● 早盘交易推荐

周五美元指数走高，美股小幅走强，商品走势各异。沪铅或在形成头部，料沪铅2009有望近期回落至15600附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上周五夜盘，PTA持仓主力01合约收于3730元/吨，成交量14.63万手，持仓量125.61万手。现货方面，周初交割仓单报盘09-17，递盘09-19，月底递盘09-25；8月主港货报盘09-25或01-195，递盘09-30或01-205；9月上主港货报盘01-190，递盘01-195；9 月中下主港货报盘01-175至180，递盘01-180。听闻现货市场基差01-200、9月月中01-180，月底01-170有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端恢复不确定性较高，产业链整体库存高位难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

上周五夜盘，PVC持仓主力01合约收于6585元/吨，成交量6.79万手，持仓18.41万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6570-6630元/吨，华南SG-5主流6640-6700元/吨，河北送到6400-6480元/吨，山东送到在6500-6600元/吨。库存方面，截至8月14日华东样本库存22.55万吨，环比-1.1%，同比-1.96%，华南样本库存3.72万吨，环比-2.11%，同比-7%。华东及华南样本仓库总库存26.27万吨，环比-1.24%，同比-2.7%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，短期供需矛盾并不突出，关注库存变动情况，料短期主力01合约区间震荡为主，运行区间6500—6650。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

上周五夜盘，EB持仓主力01合约收盘价5645元/吨，成交量2.48万手，持仓7.51万手。现货方面，江苏苯乙烯市场高位整理。市场商谈重心上移，买气尚可。现货限提报5170，不限提5255买盘；双非：8月下5250/5260；9月下5360/5380；10月下5440/5450。华南苯乙烯市场成交一般，场内部分小型下游工厂维持刚需采购，整体成交量较前两日有一定缩量，表现一般。贸易商报价维持涨后稳定，且实单暂不给让利空间。自提：5250-5300元/吨；送到：5350-5400元/吨。综合来看，苯乙烯库存处于下行阶段，主力合约完成换月，料短期期价区间震荡为主，区间5550—5750。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上周五夜盘，EG持仓主力01合约收于3886元/吨，成交量5.9万手，持仓19.9万手。现货方面，临近周末，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，本周现货基差在20附近，本周现货商谈在3690-3700，9月下商谈在3750-3760。开工方面，截至8月14日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.51%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.88%。综合来看，国内煤制装置开工出现明显上行，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位，料短期EG主力合约区间震荡为主,运行区间3800—3950。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势。消息面整体平静。CFTC的数据显示，截止到8月18日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加46168至133451，空头部位减少34026至26393，表现为管理基金持有净多头部位增加80194至107058。美国农业部上周五公布，民间出口商报告向中国大陆出口销售400,000吨大豆，2020/21市场年度付运。另外民间出口商还报告向未知目的地出口销售368,000吨大豆，也是2020/21市场年度付运。国内，上周五夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，豆粕、菜油表现相对坚挺，棕榈油、豆油略显疲软，受马盘BMD棕榈油下滑影响，因产地棕榈油出口环比下滑。国内大豆压榨开机率止降回升，全国各地油厂大豆压榨总量2017000吨，出粕1593430吨，出油383230吨，较前周1965800增51200吨，增幅2.6%，当周大豆压榨开机率为58.09%。未来两周压榨量将继续回升。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属多数飘绿，伦镍小幅上行0.81%至14765美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约 小幅上行0.49%至116270元/吨。据SMM了解，截至上周五（8月21日），SMM六地纯镍库存总量为45468吨，较前周五（8月14日）增231吨。而下游消费清淡以致出库量处于低位，因此库存净增100余吨。另外广东、江苏两地库存录得到货也有小幅垒库，而北方两地库存则处于降库状态。综上，原三地仓单现货库存增339吨，SMM六地纯镍社会库存增231吨。预计短期内镍价及不锈钢价格或将继续维系震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹10合约上涨0.32%，收于3792.0，铁矿石09合约下跌0.53%，收于843.5，焦煤09下跌0.12%，收于1207.5，焦炭09合约下跌0.36%，收于1939.5。动力煤09合约下跌1.17%，收于559.6，玻璃09合约下跌2.53%，收于1737.0，纯碱09下跌0.43%，收于1612.0。

