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广州期货-月度博览-工业硅-供应或逐步恢复,预计市场偏弱运行-202306

浏览数:2707    发布时间:2023/5/28 21:07:12

行情回顾:

截至5月26日,主力合约Si2308收盘价为12860元/吨,周环比下跌390元/吨(-2.9%),月环比下跌2465元/吨(-16.1%)。

5月工业硅市场整体呈大幅下跌走势。具体而言,月初,西南产区仍处于枯水期高成本,盘面整体呈阶段性企稳走势;而后西南地区出现大面积降雨,极大缓解丰水期推迟预期,叠加下游需求持续低迷,导致盘面大幅下行。


逻辑观点:

逻辑一:丰水期电价有望下调,西南供应或将逐步恢复

当前西南地区已进入平水期,四川电价已有所下调,开工 也在缓慢恢复,预计6月后将进入丰水期,电价存在0.1-0.2元/度的下行空间,叠加原料石油焦、洗精煤、电极均呈下降趋势,综合生产成本重心有较大幅度下降。预计后续工厂也将逐步恢复开工,供应存在恢复预期;

逻辑二:需求维持偏弱,预计短期较难出现明显改善

当前下游需求整体偏弱,主要受有机硅板块、以及出口市场拖累,预计短期需求较难出现明显改善。有机硅方面,终端消费维持低迷,生产仍处于亏损状态,工厂多降负荷生产,整体对工业硅需求有所减少; 出口方面,据海关统计数据,4月工业硅出口总量4.45万吨,同比下降18.09%,环比下降7.27%,继3月无出现季节性补库,出口数据继续走弱,反映海外需求萎缩较为明显;

逻辑三:枯水期季节性去库不明显,库存压力仍在

4-5月西南处于枯水期,供应整体减少较多,市场预计行业将进入季节性去库阶段。目前季节性去库并不明显,当前甚至存在略有累库迹象。根据市场反馈来看,行业内隐形库存较多,导致库存压力并未得到有效缓解。据百川数据统计,截至5月25日,行业库存23.83万吨,周环比增加0.25%,同比去年同期增加59.83%,库存压力仍旧较大。


行情展望:

综合而言,当前供需矛盾并无改善,且存在供应恢复以及成本下降预期,市场或仍将偏弱。但目前盘面价格几乎已跌至西南地区丰水期成本价,预计市场持续下行空间有限。


操作建议:

谨慎直接追空,等待反弹再布局做空机会。

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