国债：信用市场风险问题暂告段落，永城煤电控股集团公告称“20永煤SCP003”先行兑付50%本金，余下以展期方式处置，高流动性资产抛压减缓。国务院总理李克强参与“1+6”圆桌对话会时强调保持宏观政策连续性稳定性，继续实施稳健的货币政策，预计短期宽松环境逐步回归中性，债市尚难扭转当前偏弱局面。

橡胶: 全钢胎终端需求未见明显好转，多数品牌一级代理商库存偏大，二级及以下零售门店经销商库存基本合理，仍采用“随用随采”进货节奏，拿货意愿不强，加之市场竞争激烈，多数品牌涨价政策落地受阻。近期出口货柜偏紧情况加剧，出口运费大幅提升（听闻增加3倍）等，关注年底出口情况是否会持续恶化，是否对出口轮胎造成成品库存积压进而施压开工下滑。

甲醇: 今年烯烃利润较好，烯烃装置全年开工尚可，多保持在八成以上开工；不过就上述提及的部分新装置投放进度来看，考虑到冬季天气影响，投放进度可能放缓。不利于甲醇基本面。

豆系：截至11月19日，巴西2020/21年度大豆播种进度为81%，上周初出现零星降雨，几个地区的降雨逐步改善，尤其是帕拉纳和马托格罗索。但是在南里奥格兰德和圣塔卡特里纳，降雨依然不足以让墒情达到正常水平，国内粕类油脂的下游处于需求旺季，料后市短期油粕价格或将维持强势。

螺纹：上周螺纹社库和厂库的去化幅度都有所放缓，厂库的去化幅度已经回到均值水平，表观消费高位明显回落，短流程钢厂随着利润的增加产能利用率明显上升，长流程废钢添加量也逐步上升，不过螺纹产量还是受到长流程及轧线检修的影响上周小幅下降。天气对需求的影响开始逐步显现，表需和成交均开始下滑，且01合约目前基差处于历史同期偏低位置，01螺纹转为偏空对待，可尝试多卷空螺。

铁矿石：供给端，最近一期钢联发运数据澳巴发货总量再次下降，澳洲发货降至均值下方，不过发往中国的比例上升至85%。巴西发货量本周再次回落，整体发货量仍在三年均值下方，北部发货量未能放量。根据淡水河谷的产量计划估算淡水河谷四季度周均发货量需要达到636万吨，截止11月23日四季度淡水河谷周均发货量586万吨，最近一期569.6万吨。到港方面，上周26港到港量再次回落，幅度上来看非主流到港减量最大，下两周到港量预计先升后降，小幅波动，巴西年底之前的到港量已经可以通过前期发运数据推算，预计巴西周到港量将从600万吨逐步降至500万吨。需求端，随着钢厂利润的增加，高炉产能利用率预计在集中检修结束之后止跌回升，由于供需两端的边际变化，铁矿石港口库存开始小幅去化，另外考虑到钢厂目前库存偏低，后期存在补库需求以及港口贸易资源的集中度较高，铁矿石近期表现偏强，不过当前黑色系的主要关注点仍是成材需求，成材需求走弱的情况下预计铁矿石价格也将承压。基差方面24日卡拉拉精粉的基差为19.7但BRBF和PB粉的基差分别为76和81，目前卡拉拉精粉流通量较低，交割卖方是否能买到卡拉拉精粉对交割利润影响较大。

焦煤：矿难后主产区煤矿安全检查力度持续加强，国内焦煤供应将边际收紧。本周煤矿库存有所回落，下游库存水平偏高，钢厂焦化厂连续小规模补库。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，但建材需求持续好转，铁水维持高位，韧性较强。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，在钢价转好，钢厂利润恢复的情况下钢厂满负荷生产较为普遍。焦炭四季度产能处于青黄不接状态，炼焦煤需求并无明显增量。疫情再度扰动蒙煤进口，焦煤供应缺口或将再度放，继续持有焦煤01合约多单。

焦炭：焦炭第七轮涨价已落实，现货提涨情绪仍然较高，第七轮涨价已然开启。山西太原公布4.3米焦炉退出计划执行力度严格，置换产能投放也不及预期，四季度焦炭将持续处于紧平衡状态。原料端焦煤价格持续上涨，但在焦价持续上涨的情况下并无造成焦化利润压缩。需求端钢厂利润有所恢复，成材需求回暖，地盘赶工潮或将持续至11月中下旬，由于废钢到货量偏紧，因此转炉添加废钢量有限，难以对长流程原料造成较大的挤兑。秋冬季限产文件要求不及去年同期。低库存+供应弹性不足为焦炭下方形成较强支撑，05合约后续存在补涨驱动，回调后分批布局05多单。

动力煤：CCI5500报价再度上涨，中卡煤销售有所弱化，港口成交尚可。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使国产煤供应发生减量，内蒙地区煤管票陆续放开，部分煤矿生产效率大幅提高，下水煤到港量也持续增加。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降。中国海关停止接受澳大利亚动力煤与炼焦煤，但内产煤供应逐步回升，进口煤减量对原煤供应的影响将相对有限。短期建议观望。

