尿素: 国内尿素市场大局维稳，需求方面淡储支撑市场走货及工业按需采购，供应方面仍旧延续低位，晋城限产及天然气供应受限、河南固定床停车，供需态势趋紧，使得价格仍有小幅走高空间。

螺纹：本周螺纹钢会库存降幅扩大，钢厂库存也由升转降，螺纹长流程产量由于检修，转产等原因下降明显，短流程产量略有上升，螺纹表观消费量回升至390.66万吨。板材方面，热卷北方产量大增，华东产量下降，整体产量小幅增加，社库降幅扩大，但厂库有所增加，热卷表需本周高位有所回落，冷轧表需连续两周增加创年内新高，中板表需连续四周下降。上周五以来，建材成交明显放量，本周螺纹表需也出现反弹，螺纹01合约突破补涨。基差来看，10日螺纹01合约已经略微升水天津现货，后期现货涨跌直接影响01走势，考虑到当前的时间节点，需求反弹持续性预计不强，01交割行情不建议参与。05螺纹目前上涨的主要逻辑是原料缺口下的成本推动，后期走势预计仍有反复，逢低建多思路。

铁矿石：由于巴西供给不及预期以及非主流矿到港下滑，铁矿石港口库存连续去化。明年来看，淡水河谷给出的2021年产量计划为3.15-3.35亿吨，低于市场预期，且一季度是铁矿石外矿发货的传统淡季，而需求端明年存在海外需求复苏的预期且成材端板材需求预期较强，明年上半年铁矿石大概率仍然存在缺口。此外铁矿石作为进口依赖度较高的品种，特别是在当前的中澳关系之下，铁矿石价格连续上涨侵蚀我国钢厂利润，使得交易所和中钢协发声降温，政策调控风险也使得多头较为谨慎，在钢材价格大幅拉升的情况下，铁矿石情绪释放出现了较大幅度的上涨。消息上，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，在中澳关系敏感时期也造成情绪上的扰动。1月合约已经临近交割，10日卡拉拉基差为22元/吨，但如果不考虑卡拉拉精粉目前01铁矿石基差还有60-70元/吨，后期围绕是否以卡拉拉精粉作为交割标的，01合约预计还有一波博弈行情，10晚数据本周港口库存继续去化243.4万吨，铁矿石现货表现强势，除了交割风险，01合约面临的政策风险也最大，不建议参与。5月合约未入场目前价位不建议追高，可持回调做多思路；套利方面，虽然在政策调控情绪的影响下，近期资金对价格低，时间远的09合约更为青睐，但考虑到一季度是铁矿石传统的发货淡季，巴西的复产及增产9月的影响大于5月，如果废钢进口如果宣布在年中放开，将直接冲击9月合约，多铁矿石05空09也可逢低布局，长线持有。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存大幅回落，钢厂焦化厂连续补库，焦煤库存从上游向中下游转移。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但成材终端需求维持较强韧性，铁水维持高位。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。进口煤通关依然受阻，蒙古则因为疫情再度加重通关车量大幅减少，炼焦煤供应紧张，01合约继续冲高。

焦炭：焦炭第八轮涨价已落实，现货提涨情绪仍然较高，预计年内还有1-2轮涨价空间。山西太原公布4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，四季度焦炭将持续处于紧平衡状态。原料端焦煤价格持续上涨，但在焦价持续上涨的情况下并无造成焦化利润压缩。需求端钢厂利润尚可，铁水产量仍维持较强韧性，同时华东华南地区需求表现尚可，卷板需求超预期，因此铁水产量无明显下降。同时由于废钢到货量偏紧，转炉添加废钢量有限，难以对长流程原料造成较大的挤兑。秋冬季限产文件要求不及去年同期。低库存+供应弹性不足为焦炭形成较强的推动，但由于05合约已然补涨较多，驱动逐步减弱，多单分批止盈离场

