● 早盘交易推荐

昨日美元指数走高，美股连续第二日收高，商品涨跌互现。沪锡有望延续涨势，沪锡2009或将逐步上行至143000附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3714元/吨，成交量38.7万手，持仓量117万手。现货方面，本周五交割仓单报盘09贴水70，递盘09-75；6月中下主港货源报盘09贴水70-75，递盘09贴水80-85；7月主港货报盘09贴水65-70，递盘09贴水70。听闻3555、3578，月底基差09-85有成交。综合来看，PX与PTA加工费加总后处于历史低位，成本端支撑较强，但高库存仍需上游主动减产去化，关注后市检修计划兑现情况，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6325元/吨，成交量43286手，持仓20.2万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6330-6390元/吨，华南SG-5主流6400-6480元/吨，河北送到6280-6320元/吨，山东送到在6330-6380元/吨。库存方面，截至6月12日华东及华南市场样本仓库库存环比降6.12%，同比低4.31%。综合来看，社会库存已经低于去年同期水平，上游开工恢复明显，预计发货将有所增加，但反映在社会库存上仍需时间；需求端短期或受梅雨季节影响，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3640元/吨，成交量86228手，持仓21.7万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场整体商谈重心上移，买气尚可，本周商谈在3520-3530，下周商谈在3530-3540。开工方面，截至6月12日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工63.16%；乙二醇煤制产能497万吨，开工43.49%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位，需求端中短期难有起色，港口库存绝对高位，料短期EG09合约震荡整理为主,运行区间3600—3700。仅供参考。 

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5792元/吨，成交量31585手，持仓11.1万手。现货方面，午后江苏市场，电子盘整理，现货市场持货挺价，期货僵持，市场交投暂淡稳窄盘。闻现货5400/5450；6月下5460/5490；7月下5580/5620；8月下5690/5720。综合来看，成本端涨跌互现，苯乙烯库存维持相对高位，料短期主力09合约震荡整理为主，区间5700—5850。仅供参考。    

● 股指期货——郭子然

周二两市高开高走，华为5G概念、钴板块涨幅居前。美股大跌后连续反弹，本日海内外股市同时反弹，主要与美国、日本均酝酿扩大刺激经济政策规模，美国政府正在准备一项近1万亿美元（折合人民币超过7万亿元）的基础设施提案，另外美联储更新了其在二级市场购买公司债券的策略，在原来购买公司债券ETF的基础上，将在企业信贷市场的尝试范围扩大到单个公司债。短期市场情绪由底部反转，但国内外疫情二次爆发的风险仍未消除，同时高频数据显示国内经济6月有所走弱，加上近期流动性边际收敛的可能性较高，6月降息预期大概率落空，均限制指数反弹空间。
后市看，国内外疫情二次爆发风险、6月高频经济数据走弱及流动性边际收敛，短期指数或维持震荡偏弱。期指操作上，单边操作建议逢高降低仓位，策略建议考虑多IH空IC的套利组合。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，消息面整体平静。NOPA的数据显示，美国5月大豆压榨量下滑1.3%至1.69584亿蒲式耳，不及市场预估，但高于去年同期的1.54796亿蒲式耳，也是历年5月份压榨量最高水平，超过2018年创下的前次纪录。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡分化的走势，豆粕呈偏弱回调的态势，油脂类开盘冲高，短暂冲高后便回落抹去涨幅。国内油厂的豆油库存继续回升，但增幅较小，截至6月12日，国内豆油商业库存总量95.62万吨，较上周的94.947万吨增幅为0.71%，较去年同期的144.8万吨降幅33.96%，五年同期均值116.58万吨。截止6月12日当周，全国港口食用棕榈油总库35.21万吨，较上周37.62万吨降6.4%，较上月同期的44.32万吨降9.11万吨，较去年同期67.92降32.71万吨，降幅48.16%。据了解，6月棕榈油进口量在42万吨，7月进口量42-44万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，LME金属市场普遍上涨，伦镍小幅上行1.6%至13035美元/吨，内盘方面，沪镍主力2008合约小幅上行0.97%至103330元/吨。根据SMM调研了解，受地震影响，Morowali工业园区电厂出现短暂故障，但预计很快就能修复，修复初期短期内运行功率将会偏低，整体来说对镍铁和不锈钢产量影响不大。不过毕竟此次震中距离厂家较近，地震消息明显刺激了市场情绪，加之本身镍价处于近期震荡区间中偏低的位置，受消息刺激后镍价表现了较为明显的上涨。整体来看，供应端镍矿虽短期有所缓解，但镍铁增速大于不锈钢需求增长，令不锈钢厂承压。近期镍价波动受宏观方面消息影响偏多，自身基本面偏空，预计后期镍价延续偏弱震荡为主，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

