● 早盘交易推荐

长假期间美元指数小幅震荡走低，美股虽因特朗普病情短期走低但仍是持续反弹，大宗商品农产品领涨。玉米或将受外盘带动走高，料玉米2101上行至2550附近。仅供参考

● PVC——李威铭

国庆长假前，PVC持仓主力01合约收于6570元/吨，成交量13.6万手，持仓18.5万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6700-6750元/吨，华南SG-5主流6860-6900元/吨，河北送到6620-6700元/吨，山东送到6700-6750元/吨。库存方面，截至9月25日华东样本库存23.73万吨，环比-1.58%，同比47.39%，华南样本库存1.75万吨，环比-31.37%，同比-46.97%。华东及华南样本仓库总库存25.48万吨，环比-4.43%，同比31.34%。综合来看，国庆假期期间外盘相关产品价格相对稳定，海外需求仍未见明显走弱。截至10月6日，PVC中国CFR价格在970美元/吨附近，较节前小幅上涨5美元/吨；氯乙烯远东到岸中间价820美元/吨，较节前上涨25美元/吨。库存方面，国庆后上游主流工厂库存预计不会有明显压力，节前上游预售交货期普遍排至本月月底或下月初。节前天津港库存存在积压，节后发货节奏可能仍受影响，预计华南缺货情况在节后一到两周内或难有明显缓解，华南基差有进一步走阔可能。华东节前库存出现去化，节后是否出现累库值得关注。整体而言，国庆期间海外市场价格仍坚挺，国内库存较难行形成大规模累库，节后PVC期价表现仍值得期待。料短期主力01合约偏强运行为主，运行区间6500—6650。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

国庆长假前，EB 01合约收盘价5596元/吨，成交量8.5万手，持仓7.8万手。现货方面，节前苯乙烯江苏市场价格跟随期货走势为主，临近放假，午后市场商谈寡淡，买气薄弱。现货卖5390；10月下5430/5460；11月下5580/5500。综合来看，国庆长假期间外盘金融资产表现较好，国内对10月经济运行预期相对乐观，基本面方面，液体化工库存仍是交易核心，关注国庆期间EB库存变化，料短期期价偏强震荡为主，区间5550—5650。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

国庆长假前，EG持仓主力01合约收于3724元/吨，成交量19.1万手，持仓21.2万手。现货方面，双节前最后一个交易日，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，10月10日前商谈在3640-3650，10月下商谈在3670-3680。开工方面，截至9月30日当周，煤制乙二醇行业开工52.86%，非煤制乙二醇行业开工63.8%。综合来看，国内生产装置开工回升，聚酯开工维持较高水平，国庆期间市场情绪较好，预计近日盘面易涨难跌，但液体化工库存仍高，料短期EG期价偏强震荡为主,运行区间3650—3800。仅供参考。

● 股指——叶倩宁

国庆长假期间，美股震荡上行，富时A50小幅上行，全球股市较节前有所回暖。10月2日，特朗普确诊新冠，全球股市震荡，富时A50股指期货一度跌超2%，随后反弹。5日，特朗普出院回到白宫，市场回暖。10月6日，特朗普叫停刺激方案谈判，美股盘尾下挫，新一轮刺激方案是否达成关系美国经济后续修复，是影响美股近期表现的重要因素。截止10月7日民调显示，特朗普支持率在全国范围落后拜登9.4个百分点，特朗普后续政策动作增加了市场不确定性。消息上4日，中芯国际发公告确认被美加入实体清单，中芯国际港股一度跌逾8%，收盘跌幅收窄。截止10月7日，国庆档电影票房约36.96亿元，铁路客运日均发送旅客超千万，黄金周前七天全国共接待游客6.6亿次，黄金周国内消费需求复苏明显。总体而言，节后外围不确定风险仍然存在，但在疫情良好控制下，国内经济基本面仍然向好，黄金周旅游业的回暖，居民消费热情的增强都将有效提振市场信心。节后市场避险情绪将弱化，A股或将迎来节后开门红。操作上建议逢低多IF。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势。消息面整体平静。美国农业部的出口销售报告显示，截至10月1日止当周，美国大豆出口销售合计净增259.07万吨，为连续第五周超过200万吨，市场预估为净增150-250万吨。其中，对中国大陆出口销售净增153.81万吨。9月24日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增259.12万吨，市场预估为净增150万-250万吨。其中，对中国大陆出口销售净增132.87万吨。当周，美国大豆出口装船量为113.96万吨。其中，对中国大陆出口装船89.39万吨。南美方面，截至9月24日，巴西大豆播种进度达到0.7%，低于去年同期的0.9%，也显著低于过去五年同期播种进度2.7%。巴西国家商品供应公司预计，巴西2020/21年度大豆产量将达到1.33673亿吨的纪录高位。巴西行业组织Abiove表示，预计巴西2020年大豆产量为1.258亿吨。国内，节前粕类油脂呈震荡调整的走势，国内资金资金较为谨慎，盘面粕类反弹力度有限，节后开盘预计追随美豆的上行步伐，节前油脂类集体走弱，马盘BMD棕榈油过去一周自低位反弹幅度逾6%，油脂类有望反弹。料后市短期内粕类油脂将呈震荡偏强的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

