摘要：

策略逻辑：短期来看，豆油供需偏紧格局难以缓解。供应端方面，南美大豆减产，叠加巴西通货膨胀，导致出口成本大幅上涨，3月我国南美大豆进口预估减少，我国油厂大豆库存也没有出现累库现象。库存方面，由于油厂开工偏低以及大豆短缺，豆油库存处于以往5年来的历史低值。同时，现在豆油是三大油脂中最便宜的油脂，豆棕现货价差为深度负值，因此利好豆油需求。而从长期来看，4、5月份之后进口大豆陆续到港，或能稍缓当前供应偏紧格局，且美豆种植面积即将公布，预计高于上年，油脂价格重心将逐渐下移。且当前豆油期现基差处于历史高位，后期预计将逐渐回归至合理水平。其次宏观方面，俄乌冲突已持续近一个月，当前处于谈判状态，虽不及预期，但后续地缘政治风险升水影响将逐渐减弱。因此对于远月支撑较弱。

资金分配：可选择约20%资金用于该方案操作，80%资金作为风险准备金。

持有期：本次策略持有期至5月28日。

操作方案：以3月28日收盘价计算，即豆油05合约Y2205为10284元/吨， 09合约Y2209为10130元/吨，价差收盘为154元/吨，按多一份Y2205，空一份Y2209操作。按20万可操作资金换算，折合约19套策略。建议套利价差入场位为（130,160），止损区间（80,50），止盈区间（300,350）。

       风险控制：进口大豆大量到港、豆油库存累库、抛储、棕榈油价格回落、地缘政治局势变化等。

       文章链接：广州期货策略报告-豆油多Y2205空Y2209套利策略-20220329