甲醇: 西北产区加大排库力度降价销售，然出货仍显一般，下游部分烯烃外采有限。北方疫情反复，交通管制且装车受限，局部下游库存偏高。西南某气头装置已于上周末重启，而其他主要气头装置1月底或2月初附近也将有重启计划，不利于甲醇盘面。

橡胶: 中国产区停割期，越南产区和泰国东北部产区临近1月底2月初停割期，泰国南部预计2月底停割，东南亚疫情并未产生产量和出口量的实际影响，短期供给充裕，中长期存在缩减预期，有利于橡胶盘面。

螺纹：上周螺纹钢产量小幅下降，总库存增加68万吨，高于去年农历同期增幅20万吨，表观消费量农历同比下降26.34万吨。热卷产量上升4.16万吨，不过库存增幅有所放缓，部分下游行业本地过节且订单状况较好的情况，热卷库存压力或有所缓解，但是从热卷下游的角度来看，本地过节或抑制部分消费需求，而供给端不会降至往年水平，影响偏空。短流程钢厂预计1月底开始集中放假，时间略晚于去年，高炉产能利用率上周小幅下降，但同比仍偏高。国际市场近期表现偏弱，中国热卷出口价格下跌较快，由于越南春节临近购买量下降，中国对土耳其热卷的出口价格也在近一步走低。螺纹需求端受提前放假影响下降较快，全国建材日成交量上周五和本周一均为8万吨左右，而周五和周一通常是一周成交最多的日期，需求端在利润较低，春节临近的情况下也将逐步走弱，目前阶段供需两弱，预计钢材价格高位震荡。

铁矿石：供给端，最近一期全球发货量继续下降，减量主要来自于澳洲，非主流发货小幅上升，巴西发货小幅下降。45港到港下降300万吨至2437万吨，到港在上周创下新高之后本周有所回落，澳、巴和非主流到港均有下降，分别为213.7万吨，55.1万吨，31万吨。根据发运推算后两周到港或继续下降，成材段逐渐进入供需两弱状态且钢厂利润不佳，目前铁矿石期价贴水依然较大，震荡对待。

国债：央行公开市场逆回购操作重回地量规模，削峰填谷式的流动性管理愈发谨慎，一定程度上降低了机构的杠杆冲动，不过跨月资金持稳反映市场对节前流动性安排保持乐观，预示春节躁动行情尚未结束，期债有望回归暖势。

豆系：近期粕价高位调整，下游企业备货趋于谨慎，而日照油厂已不再限产，年底前资金也有回笼需求，上述因素打压粕价回落，且现货跌幅大于期货，基差在缩小。料后市短期内连豆粕将呈震荡调整的走势。

生猪：昨日国内生猪价格呈现北涨南跌态势，整体全国均价较上周五下跌。全国均价34.79元/公斤，较上周五下跌0.32%。养殖端出猪较为顺畅，屠宰企业收猪难度整体不大仍有压价意愿，因此猪价承压下跌。料短期内生猪期货将呈震荡调整的走势。

股指：截至2020年四季度末，公募基金股票资产市值合计约5.27万亿，较2019年末增长106.32%，其中A股股票资产总值约4.84万亿，较2019年末增长99.83%。基金在股票上的市值占基金净值比不断提升，目前已创近年创新高，行业分布上，制造业排名第一持仓总市值高达3.33万亿，其次是金融业和信息技术行业。上周北向资金成交额较之前一周有明显下降，北向资金买入3282.0亿元，卖出3185.9亿元，总体净买入96.1亿元，成交方面的变化暗示北向资金元旦以来的大规模调仓可能已经进入尾声，大买同时大卖的局面可能短期不再出现。预计市场将进入分化博弈的阶段，风格泛化和轮动将进一步加剧。

锌：近期疫情对于消费的影响不及市场预期，且价格下跌后下游企业节前备货意愿较好，带动社库持续去库，短期预计锌价或将维持震荡整理走势。

镍&不锈钢：需求方面，据Mysteel调研了解，目前下游企业节前备货积极，不少合金铸造企业由于金川镍货源紧缺，需求亦转向俄镍。本月俄镍的消费情况良好，加之贸易商长单签约不及时，市场看好节后升水。预计短期内镍价或将维持震荡偏强运行态势。

铜：全球最大的铜生产商、智利国有的Codelco周四表示，由于最近该国的新冠病例增加，该公司将再次加强其矿山的预防措施。消息利好。美元指数维持低位，利好铜价，但我国北方疫情尚未被控制，令铜价承压，预计沪铜主力合约日内围绕59000一线震荡运行。

液化气：近期外盘CP价格回落，冷冻货到岸贴水暴跌，LPG成本压力有所减轻。供应端进口到船较多，国产供应量稳步增加，需求仍受到国内防控力度加大影响，抑制下游燃烧、调油需求。因现货市场排库压力较大，上周底出现亏损交货盘面的情况，而PG多头接货谨慎，短期PG盘面压力仍较大。

燃料油：IMO低硫政策和中东炼厂升级项目的影响下，高硫燃料油外放量显著下滑，科威特炼厂清洁燃料项目完成后，已从燃料油净出口国转为净进口国。亚洲地区天然气价格大幅下滑，燃料油替代性消费有所减弱。燃料油维持低硫强高硫弱趋势。

