● 早盘交易推荐

昨日美元指数小幅波动，美股受科技股带动走高，大宗商品大部走软。铁矿面临技术压力，料铁矿2101将滑落至790附近。仅供参考

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6830元/吨，成交量5.8万手，持仓21.8万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6970-7030元/吨，华南SG-5主流7190-7220元/吨，河北送到6880-6950元/吨，山东送到6900-6950元/吨。库存方面，截至10月9日华东样本库存23.45万吨，较9月25日减少1.18%，同比37.38%，华南样本库存1.47万吨，较9月25日减少16%，同比-56.76%。华东及华南样本仓库总库存24.92万吨，较9月25日减少2.2%，同比21.74%。综合来看，国庆期间华南库存答复去化，华东延续小幅去库，现货偏紧格局短期难改。料短期主力01合约偏强运行为主，运行区间6750—6900。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力01合约收于3841元/吨，成交量6.25万手，持仓20.5万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛僵持，伴随零星商谈，本周的商谈在3780-3790，下周商谈在3795-3800。开工方面，截至10月10日当周，煤制乙二醇行业开工51.11%，非煤制乙二醇行业开工63.68%，聚酯开工86.56%。综合来看，近期乙二醇库存去化明显，煤制理论利润有较明显回升，生产企业开工相对稳定，料短期EG期价偏强震荡为主,运行区间3750—3900。仅供参考。

● 股指——叶倩宁

昨日指数放量单边上行，三大指数集体收涨。上证指数收涨2.64%，深证成指收涨3.15%，创业板指数收涨3.91%。两市成交额9714亿元，两市成交额再次近万亿，市场走出节前情绪。行业上看，申万28个一级行业全线收涨，国防军工、计算机、食品饮料表现居前，受周末消息利好，券商、数字货币等板块表现强势。北向资金继续强势买入，两市全天净买入135.1亿元，节后两个交易日累计净买入近250亿元。股指期货主力合约集体收涨，IF主力合约收涨3.36%，IH主力合约收涨3.29%，IC主力合约收涨3.25%。隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨逾2%。消息上，国金证券、国联证券双双发公告称，终止合并事宜，该事件可能对证券或刚刚回暖的市场情绪造成短暂冲击。总体来看，国内经济复苏持续，政策环境偏暖，外部不确定性减弱，短期市场相对乐观，指数或偏震荡上行。 

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势。消息面整体平静。美国对中国大豆出口销售总量同比增长3.6倍，前一周是同比增加4.7倍。截止到2020年10月1日，2020/21年度美国对中国大豆出口装船量为454万吨，高于去年同期的90万吨。当周美国对中国装运138.51万吨大豆，上周对中国装运89.4万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为1756.9万吨，去年同期为389.4万吨。2020/21年度迄今为止，美国对华大豆销售总量为2210.8万吨，同比增加361.5%，上周是同比提高469.3%，两周前同比提高836.3%。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，油脂类高位回调，油脂油料板块整体调整，豆粕震荡下行，因外盘大幅回调，短期炒作或告一段落。油厂大豆压榨量下降至138万吨，开机率高位回落，使得上周沿海进口大豆库存有所增加，截止10月9日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量596.35万吨，较前周的569.61万吨增加26.74万吨，较去年同期408.79万吨增加45.88%。大豆压榨量大幅下降，使得豆粕库存有所减少，截止10月9日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量93.96万吨，较第40周的96.09万吨减少2.13万吨，降幅在2.22%，较去年同期52.51万吨增加78.93%。随着节后油厂陆续恢复开机，未来两周压榨量将再度回升，下周油厂压榨量预计增至204万吨左右。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——林德斌、宋敏嘉

隔夜，外盘金属涨跌互现，LME镍价小幅下行0.14%至15200美元/吨。内盘方面，沪镍小幅上行0.62%至117200元/吨。新一周开市，钢厂整体报价较为淡定，不锈钢现货市场报价普遍有100元左右涨幅。其中青山系304冷热轧报价较为稳定，304冷轧基本报至14400-14500元/吨，热轧报至14200-14250元/吨。据Mysteel了解随着昨日盘面不锈钢期货上涨乏力，现货端观望渐起，加上之前无锡市场集中到货较为明显，叠加终端采购集中性释放一段时间，钢贸商户普遍反馈，午后成交氛围较节后开市大大减弱，节后集中采购已经接近尾声。整体来看，短期内镍及不锈钢价格或将继续维持震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

昨夜，螺纹01合约下跌0.30%，收于3626.0，铁矿石01合约下跌0.54%，收于821.5，焦煤01上涨2.18%，收于1358.5，焦炭01合约上涨0.36%，收于2079.5。动力煤11合约上涨0.00%，收于623.2，玻璃01合约上涨0.74%，收于1779.0，纯碱01合约上涨2.17%，收于1742.0。

