橡胶: 海南产区方面依旧存在降雨情况，原料放量收紧，叠加含量偏低，原料收购价格稳步上涨，预计今年在天气影响下停割期存在提前的可能，今日现货报价方面进口胶依旧维持小幅回落趋势，其主因在于下游工厂整体询盘冷清，实际成交偏少，而船货方面成交尚可，国产胶方面在原料带动下，沪胶利多开始明显。

原油：疫苗乐观消息、美国总统交接即将启动，欧佩克延迟1月份增产计划、中东地缘风险等驱动油价持续走强，布伦特前端已转为Back结构。耶伦料将出任财政部长，代表拜登以大手笔刺激经济发展，宏观氛围刺激资金追涨原油。基本面出现边际改善，表现在亚洲市场询货积极，美成品油库存趋势性下滑。短期在利多因素发酵下震荡偏强，谨慎关注50美金压力位置。

燃料油：新加坡高低燃料油市场维持偏强态势，主要港口燃料油库存保持去库状态，国内燃料油市场整体供应偏紧，据悉近期中石化、中燃积极进口低硫燃料油，反映出国内供应偏紧。由于FU-SC价差此前持续走强，国内燃油品种超涨原油动力稍显不足。

镍：据Mysteel海关数据统计，2020年10月中国镍铁进口量25.95万吨，环比减少8.14万吨，降幅23.88%；同比增加9.07万吨，增幅53.73%。其中，10月中国自印尼进口镍铁量18.91万吨，环比减少6.82万吨，降幅26.51%，同比增加6.39万吨，增51.04%。预计近期镍价或有可能延续高位震荡运行态势。

PVC：10月PVC进口5.14万吨，出口9.64万吨；PVC地板出口47.17万吨，同比增长35.20%。出口小幅不及预期印证海运运力紧张。经核算10月表需较9月并未大幅扩大，后市关注库存进一步变动情况。

铜
智利国家铜业委员会Cochilco周一表示，2020年智利铜产量可能小幅增长0.6%，至582万吨。2021年铜产量将升至599万吨，同比提高2.9%。综合来看，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情绪，国内宏观经济形势稳中向好，均对铜价形成利好，预计沪铜日内震荡偏强。国际铜方面，夜盘国际铜有所回暖，目前美元处于低位，全球铜供应短缺，对国际铜形成利好，而且沪铜强势，也将提振国际铜，预计国际铜日内亦震荡偏强。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存有所回落，下游库存水平偏高，钢厂焦化厂连续小规模补库。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但建材需求持续好转，铁水维持高位，韧性较强。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。疫情再度扰动蒙煤进口，焦煤供应缺口或将再度放，继续持有焦煤01合约多单。

铝：据世界银行，几内亚铝土矿产量从2018年的5960万吨增加到2019年的7020万吨。根据对世界银行最新报告中大宗商品市场前景数据的分析，这18%的涨幅使几内亚从中国手中夺取了世界第二大铝土矿生产国的地位。虽然电解铝盈利可观，产量创纪录，但西南地区电力匹配不均匀，产能投放进度不及预期，而且目前消费尚可，现货维持升水状态，且社会库存偏低，提振铝价，预计沪铝日内震荡偏强。

豆系： 巴西中西部地区的降雨不规律，而且南部天气干燥，马托格罗索州与巴西南部地区降雨不规律，雨量低于平均水平，无法保证作物的正常生长发育。如果未来数周天气保持有利，那么单产仍然有可能达到令人满意的水平。美豆指数大概率维持高位震荡，料后市国内粕类油脂将呈震荡调整的走势。

螺纹：上周螺纹社库和厂库的去化幅度都有所放缓，厂库的去化幅度已经回到均值水平，表观消费高位明显回落，短流程钢厂随着利润的增加产能利用率明显上升，长流程废钢添加量也逐步上升，不过螺纹产量还是受到长流程及轧线检修的影响上周小幅下降。天气对需求的影响开始逐步显现，表需和成交均开始下滑，且01合约目前基差处于历史同期偏低位置，01螺纹转为偏空对待，可尝试多卷空螺。

铁矿石：供给端，最近一期钢联发运数据澳巴发货总量再次下降，澳洲发货降至均值下方，不过发往中国的比例上升至85%。巴西发货量本周再次回落，整体发货量仍在三年均值下方，北部发货量未能放量。根据淡水河谷的产量计划估算淡水河谷四季度周均发货量需要达到636万吨，截止11月23日四季度淡水河谷周均发货量586万吨，最近一期569.6万吨。到港方面，上周26港到港量再次回落，幅度上来看非主流到港减量最大，下两周到港量预计先升后降，小幅波动，巴西年底之前的到港量已经可以通过前期发运数据推算，预计巴西周到港量将从600万吨逐步降至500万吨。需求端，随着钢厂利润的增加，高炉产能利用率预计在集中检修结束之后止跌回升，由于供需两端的边际变化，铁矿石港口库存开始小幅去化，另外考虑到钢厂目前库存偏低，后期存在补库需求以及港口贸易资源的集中度较高，铁矿石近期表现偏强，不过当前黑色系的主要关注点仍是成材需求，成材需求走弱的情况下预计铁矿石价格也将承压。基差方面24日卡拉拉精粉的基差为17但BRBF和PB粉的基差分别为84.6和75，目前卡拉拉精粉流通量较低，交割卖方是否能买到卡拉拉精粉对交割利润影响较大, 操作上多矿空螺逢低介入。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存有所回落，下游库存水平偏高，钢厂焦化厂连续小规模补库。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但建材需求持续好转，铁水维持高位，韧性较强。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。蒙古煤通关量并未大幅增加，暂时无法填补澳洲煤全停造成的缺口，而新投放焦化产能并未能如期完全释放，预计焦煤01合约处于高位震荡走势。

