● 早盘交易推荐

美元指数继续小幅下行，道指再度温和收低，商品涨跌互现。白糖低位支撑显著，料白糖2009或将上行至5380附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3536元/吨，成交量18.03万手，持仓量114.03万手。现货方面，今明交割仓单报盘09贴水58，递盘09贴水61-62；7月下主港货报盘09贴水60-65，递盘09贴水65-70；8月主港货源报盘09贴水50-55，递盘09贴水65；商谈区间3460-3500附近自提。听闻现货市场3444、3445、3446、3447、3450、3460，基差09-65，09-70有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端恢复不确定性较高，产业链整体库存高位难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3450-3600。仅供参考。 

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6610元/吨，成交量6.13万手，持仓17.85手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6560-6640元/吨，华南SG-5主流6730-6780元/吨，河北送到6500-6600元/吨，山东送到在6530-6600元/吨。库存方面，截至7月17日华东及华南市场样本总仓库库存环比增1.54%，同比低11.83%。综合来看，上游开工仍有待恢复，需求端管材表现突出，社会库存环比出现反弹，期价近期快速上行，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6550—6700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5598元/吨，成交量1.87万手，持仓11.11万手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场低开低走整理。江苏苯乙烯社会库存持续下降带动现货市场止跌反弹整理。场内买气一般，现货出货为主。现货5320/5350双非，5320限提；双非：7月下5380/5420；8月下5550/5570；9月下5630/5670。综合来看，苯乙烯库存高位运行，华东库存延续小幅去化，料短期主力09合约偏弱震荡为主，区间5550—5650。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3592元/吨，成交量5.39万手，持仓19.87万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛转淡，重心小幅下滑，本周商谈在3480-3490，下周现货商谈在3510-3520。开工方面，截至7月17日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工61.05%；乙二醇煤制产能497万吨，开工33.34%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约偏弱震荡为主,运行区间3500—3650。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周一大盘止跌反弹，周期、军工板块成反弹主力，科技板块走势较弱。随着海外需求的复苏，PPI同比增速将延续回暖，同时受国内需求逐渐修复及洪涝灾害影响，蔬菜、猪肉、水果等主要食品项价格上涨，三季度将出现PPI、CPI同时上涨的局面，与历史上相同背景的市场走势对比，上证50指数大概率强于中证500指数。
后市看，指数经历大涨大跌后，短期波动率下降，经济复苏难证伪、增量资金入市背景下，短线有望企稳。期指操作上，单边多单续持，同时建议考虑多IH空IC的套利组合。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡反弹的走势。消息面整体平静。每周作物生长报告中称，截至2020年7月19日当周，美国大豆优良率为69%，高于市场预期的67%，之前一周为68%，去年同期为54%；美国大豆开花率为64%，之前一周为48%，去年同期为35%，五年均值为57%；美国大豆结荚率为25%，之前一周为11%，去年同期为6%，五年均值为21%。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，连豆一表现疲软，豆粕反弹走强，菜粕跟进上行，油脂类仅菜油宽幅震荡后收涨，棕榈油、豆油上行则稍显乏力，棕榈油回调较为明显。截止7月17日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量585.86万吨，较前周的562.6万吨增加23.26万吨，增幅4.13%，较去年同期483.57万吨增加21.15%。7-8月大豆到港量依旧庞大，预计后期大豆库存还将增加。豆粕成交继续放量，截止7月17日当周，豆粕总成交量181.39万吨，较前周165.15万吨周比增9.83%，因提货速度仍较好，导致上周豆粕库存继续下降，截止7月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.9万吨，较前周的92.19万吨降幅在4.65%，较去年同期85.69万吨增加2.57%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，金属市场多数飘红，伦镍小幅上行0.53%至13185美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约小幅下行0.12%至105500元/吨。不锈钢方面，据SMM调研，二季度已有部分钢厂进行复产，国内不锈钢产量逐渐增加；印尼不锈钢加速投产，且回国量递增，不锈钢供给量增加；而需求端经历3.4月份的集中爆发后，逐渐回归平淡，需求增速不及供给，下半年仍处于供给宽松状态。整体来看，菲律宾天气影响逐渐消退，装船达到49船新高且持续走高，对国内形成补充，缓解镍矿偏紧格局，三季度国内镍铁产量环比仍有增量空间，预计本周镍价或将延续偏弱震荡的态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