螺纹钢
国庆期间由于废钢到货的减少螺纹钢产量出现了明显的下降，节后废钢提价，到货量明显增加，预计本周螺纹产量将有所反弹，国庆期间螺纹库存环比增幅处在历史区间上沿，表观消费略高于去年。在8月数据利空的情况下，整体需求预期有所松动，但目前旺季需求已有启动的迹象，对旺季需求的预期在目前价位对钢价还是起到了阶段性的支撑，不过国庆节期间新房销售和土地成交数据均不及去年，9月统计局数据即将发布，关注数据对预期的影响。在假设螺纹全年需求下降2%且产量保持稳定的情况下（这种假设下螺纹总库存到年底仍有74%的增幅），在2020年剩余时间内螺纹周度需求平均水平需要达到400万吨，考虑后期需求的季节性变化，国庆后至11月中旬的周均消费量需要达到430万吨。所以，即便节后螺纹周度需求环比能继续回升至430万吨，产量持平的情况下，高库存都将持续到年底，这限制了螺纹向上的空间，不建议追高。

铁矿石：
供给端作为淡水河谷主要的预期增量来源，北部高品矿的供给已有放量的趋势，而巴西南部Guaiba港的发运目前也来到年内高位，南部的复产进度较好，非主流国家的发运量从8月中旬开始也出现明显上升的趋势，整体来看供给端边际宽松。需求端高炉产能利用率自8月中旬开始连续7周小幅下滑，国庆节后第一周有小幅回升，在实际需求转好，利润偏低以及采暖季限产的综合影响下，预计高炉产能利用率窄幅震荡。铁矿石目前阶段的主要支撑来自与期货的大贴水，而现货在资源较为集中的情况下表现相对坚挺，推荐多01空05套利策略，短期来看，成材端的实际需求明显走好，短期可能有一波旺季需求释放带来的价格反弹，有利于1-5价差的走扩，但幅度预计不大。中长期来看，不同于以往下跌过程中基差迅速收窄，上轮铁矿石价格下跌的过程中现货表现相对较为坚挺，基差变化较小。在大基差的背景下，如果后期需求是逐步走弱的，现货价格回落较慢，随着交割日的临近，1月合约可能会走出一波向上修复贴水的行情，考虑到宏观预期弱化以及螺纹库存到年底大概率仍保持高位，5月价格跟随难度较大，利于1-5价差走扩，这时的铁矿石1-5价差具有较大的想象空间。

焦煤焦炭：

10月5日山西省开启专项行动，严厉打击煤矿超能力生产、超层越界开采，主产区依然维持较为严格的安全检查力度，国内焦煤产出有持续下降预期。澳洲煤尚未得到较大幅度的放开，通关不确定性仍然较大。蒙煤通关量则持续处于回升状态，但仍难以填补澳煤进口量下降造成的缺口，焦煤整体处于略为紧平衡状态。焦炭方面9月末生态环境部发布京津冀地区及汾谓平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案的征求意见稿，文件对于钢铁、焦化、水泥等高能耗行业分别提出减排要求，其中唐山地区自10月6日起实施管控，部分烧结机停产，B级焦化企业延长出焦时间至28小时，C级企业出焦时间延长至32小时，且严禁开采用湿熄焦。管式炉。锅炉停产，采用干熄焦蒸汽代替。管控实施将对钢铁、焦化产出造成一定的减量，焦煤、焦炭面临一定的回调压力，但焦炭产业链库存整体处于偏低水平，叠加山西、河北产能退出计划仍待执行、以及山东省“以煤定焦”政策压力，焦炭供需缺口仍存，四季度焦炭仍将有反弹空间，焦煤方面进口煤通关政策仍然较严，焦煤或将延续结构性货源偏紧的状态，焦煤、焦炭依然维持逢低做多的区间操作思路。