动力煤：CCI5500仍未恢复报价，但5000卡动力煤报价上涨8元至598，逼近600元关口，动力煤成交价格仍然处于上涨趋势。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使安全检查力度增加，国产煤供应发生减量，尽管内蒙地区煤管票陆续放开，但由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难以放量增长。下游电煤及工业用煤需求尚可，全国平均气温逐步回落，日耗量大幅回升，加上澳洲煤依然无法通关，因此尽管近期南方各海关共新增2000万吨进口额度，并允许执行清关操作，但发运至电厂仍需经历一定的时间周期，进口煤热值也相对偏低，环渤海地区高卡低硫煤紧缺，动力煤价格连续暴涨。秦皇岛维持500万吨低库存状态，短期内高卡煤短缺状况仍将持续，发改委敦促2021年煤炭中长期合同签订，维持基准+浮动的定价策略不变，继续持有多3空5正套策略。

玻璃：北方地区赶工速度加快，沙河地区厂家库存小幅回升，原片下游采购有所降温。贸易商仍有补库动作，玻璃原片价格延续上涨走势，区域价差逐步收窄。10月房地产各项指标表现亮眼， 11月终端建材采购量表现超预期，但进入12月北方地区气温急剧下降，终端需求逐步停工，东北玻璃开始南下，但华东、华南地区需求韧性较强，现货表现坚挺。期现仍处于正基差状态。东北地区进入冬季，北材逐步南下，厂库库存或将出现一定的累积现象，但更多为厂家主动累库，并非基本面转弱的信号。玻璃01合约增仓上行，建材行业商品大涨的情绪对玻璃价格造成一定影响，但由于01合约并未有超预期的新基本面驱动，套保盘或将陆续进场，01合约上方压力逐步增加，多单分批止盈离场，并逢低布局多5空1反套策略。

纯碱：上周纯碱开工率再度回升，降负荷企业数量减少，周产量超过56万吨。纯碱厂家销售情况偏弱，中间环节补库需求冷却。消费方面进入四季度平板玻璃产能释放速度也出现下降，纯碱需求增量有所冷却。行业库存绝对值持续累积，截至上周厂库库存已接近142万吨，库存消化压力巨大，在基本面出现边际回落的情况下较高的库存纯碱下行压力仍然较大，今日盘面再度大跌，仓单数量持续增加，空单分批止盈离场。

锰硅：成本端天津港澳矿Mn44块锰矿价格为35元/吨，价格有小幅下调，截至12月4日锰矿总库存为741.64万吨，环比减少0.35%。供应端11月全国当月产量103.13万吨，同比增加5.86%，需求端11月下旬重点企业日均粗钢产量210.57万吨，旬环比下降0.36%。今日石嘴山市落实重污染天气二级相应措施，锰硅厂方面逐步进入限产降负荷状态，在现货较多情况下，加之今日沙钢锰硅招标价6450元/吨、河钢锰硅招标价6350元/吨较上月上涨270元/吨，短期内锰硅利多。

硅铁：供应端11月硅铁全国当月产量为49.26万吨，同比上涨8.28%。需求端11月下旬重点企业日均粗钢产量210.57万吨，旬环比下降0.36%，10月含硅量大于55%硅铁出口量为14237.968，环比下降18.85。成本端宁夏兰炭小料780元/吨，价格较前期有小幅上调。由于近日宁夏限产事件对期货盘面的影响，引起空单入场增加了交割库库存，且当前硅铁交割库库存到2月最后交割月将接近90天保质期，无法再次注册为舱单，后期将有部分交割库库存流入现货市场，缓解供需不均情况，硅铁价格短期内利空。

橡胶: 泰国南部降雨天气好转，原料产陆续恢复正常，泰国部分加工厂依旧维持观望态度。中国海南产区胶水价格维持稳定状态，相对有利于加工厂安排冬储事宜，叠加临近停割胶水干含也逐渐下降至27%低位，部分加工厂表示截至月底胶水干含预计会跌至22-23%，对成品制成率存在一定影响，近期国产胶库存相对处于高位状态，而现货市场部分区域现货销售趋于冷淡，短期对天胶反弹形成利空。

甲醇: 甲醇外盘商谈/成交维持高位，1月到非伊货公式部分成交295美元/吨，部分商谈295-300美元/吨附近，伊朗货近期商谈有限，听闻部分维持12%以上商谈，对内盘甲醇有利好推动。

