国债：央行和银保监会发布《系统重要性银行评估办法》，将于明年1月1日开始实施，并明确后续还将制定附加监管要求，此举将提高主要银行的资本充足率要求，资产配置压力显著加大，情绪上利空债市。

螺纹：本周螺纹钢社会库存降幅继续缩窄，钢厂库存增幅加大，总库存环比降幅仅1.15%，表观消费量继续下滑至367.74万吨，螺纹钢产量小幅下降，其中长流程企业减产0.67万吨，短流程企业增产0.44吨。板材方面，热卷表需本周再次上升创下年内新高，产量受检修影响小幅下降。天气对建材需求的影响开始逐步显现，水泥出货，螺纹表需和成交均开始下滑，螺纹现货价格有下行压力，且01合约目前基差处于历史同期偏低位置，01螺纹偏空对待，前期推荐多卷空螺策略拉升较快，多卷空螺策略减仓持有。

铁矿石：供给端，最近一期钢联发运数据淡水河谷发运量明显回升接近完成年度发货四季度均值水平，巴西北部PDM港发货也大幅提升，巴西整体发货量来到历史均值附近。到港方面，本期到港继续下降，根据船期测算巴西到港年底之前还是会逐步下滑。2日淡水河谷发布公告2020年预计产量调整为3-3.05亿吨，2021年预计产量为3.15-3.35亿吨，淡水河谷之前的年度产量预期是3.1-3.3亿吨，按照之前的3.1亿吨下限测算，淡水河谷四季度周均发货量为635万吨左右，调整之后为570-600万吨，截止目前淡水河谷周均发货量589万吨，虽然四季度以来淡水河谷的发运量已经明显达不到预期值的下限，但本次官方公告确认了年底产量的下滑，且淡水河谷给出的2021年产量计划也较为保守，考虑到巴西到中国的45天运期，巴西1月到港量已经较为确定，消息对远月刺激更强，多矿空螺继续持有。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存有所回落，下游库存水平偏高，钢厂焦化厂连续小规模补库。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但建材需求持续好转，铁水维持高位，韧性较强。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。进口煤通关依然受阻，蒙古则因为疫情再度加重通关车量大幅减少，炼焦煤供应紧张，01多单分批止盈离场。

焦炭：焦炭第七轮涨价已落实，现货提涨情绪仍然较高，第七轮涨价已然开启。山西太原公布4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，四季度焦炭将持续处于紧平衡状态。原料端焦煤价格持续上涨，但在焦价持续上涨的情况下并无造成焦化利润压缩。需求端钢厂利润有所恢复，成材需求回暖，地盘赶工潮或将持续至11月中下旬，由于废钢到货量偏紧，因此转炉添加废钢量有限，难以对长流程原料造成较大的挤兑。秋冬季限产文件要求不及去年同期。低库存+供应弹性不足为焦炭下方形成较强支撑，05合约后续存在补涨驱动，回调后分批布局05多单。

动力煤：CCI5500今日暂停报价。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使安全检查力度增加，国产煤供应发生减量，尽管内蒙地区煤管票陆续放开，但由于北方地区持续降雪，物流运力有一定下降，下水煤到港量难有放量增长。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量大幅回升，加上澳洲煤依然无法通关，尽管近期南方各海关共新增2000万吨进口额度，并允许执行清关操作，但发运至电厂仍需经历一定的时间周期，进口煤热值也相对偏低，环渤海地区高卡低硫煤紧缺，动力煤价格连续暴涨，以涨停收盘，短期内高卡煤短缺状况仍将持续，维持多3空5正套策略。

玻璃：北方地区赶工速度加快，沙河地区厂家库存依然维持下降状态，原片下游采购表现良好。贸易商开启仍有补库动作，玻璃原片价格也持续走强，区域价差逐步收窄，河北地区出现明显补涨。10月房地产各项指标表现亮眼，进入11月终端建材采购量也出现明显回暖，现货表现依然坚挺，期现仍处于正基差状态。东北地区进入冬季，北材逐步南下，厂库库存或将出现一定的累积现象。目前低库存仍将为玻璃主力合约带来支撑，但前期01已经经历一轮上涨，估值修复驱动弱化，多单止盈离场，等待下一个驱动。

纯碱：上周纯碱开工率再度回升，降负荷企业数量减少，周产量超过56万吨。纯碱厂家销售情况偏弱，中间环节补库需求冷却。消费方面进入四季度平板玻璃产能释放速度也出现下降，纯碱需求增量有所冷却。行业库存绝对值持续累积，截至上周厂库库存已接近136万吨，库存消化压力巨大，在基本面出现边际回落的情况下较高的库存纯碱下行压力仍然较大，空单继续持有。

锰硅：当前锰硅现货较少， 再加之内蒙限电情况仍持续，广西电价上涨及明年电价上涨的消息传出，现货价格较为坚挺，锰硅河钢首轮询盘价为6230元/吨，较上月有150元/吨涨幅，对市场信心有所提振，锰硅短期内利多。

