● 早盘交易推荐

美元指数小幅走高，美股收高，商品走势各异。菜粕低位逐步企稳，料菜粕2009将逐步反弹至2400附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力01合约收于3768元/吨，成交量16.71万手，持仓量105.54万手。现货方面，月底交割仓单报盘09-18，递盘09-20；8月中下主港货报盘09-25至30，递盘09-30至35；9月上主港货报盘09-5；商谈参考3570-3630附近。听闻现货市场3555、3572、3590、3575、3625，下月初01-180有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但对需求带动程度存较高不确定性，产业链整体库存高位短期难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3700-3850。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6450元/吨，成交量16289手，持仓11.59万手；09合约收于6560元/吨，成交量25534手，持仓7.81万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6450-6520元/吨，华南SG-5主流6530-6620元/吨，河北送到6300-6440元/吨，山东送到在6400-6500元/吨。库存方面，截至8月7日华东及华南市场样本总仓库库存环比增3.95%，同比低4.66%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，社会库存上周呈现累库状态，短期供需矛盾不大,料01期价区间震荡为主，运行区间6350—6550。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5407元/吨，成交量21033手，持仓8.38万手。现货方面，江苏苯乙烯市场弱势整理。限提货源增多，出货不畅，加上码头去库缓慢，打压买气。现货5250/5290限提，5300/5340双非；双非：8月下5380/5400；9月下5500/5520；10月下5560/5600。综合来看，苯乙烯库存延续高位，成本端乙烯纯苯价格小幅变动，期价经过前期下行寻找短期支撑，整体趋向于窄区间震荡，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5350—5500。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3694元/吨，成交量50855手，持仓11.58万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，本周现货基差在40附近，本周现货商谈在3680-3690，8月下商谈在3700-3710。开工方面，截至8月7日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.56%；乙二醇煤制产能497万吨，开工25.17%。综合来看，国内煤制装置开工下降，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3600—3800。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡反弹的走势。消息面整体平静。USDA的8月供需报告显示，美国2020/21年度大豆单产预估为53.3蒲式耳/英亩，较7月预估的49.8蒲式耳/英亩大幅上调，收割面积预估未作调整，美国2020/21年度大豆产量预估为44.25亿蒲式耳，7月预估为41.35亿蒲式耳，大豆年末库存预估为6.10亿蒲式耳，较7月预估的4.25亿蒲式耳上调。供需报告显示，巴西2020/21年度大豆出口预估为8400万吨，较7月预估上调100万吨，阿根廷2020/21年度大豆出口较7月预估亦上调100万吨。巴西·2019/20年度大豆出口预估为9350万吨，7月预估8900万吨；阿根廷2019/20年度大豆出口预估为950万吨，7月预估为900万吨。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，油脂类整体反弹，油脂板块龙头转换为豆油，豆油的强势使得豆棕油价差走扩、豆菜油价差缩窄，而粕类略显承压，夜盘中小幅走低，预计将跟随外盘反弹。最新供需报告中，预估中国2020/21年度进口预估为9900万吨，较上月上调300万吨；2019/20年度进口预估为9800万吨，7月预估9600万吨。对于国内庞大的进口量预估，目前国内沿海库存已经回升至高位，意味着后续进口大豆的通道保持通畅，终端需求将承受考验。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，伦盘金属普遍下跌，伦镍小幅下行0.63%至14240美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约 小幅上行0.67%至112780元/吨。近日，越南发布公文，允许进口中国的201不锈钢。此前，越南方面称，为了确保严格控制不锈钢质量，他们将在2020年的6月1日起停止进口中国的201不锈钢。据SMM了解，越南为我国200系钢材主要出口目的国，但前期受越南官方进口禁令的影响，部分国内200系钢材出口商整体订单出现明显减少，目前禁令的修改对中国出口不同型号的200系不锈钢市场利好，预计四季度200系出口量环比或有增加，具体海外实际采购量依旧以海关统计为主。整体来看，国内镍矿偏紧格局尚未完全缓解，镍矿价格坚挺，预计短期内镍价或将继续维系宽幅震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

昨夜，螺纹10合约下跌0.32%，收于3782.0，铁矿石09合约上涨0.06%，收于820.0，焦煤09下跌0.08%，收于1195.5，焦炭09合约下跌0.35%，收于1989.0。动力煤09合约上涨1.11%，收于567.2，玻璃09合约上涨0.05%，收于1832.0，纯碱09下跌0.85%，收于1404.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢产量小幅下降，社库和钢厂库存微降，表观消费量上升至394万吨。供给端，电炉产能利用率上周略有上升，长流程方面，由于前期复产高炉达产，铁水产量最近增加明显并连续创下历史单周新高水平，同时转炉废钢添加量也继续上升，本周计划复产3座高炉，但同时有3座高炉计划例行检修，预计铁水产量高位小幅波动。房地产方面，房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，整体6月增速小幅回落至6.8%，同样在6月基数较大的情况下，道路运输业当月投资增速小幅回落至10.83%，铁路运输业当月投资同比增速大幅上升至34.85%，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能下半年才能体现在实际的用钢需求上。另外还有雄安新区建设加速带来的增量需求，综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期较强，近期西南和京津冀地区出现强降雨天气或再次影响短期需求，且7月M2增速和社融增量略不及预期，维持中长期看多观点不变。