隔夜，螺纹10合约下跌0.11%，收于3715.0，铁矿石09合约上涨1.59%，收于831.5，焦煤09上涨0.54%，收于1215.5，焦炭09合约上涨0.33%，收于1952.0。动力煤09合约下跌0.25%，收于551.6，玻璃09合约上涨2.93%，收于1685.0，纯碱09合约下跌0.98%，收于1308.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢社会库存增幅再次小幅扩大，钢厂库存继续下降，产量连续两周回落目前已经接近去年水平，表需再次小幅走低，表现不及预期。供给端，短流程产能利用率上周仍有小幅下降，长流程方面，高炉产能利用率预计小幅调整，短流程钢厂提价后到货开始增加，但整体电炉利润依然较低，限制短流程产量的反弹，长流程钢厂废钢到货开始下降，上周转炉废钢添加量开始下降。统计局6月数据来看，房地产新开工面积当月增速大幅上升至8.46%，并且去年6月基数已经较大，同时施工面积同比增速也有所上升，净复工面积增速再次由负转正，商品房销售面积6月增速回落至2.14%，投资方面房地产开发投资当月增速小幅上升至8.54%。基建方面，整体6月增速小幅回落至6.8%，同样在6月基数较大的情况下，道路运输业当月投资增速小幅回落至10.83%，铁路运输业当月投资同比增速大幅上升至34.85%。整体需求数据表现较为强势，但由于之前市场预期十分乐观，数据公布之后市场反应出利多出尽。目前需求端淡季因素当前仍未消除，且库存仍处于高位，短期现实与预期的博弈短期仍将存在，但旺季需求仍然可期，目前螺纹供给也已经出现了明显的调整，维持逢低做多思路。

铁矿石：

上周全球发运总量2881.9万吨，环比减少477.1万吨。澳洲和巴西发货环比均再次下降，澳洲方面，必和必拓和FMG在6月底财年结束之后一般会进行检修，历史情况来看近年来这两家公司7月发货量较6月均有明显下降，另外随着日韩高炉复产，近期澳洲发往中国的比例出现了明显的下降。巴西方面本期发货和去年同期基本持平，淡水河谷发货连续两周下降之后，已经明显低于了要完成年度计划下限所需的周均发运量，巴西东南部港口和北部港口发货量均有所下滑。库存方面，最近3周铁矿石港口库存均出现了小幅的回升，且压港船舶数增加较多，但经常长时间的去库之后，目前港口库存绝对值以及港口库存与疏港量的比值均处于明显低位。另外从结构性来看，港口铁矿石粉矿占比持续下行至62%，库存低位的情况下可交割资源也在结构性减少。铁矿石钢厂烧结粉矿库存处在年内均值水平附近。统计局6月需求数据表现较好，但由于之前市场预期十分乐观，数据公布之后市场反应出利多出尽。目前成材需求端淡季因素当前仍未消除，且成材库存仍处于高位，短期现实与预期的博弈短期仍将存在，但高炉产能利用率预计不会出现明显调整，而铁矿石供给端存在边际回落，单边维持逢低做多思路。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存有所增加，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比逐步降低，但废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，进口煤逐步收紧，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算下半年山东省有接近600万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过91%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，焦企接受2轮降价后抵触情绪较强，同时期货盘面有一定贴水保护，短期内焦价将大概率维持震荡走势，建议轻仓多9空1反套策略。

