甲醇: 鲁北主消费区域接货价格出现明显走跌，贸易商入市操作积极性转淡，上游长约量支撑下，暂时无出货压力。神华榆林成功产出MTO级甲醇；延安能化单套60万吨/年煤制甲醇装置因煤气化问题临时跳车，预计近日恢复生产，若能够外采，则利多甲醇。

橡胶: 随着临沂市、济宁市、潍坊市、菏泽市、东营市解除重污染红色预警Ⅰ级应急响应，整个山东省重污染Ⅰ级应急响应基本陆续解除，对整个山东省和中国全国轮胎产量存在明显提振，预计本周轮胎开工环比存在上涨预期，对胶价存在利好支撑，同比恢复尚需时日。

螺纹：供给端上周螺纹钢产量继续下降，由于常规检修和利润偏低的转产，减量主要来自长流程钢厂，短流程产量环比小幅上升。需求端螺纹库存继续双降，表观消费量环比略有下降，但同比增幅扩大至14.7%。明后两天随着寒潮主体快速扩张南下，我国北方大部最高气温将降至低点，多地或将今冬首次跌破0℃，局地累积降温超16℃。另外山东、江苏等地局地将有大雪出现，施工条件恶化，建材需求受到影响，原料端开始回调也使得成材成本支撑下移，不过工信部的文件对钢材的供给端形成利多，除了季节性因素的影响外，螺纹基本面较为健康，预计短期震荡为主。

铁矿石：由于年底完成全年发运目标影响，全球发运量连续两周增加来到高位，到港量之前连续两周冲高之后虽然本期有所回落，但是根据发运数据推算后两周到港量预计会再次大幅增加。本周铁矿石15港库存明显回升，高到港的预期之下，近期还有继续累库的可能。需求端，寒潮来袭，建材需求也受到明显影响。消息上，工信部表示要坚决压缩粗钢产量，将发布新版钢铁行业产能置换实施办法，鉴于市场对明年产能置换带来粗钢产能上升的预期较为一致，消息对原料需求预期形成利空。多重因素影响下，铁矿石价格出现较大的降幅，暂时观望。

硅锰：成本端天津港澳矿Mn44块锰矿价格为38元/吨，价格有小幅下调，截至12月25日锰矿总库存为724.05万吨，环比增加2.73%。供应端11月全国当月产量103.13万吨，同比增加5.86%，需求端粗钢11月产量8766万吨，同比增加8%，环比减少4.93%。今日锰硅震荡运行，现货市场仍有惜售挺价心态，锰矿报价及锰硅报价均较高，由于存在部分企业对后市看好，价格有小幅上涨趋势。今日河钢询盘价为7100元/吨有小幅上涨，且招标量25900吨较上月增加1500吨需求未减，短期内锰硅稳中向好运行。

硅铁：供应端11月硅铁全国当月产量为49.26万吨，同比上涨8.28%。需求端需求端粗钢11月产量8766万吨，同比增加8%，环比减少4.93%，11月含硅量大于55%硅铁出口量为15612.986，环比增长9.66%。成本端宁夏兰炭小料820元/吨，价格暂稳。今日硅铁盘面走势以回调为主，由于近期温度骤降，对钢材的需求有所减少，且今日有消息：宁夏发改委将于2021年1月1日执行新的输配电价和销售电价，工商业两部制（大工业）电价降低2.62分，降幅6.72%，这在一定程度上降低了硅铁生产成本。当然，内蒙有工厂称21获将取消优惠电价，尽管当前无文件出台。当前1月硅铁招标价均高于7000元/吨，后期仍等待主流钢厂招标价引导市场，短期内硅铁建议观望。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存大幅回落，钢厂焦化厂连续补库，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但成材终端需求维持较强韧性，铁水维持高位。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。进口澳煤通关依然受阻，蒙古则因为疫情再度加重通关车量大幅减少。蒙古疫情再度出现反复，继续持有焦煤05合约多单。