隔夜，螺纹10合约下跌0.31%，收于3581，铁矿石09合约下跌1.22%，收于766.5，焦煤09合约和焦炭09合约分别上涨0.3%和下跌0.77%，收于1181.0和1928.5。动力煤09合约下跌0.48%，收于537.4，玻璃09合约下跌0.69%，收于1443，纯碱09合约下跌0.28%，收于1442。

螺纹钢：

统计局5月数据来看，5月房屋新开工面积和商品房销售面积当月同比增速分别从-1.18%和-2.14%上升至2.66%和9.66%。不过由于1-3月房地产新开工面积同比降幅高达27.2%，且4月当月同比增速仍有小幅下降，市场对5月数据报复性反弹的预期较强，2.66%的增速没有达到预期，从历史数据来看历年6月新开工面积数据往往是全年的高点，继续关注6月增速，另外由于复工面积的下降施工面积同比增速出现了小幅的下降。基建方面，道路运输业投资当月同比增速从7.02%上升至15.41%，铁路运输业当月同比增速从8.51%小幅下降至7.39%，道路和铁路输运业投资占比总基建投资截至5月为36%，19年全年为37%，基本持平。综合来看，基建方面道路运输业投资表现亮眼，而房地产新开工面积增速不及预期，且复工有放缓迹象，但商品房销售面积当月增速为18年以来次高。

上周螺纹产量继续上升再创新高，螺纹社会库存降幅缩窄，钢厂库存再次出现微幅增加，表观消费量降至近10周以来的低位，今年南方地区降雨量明显高于近两年同期水平，螺纹需求受到季节性的影响。板材方面，热卷产量出现较为明显的回升，冷轧消费量低位反弹，热卷消费量窄幅震荡，中板消费量高位小幅回落。受疫情影响1-3月份螺纹周消费量累计同比降幅接近40%，虽然4月以来工地开始赶工，但截至6月11日（20年第24周），螺纹钢周消费量累计值为7201万吨，同比降幅仍有11.30%，也就是说在总需求持平的情况下，赶工对螺纹钢需求的提振作用仍然存在。在全年总需求增加5%，持平，减少5%的三种假设下，2020年剩余需求量同比增幅将分别为17.9%，8.94%和-0.01%，对应的周均消费量为432万吨，399万吨和366万吨。假设到2020年底螺纹钢社会库存+钢厂库存和19年底保持一致（17-19年底螺纹钢总库存量都非常接近），即2020年的需求刚好完全消化2020年供给，20年剩余时间内螺纹钢周均产量应分别为413万吨，380万吨和348万吨。在中性假设之下，如果螺纹钢20年总需求同比持平，而产量维持当前水平，到年底螺纹总库存将达到939万吨，同比增幅79%，当然这种情况下可能会出现较长时间的累库，致使钢厂利润下跌带来减产，而如果周均产量能减少到380万吨，则供需可达到均衡状态，这种情况下螺纹钢周产量的低点可能在360万吨以下，预计短流程钢厂亏损减产就可以达到均衡水平。目前华南和华东降雨量明显高于过去两年同期，北方高温天气也已经出现，预计短期需求会受到高温暴雨淡季的影响，但供给或不能及时跟随需求调节，从而出现短期的供需差，但由于当前需求并未出现超季节性的下滑，且下方成本支撑仍然存在，预计短期高位震荡。

铁矿石：

上周全球发运总量2912万吨，环比减少535.1万吨。澳洲和巴西发货环比均有明显回回落，巴西发货再次回到三年均值下方，澳洲发货高位回落至三年均值附近，但澳洲发货至中国量环节降幅相对较小，目前仍在三年区间上沿。巴西方面东南部Tubarao港发货大幅下降至年内低位，北部PDM港发货继续小幅上升。上周铁矿石港口库存继续小幅去化，钢厂烧结粉矿库存上升33.8万吨至1662.41万吨。巴西的新冠肺炎疫情仍然严重，使得巴西供应的不确定性增加。目前铁矿石需求短期预计维持高位，根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，澳洲方面的供给预计高位震荡，但供给端受巴西疫情影响不确定性仍在存在，需求端风险来自于成材需求可能出现季节性下滑，暂时观望。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有所加强。焦企第五轮提涨已经落实，开始第六轮提涨。短期内焦煤补库空间与意愿相对有限。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，因此短期内焦煤需求受到较大的冲击。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端收缩利好，盘面走势较为坚挺，但进口煤收缩对于动力煤影响大于焦煤，加上需求端焦化产能仍有缩减预期，不宜追涨。