动力煤：

CCI5500报价持续回落，港口煤成交发力，贸易商出货意愿增加，市场成交情绪逐渐回落。神华恢复外购现货，下水煤供应转向宽松。产地方面内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。环渤海地区港口煤炭调入量维持较高水平，在07合约交割完成后锚地船舶数量小幅回落。港口调出量持续回落，秦皇岛库存也随之加速回升至525万吨左右，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。六大电厂停止发布日耗及库存数据，市场暂时缺乏有效指导性指标，贸易商看涨情绪有所下降。下游电煤及工业用煤需求有一定回落，沿海地区火力发电不及预期。海关公布6月进口煤数据，6月进口煤环比小幅回升，但同比下降较快，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强。盘面09合约贴水较多，正基差接近40元，期现分歧较大，短期内行情将大概率窄幅波动，以现货回落期货小幅回升进行基差回归，建议轻仓尝试宽跨式双卖策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨对厂库去库影响并未持续，各大主产区销售情况再度回升。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。期货盘面升水加剧，现货跟涨略显乏力，09合约基差回归压力仍存，或将带动远月合约回落，短期轻仓尝试多1空9策略，中期继续逢低布局01合约多单。

纯碱：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水湖北地区仓单成本接近150元，期现无风险套利依然存在。今日09合约大幅下跌，跌停收盘，基差修复力度较大。经历大幅下跌后纯碱09期现无风险套利利润空间消失，但期价依然升水现货价格，后续仍有一定的基差转正的压力，但空间相对有限。随着交割月临近，09合约并不适宜单边操作，前期09空单止盈离场，可移仓至01合约。

铁合金：

南非锰矿到港量充足，6月天津港到港量已高于去年同期，疫情影响逐渐减弱，锰矿价格也出现持续回落。需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅存在一定的成本支撑，但受制于需求下滑预期仍将制约反弹空间。硅铁则出现阶段性供应短缺，7月钢厂招标敲定，硅铁报价环比小幅上涨，锰硅则出现大幅下降。市场投机情绪逐步降低，短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅回暖，收于1829美元/吨，涨15.5美元，或0.85%。沪铅主力2008震荡偏强,收于14890元/吨，涨95元/吨，或0.64%。基本面，再生精铅贴水扩大，原生铅部分需求被分流，上期所库存持续增加，表明下游表现一般，利空铅价，但我国股票回暖，提振市场情绪，预计沪铅日内震荡运行，运行区间14500-15000。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡运行，收于1662.5美元/吨，跌0.5美元，或-0.03%。沪铝主力2008震荡偏强,收于14890元/吨，涨95元/吨，或0.64%。基本面，电解铝冶炼厂利润可观，但目前产能增加速度缓慢，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，需求端向好，宏观面，我国的主要宏观数据表现亮眼，表明我国经济稳步复苏，利好铝价，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间14000-14500。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏强，收于2198.5美元/吨，涨17美元，或0.78%。沪锌主力2008震荡偏强,收于17850元/吨，涨165元/吨，或0.93%。宏观面，二季度我国GDP增速由负转正，多项经济数据亮眼，我国经济稳步复苏，消息面，昨夜美国公布新一轮经济刺激计划，美股普涨，提振市场情绪，预计沪锌主力2008日内震荡运行，运行区间17500-18000。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜伦铜收涨0.41%至6474.5美元，沪铜主力收涨0.88%至51850元。智利两个铜矿罢工进入政府调节阶段，后续影响有待观察，市场对铜矿端炒作情绪有所降温。不过整体偏紧的格局仍存，现货TC报价已跌破50美元/吨。LME库存持续去化，国内库存持续累积，海外需求接力，整体基本面仍有较强支撑。短期宏观情绪偏弱下，铜价回调整理，预计下调空间有限，日内大概率沿10日均线震荡回升。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收11.69，跌0.60%，郑糖2009合约收5149，涨0.29%，巴西农业和畜牧业部数据显示，截至6月底巴西乙醇库存增加至59.6亿公升,较上年同期激增42% ,创下有数据追踪以来6月底的最高纪录,其中含水乙醇库存占约65.98%(39.3亿公升)。另外，2020/21年度(2020年10月至2021年明)印度糖产量预计同比增加12% ,至3050万吨。预计马哈拉施特拉邦的甘蔗净面积同比增加43% ,因2020年1月至3月西南季风和东风以及正常降雨都好于平均水平。得益于及时、充沛的降雨，卡纳塔克邦下一年度的糖产量预计为431万吨，同比增加26%。从ICE原糖的走势看，目前仍保持在区间内震荡，短期没有明确方向。郑糖也难以摆脱当然震荡格局。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔周夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于1210元/吨%，涨1.42%。ICE12月合约结算价62.88涨94点；3月合约63.61涨98点；5月合约64.23涨96点。成交1.52万手。据美国农业部，7.3-7.9一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售-3959吨，较前周和近四周平均签约量明显下降；陆地棉装运70683吨，较前周装运量减少5%，较近四周平均装运量减少2%。下年度陆地棉签约6605吨，无下年度皮马棉签约。当周签约本年度陆地棉的国家有越南（6003吨）和巴基斯坦（1460吨）；取消本年度陆地棉签约的国家有：中国（8749吨），萨尔瓦多（898吨）和秘鲁（813吨）；签约下年度美国陆地棉的国家有中国（1996吨）和韩国（1497吨）。据统计，截至2020年7月9日，美国累计净签约出口2019/20年度棉花399.2万吨，达到年度预期出口量的122.23%，累计装运棉花309.5万吨，装运率77.54%。其中，中国累计签约进口2019/20年度美棉83.2万吨，占美棉已签约量的20.83％；累计装运美棉50.1万吨，占美棉总装运量的16.18％，占中国已签约量的60.23％。预计今日棉花震荡偏强，区间11800—12300 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