国庆假期期间，金属市场受多个宏观消息影响整体走势偏震荡，伦镍在各金属中表现偏强，跌少涨多，和美元指数呈现负相关，LME镍价涨0.45%至14535美元/吨。从基本面来看，镍市向多因素较强：四季度菲律宾进入传统雨季后，镍矿发货量将有明显减少，镍矿供应偏紧的格局难以改善，镍矿价格仍将强势挺价。镍铁方面，需求端有钢厂高排产支撑，且国内存在产量环比走弱的预期，预计镍铁价格维持高位震荡。不锈钢方面，不锈钢厂产量居高位的情况下，后期不锈钢价格走势仍以假期后10月份不锈钢市场需求端主导。整体来看，预计短期内镍及不锈钢价格或将以震荡偏强为主，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

国庆期间，螺纹01合约上涨1.14%，收于3560.0，铁矿石01合约上涨2.60%，收于790.5，焦煤01上涨0.20%，收于1269.0，焦炭01合约上涨1.55%，收于1961.0。动力煤11合约下跌1.50%，收于616.0，玻璃01合约上涨2.37%，收于1725.0，纯碱01合约下跌0.00%，收于1705.0。

螺纹钢：

国庆长假期间唐山钢坯价格上行，截止10月7日，唐山迁安地区普方坯报价3370元/吨，较节前锁价上调70元/吨。钢谷网全国建材库存上升103.65万吨至1611.9万吨，武安线材10月5-6日成交量达到3.53和3.75万吨，超过节前9月30日的高点3.3万吨，7日又回落至1.54万吨。消息上，唐山市为有效应对污染天气10月6日8时起采取加严管控措施。

综合来看，虽然整体需求预期有所松动，但目前旺季需求已有启动的迹象，在商品房销售仍然较好的情况下，对旺季需求的预期在目前价位对钢价还是起到了阶段性的支撑。在假设螺纹全年需求下降2%且产量保持稳定的情况下（这种假设下螺纹总库存到年底仍有74%的增幅），在2020年剩余时间内螺纹周度需求平均水平需要达到400万吨，考虑后期需求的季节性变化，国庆后至11月中旬的周均消费量需要达到430万吨。所以，即便节后螺纹周度需求环比能继续回升至430万吨，产量持平的情况下，高库存都将持续到年底，这限制了螺纹向上的空间，国庆节期间钢坯价格明显上行，节后需求仍有放量的可能，预计盘面小幅高开，不建议追高。

铁矿石：

国庆长假期间，新加坡FE10合约窄幅震荡，较节前基本持平。消息上，10月01日淡水河谷发布公告，在暂停了6天之后，淡水河谷通过申诉恢复了Viga选矿厂的运营，之前淡水河谷发布公告表示，由于B7坝被法院暂停运营，Viga选矿厂的生产也受到影响，预计影响1.1万吨/天的精矿产量。