硅铁：硅铁当前仍持续排单生产，且排单最长可至12月末，11月份地区开工率及产量均有上涨，但交割库方面仍保持稳步消耗及工厂延长排单的情况，表明硅铁当前需求好。成本端方面，原料方面仍有所上涨。河钢发布12月招标量为2240吨，首轮询盘价为6350元/吨，沙钢为6400元/吨，较上月均有200元/吨左右涨幅，然当前市场交易不积极，仍等待钢招价指引，硅铁短期内持稳。

燃料油：高硫市场，拜登登台后，或放松对伊朗制裁，重质资源紧张状况可能得到缓解，特别是高硫燃料油；临近年底高硫燃料油仓单面临注销，隐形库存增加。低硫方面，近期新加坡低硫柴油以及低硫燃料油裂解价差均出现走强，在油价攀升至40美金后，主营炼厂炼油效益提升，生产低硫燃料油动力被削弱，此前也出现外采低硫燃料油情况。高低燃油基本面分化。

原油：OPEC+达成逐步增产的妥协性协议，自2021年1月开始，成员国决定自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，增加50万桶/日。并继续补偿机制，弥补以前未达标任务，以后每月一次会议评估市场形势以决定下月产量政策。国际油价短期仍受支撑。

不锈钢:青山本周开盘维持平盘局势，其他钢厂日指导价也均平盘，挺价意愿较强。加之目前现货市场货源紧俏，不少商家销售存在断档情况，价格难以下调；另一方面，受制于需求不佳、实际成交偏弱影响，现货缺货上涨动力。总体而言，下周不锈钢价格或仍将维持震荡平稳格局。

锌：GAMSberg矿目前还处于停产状态，由此看市场对明年锌矿增量不及预期具有更加倾向，矿商明年长单报价压至更低；叠加周内韦丹塔旗Gamsberg矿由于塌方，更加加深市场对于锌矿供应出扰动的担忧；近期锌价或继续保持高位震荡格局。

锌：据我的有色网调研了解，近期冬季北方矿山陆续减量，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，冶炼利润继续被压缩，最近听闻有部分炼厂有减产计划，短期供应端冶炼厂产出维持偏高水平。预计短期内锌价或将延续高位震荡运行态势。

豆系：加拿大油菜籽产量创下五年来最低的1870万吨，较去年下降4.5%，低于市场预期。印尼或将上调棕榈油出口税率，这可能会提振对马来西亚棕榈油的需求。消息利多油脂类，盘面呈粕弱油强的格局，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势。

棉花：美国国土安全部12月3日宣布，美国所有入境口岸的美国海关和边境保护局（CBP）人员将扣留含有原产于新疆生产建设兵团（XPCC）的棉花和棉制品的货物。 禁止放行令（Withhold Release Order, 简称WRO）适用于新疆生产建设兵团及其下属和附属实体生产的所有棉花和棉花产品，以及全部或部分使用该棉花制造或衍生的任何产品，如服装和纺织品。中美冲突再起，利空内外棉价。

郑糖： 巴西11月出口糖309.67万吨，同比增加58.97%。隔夜原糖小幅调整，郑糖价格走势延续区间震荡偏弱格局。

短纤：主流短纤工厂平均产销80%左右，终端纱厂刚需采购为主，贸易商少量参与，部分出口。现货市场报盘5430-5680，基差报盘05减380-570不等。受盘面带动，短纤产销有所回升，后市下游仍有备货需求，关注库存变化。

铜：世界第一大铁矿石生产和出口商淡水河谷表示：预计2021年铜产量为39万吨。
综合来看，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情绪，国内宏观经济形势稳中向好，均对铜价形成利好，预计沪铜日内震荡联强，关注6万一线压力。国际铜方面，夜盘国际铜有所回暖，目前美元处于低位，全球铜供应短缺，对国际铜形成利好，而且沪铜强势，也将提振国际铜，预计国际铜日偏强运行。

贵金属：美国疫情严峻，单日新增确诊新冠人数超16.6万，拜登称将要求国民戴口罩100日。疫苗生产方面，辉瑞将今年疫苗产量目标砍半，但仍预计明年生产超10亿剂。当前疫情控制难度大，但全面接种疫苗的时间被推迟的，对经济的打击不可忽视，本周两党表示将就1万亿的小规模刺激计划进行谈判。疫情担忧加上财政刺激谈判重启助推贵金属价格反弹，在市场总体流动性较为宽松的情况下行情将维持宽幅震荡。

铝：昨日电解铝社会库存小幅增加，引发市场的累库预期，沪铝日内重挫。基本面，虽然电解铝盈利可观，产量创纪录，但西南地区电力匹配不均匀，产能投放进度不及预期，而且目前消费尚可，现货维持升水状态，且社会库存偏低，利好铝价，但伦铝走弱，利空沪铝，预计沪铝日内围绕16000一线波动。

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