焦炭：

焦企第五轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。但需求减量难以匹配焦炭供应的下降，预计焦炭短期内供应将持续偏紧，走势相对偏强。

动力煤：

CCI5500止涨企稳。沿海电厂补库力度有所放缓。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足，但港口调出量出现下滑，环渤海港口库存出现累积，秦皇岛库存回升至467万吨左右。六大电厂日均耗煤量维持高位，库存量回升至1550万吨左右，可用天数回升22天左右，补库依然持续。下游电煤及工业用煤需求有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期大幅增强，引发盘面持续上涨，但期货盘面上涨幅度低于现货价格，基差依然逐步扩大，但现货上方压力较强，期货盘面上涨驱动逐步减弱，建议观望。

玻璃：

玻璃厂库库存去化速度大幅放缓，各大主产区去库压力明显增加。从产销情况来看，本周原片厂家产销率有所回落，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强，但除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。目前期货盘面升水现货，现货即将进入雨季，价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

今日山东海天重质纯碱提涨100。本周检修企业数量依然较多，在产企业生产负荷也相对偏低，纯碱周开工率及产量持续回落，但产量降幅边际收窄。本周纯碱厂家销售情况持续好转，在纯碱实际产出逐步减少的情况下产销率有明显回升，库存去化速度持续加快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，短期内建议观望，等待反弹后空单入场机会。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1772美元/吨，涨29.5美元，或1.69%。沪铅主力2007高开低走,收于14235元/吨，跌25元/吨，或-0.18%。综合来看，近日库存明显增加，但伦铅走强，对铅价有所提振，预计沪铅日内震荡运行，运行区间13800-14300。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1604美元/吨，涨16.5美元，或1.04%。沪铝主力2007小涨,收于13910元/吨，涨35元/吨，或0.25%。综合来看，国内社会库存持续下降，下游需求表现尚可，铝市基本面依然利多，预计沪铝日内震偏强，运行区间13800-14200。仅供参考。

隔夜，伦锌冲高回落，收于2001.5美元/吨，涨0.5美元，或0.02%。沪锌主力2007冲高回落,收于16475元/吨，跌65元/吨，或-0.39%。综合来看，交易所库存增加，下游需求有所减弱，供应端矿石供应紧缺程度并不明显，预计沪锌日内承压运行，运行区间16100-16600。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘有色金属普遍上涨，伦铜收涨0.05%至5742美元，沪铜主力收跌0.17%至46690元。目前铜价的上涨驱动仍是全球经济复苏预期+流动性宽松刺激带来的市场风险偏好回升，与美股维持高相关性。基本面，由于新冠病毒确诊病例飙升，智利总统再延长国家紧急状态3个月，铜矿供给不确定性延长，亦为铜价提供支撑，但目前下游需求即将进入淡季，消费端存边际走弱可能性较大，预计铜价继续上行压力较大，短期大概率维持高位震荡。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.25，涨1.24%，郑糖2009合约收5066，涨0.04%，美国商品期货交易委员会( CFTC)最新报告显示，截至6月9日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓继续增加9288手,至102694手,为连续第六周增加。期间受到宏观市场环境改善以及巴西糖发运拥堵支撑,原糖价格一度冲击12美分关口。 总持仓较前周减少12301手，至983915手。                      巴西甘蔗行业协会Unica公布的报告显示,巴西中南部2020年5月下半月产糖254.8万吨,同比增加36.19%。甘蔗制糖比例为47.35% ,于去年同期的35.28%。6月上半月预计将另有13家糖厂开榨。  国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5400-5460元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5430-5450元/吨，昆明中间商陈糖报价5220-5310元/吨，大理报价5200-5330元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5320元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于11810元/吨，涨0.13%。ICE12月合约结算价59.08涨73点；7月合约60.07涨106点；3月合约59.54涨53点。成交2.4万手。据印度农业部初步数据显示，截止6月第一周，全国棉花种植面积接近167万公顷，较去年同期的135万公顷增加23.7%。道琼斯6月15日消息，美国农业部( USDA )在每周作物生长报告中公布称，截至2020年6月14日当周，美国棉花种植率为89%，之前一周为78%，去年同期为85%，五年均值为91%。当周棉花优良率为43%，前一周为43%，去年同期为49%。当周棉花现蕾率为16%，前一周为13%，去年同期为17%，五年均值为16%。 预计今日棉花震荡整理，区间11500—12000 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