供给端作为淡水河谷主要的预期增量来源，北部高品矿的供给已有放量的趋势，而巴西南部Guaiba港的发运目前也来到年内高位，南部的复产进度较好，非主流国家的发运量从8月中旬开始也出现明显上升的趋势，整体来看供给端边际改善。需求端，在成材价格偏弱且存在环保因素干扰的情况下，高炉产能利用率近期连续小幅下滑，铁矿石需求边际走弱。在节前建材成交较好的情况下，市场对钢厂节后补库的预期较强，叠加淡水河谷消息的影响,节前铁矿石价格表现非常强势。铁矿石目前阶段的主要支撑来自与期货的大贴水，而现货在资源较为集中的情况下表现相对坚挺，推荐多01空05套利策略，短期来看，节前成材端的实际需求有放量的趋势，短期可能有一波旺季需求释放带来的价格反弹，有利于1-5价差的走扩，但幅度预计不大。中长期来看，不同于以往下跌过程中基差迅速收窄，本轮铁矿石价格下跌的过程中现货表现相对较为坚挺，基差变化较小。在大基差的背景下，如果后期需求是逐步走弱的，现货价格回落较慢，随着交割日的临近，1月合约可能会走出一波向上修复贴水的行情，考虑到宏观预期弱化以及螺纹库存到年底大概率仍保持高位，5月价格跟随难度较大，利于1-5价差走扩，这时的铁矿石1-5价差具有较大的想象空间。

焦煤焦炭：

10月5日山西省开启专项行动，严厉打击煤矿超能力生产、超层越界开采，主产区依然维持较为严格的安全检查力度，国内焦煤产出有持续下降预期。澳洲煤尚未得到较大幅度的放开，通关不确定性仍然较大。蒙煤通关量则持续处于回升状态，但仍难以填补澳煤进口量下降造成的缺口，焦煤整体处于略为紧平衡状态。焦炭方面9月末生态环境部发布京津冀地区及汾谓平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案的征求意见稿，文件对于钢铁、焦化、水泥等高能耗行业分别提出减排要求，其中唐山地区自10月6日起实施管控，部分烧结机停产，B级焦化企业延长出焦时间至28小时，C级企业出焦时间延长至32小时，且严禁开采用湿熄焦。管式炉。锅炉停产，采用干熄焦蒸汽代替。管控实施将对钢铁、焦化产出造成一定的减量，焦煤、焦炭面临一定的回调压力，但焦炭产业链库存整体处于偏低水平，叠加山西、河北产能退出计划仍待执行、以及山东省“以煤定焦”政策压力，焦炭供需缺口仍存，四季度焦炭仍将有反弹空间，焦煤方面进口煤通关政策仍然较严，焦煤或将延续结构性货源偏紧的状态，焦煤、焦炭依然维持逢低做多的区间操作思路。

动力煤：

国庆长假期间环渤海煤炭调入小幅回升，整体处于调出调出平衡状态，场存量几无变化。大秦线秋季检修开始，铁路发运低运力将持续至10月中旬，锚地船舶数量较高，节后环渤海调入量或将有一定下降。市场煤采购量有下降趋势，时点上仍处于动力煤淡季，电厂补库采购速度略有放缓。海关公布8月进口煤数据，累计进口量已降至去年同期水平，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成较强的向上驱动，尽管进口煤总量目前已降至相对可控范围，在国内供应持续偏紧的情况下不排除进口煤通关政策会有一定的松动，但平控政策将制约全年通关总量，同时出于保护国内煤企目的，四季度进口煤难以大幅度放开，煤炭供应维持偏紧状态。需求端进入冬季将迎来动力煤消费旺季，水力发电由于季节性因素难以对火力发电形成有效补充，冬季动力煤需求较为刚性，甚至有超预期增长，四季度煤价仍将大概率偏强。神华公布10月长协价格，外购现货价5500卡煤608元，环比上涨59元，在煤炭供应不出现极端放量的情况下，长协价将对现货价产生一定的托底作用，操作上需注意盘面估值问题，期货升水带来的期现套利机会或将形成短暂回调压力，维持逢低做多11合约的区间操作思路。

玻璃纯碱：

长假期间玻璃纯碱现货端表现稳定，玻璃现货报价略有上涨。目前玻璃交割地现货依然维持在1850上方高位，纯碱仓单价格也涨至接近1900元，从估值来看玻璃纯碱均存在较大的向上修复动能，基本面来看玻璃价格虽有回调，厂库库存也出现季节性累积，但隐形库存去化速度较快，原片价格涨幅逐步传导至终端，因此国庆长假期间累库影响相对有限，同时基于地产竣工强预期，玻璃现货价格维持较强韧性，甚至存在再度上涨空间。而纯碱现货价格则略有高估，高弹性生产特性也决定了在较为可观的生产利润刺激下，无外力因素如环保等政策影响下开工率将迅速反弹，现货估值略有偏高，但向上驱动仍存。四季度玻璃01合约走势或将再度强于纯碱，玻璃纯碱或将呈现共振上涨的情况，以逢低做多为主。

