● 早盘交易推荐

美元指数走弱，美股上行，商品大部震荡偏强。苯乙烯料逐步走强，EB2009将逐步上升至6000附近。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6395元/吨，成交量3.5万手，持仓19万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6320-6420元/吨，华南SG-5主流6400-6470元/吨，河北送到6250-6320元/吨，山东送到在6280-6330元/吨。库存方面，截至7月3日华东及华南市场样本仓库库存环比降3.46%，同比低10.94%。综合来看，上游开工逐渐恢复，后市复产及新投产产能较集中，需求端边际增量有限，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6300—6450。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3616元/吨，成交量6.17万手，持仓23.95万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场维持僵持格局，伴随零星商谈，本周商谈在3510-3520，下周现货商谈在3535-3550。开工方面，截至7月3日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.42%；乙二醇煤制产能497万吨，开工35.94%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3550—3700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5772元/吨，成交量3.57万手，持仓11.12万手。现货方面，江苏苯乙烯市场继续走强。午后股市及期货延续涨势，带动江苏苯乙烯持续反弹。然仓储费高，限仓制度下仍有出货需求，日内整体成交偏淡。现货报盘5500；7月下5590/5610主流；8月下5690/5715双非；9月下5760/5830双非。综合来看，成本端小幅变动，苯乙烯库存延续高位，华南社会库存反弹明显，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5700—5850。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周一两市在金融板块带领下高开高走，上证综指大涨近6%创今年新高，银行、券商板块掀涨停潮，房地产、煤炭、有色等顺周期板块同样涨幅不俗。回顾过去金融板块的大行情，主要受三个因素影响，经济改善预期、流动性宽松、行业政策松绑。首先目前国内经济仍是弱复苏背景，大幅反弹的可能性较低，其次流动性虽然维持偏宽松状态，但近期市场利率有所上行，M2、社融的同比增速在总量目标控制下，大幅上行的可能性也不大，最后政策放松的力度相似，包括今年定增市场的放松，2019年并购市场放松，到近期注册制改革以及转融通业务取消保证金比例等，因此综合来看，本轮金融板块行情或难以和2006年、2009年、2014年相比。
另外，近期资金正在加速流入股票市场，6月偏股基金发行份额达1600亿创近五年新高，外资流入速度也明显加快，7月增量资金方面无需担忧。
后市看，金融、房地产、有色、煤炭等顺周期板块爆发有望继续带动指数上行。期指操作上，建议多单续持，IH合约向上空间更大，套利操作方面建议考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势。消息面整体平静。截至2020年7月5日当周，美国大豆优良率为71%，略高于市场预期的70%，之前一周为71%，去年同期为53%；美国大豆开花率为31%，之前一周为14%，去年同期为8%，五年均值为24%；美国大豆结荚率为2%，去年同期为1%，五年均值为 4%。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，反弹走势遇到阻力，油脂类中棕榈油尾盘领涨，粕类高开后回落，远月相对疲软。油厂压榨量回升至204万吨的超高水平，导致上周沿海油厂大豆库存有所减少，截止7月3日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量554.29万吨，较前周的564.8万吨减少10.51万吨，较去年同期426.59万吨增加29.93%。截止7月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量99.8万吨，较前周的96.47万吨增加3.33万吨，较去年同期92.47万吨增加7.92%。由于豆粕止跌回升，中下游采购积极性提高。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，风险投资升温，外盘金属普涨，伦镍上行3.11%至13400美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约上行1.56%至107530元/吨。截止至7月3日，国内镍矿港口库存为796.22 万吨，今年初以来出现大幅下降，而5月下旬之后随着菲律宾镍矿抵港量增加，国内港口库存止降企稳 800 万吨附近，显示国内镍矿供应紧张得到部分缓解。不过由于印尼镍矿停止出口供应，菲律宾镍矿供应增量难以弥补，因此镍矿供应紧张局面仍将持续，而镍矿价格已经回升至去年高位就是对目前镍矿紧缺的印证，预计下半年镍矿价格有 望继续上涨，对镍价提供成本支撑。而从基本面来看，随着7-8月不锈钢下游淡季到来国内需求乏善可陈，不锈钢利润欠佳且印尼镍生铁投放进度加快供应转为宽松，在此影响下近期镍生铁市场展现小幅走弱趋势。预计短期内镍价或将延续震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