螺纹钢：

18日上期所指定鞍钢，沙钢和敬业成为螺纹钢期货厂库，核定库容均为12万吨，一期均启用3万吨，并可自2020年9月18日起开展螺纹钢期货厂库标准仓单生成业务，基准提货地均在惠龙港，非基准提货地升贴水尚未公布。新设厂库交割之后，买卖双方参与交割都更加便利，消息公布之后基差回升明显。

本周螺纹钢产量小幅下降，淡季因素影响仍在，螺纹需求仍未见好转，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至372.53万吨。供给端，由于电炉利润仍然较差，电炉产能利用率继续回落。长流程方面，转炉废钢添加量本周继续回落，近期较多钢厂出现高炉生产不顺情况，检修增多，整体铁水产量略有下滑。房地产方面，统计局7月数据表现较为强势，两大主要指标新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速。房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，7月当月增速较6月小幅上升至7.89%，累计同比降幅缩小至1%，道路运输业和铁路运输业当月投资同比增速均维持两位数正增长，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能后期才能体现在实际的用钢需求上。另外还有雄安新区建设加速带来的增量需求，综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期仍然较强，7月新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速维持中期看多观点不变，目前需求仍然受到季节性因素抑制，且10月合约处于基差较小，交易所又新增了厂库交割，建议多单向远月转移。

铁矿石：

大商所上周五新增了杨迪粉及卡拉拉精粉为可交割品，品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。根据Mysteel铁矿石运量数据显示，2019年杨迪粉进口量4271万吨，卡拉拉精粉进口量763万吨。目前来看，由于国产精粉和卡拉拉粉参与交割的概率较低，最便宜可交割品转换为杨迪粉，较之前的最便宜可交割品金布巴粉便宜15元/吨左右。上周全球发运总量3108.2万吨，环比增加133.0万吨，澳巴发货环比均有增加，澳洲发往中国的比例基本持平，巴西方面分港口来看，南部发货在上期创下年内新高之后本期维持高位，北部发货也来到均值上方，东南部发货有所回落。到港来看，上周45港铁矿石到港继续上升，根据前期发运的情况推算，预计本周到港小幅下降。库存方面，目前港口库存目前绝对量还是处于低位，本周交割品粉矿占比仍在继续下降，压港船舶数也在进一步增加，需求方面近期高炉铁水产量高位略有下降。目前支撑铁矿石价格的几个因素未见明显改善，目前的风险点是钢材终端需求仍未见明显好转，和政策面带来的干扰，不过目前铁矿石期货贴水仍然较大，预计短期高位震荡。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。山东再次发生煤矿矿难事故，煤矿安全生产力度预计将有所加强，焦煤偏强震荡。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企利润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。由于9月实施滚动交割，因此即将进入交割月09合约投机虚盘陆续离场，主力逐步移仓至1月合约，短期内建议观望。

动力煤：

CCI5500再度回落，港口煤成交有所回暖。神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，对港口价格形成一定的支撑，同时产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约逢低布局多单。

玻璃：

本周玻璃厂库库存仍处于去化状态。但沙河地区原片报价开始出现下调，前期持续大幅涨价也增加了终端抵触情绪，叠加部分马来西亚玻璃回流，玻璃市场内需受到一定的冲击。中游贸易商及深加工环节虽然订单数量同比增长明显，但经历二季度长时间补库后隐形库存有明显增量，补库力度有所减弱。主力01合约跌停收盘，市场情绪出现明显回落。但距离合约到期仍有较长时间区间，目前基本面变动暂时对01合约影响有限，盘面主要以资金博弈为主，但基于竣工周期的强预期，中期逢低布局01合约多单。

纯碱：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率出现下降。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求明显回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周跌破100万吨，但整体库存依然偏高，在下游隐形库存高位的情况下，依然将对纯上涨空间形成压制。01合约升水实际到厂价较多，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，短期建议多纯碱01空玻璃01套利策略，但中期依然看多玻璃盘面利润。