动力煤：

国庆长假期间环渤海煤炭调入小幅回升，整体处于调出调出平衡状态，场存量几无变化。大秦线秋季检修开始，铁路发运低运力将持续至10月中旬，锚地船舶数量较高，节后环渤海调入量或将有一定下降。市场煤采购量有下降趋势，时点上仍处于动力煤淡季，电厂补库采购速度略有放缓。海关公布8月进口煤数据，累计进口量已降至去年同期水平，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成较强的向上驱动，尽管进口煤总量目前已降至相对可控范围，在国内供应持续偏紧的情况下不排除进口煤通关政策会有一定的松动，但平控政策将制约全年通关总量，同时出于保护国内煤企目的，四季度进口煤难以大幅度放开，煤炭供应维持偏紧状态。需求端进入冬季将迎来动力煤消费旺季，水力发电由于季节性因素难以对火力发电形成有效补充，冬季动力煤需求较为刚性，甚至有超预期增长，四季度煤价仍将大概率偏强。神华公布10月长协价格，外购现货价5500卡煤608元，环比上涨59元，在煤炭供应不出现极端放量的情况下，长协价将对现货价产生一定的托底作用，操作上需注意盘面估值问题，期货升水带来的期现套利机会或将形成短暂回调压力，维持逢低做多11合约的区间操作思路。

玻璃纯碱：

长假期间玻璃纯碱现货端表现稳定，玻璃现货报价略有上涨。目前玻璃交割地现货依然维持在1850上方高位，纯碱仓单价格也涨至接近1900元，从估值来看玻璃纯碱均存在较大的向上修复动能，基本面来看玻璃价格虽有回调，厂库库存也出现季节性累积，但隐形库存去化速度较快，原片价格涨幅逐步传导至终端，因此国庆长假期间累库影响相对有限，同时基于地产竣工强预期，玻璃现货价格维持较强韧性，甚至存在再度上涨空间。而纯碱现货价格则略有高估，高弹性生产特性也决定了在较为可观的生产利润刺激下，无外力因素如环保等政策影响下开工率将迅速反弹，现货估值略有偏高，但向上驱动仍存。四季度玻璃01合约走势或将再度强于纯碱，玻璃纯碱或将呈现共振上涨的情况，以逢低做多为主。

铁合金：

铁合金成本端锰矿仍面临高库存压力，预计价格仍有小幅下跌。供应端锰硅当前供应处于年度高位，当前利润空间有所减少，预计短期内厂家生产积极性不高。硅铁目前硅铁厂仍处于排单生产的情况，工厂方面无较大变动。需求端按照往年情况，钢厂在国庆前会提前补货，并根据国庆期间原料消耗情况在年后进行补货或者减产，但当前时段已进入国庆备货的尾声，钢厂需求并没有呈现旺季预期。未实现预期的原因如下：根据铁合金在线网的调研，首先是钢厂需求释放缓慢，旺季钢材需求未达预期，社会库存去化并不显著，其次钢厂钢材供应处于高位。预计短期内下游需求仍将处于低位。锰硅当前供大于需，且有成本端一定支撑，短期内建议逢高做空。硅铁当前处于紧平衡，暂无较大变动，短期内建议逢低做多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅续涨，收于1839美元/吨，涨20美元，或1.10%。沪铅主力2011跳空高开,收于14855元/吨，涨105元/吨，或0.71%。基本面，库存偏低，支撑铅价，但再生铅供应速度加快，令铅价承压，预计沪铅2011合约日震荡运行，运行区间14700-15000。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡偏强，收于1856美元/吨，涨9美元，或0.49%。沪铝主力2011震荡偏强,收于14630元/吨，涨35元/吨，或0.24%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，需求表现尚可，供应端，目前电解铝冶炼厂盈利依然处于高位，电解铝供应速度加快，伦铝续涨，提振沪铝，预计沪铝2011合约日内震荡偏强，运行区间14500-14800。仅供参考。

隔夜，伦锌续涨，收于2453.5美元/吨，涨26.5美元，或1.09%。沪锌主力2011震荡运行,收于19420元/吨，跌45元/吨，或-0.23%。短期来看，基本面，锌精矿加工费依然处于低位，矿石供应偏紧，我国经济稳步复苏，下游需求行业逐步回暖，利好锌价，伦锌走强，提振沪锌，预计沪锌2011日内震荡偏强，运行区间19300-19600。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美元指数偏弱震荡，伦铜收跌0.37%至6738美元，沪铜主力收涨0.45%至51550元。近日铜价受全球最大铜矿Escondida可能罢工的消息刺激呈偏强走势。虽然主产国智利、秘鲁铜矿供应在疫情缓解下有所改善，但TC仍在低位运行反映整体偏紧格局的改变仍需一定时间。此时罢工事件的爆发无疑对价格起明显推动作用。消费端，“金九”旺季落空，“银十”仍有待验证。LME库存节前暴增后对价格的支撑有所弱化。整体而言，宏观层面的不确定性仍将加剧价格的波动，产业面多空交织，短期铜价难以走出宽幅震荡格局。关注节后消费及铜矿供应干扰情况。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

