● 早盘交易推荐

昨日美元指数大幅上升，美股因疫情暴跌，商品受原油大跌影响大部下跌。市场担忧情绪再度爆发，料原油2008近期将下行至260附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

周五夜盘，PTA持仓主力09合约收于3666元/吨，成交量24.7万手，持仓量120.5万手。现货方面，周五交割仓单报盘09贴水75，递盘09-80；6月中下主港货源报盘09贴水80，递盘09贴水90；7月主港货报盘09贴水60-65，递盘09贴水70-80；商谈区间参考3520-3550一线自提。听闻3544、3564、3565，月底基差09-80有成交。综合来看，上游装置临时停车造成TA开工回落，累库格局或出现缓解，成本端看PX与石脑油价差难有压缩空间，整体价格重心或随成本端抬升，料短期TA期价区间震荡为主，区间3600-3750。仅供参考。

● PVC——李威铭

周五夜盘，PVC持仓主力09合约收于6335元/吨，成交量55999手，持仓21.1万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6260-6350元/吨，华南SG-5主流6400-6480元/吨，河北送到6200-6280元/吨，山东送到在6330-6380元/吨。库存方面，截至6月5日华东及华南市场样本仓库库存环比降6.31%，同比高0.29%。综合来看，上游开工恢复，发货有所增加，然而社会库存仍延续去化；需求端短期或受梅雨季节影响，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

周五夜盘，EG持仓主力09合约收于3667元/吨，成交量86762万手，持仓21.4万手。现货方面，临近周末华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，下下周商谈在3500-3505。开工方面，截至6月12日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工63.16%；乙二醇煤制产能497万吨，开工43.49%。综合来看，国内煤制装置开工有所回升但仍处于低位，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3600—3750。仅供参考。 

● 苯乙烯——李威铭

周五夜盘，EB持仓主力09合约收盘价5751元/吨，成交量29950手，持仓11.6万手。现货方面，浙江、福建、华南供需两淡，市场企稳为主，持货挺价观望，等待买盘具体还盘商谈。华北、山东预期货源企业补跌，市场低开整理，买盘谨慎观望，等待企业调价和成交的进一步引导。华南苯乙烯市场交投气氛清淡，实单成交有限。贸易商报盘基本维持稳定，部分下周提货源报价处于低端水平。自提：5600-5650元/吨；壳牌送到：5750元/吨。综合来看，成本端小幅下行，苯乙烯库存维持相对高位，华南地区去库明显，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5700—5800。仅供参考。  

● 股指期货——郭子然

周末国内外疫情二次爆发风险上升，北京新发地市场出现36例本土新增病例，同时海外疫情新增病例数6月12日创下新高，南美等国持续处于爆发期，美国也有二次爆发的迹象，短期将对市场风险偏好有负面影响，但疫情大规模二次爆发的概率不高，对风险资产的影响不会再次出现3月极度悲观的情况。上周五盘后创业板注册制落地，新上市创业板个股前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌停板为20%，同时存量个股涨跌停板也同步变动。进一步完善退市制度，市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元，原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市。总体看，创业板注册制落地利好科技板块头部个股，对中小盘个股形成一定利空。另外，截止目前6月六大发电集团日均耗煤量同比维持负增长，说明6月经济复苏力度有所减弱。
后市看，美股二次探底、国内外疫情二次爆发风险及6月高频经济数据走弱，短期指数或维持震荡偏弱。期指操作上，单边操作建议逢高降低仓位或轻仓试空IC，策略建议考虑多IH空IC的套利组合。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，美豆粕相对疲软，消息面整体平静。CFTC的数据显示，截止到6月9日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加3861至90079，空头部位减少9878至69703，表现为管理基金持有净多头部位增加13739至20376。欧亚经济委员会6月2日作出决定，将大豆排除出欧亚经济联盟禁止出口商品清单，自6月13日起将允许大豆出口。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡偏强的走势，豆粕在整数关口获得支撑反弹，油脂类略作调整后重拾强势，近月合约纷纷拉升，菜油领涨盘面。2020年第24周油厂开机率止降回升，全国各地油厂大豆压榨总量2052000吨，出粕1621080吨，出油389880吨，较前周1931550增幅6.23%，当周大豆压榨开机率为59.10%。未来两周压榨量将继续回升，或再创历史周度新高。近日北京新增的新冠肺炎确诊病例，其活动轨迹都指向新发地农产品批发市场，当地疫情防控形势出现反弹。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

