● 早盘交易推荐

美元指数小幅波动，美股假期休市欧股小幅回落，商品涨跌大致平稳。鸡蛋或迎来现货价格反弹，料JD2008近期将上行至3800附近。仅供参考。

● PVC——李威铭

上周五夜盘，PVC持仓主力09合约收于6330元/吨，成交量3.46万手，持仓18.98万手。现货方面，7月3日普通5型电石料，华东SG-5主流6300-6380元/吨，华南SG-5主流6400-6450元/吨，河北送到6180-6280元/吨，山东送到在6250-6300元/吨。库存方面，截至6月26日华东及华南市场样本仓库库存环比降0.97%，同比低9.21%。综合来看，上游开工逐渐恢复，后市复产及新投产产能较集中，需求端边际增量有限，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

上周五夜盘，EG持仓主力09合约收于3607元/吨，成交量8.66万手，持仓23.18万手。现货方面，临近周末加之市场缺乏方向性指引，尾盘华东乙二醇市场异常清淡，伴随零星商谈，下周现货商谈在3500-3510。开工方面，截至7月3日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.42%；乙二醇煤制产能497万吨，开工35.94%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3550—3700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

上周五夜盘，EB持仓主力09合约收盘价5657元/吨，成交量4.04万手，持仓11.56万手。现货方面，江苏苯乙烯市场偏弱整理。期货冲高回落，华东现货出货压力仍存，拖累市场买气依旧不佳。现货5440/5480双非，华润卖5420，华西卖5450；7月下5565/5580双非；8月下5665/5675双非；9月下5730/5790双非。综合来看，成本端小幅变动，苯乙烯库存延续高位，华南社会库存反弹明显，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5600—5750。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

7月3日晚间，中证金发布关于修改《转融通业务保证金管理实施细则》及《转融通业务合同》的通知，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，进一步放宽券商转融通业务，两融息差业务占券商收入25%左右，规则修订后将提高券商盈利能力，周一金融板块将维持强势。
从高频经济数据看，6月六大发电集团耗煤量维持复苏态势但相比5月动能有所减弱，7月前三天均值也与上年同期相比出现明显萎缩，由于样本数量较少，尚不能对经济复苏证伪，因此在此前提下，顺周期板块仍有望继续带动指数上行，但同时也应认识到，此次危机后经济复苏动能较弱，经济刺激政策较为温和，货币政策也没有明显放水的迹象，指数并不具备大幅上攻的基础。
从风格角度看，权重板块在8月中报集中披露前有望维持强势，一方面流动性延续边际收敛，DR007、SHIBOR 3月等市场利率维持阶段性高位未出现向下拐点，同时央行行长易纲近期也表态政策总量要适度，并提前考虑政策工具适时退出，降低市场对央行后续宽松的预期。另一方面，7月限售解禁规模为近5年来次高，其中其中医药生物、机械设备、电子、计算机行业解禁规模较大，对中证500指数可能形成一定扰动。但8月开始将进入中报密集披露期，景气度相对更高的科技、医药板块有望重回强势。另外，下半年货币政策的着力点将在宽信用上，历史上社融同比增速上行期间，中证500指数大概率保持对上证50指数的强势。
期指操作上，建议多单续持，IH合约向上空间更大，同时建议考虑多IH空IC的跨品种套利组合。

● 豆类——刘宇晖

上周五因美国独立日假期，美国金融市场休市。消息面整体平静。农业咨询机构Safras&Mercado的报告显示，巴西2020/2021年度大豆销售量已完成大约39.8%，相当于4960万吨。巴西2019/2020年度大豆销售完成92.9%，上一年度同期为71.1%，往年同期均值为74.8%。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，豆粕高开低走，围绕整数关口剧烈震荡，油脂类则走势分化，棕榈油承压回调，菜油上行亦遇到阻力，豆油相对坚挺。2020年第27周国内油厂开机率小幅回升，全国各地油厂大豆压榨总量2042700吨，出粕1613733吨，出油388113吨，较上周2031000吨增幅0.05%，当周大豆压榨开机率为58.83%，较上周的58.50%增0.33%。未来两周压榨量将继续小幅回升，据预测第28周油厂压榨量预计在206万吨左右，第29周压榨量将升至210万吨。当前油厂豆粕库存压力大，但因全力催提，大多暂无停机计划。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，LME金属涨跌互现，伦镍小幅上行0.22%至12975美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约小幅上行0.49%至104880元/吨。美国公布的ADP就业人数大增，当周EIA原油库存超预期大降，而美国非农数据再次助推镍市的推涨情绪，上周五盘初沪伦两市镍价大幅上行。 而从基本面来看，随着7-8月不锈钢下游淡季到来国内需求乏善可陈，缺乏明显利好，业者对后期市场普遍偏悲观，不锈钢利润欠佳且印尼镍生铁投放进度加快供应转为宽松，在此影响下近期镍生铁市场展现小幅走弱趋势。国内方面，镍矿库存拐点出现缓解镍矿偏紧格局，三季度国内镍铁产量环比仍有增量空间。预计后期镍价延续偏弱震荡为主，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