7月LPR报价如期持平于前值，对债市影响中性，A股经历中途修整后再度发力，不过股债跷跷板效应愈发钝化，上一交易日国债期、现货整体暖势。全日国债收益率曲线除短端小幅上行外，中长端整体下行0-3.2BP；国开债、农发债收益率曲线除个别年限略涨外，其余下行0.5-5.1BP；进出口行债收益率曲线整体下行0.3-5.2BP。月度税期高峰已过，央行意外公开市场维持净投放，短端资金利率明显下行。后市看，短期国内股市仍左右债市多头情绪，不过最悲观时期已过，债市经历近三个月的“洗礼”后有望重回上涨通道，料国债期货震荡略偏强，配置盘可积极介入十债下季合约。仅供参考。

● 甲醇——苗扬

隔夜，郑州商品交易所甲醇期货主力合约低位震荡。MA2009合约开盘于1773元/吨，最高价为1778元/吨，最低价为1756元/吨，尾盘收于1769元/吨，较上一交易日跌13元/吨，截止收盘MA2009合约持仓量约为127万手，较上一交易日减少12.3万手。沿海甲醇市场窄幅下探。期货价格偏弱震荡，目前内地整体转弱以及江苏主流下游烯烃停车影响下，港口整体心态转弱，价格偏弱走势，部分买盘逢低补空商谈放量，月内纸货亦有部分补空交合约需求放量，远月多换货操作为主，气氛尚可；常州张家港等周边区域价格随行就市，部分补空需求成交，整体放量尚可，国产货源送到周边区域仍存优势，目前市场仍有部分锁盘面货源，另外东南亚地区价格涨幅明显，持续关注转口套利情况，预计期货市场偏弱震荡为主。