铁合金：

铁合金成本端锰矿仍面临高库存压力，预计价格仍有小幅下跌。供应端锰硅当前供应处于年度高位，当前利润空间有所减少，预计短期内厂家生产积极性不高。硅铁目前硅铁厂仍处于排单生产的情况，工厂方面无较大变动。需求端按照往年情况，钢厂在国庆前会提前补货，并根据国庆期间原料消耗情况在年后进行补货或者减产，但当前时段已进入国庆备货的尾声，钢厂需求并没有呈现旺季预期。未实现预期的原因如下：根据铁合金在线网的调研，首先是钢厂需求释放缓慢，旺季钢材需求未达预期，社会库存去化并不显著，其次钢厂钢材供应处于高位。预计短期内下游需求仍将处于低位。锰硅当前供大于需，且有成本端一定支撑，短期内建议逢高做空。硅铁当前处于紧平衡，暂无较大变动，短期内建议逢低做多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡运行，收于1792.5美元/吨，跌3.5美元，或-0.19%。沪铅主力2011合约9月30日冲高回落,收于15080元/吨，跌120元/吨，或-0.79%。基本面，库存偏低，再生铅贴水收缩，分流原生铅需求的效果减弱，利好铅价，预计沪铅2011合约日震荡偏强，运行区间15000-15300。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡偏强，收于1799美元/吨，涨13美元，或0.73%。沪铝主力2011冲高回落,收于14145元/吨，跌60元/吨，或-0.42%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，利好铝价，预计沪铝2011合约日内震荡偏强，运行区间14000-14400。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏弱，收于2384美元/吨，涨17美元，或0.72%。沪锌主力2011合约9月30日跳空低开,收于19285元/吨，跌70元/吨，或-0.36%。短期来看，基本面，锌精矿加工费依然处于低位，矿石供应偏紧，我国经济稳步复苏，下游需求行业逐步回暖，利好锌价，预计沪锌2011日内震荡偏强，运行区间19100-19400。仅供参考。

● 铜——许克元

国内双节假期休市期间，受多项宏观数据及国际事件影响，金属市场走势动荡，伦铜最低下探6300美元附近，随后低位返升，目前已几乎回到节前的价格水位，10月8日晚间收盘6669.5美元。假期期间美元指数呈弱势表现，大部分非美货币反弹。后续仍需关注宏观面诸多风险对市场的扰动。基本面则关注节后国内消费复苏节奏及累库情况，今年“金九”已然落空，据SMM调研了解多数铜加工材企业对于“银十”预期也不甚乐观，消费不振情况下恐国内库存将承受压力，利空铜价。料短期沪铜偏弱震荡，日内观察5万关口支撑。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

节假日期间，受到10月合约巨量交割及数个生产国恶劣天气的担忧支撑，1-7日原糖主力合约累计涨幅5%，7日收于14.14美分/磅的近7个月高位，巴西方面，相关数据显示，巴西9月共计出口糖362万吨，同比大增111%，再次刷新本榨季出口记录，也是2012年10月以来的最高月度出口量。据交易商消息，洲际交易所（ICE）10月原糖期货合约到期交割量料为51,599手，或262万吨，创该交易所历史上合约最大交割量。受外盘提振影响，今日郑糖或震荡偏强。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔夜，ICE12月合约结算价67.43跌0.17点。据美国农业部消息，9.18-9.24一周，2020/21年度美国陆地棉签约销售49486吨，较前周显著增加，较近四周平均签约量增加7%；装运53014吨，较前周减少23%，较近四周平均装运量减少10%。下年度陆地棉签约4670吨，无皮马棉签约。截至10月5日一周，全美棉株采摘率仅17%，低于去年同期与近五年平均。全美棉株生长优良率为40%，较上周环比较差。美国当地时间周二热带风暴“Delta”升级为四级飓风，最大持续风速达209千米/小时。预计将于周四晚间在路易斯安那州登陆。对中南棉区的棉花造成一定负面影响。预计今日棉花震荡偏强，区间12700—13200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

