棉花：在持续上涨数月后，三大纱线价格指数首次迎来了小幅调整。CY Index OEC10S报价13980元/吨，较前一周下跌20元/吨。CY Index C32S报价24080元/吨，较前一日下跌20元/吨。CY Index JC40S报价28580元/吨，较前一日下跌20元/吨。但纱线库存处于十余年来最低位，预计郑棉在14850—15350区间内震荡整理。

贵金属：欧元升值问题引起欧央行持续的关注，其将密切监控欧元汇率。欧洲央行的官员称，上周的货币政策会议上，欧央行管理委员会提到，美国的市场利率近几个月攀升未能推动美元升值，美元反而贬值，一些决策者去年就对欧元走强压制本已为负值的通胀率回升感到担心。未来若欧元升值受到控制，加上美元停止主动贬值，美元走强将对贵金属价格造成打压。

聚烯烃方面，节前补库及运输不畅，库存持续去化，目前上游暂无无销售压力，但下游备库进入尾声。目前PE整体开工率（98.24%，+2.89%），线性开工率43.04%；PP整体开工率为94.57%，拉丝排产32.32%（中位），防疫物品原料端开工率提升，出口端下游工厂囤货抑制出口需求。估值方面，PE进口亏损减少，内外价差缩窄。PP端生产成本下移，下游利润缩窄。后市来看，短期内驱动并不明显，节前延续震荡行情。仅供参考。

铝：爱择咨询通过调研统计，以21天春节假期计算，铝冶炼厂铸锭量在99.855万吨，同比去年增加13.69%；春节期间铝锭较平常时期增加量在37.628万吨左右，同比去年增加22.05%。基本面，进入消费淡季，社会库存持续累积，下游企业陆续放假，需求季节性回落，利空铝价，但我国北方疫情影响铝锭运输，造成短期供应不畅，预计沪铝主力合约日内承压运行，关注14500一线压力。

铜：智利矿山铜产量占世界的1/4，2020年产量超过580万吨。智利国家统计局预计将在1月29日公布去年12月份铜产量数据。智利矿业委员会主任Joaquin Villarino表示，“如果疫情再持续一年或六个月，那么矿山采取的措施最终将影响产量”。美元指数维持低位，利好铜价，但我国北方疫情尚未被控制，令铜价承压，预计沪铜主力合约日内围绕59000一线震荡运行。

镍&不锈钢：根据Mysteel调研，目前不锈钢焊管价格普遍高于不锈钢无缝管为市场个别现象，主要因受春节假期临近、物流陆续停运等影响，部分产品规格短缺导致，而从主流管厂报价来看，无缝管市价仍旧高于焊管。预计短期内镍价或将维持震荡整理运行态势。

锌：昨日LME锌库存大增45250吨至235025吨，为2018年9月以来的最大增幅。LME库存大幅攀升，而国内消费亦在春节长假前持续走弱，基本面对锌价形成拖累，短期预计锌价或将维持震荡偏弱走势。

股指：今年以来截至1月26日，新成立基金规模已达到4115亿元，同比骤增147.37%，新发基金中，有73%的基金可投资港股标的。根据2020年基金四季报，主动权益类基金的股票仓位进一步提高，公募在港股配置四季度的仓位首次突破10%，未来市场配置将更加多元化。预计将加剧市场分化，股指将进一步震荡调整。

生猪：国内生猪价格大部分地区稳定，局部下跌，上海、重庆、福建、贵州四地上涨。西北地区价格区间稳定在32-34，个别上涨。局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发，养殖端恐慌性出栏部分低体重猪源增加生猪供应，同时时间已到月底，养殖端出猪较为顺畅。料短期内生猪期货将呈震荡调整的走势。

豆系：截至1月23日当周，巴西多数大豆产区都迎来了雨量最大的一周，马托格罗索州、南马托格罗索州、巴拉那州、圣卡塔琳娜州以及南里奥格兰德州的降雨过程仍将活跃，1月30日止当周内将继续支持玉米和大豆生长。料后市短期内连豆粕将呈震荡调整的走势。

液化气：外盘CP价格回落，LPG成本压力有所减轻。供应端进口到船较多，国产供应量稳步增加，需求仍受到国内防控力度加大影响，抑制下游燃烧、调油需求。因现货市场排库压力较大，价格延续下滑趋势，而PG多头接货谨慎，短期PG盘面压力仍较大。关注仓单持续下滑后筑底行情。

郑糖：咨询公司StoneX将2020/21年度(10月至9月)的全球糖市缺口预测上调至330万吨，如果这一数字成为现实 ，将达到2015/16年度以来的最高水平，原因是生产潜力降低而需求强劲。隔夜ICE原糖小幅调整，郑糖延续区间震荡格局。

原油：有迹象表明，全球原油供应正在或者趋于减少，欧佩克及其减产同盟国协议执行力度提高，沙特阿拉伯将在2月份和3月份额外减产，美国发布联邦土地钻探禁令，都将限制石油供应。但新冠病毒蔓延引发的需求担忧打压了市场情绪，亚洲买兴受限。油价短期震荡偏弱运行。