特别国债发行消息“突袭”市场，上一交易日债市午后大幅调整，国债期、现货双双暴跌。全日国债收益率曲线整体上行2.5-10.0BP；农发债、进出口行债收益率曲线上行3.7-10.8BP；国开债收益率曲线除个别年限持平外，整体上行2.5-6.8BP。5月主要经济数据不及预期一度支撑债市走暖，随着1万亿元的特别国债1个半月内全部市场化招标完成消息出台，利率债供给压力骤增。短端资金利率重新抬升，后市密切关注央行流动性管理动向。短期看，国债期货明显超调，十年国债期货主力合约T2006更显修复需求，日内有望震荡反弹。仅供参考。

● 原油——马琛

国际能源署(IEA)表示，因亚洲石油进口强于预期，石油需求正从大幅下滑中复苏，并将其对2020年石油日需求的预测上调近50万桶。中国逐渐解除封锁措施后，4月份的需求几乎回到了一年前的水平，而印度5月份同样出现强劲反弹。IEA预计，全球原油供需平衡目前将转为赤字，今年最后两个季度将有大量隐含库存。从6月起，原油库存将因产量大幅削减和炼油厂运营复苏而减少。欧美原油期货连续两天上涨，布伦特原油期货再次突破每桶40美元。截至6月16日收盘：7月WTI涨1.26报38.38美元/桶，涨幅近3.4%；8月布伦特涨1.24报40.96美元/桶，涨幅3.1%。SC2008涨2.1报284.8元/桶。关注欧佩克会议，油价曲折中上扬，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1689元/吨，涨0.84%。新加坡燃料油月间价差走强；新加坡180、380燃料油现货贴水走强；大量仓单抵港对近月合约仍完成压力，燃油市场内弱外强格局延续，短期价格围绕油价趋势波动。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在283.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格318.00美元每吨。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2606，涨1.56%。现货市场西北地区需求较为旺盛，市场成交活跃，带领价格出现上涨。沥青厂开工率继续增加，位于三年同期高点；社会库存连续十一周上涨，至90万吨以上；厂库库存继续下滑。综合来看，沥青市场整体供应较为充裕，炼厂开工积极，需求端受天气影响北方地区较为活跃，南方需求一般，长期来看，大力发展基建对沥青下半年需求有支撑。现货市场，东北2400-2550，华北2500-2530，山东2350-2600，华南2550-2600，华东2490-2600，西南2950-3150。今日沥青区间震荡运行，运行区间2600-2650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.89%，收于6820元/吨。华北地区LLDPE价格在6700-6850元/吨，华东地区LLDPE价格在6700-6950元/吨，华南地区LLDPE价格在6650-6950元/吨。PE供需基本面方面，石化库存持续去库，两油和煤化工库存降至历史同期低位水平，二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有茂名石化、齐鲁石化、中天合创，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾，塑料制品海外市场需求回暖、国内检修利好强VS进口低价货源6-7月集中到港的冲击。短期来说，5月后外盘货源报价持续走高，目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.36%，收于7441元/吨。华北拉丝主流7650-7850元/吨，华东拉丝主流7700-7850元/吨，华南拉丝主流7850-8050元/吨。PP供需方面，石化库存降库速度加快，2季度检修损失量合计89.38万吨，同比增加17.57%，环比增加48.78%，7月份随着部分大修石化装置开车，石化检修损失量大幅减少。目前纤维排产比例已明显减少，拉丝排产比例提升至35%左右，标品紧张局面将得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，供应压力缓解，部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，汽车家电需求拉动共聚料作用提升缓慢，丙烯供应充足，处于产量及开工率高位的粉料企业代替作用增加。因短期检修利好，供需双弱。短期利多方面，生产企业检修启动，预期近期到港压力不大且石化港口库存维持超低位置运行，防疫物资的需求拉动；利空方面原油端近期回调驱动PP走弱。综合来说，PP主要矛盾在于检修利好VS外盘货源集中6-7月到港的压力，多空博弈或维持高位震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，市场对于疫情二次爆发的担忧持续发酵，美股全线低开，然而在美联储宣布加大支撑力度后股市随即开始上行并实现上涨。贵金属受到流动性的影响，国际黄金盘间一度下跌至1700美元附近后反弹超过20美元/盎司收窄跌幅，COMEX黄金期货则收跌0.32%报1731.8美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.22%报17.52美元/盎司。当前新换疫情在美国出现二次爆发的迹象，多个州新增确诊病例出现上升，经济面临暂停重启的风险，尽管美联储暂时为市场带来定心丸，但在疫苗未能成功研发之前，市场的情绪仍会市场波动，贵金属的避险属性使其价格保持坚挺。在美国通胀数据不及预期的情况下未来将有一定通缩压力，黄金价格暂未能够突破前高，当前仍处于1680-1765美元/盎司的震荡区间，国内金价则在370元/克上方，短期可保持高抛低吸操作思路。仅供参考。