国庆期间，欧美主权公债收益率表现分化，10年美债收益率大幅上扬超10BP，突破4个月以来新高，欧元区公债收益率多数下行。FOMC会议纪要显示，联储官员担忧如果缺乏进一步的政府财政刺激措施，美国经济复苏步伐将面临风险，预计特朗普政府还将在2020年提供更多的财政救助。风险资产受美总统特朗普感染新冠消息冲击一度大幅下挫，不过随后迅速逆转颓势。国内方面，9月外汇储备31425.62亿美元，环比减少220.47亿美元，结束五连升，不过仍较年初高364亿美元。另外据文化和旅游部消息，长假期间全国共接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比恢复79.0%，旅游收入同比恢复69.9%，消费端继续改善。关注上午即将公布的财新PMI数据情况，三季度经济增速有望加速上行，基本面对债市形成较大压力，同时节后央行流动性安排依然是关键变量。料国债期货偏弱震荡，积极投资者日内可小仓位逢高试空操作。仅供参考。

● 原油——马琛

国庆期间欧美原油期货呈现“V”型走势，先跌后涨的行情与去年国庆期间的走势如出一辙。美国总统特朗普及夫人新冠病毒检测呈阳性、全球新冠病毒肺炎确诊人数持续上升、欧佩克原油产量持续三个月增加、不可抗力因素取消令利比亚原油产量持续恢复，一连串利空因素令上周五欧美原油期货双双跌破每桶40美元，布伦特原油期货跌至三个半月来最低，WTI跌至9月8日以来最低。随后特朗普新冠肺炎治疗情况乐观、挪威石油工人罢工可能导致北海油田减产、美国墨西哥湾风暴Delta将导致29.2%的石油生产和8.6%的天然气产量关闭，沙特考虑推迟明年初的欧佩克增产计划，油价从低位持续上行。截至10月8日收盘：11月WTI涨1.24报41.19美元/桶，涨幅3.1%；12月布伦特涨1.35报43.34美元/桶，涨幅3.2%。

● 燃料油——马琛

高硫燃料油持续受到整体供应下降、超出市场预期的需求支撑，三季度高硫燃料油裂解价差延续高位运行，高硫燃料油注册仓单的持续下滑。随着夏季过去，中东发电需求减少，炼厂端对高硫燃料油加工需求也将受到秋季检修影响。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1750-1850，仅供参考。

● 沥青——马琛

北方地区沥青需求恢复，随着降雨减少，华东、华南、西南地区需求也将恢复。沥青市场整体供应充裕，沥青厂库存小幅下滑，但仍位于四年同期高位。沥青厂开工率继续上涨，位于三年同期高点。沥青加工原料供应风险仍存，全球范围内重质原料供应仍然偏紧，马来西亚的库存也将消耗殆尽。今日沥青期价区间震荡，运行区间2300-2400，仅供参考。

● 液化气——马琛

国庆期间，现货市场市场价格小幅上行。供应方面，国内液化气商品量为43.22万吨，环比减少0.45万吨，降幅1.03%。其中，民用气商品量为27.68万吨、醚后碳四商品量为11.47万吨、丙烷商品量4.07万吨。化工需求方面，烷基化装置开工率继续走高，最新数据显示，全国63家烷基化厂家中，有40家烷基化装置开工运行，开工率维持49.99%，环比增加2.89个百分点。进口码头到港方面，华东、华南码头进口库存分别为46.48%、50.05%，分别下滑4.46%以及3.6%。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3400-3450，仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

国庆期间，贵金属外盘市场呈现先涨后跌再小幅反弹的“N”字走势，国际金价一度站上1900美元上方又再失守，期货市场交投量有所减少。由于美国9月制造业PMI和非农就业等经济数据都出现下滑不及市场预期，美国总统特朗普等人被确诊新冠令恐慌情绪升级，美股集体低开下跌美元走弱，金价冲上1900美元最高达1918美元。随着10月6日特朗普火速出院并宣布身体无碍，美股随即回升却又因其暂停两党就刺激议案的谈判再度回落，美债收益率走强拖累贵金属价格回落，金价跌至一周新低。尽管美联储9月会议纪要暗示将有更多宽松举措在一定程度上提振了市场，但刺激计划谈判的停滞大大减弱了贵金属上涨的动力，短期受竞选的消息影响金价将维持在1850-1950美元/盎司（对应国内金价400-420元/克）之间宽幅震荡。本日国内金价预计在节前收盘价附近波动，交易上更推荐在波动率相对低位时做买入黄金的虚值看涨期权博弈不确定事件对市场影响。仅供参考。