● 早盘交易推荐

长假期间美元指数小幅走高，美股显著滑落，商品涨跌不一。乙二醇面临回落压力，料EG2009将逐步回落至3500下方。仅供参考。

● PVC——李威铭

端午假期前，PVC持仓主力09合约收于6170元/吨，成交量11.9万手，持仓18.1万手。现货方面，昨日普通5型电石料，华东SG-5主流6200-6260元/吨，华南SG-5主流6300-6350元/吨，河北送到6150-6200元/吨，山东送到在6250-6320元/吨。库存方面，截至6月19日华东及华南市场样本仓库库存环比降1.37%，同比低6.23%。综合来看，上游开工逐渐恢复，后市复产及新投产产能较集中，需求端边际增量有限，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6100—6250。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

端午假期前，EG持仓主力09合约收于3673元/吨，成交量18.1万手，持仓20.2万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛异常清淡，几无商谈，零星本周现货商谈在3500-3520。开工方面，截至6月24日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.53%；乙二醇煤制产能497万吨，开工41%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3600—3750。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

端午假期前，EB持仓主力09合约收盘价5757元/吨，成交量44806手，持仓11万手。现货方面，昨日江苏苯乙烯市场窄幅盘整。中石化纯苯补跌200，纯苯市场商谈重心继续下移，苯乙烯成本支撑疲软。短期苯乙烯难去库，弱势整理为主。6月下5370/5390；7月下5500/5510；8月下5600/5600。综合来看，成本端小幅变动，苯乙烯库存小幅下降，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5700—5850。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

假期海外市场普遍下挫，标普500指数累计下跌3.69%，富时A50股指期货表现则相对坚挺，仅累计下跌1.94%。海外股市普遍大跌主要受欧美贸易摩擦再起影响，美国正考虑将对价值31亿美元的欧盟和英国商品征收新关税，原因是欧盟对空客的补贴政策导致美国波音公司失去了部分市场份额，导致企业收入下降及工人失业，同时美国正在经历疫情二次爆发、社会事件动荡及进入大选初选阶段，考虑到近一个月特朗普支持率显著下滑，为了能够在大选中成功连任，可能会继续采取贸易战、科技战等方式转移国内政治焦点。另外，美国近日新增病例数再创历史新高，6月27日新增病例数高达4.26万例，其中31个大州通报了疫情反弹，11个大州暂停或推迟重启计划，经济复苏进程蒙上阴影或导致美股波动加大。
国内方面，国家统计局公布5月规模以上工业企业利润，其中计算机、电子、通信等科技行业盈利增速修复明显，TMT制造业利润同比增速升至34.7%，与传统行业盈利增速的剪刀差继续扩大。另外，市场有消息称商业银行有望获发券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商，考虑到监管层近期曾表态要打造航母级的投资银行，参考2015年、2019年类似消息传出后银行板块均短期大幅拉涨，将利好周一大金融板块走势，加上目前大金融板块历史最低的PB值及顺周期属性，或为以上证50指数、沪深300指数为代表的权重板块短期带来明显的超额收益。
后市看，受海外疫情二次爆发、流动性边际收敛及大国贸易摩擦风险上升影响，短期指数或维持震荡偏弱。由于假期期间海外市场大跌，国内经济依然保持复苏势头，国内股指周一大概率低开高走，建议单边多单可博弈早盘大幅低开后修复性反弹的机会。套利策略方面，推荐多IH空IC的跨品种套利组合。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔周美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静。CFTC的数据显示，截止到6月23日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加8389至97184，空头部位减少14713至52899，表现为管理基金持有净多头部位增加23102至44285。截止到6月23日这一周，商业持仓在大豆期货及期权上多头部位减少21406至311954，空头部位增加11935至510298，表现为商业持仓持有净空头增加9471至198344。国内，上一交易日粕类油脂呈震荡调整的走势，菜油前夜盘中大幅回落，随后逐步反弹收复失地，强势翻红，豆油、棕榈油日内以承压回调为主。国内部分工厂豆粕胀库停机，其中华东地区表现最为明显，上周开机率小幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量2031000吨，出粕1604490吨，出油385890吨，较前周2138200降107200吨，降幅5.01%，当周大豆压榨开机率为58.50%。未来两周压榨量将小幅回升。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