铁矿石：

上周全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。澳洲发货总量有所下降但是发往中国的量环比增加，澳洲发往中国的比例明显上升。巴西发货环比也有所回升，南部发货大幅回升至年内高位，东南部发货也有所回升，北部发货降至均值下方。到港来看，上周铁矿石到港继续小幅上升，根据前期发运的情况推算，预计本周到港小幅下降。库存方面，铁矿石港口库存连续6周上升之后，上周环比小幅下降，台风过境对港口卸货造成了一定的影响，库存结构性上看粉矿占比继续回落，钢厂烧结粉矿库存连续增加来到年内偏高位置。目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比下降明显，近期高炉铁水产量和铁矿石港口疏港量都出现了明显的回升，高炉铁水产量更是创下新高。预期方面，成材需求端旺季发力的预期和巴西方面供给的不确定性仍然存在，在绝对库存低位且存在结构性矛盾的情况，铁矿石在钢厂利润分配中仍然处于强势地位，近期在钢价上方再次遇到压力，但是中长期来看需求仍然可期，所以铁矿石也难言见顶。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存下降，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比仍然较高，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过93%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区正式出梅，钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企刘润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。目前焦炭主力依然维持升水状态，现货补涨存在难度，09合约有基差修复压力，继续持有多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500下跌逐步收窄，港口煤成交有所回暖。神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，对港口价格形成一定的支撑，同时产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。但港口调出量下降幅度更大，环渤海港口库存持续攀升，秦皇岛库存已经超过600万吨。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应。盘面09合约贴水逐步修复，目前基差回归至个位数，产地煤供应收紧抬升了市场煤采购意愿，8月中下旬交割煤或将对港口煤市造成一定影响，09合约或将仍有小幅上涨空间，继续持有多9空1正套策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨并未对厂库去库产生太大影响，各大主产区销售情况依然较好。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。近日厂家报价大幅上涨，华中地区均价接近1800，河北地区略低，但整体上涨驱动强烈。今日山东淄博召开玻璃行业会议，会后多家厂库再次提涨，同时由于可交割货源较为紧缺，09合约盘中波动剧烈，建议01逢低布局多单，持有仓位需注意交易所提保风险。

纯碱：

纯碱区域行业会议召开，厂家提涨意愿强烈。本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，随着湖北地区到厂价回升期现无风险套利区间消失，仓单注册数量接近20万吨，市面上可交割货源价格上涨较快，投机空单陆续离场，但目前买方接货成本较高，现存多单存在平仓离场需求，继续持有09空单。

铁合金：

锰硅方面，近日锰矿上涨趋势明显，尽管有下游需求的支撑，但锰硅价格上涨幅度扔较为有限。目前锰硅报价混乱，报价参差不齐，预计仍会有小幅上涨。短期上涨原因主要在供需方面，建议观望为主。硅铁方面，由于昨日内蒙沙德盖地区鼠疫的影响，合金厂原料及成品无法进出，短期内影响硅铁供应，部分工厂表示事发突然，原料有所紧张。目前钢厂产量及废钢用量都有所增加，这表明市场对硅铁需求稳中向好。整体来看，硅铁持稳运行，短期建议多10，空01。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅宽幅震荡，收于1949美元/吨，跌3.5美元，或-0.18%。沪铅主力2009续跌,收于15960元/吨，跌30元/吨，或-0.19%。基本面，再生铅企业盈利有所缩窄，供应端偏紧，我国经济稳步复苏，对铅市需求有所提振，但技术形态转空，铅价面临继续回调的压力，预计沪铅主力合约2009日内震荡运行，运行区间15800-16300。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡运行，收于1785美元/吨，跌1美元，或-0.06%。沪铝主力2009震荡运行,收于14275元/吨，涨40元/吨，或0.28%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经稳步复苏，提振市场情绪，但库存有所增加，令铝价承压，预计沪铝2009日内震荡运行，运行区间14000-14500。仅供参考。