隔夜，螺纹10合约上涨0.75%，收于3642.0，铁矿石09合约上涨3.15%，收于770.5，焦煤09合约和焦炭09合约分别上涨0.08%和0.83%，收于1190.5和1875.5。动力煤09合约下跌0.29%，收于557.0，玻璃09合约上涨0.73%，收于1508.0，纯碱09合约上涨0.15%，收于1379。

螺纹钢：

5月房屋新开工面积和商品房销售面积当月同比增速分别从-1.18%和-2.14%上升至2.66%和9.66%。不过由于1-3月房地产新开工面积同比降幅高达27.2%，且4月当月同比增速仍有小幅下降，市场对5月数据报复性反弹的预期较强，2.66%的增速没有达到预期，从历史数据来看历年6月新开工面积数据往往是全年的高点，继续关注6月增速，另外由于复工面积的下降施工面积同比增速出现了小幅的下降。基建方面，道路运输业投资当月同比增速从7.02%上升至15.41%，铁路运输业当月同比增速从8.51%小幅下降至7.39%，道路和铁路输运业投资占比总基建投资截至5月为36%，19年全年为37%，基本持平。综合来看，基建方面道路运输业投资表现亮眼，而房地产新开工面积增速不及预期，且复工有放缓迹象，但商品房销售面积当月增速为18年以来次高。

上周螺纹库存继续双增，且增幅都已经明显超出历史同期区间，螺纹产量上周微幅上涨，不过电炉产能利用率上周出现了较大幅度的下降，大样本螺纹产量也有所回落，而螺纹表观消费量继续下滑，同比降幅也来到6.18%。受强降雨及赶工趋缓影响，需求端出现明显的超季节性下降，供给端目前短流程已经出现明显调整，长流程方面高炉产能利用率高位略有回落，由于短流程钢厂因为利润下滑降低废钢采购价，长流程钢厂转炉废钢添加量反而有所提升，但需求情绪上受股市暴力上涨影响也较为强劲，但产业面来看目前供过于求的情况或难改善，短期逢高试空。

铁矿石：

全球发运总量3414.3万吨，环比增加293.2万吨。澳洲和巴西发货总量环比继续回升，虽然澳洲发货总量仍有小幅增加，但澳洲发往中国的发货量环比再次下降，澳洲发往中国的比例有所降低，淡水河谷发货量环比再次上升至670.8万吨。库存方面，上周铁矿石港口库存上升27.65万吨，钢厂烧结粉矿库存节后大幅下降92.84万吨至1679.27万吨。铁矿石港口库存在连续9周下降之后出现回升，钢厂烧结粉矿库存也连续上升来到高位。根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，近期巴西至中国海运费快速上升侧面反应了巴西的发运在逐步恢复，澳洲方面的供给在6月底财年结束之后或将有所走弱，供给端整体较为平稳。需求端成材需求出现超季节性下滑，在钢厂利润较低的情况下，高炉产能利用率已经有所松动，后续铁矿石需求有回落预期，铁矿石前期卖虚值看涨期权策略继续持有。。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存明显增加，补库力度有所加强。焦企第六轮提涨已经落实。中下游补库力度有所增强。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，华东地区焦化产能有缩减预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，下方支撑较强，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，建议轻仓尝试多煤空炭套利策略。

焦炭：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能持续回升的情况下，预计焦炭上涨空间相对有限，继续持有多09焦煤空09焦炭策略。

动力煤：

CCI5500持续上涨，高卡低硫煤价格涨幅更高，已接近600元，即将进入上方红色价格异常波动区间。沿海电厂补库力度依然较强。神华7月长协大幅上涨，外购现货货源紧张。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足。港口调出量出现下滑，环渤海港口库存出现小幅累积，秦皇岛库存回升至500万吨左右，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。六大电厂停止发布日耗及库存数据，市场暂时缺乏有效指导性指标，贸易商看涨情绪有所下降。下游电煤及工业用煤需求有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强，但盘面09合约持续处于贴水状态，短期内行情或有所反复。

玻璃：

玻璃厂库库存出现小幅累积。从产销情况来看，全国大范围降雨对玻璃运销均造成一定的影响，沙河地区部分厂家发布销售优惠政策以增加去库，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强，但除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。目前期货盘面依然升水现货，进入雨季现货价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

