国债：历经多时的英国脱欧贸易协议终于敲定，无协议脱欧带来的不确定性风险基本消除，市场担忧情绪有所缓解。国内方面，央行缩量投放跨季资金，流动性进一步向宽空间有限，基本面数据依然不利债市多头，预计期债略显弱势。

聚酯：隆众乙二醇库存较上周仍呈现去库，但较周一库存有明显反弹。聚酯品种隔夜偏强震荡，原料端短期仍需关注成本端支撑上行，短纤本周产销整体偏低，延续上行动力或显不足。  

橡胶: 欧洲疫情蔓延情况依旧存在较大不确定性，宏观扰动依旧较强，资金观望情绪偏强，不确定性可能压制橡胶价格企稳。

甲醇: 12月上旬进口船货抵港或相对集中，初步预计进口船货或有约45-49万吨附近水平，其中华东地区约34-38万吨左右，同时伴随连云港烯烃装置12月初计划检修影响，虽下游工厂有意维持较高库存以保证后续开车生产，但需求仍存在实际的缩减，不利于甲醇持续向上。

原油：英国和欧盟达成英国退欧协议、欧盟各国与此前发现新冠病毒变异株的英国达成和解并恢复交通往来,以及美国和其他主要经济体继续推广新冠病毒疫苗，国际油价受到提振。关注内外盘价差修复。

沥青：沥青市场震荡偏强预期，供应端收缩明显，沥青开工率降低至去年同期水平，今年6月-11月开工率较去年同期高8-9个百分点，11月沥青产量下滑10%，12月产量预计继续下降。沥青厂库、社会库存去库良好，近期焦化利润走强，预计沥青整体供应继续收缩。BU裂解价差预计走强。

聚烯烃: PE方面华北煤化工主流05+50 ，中煤7900 ，华东煤化工05+100。山东丙烯跌50至7850-7900，成交正常；丙烯华东中石化持稳7650。pp拉丝持稳8350-8400，成交一般。pp粉料持稳8200-8300，成交一般。短期供需两端变化不大，行情通过疫情恐慌调整高估值，1月聚烯烃供需并不悲观，限电环保推迟部分下游需求，叠加月底发票需求及春节疫情风险或引发下游阶段性补库将导致行情再度走强。

郑糖：行业消息人士称，印度政府宣布当年年度食糖出口补贴政策仅一周，印度食糖贸易商已经签署协议出口近61.5万吨食糖。隔夜原糖小幅调整，郑糖价格走势延续区间震荡格局。

铜：总部设在澳大利亚的五矿资源（MMG）表示，由于秘鲁拉斯邦巴斯铜矿附近的居民阻塞道路，导致运输暂时中断，MMG被迫宣布一些供应合同遭遇不可抗力。拉斯邦巴斯铜矿每年生产约40万吨铜精矿，约占全球铜产量的2%。基本面，目前汽车、家电市场持续回暖，铜市需求较好，库存偏低。宏观面，英国与欧盟达成分手协议，市场不确定性降低，利好铜价，但英国疫情控制不当，打击市场氛围，利空铜价。预计沪铜日内高位震荡，运行区间58000-58500。

螺纹钢：消息上《越南之声电子报》12月22日报道，越南工贸部日前颁布第3390/QD-BCT号决定，对部分中国产冷轧钢征收反倾销税。12月23日马来西亚国际贸易与工业部发布公告，对原产于或进口自中国、韩国和越南的镀铝锌板材作出反倾销肯定性终裁，决定对中国、韩国和越南的涉案产品征收反倾销税。虽然这两项均是前期反倾销调查的终裁，但是可以看出在国外供给恢复的阶段，我国出口从产成品向原材料转换可能会面临更多的贸易摩擦。2021年全国交通运输工作会上，交通部表示2020年实现了交通固定资产投资逆势增长，预计全年完成固定资产投资34247亿元，其中铁路7780亿元、公路水路25417亿元、民航1050亿元。随着扩大内需战略深入实施，助推交通固定资产投资保持高位运行，预计明年全年完成交通固定资产投资2.4万亿元左右，交通固定资产投资下降明显。本周螺纹钢长流程产量继续下降，短流程产量虽然受到限电影响，但由于利润较好环比小幅上升，库存方面，本周螺纹钢库存继续双降，表观消费量环比略有下降，但同比增幅扩大至14.7%，螺纹需求表现依然较好。不过由于前期一致预期+现实缺货的情况下导致涨幅过大，在英国疫情，反倾销，交通固定资产投资下降等消息的影响下，情绪边际转弱，短期仍有调整的可能，但暂未出现趋势向下的逻辑。

