橡胶: 预计本周厂家开工率将继续下滑。临近年底山东地区多数工厂将陆续进入扫尾工作，预计腊月二十三（2月4日）左右部分工厂将停工放假，拖拽样本开工走低。国内一线品牌及合资品牌厂家开工基本持稳。厂家出货方面，随着需求继续减弱、物流停运等因素影响，厂家内销出货量将再度放缓，就近走货为主，节前利空橡胶盘面。

甲醇: 近期市场情绪低迷，贸易商整体出货积极，基差大幅走弱，成交尚算活跃。太仓现货维持按需采购，远期纸货逢高积极出货，业者多不愿持仓过节。常州地区偏弱运行，通兑货源商谈为主。受伊朗停工装置复产影响，节前利空甲醇盘面。

液化气：2月CP官价公布，丙烷605美元/吨，上涨55美元/吨，丁烷530美元/吨，上涨55美元/吨，核算丙烷、丁烷到岸成本分别为4150元/吨、4007元/吨。当前PG仍呈现外盘溢价状态。PG国内供需基本面偏弱，受到仓单逐渐消化影响，PG盘面估值逐渐回归。数据显示，PG仓单周度下滑840手，一周下滑仓单量占峰值的8%。PG近远月价差有望继续走强。

原油：欧佩克1月份产量增幅小于预期，减产协议履行率达103%，非洲尼日利亚和利比亚的原油供应中断，抵消了产油国的部分产量增幅。进入2月份，沙特阿拉伯的承诺减产生效。供应侧利好支撑，油价有望震荡偏强运行。

镍&不锈钢：2021年2月1日印度财政部长发表2021年预算。她表示计划将非合金、合金和不锈钢这三个品类的半成品、扁材和长材的进口关税降低至7.5％，还将取消截至2022年3月31日的废钢关税，以此扶持中小企业和回收商。预计短期内不锈钢价格或将维持震荡整理运行态势。

股指：截至1月底，今年以来新成立基金122只，发行规模超过4900亿元，这一规模仅次于去年7月。其中，权益基金（股票型+混合型）发行规模为4502.76亿元，刷新权益类基金单月发行规模的历史最高纪录。股票私募整体仓位指数为80.37%，环比前一周上升了1.27个百分点，并创出了历史新高。这是自2008年以来，股票私募仓位指数首次站超过八成。未来以居民理财为首的增量资金有望大量入市，随着注册制的全面推广，市场流动性或愈加向优质龙头和有业绩支撑的企业集中，将长期呈现结构性行情特征。

豆系：油厂为满足节前备货需求，进行年底最后一次冲量，全国大豆开机率延续上升，上周全国各地油厂大豆压榨总量2148800吨，部分中下游企业节前备货仍在继续，豆粕出货良好，令上周豆粕库存继续下降。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势。

生猪：养殖户对于后市持悲观预期，出栏积极性较高，终端需求不及往年同期，屠宰企业订单量较少且收猪难度不大压价意愿强，但是春节进一步临近，终端有备货需求或对猪价形成支撑。料短期内生猪期货将呈震荡调整的走势。

锌：临近春节放假，下游企业本周陆续放假，国内锌消费在春节前持续走弱，对锌价形成拖累，预计后期库存有累增趋势。近期锌价大幅下跌，冶炼厂生产利润严重压缩，还需关注 2 月份冶炼厂检修情况，如若检修增多，今年国内春节假期期间国内库存累积量将低于预期，短期预计锌价或将维持震荡偏弱走势。

铜：外媒报道，在多伦多证券交易所(TSX)上市的第一量子矿业公司(First Quantum Minerals)实现了有史以来最高的年铜产量，2020年产量增长11%，达到77.9万吨。该公司报告说，赞比亚Sentinel的产量创下了纪录，并表示，尽管Covid-19带来了重大挑战，但其其他业务仍具有弹性，特别是巴拿马的Cobre Panama。美元指数回暖，我国北方疫情尚未得到控制，且临近春节，企业陆续放假，消费季节性回落，利空铜价。预计沪铜主力合约承压运行，运行区间57500-58000。

郑糖：美国商品期货交易委员会( CFTC)最新报告显示，截至1月26日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓较前一周减少19854手,至237860手，原糖主力价格在印度压榨加速及宏观面影响下跌。总持仓较前周增加2961手,至1104626手。隔夜ICE原糖小幅调整，郑糖延续区间震荡格局。

铝：氧化铝当面，市场没有了明显的趋势性变化，部分大型氧化铝企业的销售意向开始增强，贴水局面再度形成。阿拉丁（ALD）了解，目前北方部分大型氧化铝企业，由于长单签订比重有限，在自身产量和供应量因为时间不对称而出现一定增加时，更愿意随行就市进行销售，而且主动销售的局面下，销售只能更多以贴水的形式出现。
基本面，进入消费淡季，社会库存持续累积，下游企业陆续放假，需求季节性回落，利空铝价，预计沪铝主力合约日内承压运行，关注15000一线支撑。

棉花：据美国农业部(USDA)报告，1月23日至1月29日，美国2020/21年度新花分级检验陆地棉2.83万吨，皮马棉0.44万吨。至1月29日，2020/21年度美国新花累计分级检验陆地棉302.33万吨，皮马棉新花分级检验10.21万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有75.4%(SLM 1-1/16"或以上等级)，较前一周下降0.2%。美棉质量持续下滑，起价格支撑作用，预计内外棉价震荡整理。