苯乙烯：下游产品价格延续价格下调，苯乙烯港口提货明显下滑，库存拐点渐现，后市供需偏弱，下方寻找成本端支撑。

原油：尽管美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示截至上周原油库存激增，但因英国开始大规模接种新冠疫苗，加拿大和美国也分别已经批准和可能很快批准疫苗，燃料需求的反弹再现曙光。疫苗相关消息继续提振市场气氛，中国需求可能已经超过疫情流行之前的水平，国际油价大幅上涨，布伦特原油期货9个月来首次突破50美元。对疫苗的乐观预期及预期石油需求恢复，油价中长期维持偏强态势。

镍：前期300系不锈钢的弱势表现继续影响镍产业链产品价格，在不锈钢厂和镍生铁厂均有同步出现减产计划后，现货价格和市场情绪均得到了企稳之后的小涨。电解镍市场则在消费稳定，进口量受限于比值的情况下，国内库存降至年度低位，预计短期内镍价或将延续高位震荡运行态势。

锌：镀锌方面看，11月份以前，全国镀锌板卷产能利用率一直在70%以下。截止到12月4日，全国镀锌板卷产能利用率为71.94%，亦是近两年来的高位水平。钢厂方面了解，无花镀锌的需求明显好于有花镀锌，也主要是因为无花镀锌主要用来家电以及汽车方面。并且部分钢厂透露，1月份的订单已经提前接满，预计短期内锌价将维持震荡偏强运行态势。

山东丙烯继续持稳8150，成交正常；丙烯华东中石化涨150至7650。pp拉丝持稳8600-8650，成交一般。pp粉料持稳8500，成交一般。pe持稳8050，成交尚可。聚烯烃方面:近期聚烯烃价格大幅上涨，压制聚烯烃下游需求，库存环比累库表现较差，目前上游库存同比中性，社会库存同比高位预计短期将压制聚烯烃行情。目前市场持货意愿较强，市场目前并未较大抛货压力，故预计聚烯烃并不会出 现较大跌幅。    

豆系：美国农业部的供需报告再度调低美国大豆期末库存与年内阿根廷大豆产量，美国、巴西产量预估数据基本未作调整。南美目前仍有丰产的可能，大豆种植关键期天气将加剧豆粕期价波动，天气预报显示，南美大部分大豆产区天气改善，但阿根廷南部地区仍处于缺雨状态，料后市豆粕主力合约大概率呈震荡调整的走势。

铜：隔夜，市场对于美国及欧洲的经济刺激计划抱有期待，令有色金属普涨。宏观面，我国外贸表现继续回暖，国内宏观经济形势稳中向好，目前库存依然偏低，表明需求尚可，均利好铜价，预计沪铜日内震荡偏强，关注59000一线阻力。国际铜方面，目前美元处于低位，全球精炼铜供应短缺，对国际铜形成利好，而且沪铜强势，也将提振国际铜，预计国际铜日高位运行。

棉花：据中国农业农村部公布的农产品供需形势分析报告，2020/21年度棉花生产、进出口及消费量维持上月预测不变，棉花价格保持在每吨13000-15000元/吨。国际棉价保持在65-80美分/磅。当前棉价处于供需平衡表预测区间上沿，农业农村部的预测对价格形成一定压制。

铝：隔夜，市场对于美国及欧洲的经济刺激计划抱有期待，令有色金属普涨。基本面，社会库存偏低，利好铝价，河南采暖季限产也令铝板带箔企业开工受到影响，初级消费受到抑制，市场氛围方面，有色铺张，提振铝价，预计沪铝日内震荡偏强。

贵金属：周四美国劳工部公布数据显示，美国截至12月5日当周季调后初请失业金人数为85.30万，高于市场预期的72.5万人，创9月19日当周以来新高。当前美国第三波疫情对就业市场影响逐渐增加，企业招聘亦出现障碍，但FDA仍在审议美国紧急使用疫苗授权，公众对疫苗可能产生的副作用有所担忧，未来全面接种的时间存疑。市场对就业的担忧似乎已反映到资产价格，避险需求未有进一步上升使贵金属价格维持偏弱震荡。

郑糖：截至昨日不完全统计，广西已有67家糖厂开榨，设计产能53.65万吨/日。隔夜原糖下跌抹去前期涨幅，国内行情清淡，郑糖价格走势或延续震荡偏弱格局。

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