铁合金：

锰硅方面，澳矿Mn44块天津港价格为39元/吨度，今日收盘价6518元/吨，下跌0.91%，现货价集中在6100元/吨。供应端锰矿港口库存周环比减少1.73%，但目前港口锰矿库存量较前期已达高值。7月全国产量同比下降12.20%，内蒙古和广西地区两大主产区的开工率同比均有7%以上的降幅。需求端五大钢材总产量周环比上涨1.24%，70加长流程废钢用量周环比上涨1.06%。现货方面，近期锰矿挺价看涨情绪高，但较高价格呈交比较有限，厂家对现货锰矿采购心里价位低，预计锰矿价格上涨空间有限。由于北方地区部分工厂库存低位及部分工厂看涨后市，惜售心态增加，从而导致北方整体锰硅报价上涨。尽管目前下游需求向好，但随着高位库存的压力，及锰矿上涨疲软，锰硅上涨情况会有所减少。操作方面，建议采取单边策略，轻仓逢低做多。

硅铁方面，宁夏兰炭价格630元/吨，今日持仓量为64773，今日收盘价5746，下跌0.07%，75#硅铁现货报价区间集中在5500至5600元，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区7月开工率同比下降1.88%，宁夏、青海主产区开工率都有2%以上的上涨。需求方面，下游钢厂需求向好。现货方面，今日锰硅市场整体平稳运行，工厂表示虽无库存堆积，但新订单较少。操作方面，建议短期观望为主，在硅铁10的价格达5700以上可做多，逢低空01。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅走弱，收于1963美元/吨，跌23美元，或-1.16%。沪铅主力2010跳空低开,收于15900元/吨，跌130元/吨，或-0.81%。基本面，再生铅企业盈利有所缩窄，供应端偏紧，我国经济稳步复苏，对铅市需求有所提振，技术上看，5、10日均线拐头向下，铅价上行压力有所增加，合约2010日内震荡运行，运行区间15600-16100。仅供参考。

隔夜，美元回暖，伦铝震荡偏弱，收于1768美元/吨，跌15美元，或-0.84%。沪铝主力2009跳空低开,收于14595元/吨，跌115元/吨，或-0.78%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，厉害铝价。预计沪铝2009合约震荡偏强，运行区间14300-14700。仅供参考。

隔夜，美元回暖，伦锌走弱，收于2449.5美元/吨，跌31美元，或-1.25%。沪锌主力2009跳空低开,收于19790元/吨，跌270元/吨，或-1.35%。短期来看，锌精矿加工费依然偏低，锌精矿供应尚未明显增加，汽车、房地产市场回暖，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，预计沪锌2009日内震荡偏强，运行区间19600-20000。仅供参考。

● 铜——许克元

上周五夜盘外盘有色金属普遍飘绿，伦铜收跌1.69%至6490美元，沪铜主力收跌1.58%至51150元。
供需层面看，铜矿供应端短中期仍将维持偏紧，最新TC报价在49.65美元/吨，环比下降0.07美元/吨，近一个多月均维持在49-50美元区间波动。需求方面，国内淡季因素仍在，库存仍维持小幅增长，旺季预期需进一步得到证实；而海外需求则继续修复，LME欧洲库存下降明显，已回到3月初的水平，全球库存整体仍在下降，目前LME库存已经处于近十年低位，对价格形成较明显支撑。短期关注宏观情绪转换，及美元指数的波动影响，预计价格维持高位震荡格局。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.81，跌1.39%，郑糖2101合约收5049，涨0.24%，泰国方面，2020年7月泰国出口糖约42.82万吨,同比减少47.69%。其中出口原糖20.48万吨,同比减少57.36% ,泰国19年10月-20年7月累计出口糖728.45万吨,同比减少6.85%。  印度方面，据印度媒体报道，印度政府将2020-21榨季甘蔗公平报酬价格(FRP)提高到2850卢比/吨。    国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔周夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12855元/吨，跌0.16%。ICE12月合约结算价64.28跌24点；3月合约65.20跌22点；5月合约65.90跌18点。成交约1.69万手。全棉纱行情交易平静，个别品种价格走势稳中调整，全棉纱的32s、J40s需求较好，主要用于喷气锦棉布系列，其它规格交易有价无市。混纺纱产品中，涤棉纱系列产品成交量不大，价格走势平稳状态。涤粘纱行情平静，品种价格走势调整。纯涤纱销量略有回落，个别品种价格呈稳中有落的状态。涤纶短纤价格盘跌的状态，市场中心价格在5450元/吨左右。人棉纱市场10s、13s市场较为动销，主要是用于生产罗缎面料，其它规格人棉纱市场上交易量不大，产品价格继续呈平稳调整态势。粘胶短纤价格处在盘整状态，市场上均价在8450吨/T左右。预计后市人棉纱将有盘整的行情趋势。预计今日棉花震荡整理，区间12700—13200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

