橡胶: 因春节临近，资金面紧张可能持续发酵，避险情绪升温，产业内利多出尽，向上驱动走弱，泰国南部高产原料依旧放量，国内下游物流接近停运，需求变弱，短期内利空橡胶盘面。

甲醇: 受西南天然气装置复产影响，内地供应面存增加预期；港口在2月进口量预期低位及库存下跌情况下，走势维持坚挺，需求方面，烯烃维持高开高，传统需求仍有下滑风险，煤炭及天然气价格走弱对甲醇成本端支撑下滑，短时仍利空甲醇期价。

镍&不锈钢：不锈钢方面，上周四上期所不锈钢注册仓单增加6493吨至66017吨，其中玖隆物流仓库单日仓单首次增加6378吨。据市场消息，因运输问题，可能会导致交割资源无法及时入库。预计短期内不锈钢价格或将维持震荡整理运行态势。

锌：目前国内锌精矿加工费仍处于低位，截至1月22日，国产锌精矿为3950元/金属吨，锌矿供应紧张局势仍未改变。而随之锌价不断下跌，挤压冶炼厂利润，已有冶炼厂出现亏损状态，后续还需关注冶炼厂检修减产计划。短期预计锌价或将维持震荡偏弱走势。

国债：央行辟谣SLF利率上调传言，叠加月初资金面扰动因素较少，料短端流动性将大为改善。新一期官方制造业PMI继续回落，弱化基本面冲击，节前流动性投放预期尚存，均有利于债市脱离当前颓势。

股指：1月官方制造业PMI为51.3%，前值51.9%；官方非制造业PMI为52.4%，前值55.7%，当前物价上涨主要是大宗商品带动工业品价格环比上涨，与供需缺口较大、全球低利率、全球经济复苏共振等有关。央行对流动性的短期调节不等于全面转向，市场反应过度，有望于2月初进行万亿级净投放。预计将快速修复市场预期，市场能够止跌企稳，等待重新入场的机会。

铜：据了解，近期智利北部港口风浪大增，已经导致1月铜出口出现大面积的推迟现象。智利北部有多个大中型港口负责电解铜及铜精矿的运输，比如Antofagasta 、Mejillones、Iquique、Arica、Patache。目前除了Antofagasta港口正常运作外，其余四个港口均难实现大型船只靠岸进行电解铜装载作业，消息利好，但美元指数回暖，我国北方疫情尚未被控制，令铜价承压，预计沪铜主力合约震荡运行，运行区间57500-58000。

铝：欧盟驻美国大使表示，如果美国取消对从欧盟进口的金属产品的关税，欧盟将立即取消对约34亿美元美国商品的报复性关税基本面，进入消费淡季，社会库存持续累积，下游企业陆续放假，需求季节性回落，利空铝价，预计沪铝主力合约日内承压运行，关注15000一线支撑。

郑糖：巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，巴西中南部1月上旬压榨甘蔗21.3万吨，产糖0.8万吨；甘蔗制糖比32.1%，产乙醇1.25亿升。累计产糖3819万吨，同比增44.19%。隔夜ICE原糖小幅调整，郑糖延续区间震荡格局。

液化气：国产气供应维持充裕，华南、华东码头进口到港量集中。受到天气转暖、国内疫情防控力度加强，民用燃烧需求以及成品油调油需求受影响。现货受进口成本支撑，PG维持800元/吨高基差。高仓单逐渐消化，短期来看，PG近远月价差有望估值修复。

原油：通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1月29日的一周，美国在线钻探油井数量295座，比前周增加6座；比去年同期减少380座。市场仍然在需求受压和供应收缩前景中权衡，全球疫情防控继续限制需求，美国刺激计划方案在讨论之中，沙特阿拉伯即将减产。短期维持高位震荡。

豆系：截至1月21日当周，美国2020/21年度大豆出口净销售466,000吨，2021/22年度大豆出口净销售1,564,400吨。当周，美国2020/21年度大豆出口装船2,194,500吨。出口数据向好，支撑美豆指数表现。料后市短期内油脂类将呈震荡调整的走势。

生猪：南方腌腊肉陆续结束，市场需求开始下降，另一方面大部分养殖户选择在节前出栏生猪，市场供应有所增加，屠宰企业压价采购，此外华商储备冻猪肉持续投放市场，因此供需面均利空生猪价格。料短期内生猪期货将呈震荡调整的走势。

棉花：据美国农业部，1.15-1.21一周2020/21年度美国陆地棉签约销售73190吨，较上周增加10%，较近四周平均签约量增加22%；装运62430吨，较上周装运量减少15%，较近四周平均装运量减少4%。下年度陆地棉签约12154吨，无下年度皮马棉签约。 美棉出口数据回暖，中方继续采购，但装船量下降，影响中性偏多。预计郑棉短期内维持区间震荡整理。

聚烯烃：节前补库及运输不畅，库存持续去化，目前上游暂无无销售压力，但下游备库进入尾声。目前PE整体开工率（98.24%，+2.89%），线性开工率43.04%；PP整体开工率为94.57%，拉丝排产32.32%（中位），防疫物品原料端开工率提升，出口端下游工厂囤货抑制出口需求。估值方面，PE进口亏损减少，内外价差缩窄。PP端生产成本下移，下游利润缩窄。后市来看，短期内驱动并不明显，节前延续震荡行情。仅供参考。