隔夜，螺纹10合约上涨0.44%，收于3619.0，铁矿石09合约上涨0.40%，收于747.0，焦煤09合约和焦炭09合约分别下跌0.21%和1.25%，收于1190.5和1851.0。动力煤09合约下跌0.32%，收于561.4，玻璃09合约上涨0.27%，收于1496.0，纯碱09合约上涨0.22%，收于1377。

螺纹钢：

统计局5月数据来看，5月房屋新开工面积和商品房销售面积当月同比增速分别从-1.18%和-2.14%上升至2.66%和9.66%。不过由于1-3月房地产新开工面积同比降幅高达27.2%，且4月当月同比增速仍有小幅下降，市场对5月数据报复性反弹的预期较强，2.66%的增速没有达到预期，从历史数据来看历年6月新开工面积数据往往是全年的高点，继续关注6月增速，另外由于复工面积的下降施工面积同比增速出现了小幅的下降。基建方面，道路运输业投资当月同比增速从7.02%上升至15.41%，铁路运输业当月同比增速从8.51%小幅下降至7.39%，道路和铁路输运业投资占比总基建投资截至5月为36%，19年全年为37%，基本持平。综合来看，基建方面道路运输业投资表现亮眼，而房地产新开工面积增速不及预期，且复工有放缓迹象，但商品房销售面积当月增速为18年以来次高。

本周螺纹库存继续双增，且增幅都已经明显超出历史同期区间，螺纹产量本周微幅上涨，不过电炉产能利用率本周出现了较大幅度的下降，大样本螺纹产量也有所回落，而螺纹表观消费量继续下滑，同比降幅也来到6.18%。受强降雨及赶工趋缓影响，需求端出现明显的超季节性下降，供给端目前短流程已经开始调节，预计短期偏弱震荡。

铁矿石：

全球发运总量3414.3万吨，环比增加293.2万吨。澳洲和巴西发货总量环比继续回升，虽然澳洲发货总量仍有小幅增加，但澳洲发往中国的发货量环比再次下降，澳洲发往中国的比例有所降低，淡水河谷发货量环比再次上升至670.8万吨。库存方面，上周铁矿石港口库存上升163.94万吨，钢厂烧结粉矿库存上升57.82万吨至1720.23万吨。铁矿石港口库存在连续9周下降之后出现回升，钢厂烧结粉矿库存也连续上升来到高位。根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，近期巴西至中国海运费快速上升侧面反应了巴西的发运在逐步恢复，澳洲方面的供给在6月底财年结束之后或将有所走弱，供给端整体较为平稳。需求端成材需求出现超季节性下滑之后，如钢厂利润进一步缩窄，后续铁矿石需求有回落预期，铁矿石前期卖虚值看涨期权策略继续持有。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有所加强。焦企第六轮提涨已经落实。中下游补库力度有所增强。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，华东地区焦化产能有缩减预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，下方支撑较强，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，建议轻仓尝试多煤空炭套利策略。

焦炭：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能持续回升的情况下，预计焦炭上涨空间相对有限，继续持有多09焦煤空09焦炭策略。

动力煤：

CCI5500持续上涨。沿海电厂补库力度有所放缓。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足，但港口调出量出现下滑，环渤海港口库存出现累积，秦皇岛库存回升至500万吨左右。六大电厂日均耗煤量维持高位，库存量回升至1550万吨左右，可用天数回升22天左右，补库依然持续，但力度有所减弱。下游电煤及工业用煤需求有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强，但盘面09合约持续处于贴水状态，短期内行情或有所反复。

