摘要：

策略逻辑：

（1）1月美联储如期加息25bp，预计今年以内不会启动降息。鲍威尔主席承认通胀有所缓和，其表示未来或仍有两次加息。议息会议声明之中，关于未来加息的表述从“速度”调整为“幅度”，增加了关于通胀“有所缓和”的表述，暗示联储内部正在考虑停止加息的节奏安排，市场解读认为美联储的表态属于鸽派。受此影响美债收益率、美元指数走低。随着美国政策利率接近终值水平，美联储货币政策紧缩对贵金属的利空持续转弱，此背景下贵金属价格的上行趋势进一步确立。基于此逻辑判断，2022年12月初我们推荐的单边做多AU2306策略于今日成功止盈。

（2）白银价格一般对于预期的变化较为敏感，前期白银价格自2022年11月末以来经历了一轮区间震荡的整理行情。进入1月下旬后，沪银持续测试震荡区间上沿压力，当前时点而言进一步突破的时机较为成熟。

（3）资金端看，截至2月2日，全球最大的白银ETF——SLV持仓录得14821.26吨。自2022年3月以来SLV白银ETF持仓持续下滑，2022年9月后整体止跌持稳，维持窄幅震荡，这也反映了中长期配置资金在当前时点对于白银未来走势的态度有所改观。

（4）从外盘表现来看，11月末以来外盘COMEX银价围绕24美元/盎司的震荡中枢运行，年线拐头向上显示银价在长期角度而言或已进入强势格局。近期美国多项通胀数据增速共同回落，1月议息会议结束后美联储鲍威尔主席也在讲话中也承认通胀有所缓和。此背景下，美联储货币政策重心或逐步从抗通胀转向稳经济，紧缩政策对贵金属的利空持续转弱。伦敦LBMA金银市场协会数据显示，下游需求改善后，2022年以来白银实物库存持续下降。未来全球“双碳”工作持续推进，白银在光伏等工业领域的需求增量或对银价形成有利支撑，贵金属在全球范围内的定价仍然主要受欧美市场所主导，未来沪银或将跟随外盘的表现而进一步反弹。

资金分配：可选择约40%资金用于该方案操作，60%资金作为风险准备金。

持有期：可持有至2023年11月30日。

操作方案：2月2日下午AG2312收盘价为5355元/千克，建议逢低做多AG2312合约，建议入场价位为5250-5350，止盈位为5800-5900，止损位为4800-4900元/千克。

风险因素：美国经济基本面超预期走强；人民币汇率大幅升值。

报告链接：广州期货-策略报告-贵金属-单边多AG2312策略-20230202