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广州期货-专题报告-如何看待后期铜价走势？-20220211

浏览数：6256 发布时间：2022/2/11 19:04:44

投资建议：

从数据表现来看，当下全球主要经济体制造业PMI见顶回落，但仍具韧性；国内库存预期累积，但海外持续降库，整体低库存仍有支撑，短期我们仍然比较难看到铜价的趋势性拐点，预计高位震荡行情大概率会在一季度持续，但继续向上的驱动可能更多来自国内节后复工复产所带来的需求超预期表现，否则仍以震荡思路对待。后期我们需要重点关注：一、伴随加息周期开启后，全球主要经济体制造业PMI表现，如持续回落将成为铜价向下的主要驱动力；二、节后库存表现，库存反映供需情况，如复工复产后需求不及预期，供需矛盾将明显缓解，低库存态势终止，则铜价向下的压力也会增加。

基于此，我们认为铜价在一季度仍以高位震荡为主，如果节后国内复工复产需求旺盛，不排除会有短期的突破行情，但随着加息的推进，全球制造业PMI将逐步回落，铜价也将步入阶段性的下跌周期中。策略角度，短期操作，建议仍以区间操作思路为主，参考68000-73000元/吨；中期操作，逢高沽空，安全边际尽量选择在73000元/吨一线上方，或买入看跌期权。

风险提示：联储加息不及预期；全球经济保持复苏；LME库存继续下降引发逼仓风险。

报告链接：广州期货-专题报告-如何看待后期铜价走势？-20220211

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