● 原油——马琛

有关疫苗试验的消息抵消了美国疫情新确诊病例增加的影响，加之市场趋向于平衡，欧美原油期货盘中继续下跌后小幅收高。总部设在沙特阿拉伯利雅得的“全球石油联合组织数据库”（JODI）公布数据显示，5月份沙特阿拉伯原油出口量下降至每日602万桶，比4月份的每日1023.7万桶出口量骤减41.2%，为2010年10月以来最低水平。5月份沙特阿拉伯包括原油和成品油在内的石油出口总量日均748万桶，远低于4月份日均1134万桶出口量。截至7月20日收盘：8月WTI涨0.22报40.81美元/桶，涨幅0.5%；9月布伦特涨0.14报43.28美元/桶，涨幅0.3%。SC2009报299.6元/桶，涨0.91%。短期区间震荡为主，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1704元/吨，跌0.41%。高硫燃料油需求反弹，新加坡船燃销售数据显示，6月份新加坡高硫燃料油（180、380、500）销量达80.4万吨，环比上涨2.3%。随着开工率逐渐提升，印度、美国市场对燃料油需求逐渐增加，中东发电需求也支撑市场。此外，中国对稀释沥青进口需求支撑燃料油基本面。反映在数据上，新加坡高硫380CST贴水、高硫380CST裂解价差仍较为强势。高硫燃油内外盘价差现负值，仓储费增加、交割库容紧张，高硫燃油持仓或呈现下滑趋势。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2806，涨1.59%。随着雨季结束，华南地区终端需求释放，华南现货价格小幅走高，华东地区雨季未结束，现货价格暂时未变化。沥青厂库库存大幅走高，说明下游贸易商消化速度放缓，沥青社会库存仍在较高水平，“去库”仍需终端需求恢复来支撑。沥青厂开工率继续走高，但恐较难维系，因沥青厂生产利润缩减。委内瑞拉到港大幅减少，稀释沥青进口增长较快，原料偏紧仍支撑沥青较高裂解价差。现货市场，东北2700-2850，华北2600-2650，山东2450-2700，华南2750-2800，华东2640-2800，西南3250-3300。今日沥青区间震荡偏强运行，运行区间2800-2850，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.21%，收于7100元/吨。华北地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7100-7300元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7300元/吨。PE供需方面，虽6艘伊朗国航班轮或延迟到港，同时听闻印度部分原定7月装货源延期的问题尚未解决，但需求乏力与市场炒作氛围减弱，7-8月进口较多，L供需仍有过剩的压力，下游对低价货源抵触，石化库存累积。本周新增检修企业有宁夏宝丰一期、中煤榆林、延长中煤等，7月国内PE检修损失产量预计在21.7万吨，检修行情预计8月结束，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，LLDPE面临国供应过剩压力，中期筑顶已完成，弱势有望继续延续。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.37%，收于7495元/吨。华北拉丝主流7650-7850元/吨，华东拉丝主流7650-7830元/吨，华南拉丝主流7700-7850元/吨。PP供需方面，需求乏力及下游对高价货源抵触，中上游显性库存明显累积。目前纤维排产比例较前期高位已逐渐回落，标品紧张局面也得到改善。从供应端来看，二季度到7月是年内的检修高峰，暂无新装置投产压力，8月后检修恢复与新装置投产令市场预期偏空。部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，PP主要集中在检修恢复预期、需求乏力及外盘货源集中7-8月到港的压力，短期维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美股普遍走强，美元走出4个月新低，国际金价盘中一度涨至1820美元上方，收盘创9年新高，COMEX黄金期货收涨0.5%报1819美元/盎司，COMEX白银期货收涨2.86%报20.33美元/盎司，创近四年来新高。沪金主力夜盘跟随外盘上涨，暂收于402.68元/克涨幅为0.4%；沪银主力跳空高开则涨2.64%暂收4712元/千克。目前在美联储未能持续加大宽松力度且通胀预期未有明显上升的情况下，黄金涨幅受到限制，然而全球经济活动持续恢复，制造业PMI持续回升，工业需求回暖提振工业品价格，6月国内PPI指数环比由负转正亦有所反映。另外光伏扶贫在脱贫攻坚工作中产能投入持续加大支撑白银需求，因此银价有望在未来一段时间强于黄金。金银比持续回落，多沪银空沪金对冲操作可继续持有。仅供参考。