焦炭：焦炭第十轮涨价已落实，现货提涨情绪仍然较高，第十一轮提涨或将在1月初落地。山西4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，四季度焦炭将持续处于紧平衡状态。原料端焦煤价格维持高位，但在焦价持续上涨的情况下并无造成焦化利润压缩。需求端钢厂利润尚可，铁水产量仍维持较强韧性，同时华东华南地区需求表现尚可，卷板需求超预期，因此铁水产量无明显下降。同时由于废钢到货量偏紧，转炉添加废钢量有限，难以对长流程原料造成较大的挤兑。秋冬季限产文件要求不及去年同期。低库存+供应弹性不足为焦炭形成较强的推动，但由于05合约估值偏高，驱动逐步减弱，建议暂时观望，回调后逢低做多。

动力煤：CCI5500仍未恢复报价，动力煤成交价格维持高位，但部分贸易商兑现利润，成交量有所增加。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使安全检查力度增加，国产煤供应发生减量，尽管内蒙地区煤管票陆续放开，但由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求火爆，全国平均气温偏低，电厂日耗量远高于去年同期，加上澳洲煤依然无法通关，电厂面临原料短缺的压力，因此南方地区陆续采取限电措施。秦皇岛维持500万吨低库存状态，短期内高卡煤短缺状况仍将持续，但远月目前估值偏高，05合约空单继续持有。 

玻璃：沙河地区厂家库存基本持平，原片下游采购尚可，但厂库库存处于历史低位，玻璃原片价格延续上涨走势，区域价差逐步收窄。11月终端建材采购量表现超预期，进入12月北方地区气温急剧下降，终端需求逐步停工，东北玻璃开始南下，但华东、华南地区需求韧性较强，现货表现坚挺。东北地区进入冬季，北材逐步南下，但由于东北玻璃厂库存基数较低，实际冲击主销区的玻璃原片数量不多。目前并未有超预期的基本面驱动，产业套保盘将陆续进场，锁定利润。下游深加工企业由于原片价格持续走高，采购屡屡受阻，联合集体放假，市场情绪较为悲观，短期内玻璃05合约承压。

纯碱：本周纯碱开工率出现大幅下降，由于前期价格持续下跌，部分企业已发生生产亏损，停车检修企业数量增加，部分企业选择降低生产负荷降低亏损，周产量发生大幅下降至47万吨，环比下降5万吨。纯碱厂家销售情况持续好转，同时带动起中间环节补库需求。厂库库存绝对值依然较高，本周厂库库存下降至120万吨左右。但基本面出现边际好转，但后续仍有巨大的库存消化压力，纯碱价格后市仍然承压。05合约近期出现较为明显的上涨，但纯碱基本面偏弱，05合约升水现货超过300元，谨慎追多。

聚酯：隔夜聚酯板块三个期货品种走势出现小幅分化，EG由于累库预期及相对高估值下行明显，TA期现冻结库存量较高，PF负库存并未出现明显转变，表现相对较强。短期看聚酯板块品种延续震荡调整为主，短期矛盾不大，后市关注新一轮寒潮对聚酯端产销及终端开工变化影响。

国债：央行四季度例会强调保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，保持流动性合理充裕，基调与中央经济会议“不急转弯”的宏观调控政策保持一致，进一步强化市场对下一阶段的政策预期，利于债市长端持续走强。

原油：OPEC+产油国将于1月4日开会，决定2月份增加供应水平，预计继续增产50万桶/天，2021年疫苗得到广泛使用，旅游出行恢复继续提振石油消费，特朗普批准财政刺激计划平息经济风险，但预期供需的博弈也更为剧烈，油价短期区间震荡。

燃料油：商务部发放2021年第一批低硫燃料油出口配额500万吨，同比减少50%，分配至中石油149万吨，中石化240万吨，中海油40万吨，中化32万吨，浙石化39万吨，同比均有宽幅下调，2020年由于疫情冲击，低硫燃料油配额使用率在65%不及预期。考虑欧美变异病毒及居高的新增病例，船燃市场整体恢复仍需一段时间，随着疫苗的广泛应用，成品油需求继续好转，低硫燃料油价差偏强预期。

豆系：油厂压榨量短期回升速度较慢，饲料需求增速亦在放缓，但美豆成本驱动下，压榨厂挺价意愿强劲，截止12月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量84.52万吨，较上周的85.59万吨减少1.07万吨，较去年同期52.03万吨增加62.44%。外盘美豆隔夜延续强势，料后市短期内粕类油脂将呈震荡反弹的走势。