玻璃：

玻璃厂库库存去化速度再度加快，其中南方地区库存下降幅度再度加快。从产销情况来看，本周原片厂家产销率有所回落，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强，但除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。目前期货盘面依然升水现货，进入雨季现货价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

本周检修企业数量有所减少，在产企业也提高了生产负荷，纯碱周产量有明显回升。部分地区提涨，前期检修完的企业陆续复产，在产企业在市场逐步好转的情况下也增加实际生产负荷，因此纯碱周开工率及产量有较大回升，周产量增加接近5万吨。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化速度依然较快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，空单继续持有。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1785美元/吨，涨12.5美元，或0.71%。沪铅主力2008低开低走,收于14585元/吨，跌65元/吨，或-0.44%。综合来看，基本面，再生精铅维持贴水，原生铅部分需求被分流，上期所库存持续增加，表明下游表现一般，对铅价提振有限，铅市基本面不佳，预计沪铅日内承压运行，运行区间14300-14800。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1612美元/吨，跌12美元，或-0.74%。沪铝主力2008震荡运行,收于14055元/吨，持平上一交易日。综合来看，国内社会库存持续下降，为铝价提供支撑，汽车产销数据表现持续好转，下游需求表现尚可，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间13700-14200。仅供参考。

隔夜，伦锌跳空低开，收于2035.5美元/吨，跌8.5美元，或-0.42%。沪锌主力2008跳空低开,收于16690元/吨，跌55元/吨，或-0.33%。综合来看，基本面，国内锌精矿加工费持续下调，表明锌精矿供应力度持续减弱，技术上看，目前锌价处于相对高位，上方存在一定阻力，预计沪锌日内震荡运行，运行区间16500-17000。仅供参考。

● 铜——许克元

上周五夜盘伦盘金属涨跌互现，伦铜收跌0.96%至6015美元，沪铜主力收跌0.59%至48850元。尽管受疫情影响，智利1-5月铜矿产量不降反增，缓解了前几日铜矿供应紧张的悲观情绪。同时，上周上期所显性库存及社会库存均呈现环比增加，市场预期库存拐点可能会即将到来，加之周内现货升水持续收窄接近平水状态，投资者获利了结引发铜价短线回调。上周末TC报51.37美元/吨， 博弈重心继续围绕50美元/吨低位位置，市场仍对智利以及秘鲁的铜矿生产前景存在隐忧，关注后期影响。预计短期铜价存调整需求，但回调空间预计有限。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

上一交易日，ICE因美国独立日，休市一天，郑糖2009合约收5142，涨1.26%，2020年5月泰国出口糖约57.92万吨,同比锐减30.99%。其中出口原糖32.11万吨,同比减少35.8% ,泰国19年10月-20年5月累计出口糖629.65万吨,同比增加3.55%。 另外，据贸易商消息,洲际交易所(ICE ) 7月原糖合约到期交割4,993手,或253,658吨糖,远低于5月合约到期时的创纪录高位。巴西糖和乙醇企业Raizen或是最大交货方, 交割量共计3,865手,或197,000吨。除了Raizen外,法国糖贸易商苏克敦( Sucden )交货1,128手。  仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔周夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于11940元/吨%，涨0.04%。美ICE市场因独立日休市。道琼斯7月2日消息，美国农业部（ USDA ）周四公布的出口销售报告显示，6月25日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净增6.73万包，较前一周减少35%，较前四周均值下滑54%。其中对中国出口销售1.57万包。当周，美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增24.62万包。其中对中国出口销售24.65万包。当周，美国陆地棉出口装船27.7万包，较前一周下滑12%，较前四周均值减少7%。其中对中国出口装船10.53万包。预计今日棉花震荡整理，区间11500—12000 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

隔周，6月各类PMI数据均超预期改善引发A股强势大涨，债市表现平淡，国债期货三大主力合约除10年期录得小幅收跌0.18%外，2年、5年期几近收平。周末央行联合银保监会、证监会以及外管局共同制定了《标准化债权类资产认定规则》，对标准化、非标准化和非非标类资产的界限、认定标准及监管安排做了更为明确的规范，短期对利率债冲击有限，不过信用市场分层加大。经历前期预期差剧烈冲击后，随着市场对货币政策预期逐渐收敛，预计利率债波动持续。今日将有规模1800亿逆回购资金到期，关注央行的操作情况，料国债期货震荡略偏弱。仅供参考。