螺纹钢：工信部新闻发言人在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上再次表示从四个方面促进钢铁产量的压减，确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。根据目前产能置换和需求预期的情况来看，市场对2021年粗钢产量同比上升的预期较为一致，工信部再次强调2021年粗钢产量要同比下降，使得成材表现强于原料。国际市场近期表现偏弱，中国热卷出口价格下跌较快，由于越南春节临近购买量下降，中国对土耳其热卷的出口价格也在近一步走低。全国建材日成交量上周五和本周一均为8万吨左右，周二降至6.58万吨，建材需求进一步季节性下滑，供给端在利润较低，春节临近的情况下也将逐步走弱，目前阶段供需两弱，基本面驱动不强，情绪上但在压减钢铁产量的消息影响下预计偏强运行。 

铁矿石：供给端，最近一期全球发货量继续下降，减量主要来自于澳洲，非主流发货小幅上升，巴西发货小幅下降。45港到港下降300万吨至2437万吨，到港在上周创下新高之后本周有所回落，澳、巴和非主流到港均有下降，分别为213.7万吨，55.1万吨，31万吨。根据发运推算后两周到港或继续下降，春节逐渐临近预计本周钢厂还有一定的补库空间，成材段逐渐进入供需两弱状态，钢厂利润不佳。工信部新闻发言人在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上再次表示从四个方面促进钢铁产量的压减对原料端利空，不过目前铁矿石期价贴水依然较大，可尝试多材空矿。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存大幅回落，钢厂焦化厂连续补库，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但成材终端需求维持较强韧性，铁水维持高位。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭产能继续下降，炼焦煤需求并无明显增量。但由于进口澳煤通关依然受阻，蒙古则因为疫情再度加重通关车量大幅减少，焦煤供应减量更为明显，但河北再次爆发疫情，系统性风险不确定性增加，叠加广东海关传出澳煤通关的消息，进口煤通关的预期增强，焦煤宽幅震荡。

焦炭：山西部分焦化厂开启第十五轮提涨，累计涨幅1000元，但也有部分钢厂开启第一轮调降，现货市场分歧逐步增加，在钢厂利润微薄的情况下，焦炭现货价或将迎来拐点，持续走高的焦炭价格或将倒逼钢厂主动减停产，对焦炭价格形成一定的压制。各主产区4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，焦炭将持续处于紧平衡状态。河北地区疫情再度爆发，物流运力大幅下降，系统性风险不确定性增加，春节临近，下游钢厂利润逐步被压缩，主动检修停产高炉数量或将有所增加。目前盘面预跌8轮，估值相对偏低，但上涨仍需等待新的驱动，建议暂时观望。

动力煤:环渤海动力煤成交价格仍然较高，部分贸易商兑现利润，成交量有所增加，煤价处于历史高位。环渤海地区港口煤炭调入量维持高位，采购需求依然火爆，环渤海地区库存并无累积。内蒙地区多个煤矿已完成全年产煤指标执行停产，开工率低于去年同期，同时由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求火爆，冷冬如期而至，电厂日耗量远高于去年同期，加上澳洲煤依然无法通关，电厂面临原料短缺的压力，因此南方地区陆续采取限电措施。发改委召开视频会议，部署春节以及两会期间煤炭保供。消息发布后市场预期发生崩塌，现实与预期差或将有所收窄，继续持有多5空3反套策略。

玻璃：受河北疫情影响，沙河厂库出库受阻，库存出现明显累积。东北玻璃逐步南下，但由于东北玻璃厂库存基数较低，实际冲击主销区的玻璃原片数量不多。下游深加工企业由于原片价格持续走高，采购屡屡受阻，联合集体放假，元旦期间华南地区部分厂库也增加价格优惠刺激贸易商冬储意愿，但下游采购意愿仍然偏低。随着疫情逐步得到控制，沙河地区物流运力陆续恢复。周末监管总局宣布根据举报对玻璃协会组织部分企业达成垄断协议展开调查，盘面情绪短暂转弱，但随后回升，尾盘翻红，短期不宜做空，中期多单等待机会入场。

碱：本周纯碱开工率持续回升，前期检修企业部分已恢复生产，行业生产负荷有所回升，周产量回升至接近50万吨。河北地区爆发疫情，物流运力大幅下降，纯碱厂家销售再度急转直下。同时厂库库存绝对值依然较高，本周厂库库存下降至87万吨左右。近期纯碱采购量有所增加，春节前冬储力度有所增强，基本面边际转好，轻仓尝试短多策略。

国债：货币市场资金利率快速攀升，央行公开市场操作依然极为克制，政策收紧预期再起，夜盘主要利率债收益率多数上行，唯10年期国债活跃券收益率小幅下行0.4BP。今天公开市场逆回购到期量巨大，预计央行加码对冲以稳定市场，有助期债价格企稳。

甲醇: 内地与港口皆处于低库存位置，中国甲醇市场理应坚挺，但疫情不稳，空气预警不断，终端板材等需求减弱，甲醛等传统下游开工降低，需求端对市场暂时难以形成支撑，利空甲醇盘面。

橡胶: 下游轮胎开工上周环比小幅下跌，短期仍有小幅缩减可能，目前预计2月初轮胎厂普遍进入春节假期，随着国内疫情管制收紧，存在提前放假可能，天胶节前备货完成，逢低少量刚需采购，整体需求偏弱，利空橡胶盘面。

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