铁矿石：由于澳洲和非主流矿到港的增加，26港到港连续两周回升，全球发货量环比也明显回升。本周45港港口库存微增，日均疏港量有所回升，日均铁水产量环比上升0.51万吨至244.54万吨，同比增幅16.9万吨。消息上，Samarco矿目前正逐步恢复运营，预计明年年产能将达到 700 万吨至 800 万吨，为其萨马科总产能的 26%。受疫情影响，海外需求的不确定性再次增加，暂时观望。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存大幅回落，钢厂焦化厂连续补库，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但成材终端需求维持较强韧性，铁水维持高位。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。进口澳煤通关依然受阻，蒙古则因为疫情再度加重通关车量大幅减少。目前焦煤价格小幅贴水实际仓单价格，05合约则升水仓单价格较多，追多安全边际较低，叠加英国病毒变异对宏观情绪影响较大，建议暂时观望，回调后轻仓布局05合约多单。

焦炭：焦炭第十轮涨价已落实，现货提涨情绪仍然较高，第十一轮提涨或将在1月初落地。山西4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，四季度焦炭将持续处于紧平衡状态。原料端焦煤价格维持高位，但在焦价持续上涨的情况下并无造成焦化利润压缩。需求端钢厂利润尚可，铁水产量仍维持较强韧性，同时华东华南地区需求表现尚可，卷板需求超预期，因此铁水产量无明显下降。同时由于废钢到货量偏紧，转炉添加废钢量有限，难以对长流程原料造成较大的挤兑。秋冬季限产文件要求不及去年同期。低库存+供应弹性不足为焦炭形成较强的推动，但由于05合约估值偏高，驱动逐步减弱，建议暂时观望。

动力煤：CCI5500仍未恢复报价，动力煤成交价格维持高位，但部分贸易商兑现利润，成交量有所增加。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使安全检查力度增加，国产煤供应发生减量，尽管内蒙地区煤管票陆续放开，但由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求火爆，全国平均气温偏低，电厂日耗量远高于去年同期，加上澳洲煤依然无法通关，电厂面临原料短缺的压力，因此南方地区陆续采取限电措施。秦皇岛维持500万吨低库存状态，短期内高卡煤短缺状况仍将持续。05合约贴水01合约接近70元，前期空单逐步止盈离场。

玻璃：沙河地区厂家库存基本持平，原片下游采购尚可，但厂库库存处于历史低位，玻璃原片价格延续上涨走势，区域价差逐步收窄。11月终端建材采购量表现超预期，进入12月北方地区气温急剧下降，终端需求逐步停工，东北玻璃开始南下，但华东、华南地区需求韧性较强，现货表现坚挺。东北地区进入冬季，北材逐步南下，但由于东北玻璃厂库存基数较低，实际冲击主销区的玻璃原片数量不多。目前并未有超预期的基本面驱动，产业套保盘将陆续进场，锁定利润，玻璃05合约价格高位震荡。