隔夜，伦锌跳空低开，收于2392.5美元/吨，跌26.5美元，或-1.10%。沪锌主力2009震荡运行,收于19435元/吨，涨65元/吨，或0.34%。短期来看，锌精矿加工费偏低，锌精矿供应偏紧，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，力2009日内震荡偏强，运行区间19200-19600。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美元指数走软，原油攀升，伦铜上涨0.77%至6435美元，沪铜主力收涨1.36%至50740元。
在铜矿供应紧张形势下，铜精矿TC持续承压。 即使海外情况好转后也未见上升，主因国内炼厂补库需求较强。此前不可抗力事件也有一定情绪影响。目前秘鲁社区封路问题虽然得到解决，但是进入8月后炼厂从检修中恢复，还需要为后续新增产能备库，估计TC难受到提振。国内需求因淡季效应边际走弱，库存仍处缓慢累积态势中，为跨期正套多CU2009空CU2011提供入场机会。短期铜价的驱动仍集中在宏观层面的情绪调整，大概率维持高位震荡，可关注近期整体大类资产的价格表现。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.83，涨0.71%，郑糖2101合约收5054，跌0.10%， 巴西方面，标普全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对12位分析师的调查显示, 7月下旬巴西中南部地区约260-265家糖厂开榨, 有利的少雨天气推动下,糖产量预计将达到336.6万吨,同比增长36%。                         印度方面，据印度金融快报报道,印度投资信息及评级机构ICRA的一份报告显示,由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足,从10月开始的2020-21制糖年度，印度食糖产量可能同比增长12.1% ,达到3050万吨,如果不考虑糖蜜和甘蔗汁用于乙醇生产的影响,预计产量将达到3200万吨左右。国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12805元/吨，跌0.23%。ICE12月合约结算价62.20跌129点；3月合约63.14跌119；5月合约63.89跌107。成交3.01万手。据 U SDA 发布的2020年8月供需月报,2020/2021年度,2020年8月较上月预估变化,产量:全球产量2559(+28)万吨,其中印度647(+26),美国394(+13);消费:全球消费2462(-27)万吨,其中中国795(-11),印度490(-11);进出口:孟加拉进口159(+4)万吨,巴基斯坦进口76(-9),印度出口107(+9)期末库存:全球期末库存2284(+47)万吨,其中中国776(+5)万吨,印度490(+26)万吨,美国166(+17)。库消比:全球库消比92.8%(+2.88个百分点);除中国外库消比90.51%(+3.31个百分点)。预计今日棉花震荡整理，区间12500—13000 ，仅供参考。

● 原油——马琛

美国原油库存连续第三周下降，周三国际油价强势反弹。据美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，上周美国原油库存减少451.20万桶，降幅远超预期，且为连续第三周录得下滑，这令投资者对需求萎缩的担忧得到有效缓解。但另一方面，欧佩克在最新的月报中下调了2020年的原油需求增速预期，这表明原油需求仍令人担忧，这将持续影响下半年的油价。截至8月12日收盘：9月WTI涨1.06报42.67，涨幅2.6%；10月布伦特涨0.93报45.43美元/桶，涨幅2.1%。油价短期震荡偏强运行，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1674元/吨，涨0.54%。新加坡380CST现货贴水、高硫380CST裂解价差、新加坡380CST纸货月间价差走强，高硫燃料油基本面坚挺。低硫燃料油市场，低硫燃料油裂解价差维持在高位，驱动炼厂转换生产低硫燃料油，新加坡、中东、鹿特丹三地燃料油库存高位徘徊，生产商及贸易商在积极储备低硫资源，国内市场低硫燃料油产量也将逐步提升，高低硫燃料油价差仍有收窄空间，空LU多FU可继续持有。今日燃油期价偏强运行，运行区间1650-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2674，涨0.22%。七月下八月上北方迎来雨季，终端道路需求受阻，华北、华东地区现货价格出现下挫。沥青市场整体供应增长，国内沥青厂开工率已经达到54.2%的三年同期高位，7月国内沥青产量继续飙升。据百川统计，2020年7中国沥青产量318.48万吨，同比增加87.01万吨，同比上升14%，环比增加39.89万吨，环比上升14%。现货市场，东北2600-2750，华北2550-2650，山东2480-2750，华南2800-2850，华东2750-2800，西南3250-3300。今日沥青期价震荡偏弱运行，运行区间2600-2700，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌0.28%，收于7025元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显增加，港口库存方面亦小幅累积。本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，L供需仍有过剩的压力。进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.28%，收于7649元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，由于疫情对各国影响依旧严峻，英国二季度GDP创历史最差水平，美债收益率有所回落，贵金属经过一轮杀跌后反弹60美元回到1900美元上方。COMEX黄金期货收跌1.03%报1926.2美元/盎司，COMEX白银期货收跌1.7%报25.61美元/盎司。沪金夜盘低开下行但基本止住跌势，暂以-1.28%收于416.5元/克；沪银低开近5%后低位窄幅运行，暂跌破6000元收于5993元/千克跌幅5.07%。
本轮贵金属快速的下跌是对前期价格过快上涨的修复,消息面仅为催化作用,经过此次调整后,金价有望企稳1900美元上方后进入一段短期的盘整。未来在疫苗未能正式被确认使用前,欧美国家经济仍然承压,加上美国大选临近,市场波动将持续上,贵金属价格难免有暴涨暴跌的可能。此过程中,长线多头需善用期权工具进行风险对冲,短线交易者则需轻仓操作。仅供参考 。