上一交易日，伦盘金属多数收涨，伦镍小幅上行0.71%至12740美元/吨，内盘方面，沪镍主力2008合约小幅上行0.34%至101880元/吨。据SMM，目前镍现货消费依旧不力，镍生铁的压力则并非主要来自短期供需格局而是不锈钢厂300系利润回落导致钢厂对采购意向价格的打压；不锈钢市场供应相对过剩明显，即使考虑到钢厂调整放货节奏、钢厂至中间商环节订单进展相对顺利、市场对高库存的容忍度提升等因素，未来价格还是有小幅走弱的趋势。整体来看，供应端镍矿虽短期有所缓解，但镍铁增速大于不锈钢需求增长，令不锈钢厂承压。近期镍价波动受宏观方面消息影响偏多，预计后期镍价延续偏弱震荡为主，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

隔夜，螺纹10合约上涨0.86%，收于3628，铁矿石09合约上涨3.28%，收于787.5，焦煤09合约和焦炭09合约分别上涨0.34%和1.29%，收于1186.0和1970.0。动力煤09合约上涨0.07%，收于545.6，玻璃09合约上涨0.64%，收于1457，纯碱09合约上涨0.14%，收于1439。

螺纹钢：

本周螺纹产量继续上升再创新高，螺纹社会库存降幅缩窄，钢厂库存再次出现微幅增加，表观消费量降至近10周以来的低位，今年南方地区降雨量明显高于近两年同期水平，螺纹需求受到季节性的影响。板材方面，热卷产量出现较为明显的回升，冷轧消费量低位反弹，热卷消费量窄幅震荡，中板消费量高位小幅回落。受疫情影响1-3月份螺纹周消费量累计同比降幅接近40%，虽然4月以来工地开始赶工，但截至6月4日（20年第23周），螺纹钢周消费量累计值为6788万吨，同比降幅仍有12.5%，也就是说在总需求持平的情况下，赶工对螺纹钢需求的提振作用仍然存在。在全年总需求增加5%，持平，减少5%的三种假设下，2020年剩余需求量同比增幅将分别为17.8%，9.2%和0.5%，对应的周均消费量为431万吨，399万吨和368万吨。假设到2020年底螺纹钢社会库存+钢厂库存和19年底保持一致（17-19年底螺纹钢总库存量都非常接近），即2020年的需求刚好完全消化2020年供给，20年剩余时间内螺纹钢周均产量应分别为413万吨，381万吨和349万吨。在中性假设之下，如果螺纹钢20年总需求同比持平，而产量维持当前水平，到年底螺纹总库存将达到939万吨，同比增幅79%，当然这种情况下可能会出现较长时间的累库，致使钢厂利润下跌带来减产，而如果周均产量能减少到381万吨，则供需可达到均衡状态，这种情况下螺纹钢周产量的低点可能在360万吨以下，预计短流程钢厂亏损减产就可以达到均衡水平。目前华南和华东降雨量明显高于过去两年同期，北方高温天气也已经出现，预计短期需求会受到高温暴雨淡季的影响，但供给可能不能及时跟随需求调节，出现短期的供需差，预计螺纹偏弱震荡，板材方面5月汽车销量数据表现良好，卷螺需求有所分化，热卷表现强于螺纹。

铁矿石：

上周全球发运总量3447.1万吨，环比增加536.3万吨。澳洲和巴西发货环比均有明显回升，淡水河谷发货来到616.8万吨，该发运量已经接近完成3.1亿吨产量下限所需的发运水平，另外到港量也如期继续上升，预计本周到港环比小幅变化。上周铁矿石港口库存继续下降31.15万吨至10753.70万吨，铁矿石港口库存继续去化，钢厂烧结粉矿库存下降21.47万吨至1628.65万吨。巴西的新冠肺炎疫情恶化，使得巴西供应的不确定性增加。周末淡水河谷官方发布受疫情影响暂停伊塔比拉综合矿区作业的声明，根据淡水河谷官方说法，淡水河谷2020年铁矿石粉矿的指导产量为3.1亿吨至3.3亿吨，这一指导产量已考虑到受抗击新冠病毒影响可能减少的产量1500万吨。（1）伊塔比拉综合矿区未来数月的预期月产量为270万吨；（2）已经预期了与2020年新冠病毒相关的潜在产量损失1500万吨，目前没有必要修改指导产量。根据法院文件，暂停时间为7-14天。目前铁矿石需求短期预计维持高位，根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，澳洲方面的供给预计高位震荡，但供给端受巴西疫情影响不确定性仍在存在，需求端风险来自于成材需求可能出现季节性下滑，暂时观望。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有所加强。焦企第四轮提涨已经落实。但短期内焦煤补库空间与意愿相对有限。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，因此短期内焦煤需求受到较大的冲击。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端收缩利好，盘面走势较为坚挺，但进口煤收缩对于动力煤影响大于焦煤，加上需求端焦化产能仍有缩减预期，不宜追涨。