端午假期内，LME金属市场普飘红上行，伦镍小幅上行1.76%至12690美元/吨。据海关总署在线查询平台数据显示，中国5月镍矿砂及其精矿进口量为1,680,734吨，环比增加24.83%，同比降67.6%。其中，菲律宾为中国镍矿砂及其精矿的最大供应国，中国5月自菲律宾进口量为1,342,841吨，环比增加22.4%，同比减少60%。整体来看，印尼镍铁集中投放供应端小幅过剩，减少了对电镍的需求，而不锈钢方面受到终端订单下滑以及印尼回流增加的双重压力短期难言好转，预计后期镍价延续偏弱震荡为主，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

统计局5月数据来看，5月房屋新开工面积和商品房销售面积当月同比增速分别从-1.18%和-2.14%上升至2.66%和9.66%。不过由于1-3月房地产新开工面积同比降幅高达27.2%，且4月当月同比增速仍有小幅下降，市场对5月数据报复性反弹的预期较强，2.66%的增速没有达到预期，从历史数据来看历年6月新开工面积数据往往是全年的高点，继续关注6月增速，另外由于复工面积的下降施工面积同比增速出现了小幅的下降。基建方面，道路运输业投资当月同比增速从7.02%上升至15.41%，铁路运输业当月同比增速从8.51%小幅下降至7.39%，道路和铁路输运业投资占比总基建投资截至5月为36%，19年全年为37%，基本持平。综合来看，基建方面道路运输业投资表现亮眼，而房地产新开工面积增速不及预期，且复工有放缓迹象，但商品房销售面积当月增速为18年以来次高。

上周螺纹钢钢厂库存和社会库存双增，社库增幅位于6年区间上沿，厂库增幅为历史同期新高，同时螺纹产量也超预期反弹再创新高，周度消费量继续下滑，同比转负。需求受到高温暴雨淡季的影响，但供给端仍保持强势，不过目前下方成本支撑仍然存在且板材需求开始好转，预计短期偏弱震荡。

铁矿石：

上周铁矿石库存有所上升，根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，且近期巴西至中国海运费快速上升侧面反应了巴西的发运在逐步恢复，澳洲方面的供给短期预计高位震荡。但长期来看供给端受巴西疫情影响不确定性仍在存在，且季节性上来看澳洲发货在6月底财年冲刺结束之后一般会出现下滑，而需求端风险来自于成材需求出现超季节性下滑之后可能带来的减产，可轻仓参与卖铁矿石虚值看涨期权。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有所加强。焦企第六轮提涨已经落实。短期内焦煤补库空间与意愿相对有限。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，华东地区焦化产能有缩减预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，盘面走势较为坚挺，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，建议轻仓尝试多煤空炭套利策略。

焦炭：

焦企第六轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能有所增加的情况下，预计焦炭上涨空间相对有限，建议轻仓多煤空炭策略。

动力煤：

CCI5500连续持平。沿海电厂补库力度有所放缓。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足，但港口调出量出现下滑，环渤海港口库存出现累积，秦皇岛库存回升至500万吨左右。六大电厂日均耗煤量维持高位，库存量回升至1550万吨左右，可用天数回升22天左右，补库依然持续，但力度有所减弱。下游电煤及工业用煤需求有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强，但盘面09合约持续处于贴水状态，随着北港下水煤大量到港上涨驱动逐渐减弱，建议观望。

玻璃：

玻璃厂库库存去化速度再度加快，其中南方地区库存下降幅度再度加快。从产销情况来看，本周原片厂家产销率有所回落，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强，但除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。目前期货盘面依然升水现货，进入雨季现货价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