本周检修企业数量有所减少，在产企业也提高了生产负荷，纯碱周产量有明显回升。部分地区提涨，前期检修完的企业陆续复产，在产企业在市场逐步好转的情况下也增加实际生产负荷，因此纯碱周开工率及产量有较大回升，周产量增加接近5万吨。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化速度依然较快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际湖北地区仓单成本接近150元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，空单继续持有。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅跳空高开，收于1795美元/吨，涨10美元，或0.56%。沪铅主力2008高开低走,收于14625元/吨，跌25元/吨，或-0.17%。综合来看，基本面，再生精铅维持贴水，原生铅部分需求被分流，上期所库存持续增加，表明下游表现一般，对铅价提振有限，铅市基本面不佳，预计沪铅日内承压运行，运行区间14300-14800。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1635美元/吨，涨23美元，或1.43%。沪铝主力2008跳空高开,收于14165元/吨，涨40元/吨，或0.28%。综合来看，国内社会库存持续下降，为铝价提供支撑，汽车产销数据表现持续好转，下游需求表现尚可，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间13800-14300。仅供参考。

隔夜，伦锌低开高走，收于2052.5美元/吨，涨17美元，或0.84%。沪锌主力2008震荡运行,收于16815元/吨，跌5元/吨，或-0.03%。综合来看，基本面，国内锌精矿加工费持续下调，表明锌精矿供应力度持续减弱，技术上看，目前锌价处于相对高位，上方存在一定阻力，预计沪锌日内震荡运行，运行区间16500-17000。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜伦铜收涨2.04%至6140美元，沪铜主力收涨0.88%至49320元。近日LME0-3结构由contango转为back，目前为升水6.5美元/吨；自2019年4月底起，LME0-3铜便长期维持contango结构，而从今年5月下旬起，contango结构逐步收窄，主因受疫情影响，供应端扰动加剧，而消费仍具有较强支撑。随着海外经济重启进程加速，铜消费复苏前景可期，LME铜库存的持续下降也印证了消费修复的逻辑。预计外强内弱格局将延续，在LME铜价指引下沪铜维持上涨态势。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收11.95，跌2.37%，郑糖2009合约收5151，涨0.14%，2020年5月泰国出口糖约57.92万吨,同比锐减30.99%。其中出口原糖32.11万吨,同比减少35.8% ,泰国19年10月-20年5月累计出口糖629.65万吨,同比增加3.55%。 另外，据贸易商消息,洲际交易所(ICE ) 7月原糖合约到期交割4,993手,或253,658吨糖,远低于5月合约到期时的创纪录高位。巴西糖和乙醇企业Raizen或是最大交货方, 交割量共计3,865手,或197,000吨。除了Raizen外,法国糖贸易商苏克敦( Sucden )交货1,128手。  仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔周夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于11940元/吨%，涨0.04%。美ICE市场因独立日休市。道琼斯7月2日消息，美国农业部（ USDA ）周四公布的出口销售报告显示，6月25日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净增6.73万包，较前一周减少35%，较前四周均值下滑54%。其中对中国出口销售1.57万包。当周，美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增24.62万包。其中对中国出口销售24.65万包。当周，美国陆地棉出口装船27.7万包，较前一周下滑12%，较前四周均值减少7%。其中对中国出口装船10.53万包。预计今日棉花震荡整理，区间11500—12000 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

国内股市疯狂重挫债市情绪，股债跷跷板效应加剧，上一交易日国债期、现货双双暴跌，10年国债收益率突破3%重要数字关口。全日国债收益率曲线整体上行2.9-21.4BP；农发债收益率曲线整体上行0.2-23.4BP；国开债、进出口行债收益率曲线整体上行5.5-18.5BP。央行大额净回笼暂未撼动月初资金面偏宽格局，不过7月作为传统缴税大月，叠加特别国债发行施压，后续流动性缺口徒增市场谨慎心态，关注央行动向。当前债市已跌出配置价值，不过市场情绪仍十分悲观，不排除随时到来的修复反弹，但短期空头力量主导，策略上等待为宜，积极投资者可轻仓进行日内短多操作。仅供参考。