焦炭：

焦企第四轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。两会结束焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。但需求减量难以匹配焦炭供应的下降，预计焦炭短期内供应将持续偏紧，走势相对偏强。

动力煤：

CCI5500持续反弹，下游电厂开启新一轮补库，下水煤量有所增加。经历前期火爆的上涨行情后港口煤价逐步降温，但内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格。大秦线检修结束，港口煤炭调入量持续增加，但港口调出量也较高，净调入量较低，处于高周转模式。六大电厂日均耗煤量持续回落，库存量回升至1550万吨左右，可用天数回升24天左右，补库依然持续。下游电煤及工业用煤需求有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期大幅增强，引发盘面持续上涨，但期货盘面上涨幅度低于现货价格，基差依然逐步扩大，但现货上方压力较强，期货盘面上涨驱动逐步减弱，建议观望。

玻璃：

玻璃厂库库存去化速度大幅放缓，各大主产区去库压力明显增加。从产销情况来看，本周原片厂家产销率有所回落，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。沙河地区环保限产预期依然存在，但现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离越来越小，目前期货盘面升水现货，现货即将进入雨季，价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

本周检修企业有所增加，部分企业降负荷生产，纯碱周开工率及产量持续回落，但产量降幅边际收窄。本周纯碱厂家销售情况持续好转，在纯碱实际产出逐步减少的情况下产销率有明显回升，库存去化速度持续加快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，短期内建议观望，等待反弹后空单入场机会。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1752美元/吨，涨15美元，或0.86%。沪铅主力2007高开低走,收于14170元/吨，涨25元/吨，或0.18%。综合来看，虽然库存依然处于低位，但国内再生铅供应有所恢复，利空铅价，预计沪铅日内承压运行，运行区间13800-14300。仅供参考。

隔夜，伦铝低开低走，收于1576美元/吨，跌18美元，或-1.13%。沪铝主力2007震荡运行,收于13625元/吨，持平昨日。综合来看，国内库存持续下降，伦铝回落，利空沪铝，预计沪铝日内震运行，运行区间13300-13800。仅供参考。

隔夜，伦锌宽幅震荡，收于1989美元/吨，跌3.5美元，或-0.18%。沪锌主力2007高开低走,收于16345元/吨，跌110元/吨，或-0.67%。综合来看，库存偏低对锌价有一定支撑，矿山逐步开工，供应端将逐步宽松，利空锌价，预计沪锌日内承压运行，运行区间16000-16500。仅供参考。

● 铜——许克元

上周五夜盘伦铜收涨0.75%至5779.5元，沪铜主力收涨0.46%至47040美元。上周国内上期所显性库存继续录减，下降11782吨至12.8万吨，低库存仍为价格提供支撑。海外疫情仍处上升之势，尤其铜矿主产区智利、秘鲁等国疫情超预期严重给矿端供应仍然带来不确定性。宏观面，国际货币基金组织（IMF）预告将进一步下调2020年全球经济增速预期，对于2020年全球经济的预测，预期将从4月预测的萎缩3%进一步下调。短期基本面变化不大，铜价的走势更多跟随宏观大类资产的波动。盘面看，目前价位仍处上升趋势，谨慎维持多头思路，短线操作为主。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.03，跌0.66%，郑糖2009合约收5072，涨0.65%，泰国宣布批准100亿泰铢( 3.19亿美元)资金用于救助遭遇旱灾的蔗农。 据悉，泰国2020年前五个月水库水位仍然非常低,作物灌溉用水不足，预计将对20/21榨季甘蔗造成影响。预计下一榨榨季糖产量维持在850万吨预估。 巴西方面，分析机构S&P Global Platts对1 1位分析师的调查结果显示,巴西中南部5月下半月糖产量或为261.4万吨，同比增加39.7%。甘蔗制糖比例预计为48.4% ,远高于上年同期的35.07%。鉴于产糖利润高于乙醇，巴西生产商预计将继续最大化产糖。 国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5400-5460元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5430-5450元/吨，昆明中间商陈糖报价5220-5310元/吨，大理报价5200-5330元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5320元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔周夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于11930元/吨，涨0.51%。据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2019/20年度全球棉花总产2677.4万吨，相比上月调增6.5万吨；全球消费量2235万吨，再度调减51.1万吨；进出口贸易量约865万吨，调整幅度较小。全球期末库存2189.4万吨，大幅调增73.9万吨。 其中中国和印度的消费量分别调减21.8万吨和10.8万吨。2020/21年度全球棉花总产预期2585.2万吨，环比调减4.7万吨；全球消费量预期2491万吨，环比下调44.6万吨。全球期末库存2278.9万吨，较上次大幅调增114万吨。 据美国农业部，5.29-6.4一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售90633吨，较前周和近四周平均签约量显著增加；陆地棉装运66752吨，较前周装运量增加24%，较近四周平均装运量增加18%；下年度陆地棉签约43868吨，下年度皮马棉签约20吨。其中，中国签约47524吨，越南签约39959吨。预计今日棉花震荡整理，区间11700—12200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