本周检修企业数量有所减少，在产企业也提高了生产负荷，纯碱周产量有明显回升。部分地区提涨，前期检修完的企业陆续复产，在产企业在市场逐步好转的情况下也增加实际生产负荷，因此纯碱周开工率及产量有较大回升，周产量增加接近5万吨。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化速度依然较快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅先抑后扬，收于1784美元/吨，跌1.5美元，或-0.08%。沪铅主力2008震荡运行,收于14470元/吨，涨15元/吨，或0.10%。综合来看，近日库存明显增加，表明下游表现一般，对铅价提振有限，但伦铅坚挺，支撑铅价，预计沪铅日内震荡运行，运行区间14200-14600。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1597.5美元/吨，涨26.5美元，或1.69%。沪铝主力2008跳空低开,收于13605元/吨，跌50元/吨，或-0.37%。综合来看，国内社会库存持续下降，为铝价提供支撑，汽车产销数据表现持续好转，下游需求表现尚可，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间13300-13700。仅供参考。

隔夜，伦锌先扬后抑，收于2036美元/吨，跌15美元，或-0.73%。沪锌主力2008跳空低开,收于16740元/吨，跌50元/吨，或-0.30%。综合来看，美国确诊病例个数快速增加，引发市场对于第二波疫情影响经济的担忧，宏观氛围偏空，基本面，国内锌精矿加工费持续下调，表明锌精矿供应力度持续减弱，对锌价有所支撑，预计沪锌日内震荡运行，运行区间16500-17000。仅供参考。

● 铜——许克元

国内端午节假期间，外盘铜价受海外铜矿供应端干扰影响呈现震荡上行走势。周五LME夜盘收于5943美元，涨幅0.85%。消息面，智利国家铜业公司（Codelco）总计7.1万名工人中，已有1951名确诊感染新冠病毒。将会停止其Chuquicamata分公司最大的冶炼厂行业精炼厂运作，旨在防止新冠病毒进一步蔓延。南美疫情还在继续发酵，市场对矿端供应风险担忧不减，叠加国内外库存均现持续减少，短期利多大于利空，铜价大概率维持强势。盘面各均线呈多头排列，技术面利好铜价，建议顺势维持多头思路。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

上一交易日，ICE10合约收11.60，跌2.60%，郑糖2009合约收5104，跌0.41%，普氏能源资讯( S&P Global Platts )对分析师的调查显示, 6月上半月巴西中南部主产区糖产量料总计为281.4万吨,同比大增50%。若分析师的预估兑现,今年6月前15日的糖产量将创下纪录最高水平,较上一次在2017-18榨季达到的239万吨增加17.74%。  泰国方面，  泰国宣布批准100亿泰铢( 3.19亿美元)资金用于救助遭遇旱灾的蔗农。 据悉，泰国2020年前五个月水库水位仍然非常低,作物灌溉用水不足，预计将对20/21榨季甘蔗造成影响。预计下一榨榨季糖产量维持在850万吨预估。    国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5400-5460元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5430-5450元/吨，昆明中间商陈糖报价5220-5310元/吨，大理报价5200-5330元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5320元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

端午期间，外盘ICE期棉12主力合约共跌0.05%至59.43美分/磅。中国纱线价格指数OEC10支11800持平，C32支18650持平，JC40支22000持平。尉犁县棉田虫害较少,产量预计好于去年,目前株高在40-50公分左右,平均6-7台果枝,现蕾10-11个左右,零星开花。预计今日棉花震荡整理，区间11500—12000 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

小长假期间，受美国疫情二次爆发风险影响，避险情绪升温，海外股市、大宗商品等风险资产普遍受挫，唯贵金属、债券等避险资产上涨，10年美债收益率下行5.2BP，欧元区主要公债多数录得更大涨幅。国内方面，5月工业企业利润同比增速录得年内首次转正，基本面改善再获数据支持。另外，6月24日银保监会官网发布《中国银保监会关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，继打击资金空转之后，市场担忧严监管加码，短期货政宽松概率进一步降低。同一天央行货币政策委员会召开第二季度例会，与一季度例会相比，在删除“宏观杠杆率基本稳定”表述的同时，提出“把握保增长与防风险的有效平衡”。调休日银行间市场交投冷清，资金利率明显回落亦对债市形成一定支撑，不过后期关注政策面施压。日内国债期货或小幅走高，中期持谨慎观点。仅供参考。