玻璃：北方地区赶工速度加快，沙河地区厂家库存依然维持下降状态，原片下游采购表现良好。贸易商开启仍有补库动作，玻璃原片价格也持续走强，区域价差逐步收窄，河北地区出现明显补涨。10月房地产各项指标表现亮眼，进入11月终端建材采购量也出现明显回暖，现货表现依然坚挺，期现仍处于正基差状态。低库存仍将为玻璃主力合约带来支撑，但前期01已经经历一轮上涨，估值修复驱动弱化，多单止盈离场，等待下一个驱动。

纯碱：上周纯碱开工率有所回升，降负荷企业数量减少，周产量超过54万吨。纯碱厂家销售情况偏弱，中间环节补库需求冷却。消费方面进入四季度平板玻璃产能释放速度也出现下降，纯碱需求增量有所冷却。行业库存绝对值持续累积，截至上周厂库库存已接近130万吨，库存消化压力巨大，在基本面出现边际回落的情况下较高的库存或将压制价格反弹空间。纯碱目前基差较大，但现货价格承压，基差动能较弱，短期建议观望。

锰硅：当前锰硅现货较少，但锰矿处于往年最高值，生产原料充足，且锰矿价格仍有下调，生产方面无压力，供应大于需求，短期内锰硅将弱稳运行，锰硅以观望为主。

硅铁：硅铁在现货不足的情况下仍持续排单生产，且排单最长可至12月末，硅铁需求旺盛。硅铁成本端兰炭、氧化铁皮等均有上涨，加之北方雪天影响运输导致运费上涨，这几项都对硅铁上涨提供了成本支撑，后续仍关注冬储及12月钢招情况，硅铁短期内利多。

锌：据我的有色网，南方地区锌矿加工费主流成交于4450-4650元/吨，较上一周下跌50元/吨，原料库存15天左右，北方地区4650-4850元/吨，较上一周下跌100元/吨，原料库存周期20天左右。国内冶炼厂已经开始为冬储做准备，加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，预计在市场情绪稳定后对锌价有一定支撑。

镍：据Mysteel调研，受原料镍矿库存低位及镍铁行情不佳影响，年底前国内可流通镍铁企业将集中检修。目前，内蒙古、辽宁、山东、福建、广西地区的镍铁企业，已计划于年底前安排检修减产。预计近期镍价或有可能延续高位震荡运行态势。

短纤：涤纶短纤现货市场整体产销一般，主流短纤工厂平均产销55%左右，终端纱厂总体询盘多，实际下单少。现货市场报盘5500-5630，基差报盘05减450-600不等。料短纤负基差在持续较低产销下难以为继，关注基差修复机会。

棉花：据海关统计数据，2020年10月我国棉纱进口量17万吨，较去年同期增加了16%，环比减少了5.56%。2020年累计进口棉纱155万吨,同比减少4.4%。关注汇率剧烈波动下进口棉花棉纱量与价差对郑棉的牵制作用。

聚烯烃方面因新装置运行负荷较低叠加库存低位，供应增加利空暂被市场证伪，近期进口减少持续驱动上涨，随期价上涨后，国内进口窗口逐渐打开，但充分释放供应压力可能要到明年1-2月份，市场供应暂无压力。需求方面BOPP、包装、家电等行业依然火爆，塑编、汽车需求因PP原料价格上涨冲击到利润而放缓，开工出现降低，反映现货上涨已触及边际压力；拉丝短缺矛盾依然突出，市场处于资金状态，临近月底月初货源供应偏紧，01合约临近交割，短期PP市场维持高位消化涨势，不排除继续冲高可能，但需警惕价格急涨引发短线回调。

贵金属：全球市场风险偏好不断上升，欧美股市普涨，美股三大指数均收涨超过1%，道指盘中上涨超400点收盘再次回到30000点以上。乐观情绪不断打压金银等避险资产，其价格持续回落，目前黄金回落至欧洲央行推出7000亿欧元抗疫基金前的水平，盘面转为空头主导，未来2-3个月受强势股市压制将维持弱势震荡。

郑糖：行业组织Unica的数据显示,今年4月至10月,巴西中南部地区的糖厂向国内市场的食糖销量较去年同期增长近10%。巴西中南部地区的食糖产量占全国总产量的90%。 隔夜原糖小幅调整，郑糖价格走势延续区间震荡格局。

铜：智利国家铜业委员会Cochilco周一表示，2020年智利铜产量可能小幅增长0.6%，至582万吨。2021年铜产量将升至599万吨，同比提高2.9%。综合来看，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情绪，国内宏观经济形势稳中向好，均对铜价形成利好，预计沪铜日内震荡偏强。国际铜方面，夜盘国际铜有所回暖，目前美元处于低位，全球铜供应短缺，对国际铜形成利好，而且沪铜强势，也将提振国际铜，预计国际铜日内亦震荡偏强。

铝：虽然电解铝盈利可观，产量创纪录，但西南地区电力匹配不均匀，产能投放进度不及预期，而且目前消费尚可，现货维持升水状态，且社会库存偏低，提振铝价，预计沪铝日内震荡偏强。

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