焦炭：焦炭第七轮涨价已落实，现货提涨情绪仍然较高，第七轮涨价已然开启。山西太原公布4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，四季度焦炭将持续处于紧平衡状态。原料端焦煤价格持续上涨，但在焦价持续上涨的情况下并无造成焦化利润压缩。需求端钢厂利润有所恢复，成材需求回暖，地盘赶工潮或将持续至11月中下旬，由于废钢到货量偏紧，因此转炉添加废钢量有限，难以对长流程原料造成较大的挤兑。秋冬季限产文件要求不及去年同期。低库存+供应弹性不足为焦炭下方形成较强支撑，05合约后续存在补涨驱动，回调后分批布局05多单。

动力煤：CCI5500报价持平，中卡煤销售有所弱化，港口成交尚可。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使国产煤供应发生减量，内蒙地区煤管票陆续放开，部分煤矿生产效率大幅提高，下水煤到港量也持续增加。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降。中国海关停止接受澳大利亚动力煤与炼焦煤，但内产煤供应逐步回升，进口煤减量对原煤供应的影响将相对有限。短期建议观望。

玻璃：北方地区赶工速度加快，沙河地区厂家库存依然维持下降状态，原片下游采购表现良好。贸易商开启仍有补库动作，玻璃原片价格也持续走强，区域价差逐步收窄，河北地区出现明显补涨。10月房地产各项指标表现亮眼，进入11月终端建材采购量也出现明显回暖，现货表现依然坚挺，期现仍处于正基差状态。低库存仍将为玻璃主力合约带来支撑，但前期01已经经历一轮上涨，估值修复驱动弱化，多单止盈离场，等待下一个驱动。

纯碱：上周纯碱开工率有所下降，部分企业受库存压力影响主动降低负荷，周产量略低于54万吨。纯碱厂家销售情况偏弱，中间环节补库需求冷却。消费方面进入四季度平板玻璃产能释放速度也出现下降，纯碱需求增量有所冷却。行业库存绝对值持续累积，截至上周厂库库存已接近120万吨，库存消化压力巨大，在基本面出现边际回落的情况下较高的库存或将压制价格反弹空间。纯碱目前基差较大，但现货价格承压，基差动能较弱，短期建议观望。

硅铁：当前硅铁厂仍以排单生产为主，且排单时间有所延长，交割库库存持续下降，硅铁需求好。硅铁生产成本较前期有小幅上涨，宁夏兰炭较前期涨幅近200元/吨，北方雪天导致运费上调。接近冬储需求旺盛，但仍需关注钢招出价。短期内硅铁价格利多。

锰硅：当前硅矿港口库存仍处往期高职，锰矿价格仍处低位。当前市场现货仍较少，然参考社会库存锰硅仍处于供大于求的情况，后期静待冬储表现，短期内锰硅将弱稳运行。

棉花：据海关统计数据，2020年10月我国棉花进口量21万吨，较上月持平，较去年同期增加两倍。2020年我国累计进口棉花161万吨，同比增加近2%。2020/21年度以来（2020.9-2020.10)累计进口棉花42万吨，同比增加1.8倍。按该数据预测，本年度进口量有望接近250万吨，大幅高于USDA的11月月度供需平衡表。供给增加，压制棉花上涨空间。

聚烯烃方面因新装置运行负荷较低叠加库存低位，供应增加利空暂被市场证伪，近期进口减少持续驱动上涨，随期价上涨后，国内进口窗口逐渐打开，但充分释放供应压力可能要到明年1-2月份，市场供应暂无压力。需求方面BOPP、包装、家电等行业依然火爆，塑编、汽车需求因PP原料价格上涨冲击到利润而放缓，开工出现降低，反映现货上涨已触及边际压力；拉丝短缺矛盾依然突出，市场处于资金状态，临近月底月初货源供应偏紧，01合约临近交割，短期PP市场维持高位消化涨势，不排除继续冲高可能，但需警惕价格急涨引发短线回调。

郑糖： 印度政府推迟宣布刺激食糖出口的举措，也推动了国际食糖价格上涨。据路透社称印度政府已经重启该计划,但到目前为止还没有任何消息。隔夜原糖小幅调整，郑糖价格走势延续区间震荡格局。

贵金属：周三美联储公布最新议息会议纪要显示，美联储可能很快会对其债券购买计划进行调整，并寻求其他方式支持经济，部分官员对当前经济复苏仍有担忧。与会者指出，委员会可以在不增加购买规模的情况下，通过提高购买速度或转向购买期限较长的国债，酌情提供更多的便利。市场认为纪要中的信息较为模糊，相信随着疫苗的推出经济改善美联储在12月将采取新的措施，但是否会继续维持当前的宽松规模和采用收益率曲线控制没有给出更多指引，未能提振贵金属走势，黄金在1800美元/盎司企稳后将延续弱势震荡。

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