● 原油——马琛

端午期间，美国一些州的新冠病毒感染病例激增，担心再次地区封锁抑制石油需求，且有迹象显示美国原油生产复苏，产量增加的前景也抑制油价的上行空间。美国钻井平台数量下滑趋势暂缓，国际油价小幅下跌。截至上周五6月26日收盘：8月WTI跌0.23报38.49美元/桶，跌幅0.6%；8月布伦特跌0.03报41.02美元/桶，跌幅0.07%。担心石油需求，国际油价震荡稍弱运行，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2009收于1717元/吨，跌0.12%。BDI指数连续走强，新加坡380CST燃料油月间价差、裂解价差小幅走强，当前FU内外盘溢价已经完全挤出，有利于抵港的大量仓单的消化。据新加坡IE报道：截止2020年6月17日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1524.2万桶，比前周减少10.3万桶；新加坡中质馏份油库存量1397.9万万桶，比前周减少87.2万桶。同期,燃料油库存2663万桶，比前周增加94.3桶。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1750-1800，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2626，跌0.15%。沥青厂库存较去年同期仍较低，社会库存小幅下滑，终端道路需求尚可，社会库存并未出现不断推积现象。原料方面，随着委内瑞拉原油到港量的下滑，未来沥青原料供应出现偏紧张状态，支撑沥青市场基本面。现货市场，东北2550-2650，华北2450-2500，山东2400-2700，华南2650-2700，华东2640-2760，西南3050-3150。今日沥青区间震荡运行，运行区间2600-2700，仅供参考。

● 塑料——薛晴

华北地区LLDPE价格在6850-6950元/吨，华东地区LLDPE价格在6800-6950元/吨，华南地区LLDPE价格在6850-7050元/吨。PE供需方面，端午节前备货，石化库存持续去库，二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有蒲城清洁、中沙天津、中天合创等，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾国内检修利、供应偏紧VS进口低价货源6-7月集中到港的冲击、需求疲软，北京感染人数再度破百叠加防疫加强措施可能会削弱需求恢复预期。部分船只卸货延误及前期预售尚可港口库存尚未大幅增加，目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望对待。仅供参考。

● PP——薛晴

华北拉丝主流7700-7850元/吨，华东拉丝主流7700-7900元/吨，华南拉丝主流7800-8000元/吨。PP供需方面，石化库存降库速度加快，上游整体库存压力暂不大。进口货源集中到港，港口和贸易商库存大幅累积，供应小幅增多，进口货源仍有待进一步消化。6月份检修损失量约为34.154万吨，同比5月份30.12万吨增加15%。疫情二次扩散为加强防疫措施可能会削弱需求恢复预期，但口罩与外卖餐盒的需求也有望延续或回升，目前纤维排产比例较前期小幅提升，但标品紧张局面也得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，暂无新装置投产压力，部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升，因短期检修利好，供需相对均衡。短期利多方面，生产企业检修启动、石化港口库存维持超低位置运行，防疫物资的需求拉动。综合来说，PP主要矛盾在于检修利好、无新装置投产压力VS外盘货源集中6-7月到港的压力，多空博弈或维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

上周端午假期，受到疫情再次爆发的冲击，美股集体大幅下挫，避险情绪支撑使黄金价格保持高位震荡，但美国物价数据并未有恢复迹象一度使国际金价在盘间出现急跌，随后又快速收复。COMEX期金收涨0.8%报1784.8美元/盎司，周涨1.81%，连涨三周；COMEX白银收涨0.31%报17.95美元/盎司，周涨0.58%。近期美国实际利率的下行金价维持强势运行，尽管国际机构持续看好金价，但多重因素的扰动令短期行情的波动大增。美国5月核心PCE物价指数环比仅增0.1%反映出通胀疲软打压金价，另外金价快速的上涨也使跨品种的套利空间上升，部分投资者选择抛售黄金去追逐弹性更大的商品，因此限制了其价格的上涨幅度。在此情况下预计短期贵金属仍有调整空间，建议投资者可选择逢高做空金多其他有色金属的跨品种套利。仅供参考