央行8月MLF意外超量续作，公开市场逆回购操作连续净投放，仍未抑制资金利率上行势头，隔周债市延续近期弱势，收益率曲线呈现“熊平”形态，10年国债收益率触及3%整数关口。当前商业银行超储规模下降偏快，负债端压力显著增大，同业存单收益率持续上行，中小行1年期同存收益率已不低于2.9%政策利率，进而抑制利率债收益率的下行空间。短期看，消息面空档期，国债难逃震荡格局，不过3%亦成为收益率上方的重要阻力关口，料国债期货延续震荡格局，十债T2012合约仍可逢低短多。仅供参考。

● 原油——马琛

需求虽有恢复，但前景依然存疑，周五国际油价继续下挫。目前来看，新冠疫情带来的需求缩减仍是市场关注的焦点，西欧的一些国家感染病例不断增加，市场担心欧洲地区或将实施新一轮的封锁。另一方面，美国正寻求对伊朗重新实施制裁，这引发了市场对于地缘局势升温的担忧情绪。多方利空加持下，周五国际原油期货继续下滑。截至8月21日收盘：10月WTI跌0.48报42.34，跌幅1.1%；10月布伦特跌0.55报44.35美元/桶。布油难冲破跳空缺口，油价短期继续震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2101收于2011元/吨，涨2.86%。新加坡380CST现货贴水、高硫380CST裂解价差、380CST纸货月间价差均有所上涨。FU9-1价差小幅走强，空头继续在近月合约平仓离场，但随着交割月的临近，空头离场结束，近远月合约价差继续上行动力减弱。380燃料油复出口利润为正值，FU注册仓单量持续注销，驱动FU内盘走势强劲，国内380仓单复出口量或继续增加，FU内外盘价差有望拉阔。本周新加坡燃料油库存宽幅增加，截至8月19日，新加坡燃料油库存25485千桶， 比上周增加1668千桶，低硫燃料油基本面仍受到压制。今日燃油期价震荡偏强运行，运行区间2000-2050，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2680，跌0.89%。受到降雨影响，东北地区现货价格继续小幅下滑，未来一周北方地区降水将有所减少，道路施工需求将得以释放。本周沥青厂继续累库，沥青社会库存已经连续二十周维持在85万吨以上水平。沥青厂生产利润小幅下滑，但整体利润仍客观，炼厂尽可能生产沥青，据隆众数据显示，8月国内沥青供应量将创新高。消息称美国将进一步加紧对委内瑞拉制裁，在消息面上支撑市场。正套策略可继续持有。现货市场，东北2500-2650，华北2500-2650，山东2470-2750，华南2800-2850，华东2750-2800，西南3250-3300。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2650-2750，仅供参考。

● 液化气——马琛

上一交易日，液化气2011收于3597元/吨，涨0.19%。华南、沿江、西部地区LPG现货价格下滑，民用市场消费较为平淡，化工方面，丙烷、醚后碳四深加工利润均下滑，不过近期华东两套PDH装置、华南一套PDH装置投产，未来对丙烷需求仍有较强支撑。最新一期，进口码头库存小幅增加，据隆众数据显示，截至2020年8月20日，华东进口码头液化气库存在54.12%，环比增加1.5个百分点；华南进口码头液化气库存在46.87%，环比增加1.79个百分点。由于市场传闻提升交割仓储费以及缩短仓单有效期的消息，LPG期价宽幅下挫，期现价差继续收敛，截至8月21日缩窄至-700元/吨水平。短期可尝试逢低位买入。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3550-3650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌0.49%，收于7070元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显增加，港口库存方面亦小幅累积。本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，L供需仍有过剩的压力。进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.25%，收于7709元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。