贵金属：上周五，美国公布12月核心PCE物价指数年率为上升1.5%，创2020年9月以来最高，市场此前预期为成长1.3%，11月为上升1.4%。目前美国呈现温和通胀，相信随着疫情获得控制后，经济复苏人们的消费支出上升从而会延续，因此名义利率减去通胀的实际利率下行对贵金属中长期走强有支撑。

聚酯：PTA方面，逸盛宁波220万吨装置于1月24日开始检修，福建百宏250万吨装置125万吨已出合格品，另一条预计本周三（2月3日）投产。EG方面，原计划于今年一季度释放产量的新装置普遍延后量产预期，进口到港量持续走弱，供给端缩量较明显。聚酯端开工较往年明显处于高位，关注聚酯需求转弱时间窗口。

螺纹：周末唐山钢坯价格较上周五持稳，报3860元/吨。需求端目前受到提前返乡的影响近期建材需求明显弱于往年农历同期，不过在“本地过节”的政策影响下，春节期间的需求预计将好于往年，据百年建筑网的调研数据显示，116家施工单位2021年春节期间不停工项目数量为533个，同比去年提升52.7%。而节后需求恢复的情况取决于国内疫情情况，如果疫情控制较好提前返乡的工人也有望提早复工。工信部新闻发言人在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上再次表示从四个方面促进钢铁产量的压减，确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。根据目前产能置换和需求预期的情况来看，市场对2021年粗钢产量同比上升的预期较为一致，工信部再次强调2021年粗钢产量要同比下降。上高炉产能利用率小幅下降，但是农历同比仍有12.05万吨的增幅，春节期间钢材产量预计高于往年，预计震荡螺纹价格震荡运行。

铁矿石：上周45港港口库存上升62.5万吨至12500.71万吨，从钢厂补库的进度来看，目前64家钢厂烧结粉矿库存略高于19年水平，但还明显低于其他几年，247高炉产能利用率小幅下降，但是农历同比仍有12.05万吨的增幅，春节期间铁矿石的需求预计会高于往年。近期的供需情况来看，供给端最近一期全球发货量继续下降，减量主要来自于澳洲，非主流发货小幅上升，巴西发货小幅下降。到港在上周创下新高之后上周有所回落，澳、巴和非主流到港均有下降，根据发运推算后两周到港或继续下降。废钢方面，近期国际废钢价格连续下跌，土耳其废钢价格创下6周以来的新低。国内对国外的废钢询盘开始增加。铁矿石短期供需压力不大，且目前铁矿石05合约还有接近200的贴水，单边不宜过分看空。

焦煤：本周煤矿库存持续回落，钢厂焦化厂连续补库，但目前钢焦企业可用天数较高，预计补库力度将逐步放缓，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，铁水产量有进一步下降预期。焦炭产能陆续投放，炼焦煤消费需求稳步回升。进口煤方面，澳煤通关依然受阻，蒙古通车依然未能有效恢复，进口煤通关量依然偏低，焦煤暂无明显的上涨驱动，偏弱震荡。焦炭：钢厂全面落实第十五轮提涨，累计涨幅1000元，但也有部分钢厂开启第一轮调降，现货市场分歧逐步增加，在钢厂利润微薄的情况下，焦炭现货价或将迎来拐点，持续走高的焦炭价格或将倒逼钢厂主动减停产，对焦炭价格形成一定的压制。各主产区4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，焦炭将持续处于紧平衡状态。河北地区疫情再度爆发，物流运力大幅下降，系统性风险不确定性增加，春节临近，下游钢厂利润逐步被压缩，主动检修停产高炉数量或将有所增加。目前盘面预跌8轮，估值相对偏低，但上涨仍需等待新的驱动，建议暂时观望。

动力煤：环渤海动力煤成交价格高位持续回落，贸易商兑现利润，动力煤成交量有所增加，煤价处于历史高位。环渤海地区港口煤炭调入量维持高位，采购需求依然火爆，环渤海地区库存并无累积。内蒙地区多个煤矿已完成全年产煤指标执行停产，开工率低于去年同期，同时由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求火爆，冷冬如期而至，电厂日耗量远高于去年同期，加上澳洲煤依然无法通关，电厂面临原料短缺的压力，因此南方地区陆续采取限电措施。发改委召开视频会议，部署春节以及两会期间煤炭保供。消息发布后市场预期发生崩塌，现实与预期差或将有所收窄，继续持有多5空3反套策略。

玻璃：河北地区物流解封，库存去化加速。除河北外其余主产区均出现较为明显的季节性累库。为防控疫情，国家鼓励企业员工就地过节，春节期间终端地盘开工或将高于往年。下周中下游补库力度或将有所增加，玻璃行业基本面由边际转好迹象，维持看多09合约思路不变。

纯碱：本周纯碱开工率持续回升，前期检修企业部分已恢复生产，行业生产负荷有所回升，周产量回升至接近52万吨。河北地区疫情逐步缓解，物流运输陆续恢复，纯碱采购量有所增加。厂库库存绝对值依然较高，本周厂库库存下降至80万吨左右。近期纯碱采购量有所增加，春节前冬储力度有所增强，基本面边际转好，轻仓尝试短多策略。

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