● 原油——马琛

沙特连续三个月上调原油官价，中国需求乐观支撑布伦特原油期货市场，然而美国基准原油期货受到疫情扩大打压。上周末，美国新冠肺炎确诊病例激增，多个州的新冠肺炎病例增到创记录水平。这些地区不得不对此做出反应，在一定程度上采取疏远社会的措施，这可能会打击石油需求的复苏。截至7月6日收盘：8月WTI跌0.02报40.63美元/桶，跌幅0.05%；9月布伦特涨0.3报43.1美元/桶，涨幅0.7%。SC2008跌1.8报296.8元/桶。多空因素交错，油价短期震荡偏强运行，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1734元/吨，涨0.70%。LU与FU价差扩大，随着BDI指数走强，航运市场恢复，低硫燃料油需求增长较为迅猛，低硫与高硫燃料油价差将进一步扩大。新加坡燃料油库存本周大幅下滑，仍位于四年同期最高点，新加坡市场正在累积低硫燃料油资源。据新加坡IE报道：截止2020年7月1日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1511.4万桶，比前周增加16.4万桶；新加坡中质馏份油库存量1341万万桶，比前周减少53.5万桶；新加坡燃料油库存2512.3万桶，比前周减少147.3万桶。当前高硫FU内外盘溢价已经完全挤出，大量燃料油仓单抵港，多头接货入关意愿较低,对近月盘面仍有压力。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2848，涨0.42%。现货市场交投氛围较好，中石化炼厂继续上调出厂价，沥青厂暂无库存压力。沥青基差位于较低水位，期现套利商积极订购现货，套利需求支撑基本面。炼厂整体的沥青生产利润将被挤出，未来可能影响炼厂开工积极性。7月份沥青市场面临原料端供应偏紧的问题。现货市场，东北2600-2750，华北2500-2550，山东2520-2700，华南2650-2700，华东2640-2760，西南3250-3300。今日沥青区间震荡运行，运行区间2800-2900，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨1.48%，收于7190元/吨。华北地区LLDPE价格在6950-7100元/吨，华东地区LLDPE价格在6900-7150元/吨，华南地区LLDPE价格在7000-7200元/吨。宏观经济复苏，PMI数据好于预期，LLDPE突破前高再度走强。PE供需方面，四艘伊朗国航班轮或延迟到港，同时听闻印度部分原定7月装货源延期，港口库存偏低，支撑现货价格走高。进口报价持续抬升对L价格是暂时的支撑，低价冲击市场可能性不大，石化库存延续降势。二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有延长中煤、中沙天津、中天合创等，初步预计7月检修损失量在21.7万吨，国产量有所减少，国产料供应压力有所减小。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾国内检修利好、需求提振VS进口低价货源7-8月集中到港的冲击，部分船只卸货延误及前期预售尚可港口库存尚未大幅增加，原油成本端支撑，进口报价至今仍维持高位。目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期谨慎偏多对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.71%，收于7704元/吨。华北拉丝主流7750-7850元/吨，华东拉丝主流7750-7900元/吨，华南拉丝主流7850-8050元/吨。PP供需方面，石化库存小幅累积，港口和贸易商库存小幅回落，预计2020年7月我国聚丙烯装置检修损失量约在27.14万吨，环比6月份的34.79万吨增减少21.99%，但7月供需相对压力不大，维持去库态势，但8月后过剩或将持续凸显。防控物资需求减弱，目前纤维排产比例较前期回落，标品紧张局面也得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，暂无新装置投产压力，部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升，因短期检修利好，供需相对均衡。综合来说，PP主要矛盾在于检修利好、无新装置投产压力VS外盘货源集中7-8月到港的压力，集中装置检修行情7月下旬结束叠加新产能投放预期，若需求端无明显改善，PP将面临下跌风险，可等待中线做空机会。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美国国庆节休市后第一个交易日，美股指数均高开，纳指再创历史新高，然而美国疫情持续大范围爆发使避险情绪持续，国际金价震荡上升，COMEX黄金收涨0.22%，报1794.3美元/盎司，而COMEX白银收涨1.46%，报18.595美元/盎司。沪金主力夜盘高开低走涨势不及外盘，暂收400.46元/克涨0.13%，沪银则收于4363元/千克，涨幅为0.95%。
美债收益率的回升压抑黄金的上涨势头，主要原因是5月经济数据表现出较强的复苏势头，然而包括美联储官员等权威人士表达对经济前景的悲观加上欧美贸易摩擦加剧等地缘政治风险上升使黄金多头重新入场都支持其维持高位运行。但另一边通胀疲软打压金价，金价快速的上涨也使跨品种的套利空间上升，部分投资者选择抛售黄金去追逐弹性更大的商品，因此限制了其价格的上涨幅度。
综上，鉴于美国当地人们将开启国庆长假，金融交易活跃度下降，短期金价将在1745-1800美元/盎司（对应国内金价为392-405元/克）区间运行，可逢低买入直到金价创出新高时离场。仅供参考。