ICE原糖收13.83，跌2.74%，白糖2101收5247，涨0.23%。巴西方面，行业组织Unica最新公布的报告显示, 9月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4022.43万吨,同比增加14.26% ，期间产糖286.8万吨，同比增加59.57% ，乙醇产量同比下降3.3% ,至21.62亿升。中南地区糖厂将46.37%的甘蔗用于制糖，而去年这比例仅为34.06%。另外。相关数据显示，巴西9月共计出口糖362万吨，同比大增111%，再次刷新本榨季出口记录，也是2012年10月以来的最高月度出口量。受原油回调以及巴西供应数据大增影响，原糖呈现高位回调，料郑糖今日走势或震荡偏弱。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日外盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于13860元/吨，涨0.87%。ICE12月合约结算价68.37涨73点；3月合约69.18涨76点；5月合约69.93涨81点。成交3.33万手。棉市从市场报价来看，各品种基差未见明显调整，较上周基本持稳。其中巴西棉M级新棉维持至600-650点左右；美棉M级近期装运报价在950点左右；印度棉较高等级CCI棉花价格在70美分/磅；澳棉SM级报价维持1700-1900点区间范围；SM级西非棉持稳在775-875点区间。预计今日棉花震荡整理，区间13500—14000 ，仅供参考。

● 原油——李威铭、马琛

飓风德尔塔着陆后美湾近海油田开始恢复生产，挪威石油工人罢工结束，利比亚解除最大油田不可抗力后将增产，国际油价继续下跌。截至10月12日收盘：11月WTI跌1.17报39.43美元/桶，跌幅2.9%；12月布伦特跌1.13报41.72美元/桶，跌幅2.6%。油价或延续震荡偏弱运行，仅供参考。

● 燃料油——李威铭、马琛

隔夜，燃油主力合约收于1857元/吨，跌0.85%。新加坡180CST、380CST现货贴水持续走弱。BDI指数快速走强，支撑船用380CST需求。不过中东发电需求减少，炼厂端对高硫燃料油加工需求受到秋季检修影响，高硫燃料油仓单数量延续下滑趋势。海关数据显示，8月中国5-7#燃料油进口78.4万吨，环比增加16.6万吨，5-7#燃料油出口162.1万吨，环比增加44.2万吨，净进口创新低。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1800-1900，仅供参考。

● 沥青——李威铭、马琛

隔夜，沥青主力合约收于2314元/吨，跌1.78%。主营炼厂挺价意愿较强，部分地区现货价格上涨50元/吨。沥青市场整体供应充裕，沥青厂库存继续累积，位于四年同期高位。沥青厂开工率有所下滑，位于三年同期高点。随着油价上涨至地板价以上，炼厂利润逐步回归真实水平，开工率仍有下滑预期。沥青加工原料供应风险仍存，美国制裁伊朗升级，全球范围内重质原料供应仍然偏紧，马来西亚的库存也将消耗殆尽。现货市场价格，东北2150-2400，华北2250-2400，山东2180-2250，华南2400-2500，华东2300-2400，西南2800-2950。今日沥青期价区间震荡，运行区间2300-2400，仅供参考。

● 液化气——李威铭、马琛

隔夜，液化气主力合约收于3683元/吨，涨1.29%。LPG现货价格大幅上涨，华南地区码头均价同样大涨100元/吨，进口库存中低位运行，出现供不应求状态。外盘市场较为强劲，11月CP预期继续推涨，目前上涨至410美元/吨水平。进入四季度，供需矛盾将逐渐缓解，民用及商用需求将明显释放，此外随着PDH新装置集中投产，化工需求也将得到支撑，特别是北方原料气市场由于炼厂秋季检修而出现资源紧张状态。短期LPG期价震荡偏强。今日液化气期价震荡偏强运行，运行区间3650-3750，仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美刺激计划谈判仍在进行，欧美市场对企业三季度业绩保持乐观，美股三大指数均高开上涨美元止跌，贵金属冲高回落，国际金价在1930元附近遇阻力。COMEX黄金收涨0.06%报1927.3美元/盎司，COMEX白银收涨0.47%报25.225美元/盎司。沪金夜盘在410元上下窄幅波动，暂涨0.22%收于410.24元/克；沪银则涨0.88%暂收于5361元/千克。受疫情影响美国经济复苏态势并不明朗，大选临近两党为争取选票仍有意愿推动刺激方案的谈判可寻求折中方案落地，这将对贵金属带来大的利好。在此之前金银价格短期受竞选的消息影响将维持宽幅震荡，金价波动区间为1850-1950美元/盎司（对应国内金价400-420元/克），上方前高位有一定阻力。交易上更推荐在波动率相对低位时做买入远月黄金的虚值看涨期权博弈不确定事件对市场影响，或在期货上逢低布局多单。仅供参考