需:从第三季度美农业部供需平衡表调整趋势上看,美国农业部不断下调新年度产量,消费量则相对提高,期末库存降低但处于历年来中位水平,9月报告整体中性偏多,其供需平衡和当前国际商品价格重心以及美棉价格较为匹配,因此对市场的影响并不显著。
行情展望:暂时还不能完全排除后续再创新高的可能,但后续若想再创新高需要有两方面的因素支撑:第一是宏观的支持。如果经济表现出较好的恢复态势,或者是强通胀背景下商品普涨,则郑棉可以跟涨一部分;另一个因素是棉农和轧花厂博弈造成轧花厂低烈度抢收,新棉成本维持在1.8万元/吨甚至去到1.9万元/吨之上。不过,即使是再创新高,这个高度也是受限的,维持前期高点大概在1.8-1.85区间的观点。若新棉收购期间价格都无法创出新高,或在来自新棉成本的支撑弱化之后,棉价或以圆弧顶或者三重顶的方式构筑阶段性顶点,随后在棉纱去库存,纺织利润修复的压力下下跌。不过,这次的下跌应该不会出现2021年时一般的全年趋势性暴跌,棉价也有望维持在1.6万元/吨之上。建议有原料需求的企业可考虑以卖出看跌期权或者空头双限的方式减轻原料采购压力,如CF01合约的16200以及16400看跌期权;若是轧花厂或者有套保需求的企业,可考虑使用保底销售的含权贸易进行销售,或者是在基差相对高位时采用多头双限等套保组合。