镍&不锈钢：据Mysteel，截止至昨日，成本方面，四种冶炼方式成本均小幅上涨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13930/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本14282元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本16528元/吨，自产高镍铁工艺成本14547元/吨。四种冶炼工艺对应冷轧利润率分别为1.9%、-0.6%、-14.1%、-2.4%。预计短期镍价将延续震荡整理运行态势。

锌：从基本面来看，矿端，据SMM调研，截至12月25日，国产锌精矿TC为4150元/金属吨，创2018年9月中下旬以来新低，锌矿供应依然偏紧，1月预计仍有继续下调的空间，预计短期内锌价仍将维持高位震荡运行态势。

贵金属：美众院周一同意将抗疫纾困刺激支票金额从600美元提高到2000美元，但遭到参院共和党领袖反对。此外，欧盟27个成员国政府正式批准英国脱欧贸易协议，英国议会下议院将于周三投票，据媒体报道，英国首相约翰逊和欧盟官员当地时间周三将签署这一贸易协议。英国脱欧仅剩最后一步，但美国刺激措施加码受阻，总体使美元资产承压，对贵金属提振作用较大，近期行情将维持震荡偏强格局。

铜：据长江有色金属网，全球新能源汽车加速放量在即，作为锂电池负极集流体的主要材料，锂电铜箔的下游市场需求强劲。当前铜原料成本上升，上游供应有所减少，下游需求恢复增长，铜箔面对涨价的压力，锂电铜箔需求紧张，但新增产能释放较慢，预计明年锂电铜箔将出现供应紧缺。铜箔主要应用于线路板铜箔和锂电池铜箔两大市场。下半年国内锂电铜箔市场复苏后，各大铜箔厂家又相继回过头去生产锂电铜箔。基本面，目前汽车、家电市场持续回暖，铜市需求较好，库存偏低。宏观面，英国与欧盟达成分手协议，市场不确定性降低，利好铜价，全球疫情依然未得到控制，打击市场氛围，利空铜价。预计沪铜日内高位震荡，运行区间58000-58500。

铝：近日，贵阳铝镁院成功签订华峰集团印尼华青铝业铝电一体化项目一期100万吨/年电解铝(500kA)配套及50万吨/年预焙阳极项目设计合同。该项目选址印尼，是中国500kA 技术第一次输出海外。印尼华青铝业有限公司由华峰集团与青山实业合资组建，本项目将在印尼苏拉威西岛的青山工业园内建设，项目建成后将成为东南亚地区最大的铝企业。综合来看，国内维持低位，实体企业陆续复工复产，利好铝价，但全球疫情依然未得到有效控制，打击市场情绪，预计沪铝主力2102合约日内高位震荡，运行区间15300-15800。仅供参考。

聚烯烃：石化端已完成降库指标，暂无销售压力。北方环保及南方限电短期内持续冲击下游需求， 考虑到12月受环保限电冲击的需求向1月推迟，以及2月春节可能返乡再度出现疫情，预计下游企业会倾向于提前备货，近期进口减少持续，1月供应相对偏紧。但需考虑集装箱偏少对下游出口订单形成持续制约，以及限塑令给需求带来实质冲击。目前成本端估值暂居中位，进一步下跌空间有限。供参考。

郑糖：海关总署数据显示，今年11月份中国进口糖浆11.63万吨，同比增8.35万吨，2020年1-11月累计进口量达97.12万吨，远高于2019年全年的16.7万吨。隔夜原糖小幅调整，郑糖价格走势延续区间震荡格局。

棉花：本月内大多数品种进口纱价格上涨幅度在2000元/吨以上，而中高支更是处于缺货状态。当前32支及以上的纱，无论是国产纱还是进口纱，几乎都排到了2月份。价格方面进口纱品牌繁多，总的报价比较乱，当前32支普梳价格在23000元/吨左右，精梳价格在26000-27500元/吨不等，贸易商的利润多在1000-2000元/吨之间。国际国内中高支纱线库存告急，对棉花价格起支撑作用，预计郑棉震荡偏强。

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