● 原油——马琛

美国公众假日，受美国疫情防控部分地区重新封锁影响，国际油价在清淡的交易中收低。由于新增新冠肺炎感染病例在全球以及最大石油消费国激增，导致燃油需求复苏前景无望。美国因独立日假期休市，整体交投清淡。截至7月3日收盘：美国因“独立日”休市；9月布伦特跌0.34报42.8美元/桶，跌幅0.79%。SC2008涨3.9报298.6元/桶。石油需求及高库存拖累，油价还将反复，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2009收于1703元/吨，跌0.18%。LU与FU价差扩大，随着BDI指数走强，航运市场恢复，低硫燃料油需求增长较为迅猛，低硫与高硫燃料油价差将进一步扩大。新加坡燃料油库存本周大幅下滑，仍位于四年同期最高点，新加坡市场正在累积低硫燃料油资源。新加坡180、380CST燃料油月间价差走强，新加坡180、380CST贴水同样走强，因受到BDI以及发电需求支撑。当前高硫FU内外盘溢价已经完全挤出，大量燃料油仓单抵港，多头接货入关意愿较低,对近月盘面仍有压力。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2830，涨0.21%。现货市场交投氛围较好，山东、华北地区继续挺价，沥青厂暂无库存压力，尽管南方部分地区受雨季影响，但西北、北方需求尚可。沥青基差下滑至较低水位，期现套利商积极订购现货，套利需求支撑基本面。炼厂整体的沥青生产利润将被挤出，未来可能影响炼厂开工积极性。7月份沥青市场面临原料端供应偏紧的问题。现货市场，东北2550-2650，华北2500-2530，山东2500-2700，华南2650-2700，华东2640-2760，西南3150-3250。今日沥青区间震荡运行，运行区间2800-2900，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨1.08%，收于7025元/吨。华北地区LLDPE价格在6950-7100元/吨，华东地区LLDPE价格在6900-7150元/吨，华南地区LLDPE价格在7000-7200元/吨。宏观经济复苏，LLDPE突破前高再度走强。PE供需方面，四艘伊朗国航班轮或延迟到港，同时听闻印度部分原定7月装货源延期，石化库存延续降势。二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有延长中煤、中沙天津、中天合创等，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾国内检修利好、需求提振VS进口低价货源7-8月集中到港的冲击，部分船只卸货延误及前期预售尚可港口库存尚未大幅增加，原油成本端支撑，进口报价至今仍维持高位。目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.37%，收于7589元/吨。华北拉丝主流7750-7850元/吨，华东拉丝主流7750-7900元/吨，华南拉丝主流7850-8050元/吨。PP供需方面，节后石化库存小幅累积，进口货源集中到港，港口和贸易商库存大幅累积，供应小幅增多，进口货源仍有待进一步消化。6月份检修损失量约为34.154万吨，同比5月份30.12万吨增加15%。目前纤维排产比例回落，标品紧张局面也得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，暂无新装置投产压力，部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升，因短期检修利好，供需相对均衡。综合来说，PP主要矛盾在于检修利好、无新装置投产压力VS外盘货源集中7-8月到港的压力，集中装置检修行情7月下旬结束叠加新产能投放预期，若需求端无明显改善，PP将面临下跌风险。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

上周五，由于美国国庆休市，多数人仍处于休假状态，金融市场交投清淡，国际金价在1775美元附近窄幅震荡，沪金夜盘低开后小幅上涨暂收于400.82元/克涨0.2%，沪银则收于4386元/千克，涨幅为0.44%。
美债收益率的回升压抑黄金的上涨势头，主要原因是5月经济数据表现出较强的复苏势头，然而包括美联储官员等权威人士表达对经济前景的悲观加上欧美贸易摩擦加剧等地缘政治风险上升使黄金多头重新入场都支持其维持高位运行。但另一边通胀疲软打压金价，金价快速的上涨也使跨品种的套利空间上升，部分投资者选择抛售黄金去追逐弹性更大的商品，因此限制了其价格的上涨幅度。综上，鉴于美国当地人们将开启国庆长假，金融交易活跃度下降，短期金价将在1745-1780美元/盎司（对应国内金价为392-402元/克）区间运行，可逢低买入直到金价走出新高时离场。仅供参考。