从供应上看，欧佩克+12月2日会议保持40万桶/天增产计划，未来按照每月增产40万桶/天增产，直至明年9月份结束从去年5月份开始的天量级减产计划，欧佩克+产油国也表示会根据市场情况调整产量计划。从欧佩克+产油国角度上看，维持当前每月40万桶/天的增产是较为简单而省心的做法，一方面缓慢的回归市场考虑到了部分产油国产能瓶颈，另一方面按照原计划执行，不必频繁调整各产油国额度。

 伊朗谈判进展不及市场预期，年前很难达成实质进展，伊朗供应全部回归预计在明年二季度或下半年，伊朗石油浮仓库存从年中9000万桶高点降至7000万桶，目口维持40-60万桶/天，未来预计有100万桶/天的提升空间。

 美国市场，近期产量增速加快，达到年内最高水平，但整体上，2021年上游投资增长放缓，绿色能源政策影响，2021年增速放缓。预计2022年美国原油产量维持缓慢增长态势，一方面目前美国DUC井处于历史低位水平，很难继续释放产能，另一方面，受到碳中和政策和上游投资的掣肘。

 从需求上看，全球石油需求恢复预期是不变，变异病毒的出现可能打乱石油恢复的节奏，特别关注因疫情反复所带来的区域石油需求的变化。因美国极端天气带来的阶段性供应短缺以及一次能源危机，使得全球石油库存处在低位运行状态，加之明年来自石油消费大国补充战略储备的需求，低库存驱动逻辑仍维持不变。油代气发电需求边际走弱，如北溪2管道问题无法顺利解决，欧洲天然气供应偏紧状态将持续。

 宏观层面，随着美联储缩减购债以及加息的推进，流动性收紧预期使得金融溢价走弱。

 展望2022年，随着美国、伊朗供应逐渐回归市场，OPEC+结束减产，加之此前因疫情原因未投产的新油田项目，石油供需差逐渐缩窄，预计明年二季度将出现明显供应过剩，油价在二季度前上涨节奏放缓，二季度后油价重心可能下移。

广州期货-年度视野-原油-供需缺口逐渐缩窄，2022年油价重心下移-20211215