聚烯烃：库存方面上游库存降至历史低位的同时，中下游积累明显。本周PP拉丝排产稳中有降（29.26%，中位），现货因标品基差因货源不多维持强势，低融共聚、均聚注塑、纤维等非标品基差弱势明显。供应端装置如中科与万华的新产能也接近释放，延长中煤二期、龙油已开车，短期停车装置已陆续恢复。需求端，随着假期临近本周下游开工就将进入快速下滑阶段。外盘涨价+出口扩张预期支撑盘面，但中下游持续补库后原料库存相对不低，上游生产企业利润、下游生产利润收窄回升，预计需求季节性走弱引起的过剩压力将无法缓解。后市来看，节前聚烯烃将进入震荡行情，仅供参考。

贵金属：美国芝加哥商业交易所（CME）公告称，上调COMEX白银期货保证金18%，至16500美元/手合约，之前为14000美元/手合约，周二（2月2日）生效。交易所表示此决定是基于“对市场波动的正常审查，以确保（投资者）有足够的保证金覆盖（相应的风险）”。近期美国散户对白银发起逼空行为，散户抱团资金疯狂买入影响盘中出现暴涨暴跌，但从宏观基本面看不足以支撑当前的上涨行情。交易所出手有助抑制极端投机的风险，贵金属短期将持续宽度震荡走势。

螺纹：需求端目前受到提前返乡的影响近期建材需求明显弱于往年农历同期，不过在“本地过节”的政策影响下，春节期间的需求预计将好于往年。而节后需求恢复的情况取决于国内疫情情况，如果疫情控制较好提前返乡的工人也有望提早复工，但如果疫情反复节后的复产复工也有可能推迟。我们根据这两种情形对明年的库存高点做出预测乐观和悲观情况下节后螺纹钢库存的高点分别为1597万吨和1732万吨，节后出现除2020年意外的次高库存为大概率事件，乐观情况下到3月份库存可去化至接近2018年的水平。本周高炉产能利用率小幅下降，但是农历同比仍有12.05万吨的增幅，春节期间钢材产量预计高于往年，暂时观望。 

铁矿石：最近一期，铁矿石发货量大幅上升551.2万吨，巴西和非主流发货量回升明显，澳洲发往中国量也有小幅增加。上周45港港口库存上升62.5万吨至12500.71万吨，从钢厂补库的进度来看，目前64家钢厂烧结粉矿库存略高于19年水平，但还明显低于其他几年，247高炉产能利用率小幅下降，但是农历同比仍有12.05万吨的增幅，春节期间铁矿石的需求预计会高于往年。废钢方面，近期国际废钢价格连续下跌，土耳其废钢价格创下6周以来的新低。国内对国外的废钢询盘开始增加。基差方面，以超特粉为标的目前铁矿石05合约还有接近200的贴水，轻仓过节。

焦煤：本周煤矿库存持续回落，钢厂焦化厂连续补库，但目前钢焦企业可用天数较高，预计补库力度将逐步放缓，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，铁水产量有进一步下降预期。焦炭产能陆续投放，炼焦煤消费需求稳步回升。进口煤方面，澳煤通关依然受阻，蒙古通车依然未能有效恢复，进口煤通关量依然偏低，焦煤暂无明显的上涨驱动，偏弱震荡。

焦炭：钢厂全面落实第十五轮提涨，累计涨幅1000元，但也有部分钢厂开启第一轮调降，现货市场分歧逐步增加，在钢厂利润微薄的情况下，焦炭现货价或将迎来拐点，持续走高的焦炭价格或将倒逼钢厂主动减停产，对焦炭价格形成一定的压制。各主产区4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，焦炭将持续处于紧平衡状态。河北地区疫情再度爆发，物流运力大幅下降，系统性风险不确定性增加，春节临近，下游钢厂利润逐步被压缩，主动检修停产高炉数量或将有所增加。目前盘面预跌6轮，估值相对偏低，但上涨仍需等待新的驱动，建议暂时观望。

动力煤：环渤海动力煤成交价格高位持续回落，贸易商兑现利润，动力煤成交量有所增加，煤价处于历史高位。环渤海地区港口煤炭调入量维持高位，采购需求依然火爆，环渤海地区库存并无累积。内蒙地区多个煤矿已完成全年产煤指标执行停产，开工率低于去年同期，同时由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求火爆，冷冬如期而至，电厂日耗量远高于去年同期，加上澳洲煤依然无法通关，电厂面临原料短缺的压力，因此南方地区陆续采取限电措施。市场预期持续走弱，现实与预期差收窄，继续持有多5空3反套策略。

玻璃：河北地区物流解封，库存去化加速。除河北外其余主产区均出现较为明显的季节性累库。为防控疫情，国家鼓励企业员工就地过节，春节期间终端地盘开工或将高于往年。下周中下游补库力度或将有所增加，玻璃行业基本面有边际转好迹象，维持看多09合约思路不变。

纯碱：本周纯碱开工率持续回升，前期检修企业部分已恢复生产，行业生产负荷有所回升，周产量回升至接近52万吨。河北地区疫情逐步缓解，物流运输陆续恢复，纯碱采购量有所增加。厂库库存绝对值依然较高，本周厂库库存下降至80万吨左右。近期纯碱采购量有所增加，春节前冬储力度有所增强，基本面边际转好，轻仓尝试短多策略。

聚酯：PX部分生产装置运行不稳定集中出现，短期供需紧张局面难见缓解，推动价格上行，PTA加工费相对低位，在国际油价偏强运行格局下，PX加工费上行对PTA价格上行推动作用显著。EG港口库存仍在相对低位，且周环比小幅下行，易受市场氛围影响走高。

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