棉花：全棉纱市场，成交总体平淡平静，商家逐渐倾向于观望为主，纱厂报价基本多稳。下游织造厂逐渐开始放假，纱厂开机暂时维持，纱厂担心节前，物流将陆续放假，运输停滞，现阶段均加紧生产交货。新单市场上暂时较少。目前萧绍市场上32s、40s普梳主流价分别为24000元/吨、26000元/吨左右，32S高配主流24900元/吨左右，32s精梳主流为26300元/吨左右，40S精梳主流价28600元/吨左右。现货购销进入节前扫尾阶段，预计郑棉在14900—15500区间内震荡整理。

铝：根据爱择沟通了解，今年下游部分企业已经提前进入假期，为工人返乡提供充裕时间；部分企业放假时间推迟至2月6日左右；也有企业通过跟铝冶炼厂沟通协商，春节期间不放假。综合各类情况，下游平均放假时间2-3周左右。基本面，进入消费淡季，社会库存持续累积，下游企业陆续放假，需求季节性回落，利空铝价，但我国北方疫情影响铝锭运输，造成短期供应不畅，预计沪铝主力合约日内围绕15000一线震荡运行。

郑糖：美国商品期货交易委员会( CFTC)最新报告显示,截至1月19日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓较前一周增加4449手，至257714手 。隔夜ICE原糖小幅调整，郑糖延续区间震荡格局。

聚酯：隔夜聚酯板块呈现小幅反弹，PTA加工费上周受到明显压缩，PTA相对低估值格局未发生改变，原油价格短期企稳，成本端推动PTA偏强震荡。EG后市产能释放主要在2月底3月初，外盘检修相对集中，短期仍需关注港口库存边际变动。短纤加工费水平仍相对较高，期价弹性较大，近期工厂陆续进入检修，短期或仍维持高位偏强运行。

聚烯烃：节前补库及运输不畅，库存持续去化，目前上游暂无无销售压力，但下游备库进入尾声。目前PE整体开工率（98.24%，+2.89%），线性开工率43.04%；PP整体开工率为94.57%，拉丝排产32.32%（中位），防疫物品原料端开工率提升，出口端下游工厂囤货抑制出口需求。估值方面，PE进口亏损减少，内外价差缩窄。PP端生产成本下移，下游利润缩窄。后市来看，短期内驱动并不明显，节前延续震荡行情。仅供参考。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存大幅回落，钢厂焦化厂连续补库，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但成材终端需求维持较强韧性，铁水维持高位。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭产能继续下降，炼焦煤需求并无明显增量。但由于进口澳煤通关依然受阻，蒙古则因为疫情再度加重通关车量大幅减少，焦煤供应减量更为明显，但河北再次爆发疫情，系统性风险不确定性增加，叠加广东海关传出澳煤通关的消息，进口煤通关的预期增强，焦煤宽幅震荡。

焦炭：山西部分焦化厂开启第十五轮提涨，累计涨幅1000元，但也有部分钢厂开启第一轮调降，现货市场分歧逐步增加，在钢厂利润微薄的情况下，焦炭现货价或将迎来拐点，持续走高的焦炭价格或将倒逼钢厂主动减停产，对焦炭价格形成一定的压制。各主产区4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，焦炭将持续处于紧平衡状态。河北地区疫情再度爆发，物流运力大幅下降，系统性风险不确定性增加，春节临近，下游钢厂利润逐步被压缩，主动检修停产高炉数量或将有所增加。目前盘面预跌6轮，估值相对偏低，但上涨仍需等待新的驱动，建议暂时观望。

动力煤：环渤海动力煤成交价格仍然较高，部分贸易商兑现利润，成交量有所增加，煤价处于历史高位。环渤海地区港口煤炭调入量维持高位，采购需求依然火爆，环渤海地区库存并无累积。内蒙地区多个煤矿已完成全年产煤指标执行停产，开工率低于去年同期，同时由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求火爆，冷冬如期而至，电厂日耗量远高于去年同期，加上澳洲煤依然无法通关，电厂面临原料短缺的压力，因此南方地区陆续采取限电措施。发改委召开视频会议，部署春节以及两会期间煤炭保供。消息发布后市场预期发生崩塌，现实与预期差或将有所收窄，继续持有多5空3反套策略。

玻璃：受河北疫情影响，沙河厂库出库受阻，库存出现明显累积。东北玻璃逐步南下，但由于东北玻璃厂库存基数较低，实际冲击主销区的玻璃原片数量不多。下游深加工企业由于原片价格持续走高，采购屡屡受阻，联合集体放假，元旦期间华南地区部分厂库也增加价格优惠刺激贸易商冬储意愿，但下游采购意愿仍然偏低。随着疫情逐步得到控制，沙河地区物流运力陆续恢复。周末监管总局宣布根据举报对玻璃协会组织部分企业达成垄断协议展开调查，盘面情绪短暂转弱，但随后回升，尾盘翻红，短期不宜做空，中期多单等待机会入场。

纯碱：本周纯碱开工率持续回升，前期检修企业部分已恢复生产，行业生产负荷有所回升，周产量回升至接近50万吨。河北地区爆发疫情，物流运力大幅下降，纯碱厂家销售再度急转直下。同时厂库库存绝对值依然较高，本周厂库库存下降至87万吨左右。近期纯碱采购量有所增加，春节前冬储力度有所增强，基本面边际转好，轻仓尝试短多策略。

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