债市连续大幅调整后，随着央行表态MLF延后一次续作，配置盘亦进场试水，隔周利率债震荡修复，国债期货三大主力合约亦录得三周以来的首次反弹。周末，中国证券报独家报道多地银保监局正酝酿出台整顿措施，已有银保监局针对辖内结构性存款增速过快的银行发出业务风险提示，此前北京银监局已率先下发《关于结构性存款业务风险提示的通知》，短期打击资金空转背景下利率中枢难以下行，债市波动或加大。关注央行MLF续作情况，预计政策利率按兵不动概率较大，操作量亦为焦点，国债期货或呈现探底反弹走势，策略上观望为宜。仅供参考。

● 原油——马琛

美国油服公司公布的数据显示，截至6月12日当周，石油钻井总数减少7座至199座，当周天然气钻井总数增加2座至78座；总钻井总数减少5座至279座。与此同时本周美国新冠肺炎感染病例激增，引发了市场对第二波新冠疫情的担忧，重击了美国这个全球最大原油消费国的需求前景，油价周五(6月12日)盘中继续下跌，美国WTI原油7月期货一度触及34.48美元/桶的盘中低点；布伦特原油8月期货合约，一度触及37.01美元/桶的盘中低点。截至6月12日收盘：7月WTI跌0.08报36.26美元/桶，跌幅近0.2%；8月布伦特涨0.18报38.73美元/桶，涨幅0.5%。SC2009跌13.6报297.6元/桶。多空因素交错，油价区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2009收于1676元/吨，涨0.78%。据新加坡IE报道：截止2020年6月10日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1534.5万桶，比前周减少46.4万桶；新加坡中质馏份油库存量1485.1万万桶，比前周增加22.5万桶。同期,燃料油库存2568.7万桶，比前周增加2000桶。新加坡燃料油月间价差；新加坡180、380燃料油现货贴水一周以来走强，受到BDI指数上涨支撑；燃油市场内弱外强格局延续。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在300.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格316.00美元每吨。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2546，涨1.6%。原油价格的大幅下滑对沥青市场采购积极性带来较大打压，市场成交情况较差，南方进入梅雨季节，油价若持续下滑将影响现货价格涨势。沥青厂开工率继续增加，位于三年同期高点；社会库存连续十一周上涨，至90万吨以上；厂库库存继续下滑。现货市场，东北2400-2550，华北2500-2530，山东2380-2600，华南2550-2600，华东2490-2700，西南3000-3150。今日沥青区间震荡运行，运行区间2500-2600，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨1.98%，收于6710元/吨。华北地区LLDPE价格在6650-6800元/吨，华东地区LLDPE价格在6650-6950元/吨，华南地区LLDPE价格在6700-6950元/吨。石化库存持续去库，两油和煤化工库存降至历史同期低位水平，二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有茂名石化、齐鲁石化、中天合创，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。调研数据显示下游开工与订单并没有明显的向好，但库存去化顺畅。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾为海外疫情缓解，塑料制品海外市场需求回暖，5月陶氏、卡塔尔和印尼装置及国内检修利好强预期VS进口低价货源6-7月集中到港的冲击。短期来说，OPEC+延长减产，原料端丙烯乙烯上涨，外盘货源报价跟涨，目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨1.17%，收于7358元/吨。华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7800-8050元/吨。石化库存降库速度加快，2季度检修损失量合计89.38万吨，同比增加17.57%，环比增加48.78%，7月份随着部分大修石化装置开车，石化检修损失量大幅减少。目前纤维排产比例已明显减少，拉丝排产比例提升至30%左右，标品紧张局面将得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，供应压力缓解，从现货、基差、下游开工率来看，部分BOPP、塑编工厂需求改善，汽车家电需求拉动共聚料需求。目前PP主要矛盾在于国内外需求改善、检修利好VS外盘货源集中6-7月到港的压力。短期来看，生产企业检修启动，预期近期到港压力不大且石化港口库存维持超低位置运行，但油价波动较大，短期将维持弱势震荡。仅供参考。