纯碱：本周纯碱开工率出现大幅下降，由于前期价格持续下跌，部分企业已发生生产亏损，停车检修企业数量增加，部分企业选择降低生产负荷降低亏损，周产量发生大幅下降至47万吨，环比下降5万吨。纯碱厂家销售情况持续好转，同时带动起中间环节补库需求。厂库库存绝对值依然较高，本周厂库库存下降至120万吨左右。但基本面出现边际好转，但后续仍有巨大的库存消化压力，纯碱价格后市仍然承压。05合约近期出现较为明显的上涨，但纯碱基本面偏弱，05合约升水现货超过300元，谨慎追多。

铁合金：近期，内蒙古发改委发布《关于确保完成完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施的（征求意见稿）》，文件中要求25000kva以下矿热电炉，30000kva以下矿热炉原则上2021年全部退出，且2020年年底已批复未开工的项目一律停建或缓建，此外，从2021年1月1日起不再审批铁合金、电石等行业的新增产能，文件还规定2021年1月1日起取消蒙西电网高耗能行业优待电价，调整电价政策、完善差别电价和阶梯电价政策。如改文件严格执行，铁合金产能将有较大变化，供应将更紧张。硅铁方面，当前现货仍短缺，由于昨日又发布对兰炭进行调价的文件，市场报价较为混乱，然价格是比较坚挺的，随着冬储的进行及1月钢招的有序开展，下游对硅铁需求较好，短期内硅铁利多。锰硅方面，锰矿价格暂时持稳，当前锰硅现货较少，加之广西电价上调的预期还在，随着1月钢招及冬储的进行，对锰硅的需求不减，短期内锰硅利多。

铝：近期河南省三门峡市生态环境局发布的公告及公示文件显示，当地三家氧化铝企业：三门峡义翔铝业有限公司、东方希望（三门峡）铝业有限公司，开曼铝业（三门峡）有限公司，在评级中分别位列：重污染天气保障类企业名单、重点行业保障类企业清单、绩效评级A级企业名单，意味着这些企业在重污染天气期间可自主减排。综合来看，国内维持低位，实体企业陆续复工复产，利好铝价，但英国疫情控制失效，打击市场情绪，预计沪铝日内高位震荡，运行区间15900-16200。仅供参考。

镍&不锈钢：据SMM调研，在2020年，预计全国电解镍产量约为16.7万吨，较19年增1万吨，而电解镍开工率稳定维持在60-70%。其中甘肃、新疆两家国有冶炼厂，受新冠疫情影响较小持续保持高排产量；而国内其他冶炼厂则仍受制于资金成本、产品利润等因素维持间歇生产或转产硫酸镍的状态。因此国内产量将创自2016年后的新高。预计短期镍价将延续震荡偏强运行态势。

锌：据SMM调研，截至12月18日，国产锌精矿TC为4150元/吨，创2018年9月中下旬以来新低。一方面加工费不断下跌，挤压冶炼厂利润，且部分冶炼厂由于锌矿供应问题小幅减产。另一方面，部分冶炼厂常规检修减量，因此预计12月精炼锌月度开工率为90.18%。预计短期内锌价仍将维持高位震荡运行态势。

豆系：11月国内饲料产量月度环比下滑，预计12月饲料产量将继续下降。豆粕出货不畅造成多地库存回升，目前库存压力并未完全化解，但美豆强势上涨带动进口大豆成本快速提高，盘面短期倾向挺油抛粕。料后市短期内连豆粕将呈宽幅震荡的走势。

贵金属：周五为圣诞节，欧美都将休市一天，在此情况下预计当天国内贵金属市场走势整体保持平稳。

棉花：根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2021年1月1日起对部分商品的进口关税进行调整。其中对配额外进口部分的棉花适用的滑准税税率进行了再度下调。1、当进口棉花棉花完税价格高于或等于14元/千克时，按0.280元/千克计征从量税;2、当进口棉花完税价格低于14元/千克时，暂定从价税率按下式计算：Ri=9.0/Pi+2.69%*Pi-1。关税下调，进口棉花增加，预计郑棉震荡偏强但上方空间有限。

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