● 早盘交易推荐

昨日美元指数走弱，美股持续走高，商品涨跌互现。苹果跌破均线支撑，料苹果2010将持续下行至8100附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3740元/吨，成交量23.3万手，持仓量138.7万手。现货方面，本周五交割仓单报盘09贴水75；6月中下主港货源报盘09贴水90，递盘09贴水100；估谈在3620-3674一线自提。听闻3630、3637有成交，月底基差09-95有成交。综合来看，上游装置临时停车造成TA开工回落，累库格局缓解，成本端或随原油价格明显上移，料短期TA期价区间震荡为主，区间3700-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6335元/吨，成交量36901手，持仓22万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6280-6340元/吨，华南SG-5主流6360-6460元/吨，河北送到6200-6300元/吨，山东送到在6300-6360元/吨。库存方面，截至6月5日华东及华南市场样本仓库库存环比降6.31%，同比高0.29%。综合来看，上游开工恢复明显，预计发货将有所增加，但反映在社会库存上仍需时间；需求端短期或受梅雨季节影响，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3713元/吨，成交量61442万手，持仓22.7万手。现货方面，尾盘油价走弱，华东乙二醇市场商谈重心下滑，本周商谈在3580-3590，6月下商谈在3600-3610，尾盘点价交易为主，本周基差在-115附近。开工方面，截至6月5日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工64.68%；乙二醇煤制产能497万吨，开工28.42%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3650—3770。仅供参考。 

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5843元/吨，成交量18290手，持仓12.2万手。现货方面，江苏苯乙烯市场小跌后，供需对峙。消息面乏指向引导，市场交投窄盘整理。现货5490/5520；6月下5570/5600；7月下5680/5700；8月下5780/5800。综合来看，成本端延续小幅上行，OPEC+延长减产决议通过，成本端支撑预计在后市表现更为显著，苯乙烯库存维持相对高位，但上周库存有小幅去化，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5800—5900。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周二两市震荡上行，电影、旅游、医药板块涨幅居前，大盘成长风格略占优。近两月北上资金持续流入，4月合计净流入533亿元，5月合计净流入301亿元，目前6月已净流入超过200亿元，北上资金净流入与美股走势及人民币汇率变动正相关，近期美股连续大涨及美元指数不断走弱均有利于外资加速流入，历史上美国赤字规模大幅增长期间通常伴随美元指数走弱，考虑到本次美国赤字规模以史无前例的速度上升，未来美元指数仍有较大的向下空间，外资加仓A股是大概率事件。
后市看，受益于经济复苏及中美关系短期紧张升级概率较低，指数有望震荡上行。5月以来市场利率底部反弹，十年期国债持续走低，利率上行期间沪深300指数、上证50指数相对中证500指数通常有更好表现。加上从经济高频指标看，国内复工情况较好，6大发电集团耗煤量同比近期首次转正，意味着经济重回正增长，同时原油价格大幅反弹，将带动PPI同比增速回暖，权重板块盈利能力与名义GDP、PPI同比增速相关度较高，短期上证50指数、沪深300指数或保持相对强势。期指操作方面，目前上证50指数PB处于历史最低水平，加上金融、可选消费等顺周期板块占比较高，短期建议考虑单边多IH合约。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静。截至6月4日当周，美国大豆出口检验量为213,047吨，市场预估为30-60万吨，前一调修正后为399,152吨，初值为396,387吨。截至2020年6月4日的一周，美国对中国装运6,809吨大豆。前一周美国对中国装运8,545吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的3.2%，上周是2.2%，两周前是1.7%。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡分化的走势，豆粕回调接近整数关口，油脂延续偏强，棕榈油领涨逾1%，盘面呈粕弱油强的格局。6月份菜棉粕市场继续处于需求旺季，新季菜粕开始大量上市，供应紧张的局面有所缓解，总体上看，6月份菜粕行情总体稳定随豆粕适度涨跌为主，月度均价环比基本持平的几率偏高；棉粕方面，受棉籽价格高企、2020年棉花减产棉籽供应依旧紧张等因素的影响，加上6月份处于棉粕需求旺季而新季棉粕要在9月中旬前后才能陆续上市，因此，6月份棉粕行情缺乏明显涨跌基础，月内价格随豆粕行情适度涨跌。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，美国数据弱于预期，外盘金属市场多数飘绿，伦镍小幅下行1.22%至12910美元/吨，内盘方面，沪镍主力2008合约小幅下行0.73%至104030元/吨。据SMM，不锈钢现货市场冷轧报价持稳，部分商家小幅调涨冷热轧价格，主因近两日期镍价格走强的引导，不锈钢现货需求情况未有较大改善，成交氛围清淡。目前冷热轧价差缩窄至300元/吨，据市场反映，热轧成交略好于冷轧，但都处于偏清淡状态。整体来看，不锈钢短期需求减弱导致终端订单下滑，市场价格走跌。供应端镍矿虽短期有所缓解，但镍铁增速大于不锈钢需求增长，令不锈钢厂承压，预计短期沪镍价格呈偏弱震荡走势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

隔夜，螺纹10合约下跌0.00%，收于3603，铁矿石09合约下跌0.84%，收于764.0，焦煤09合约和焦炭09合约分别上涨0.17%和0.23%，收于1191.0和1948.0。动力煤09合约上涨1.04%，收于546.0，玻璃09合约上涨0.07%，收于1423，纯碱09合约下跌0.48%，收于1437。

螺纹钢：

上周螺纹产量继续小幅上升，表观消费量在上周出现大幅下滑之后本周又有所反弹，目前同比增幅15%。板材方面产量均有所上升，中板消费量重回高位，热卷消费量继续小幅增加，但冷轧消费仍在低位徘徊。受疫情影响1-3月份螺纹周消费量累计同比降幅接近40%，虽然4月以来工地开始赶工，但截至6月4日（20年第23周），螺纹钢周消费量累计值为6788万吨，同比降幅仍有12.5%，也就是说在总需求持平的情况下，赶工对螺纹钢需求的提振作用仍然存在。在全年总需求增加5%，持平，减少5%的三种假设下，2020年剩余需求量同比增幅将分别为17.8%，9.2%和0.5%，对应的周均消费量为431万吨，399万吨和368万吨。假设到2020年底螺纹钢社会库存+钢厂库存和19年底保持一致（17-19年底螺纹钢总库存量都非常接近），即2020年的需求刚好完全消化2020年供给，20年剩余时间内螺纹钢周均产量应分别为413万吨，381万吨和349万吨。在中性假设之下，如果螺纹钢20年总需求同比持平，而产量维持当前水平，到年底螺纹总库存将达到939万吨，同比增幅79%，当然这种情况下可能会出现较长时间的累库，致使钢厂利润下跌带来减产，而如果周均产量能减少到381万吨，则供需可达到均衡状态，这种情况下螺纹钢周产量的低点可能在360万吨以下，预计短流程钢厂亏损减产就可以达到均衡水平。目前南方降雨量明显高于过去两年同期，北方高温天气也大面积出现，预计短期需求会受到高温暴雨淡季的影响，但原料端价格上涨也对价格起到一定的提振作用，短期震荡。

铁矿石：

上周全球发运总量3447.1万吨，环比增加536.3万吨。澳洲和巴西发货环比均有明显回升，淡水河谷发货来到616.8万吨，该发运量已经接近完成3.1亿吨产量下限所需的发运水平，另外到港量也如期继续上升，预计本周到港环比小幅变化。上周铁矿石港口库存继续下降31.15万吨至10753.70万吨，铁矿石港口库存继续去化，钢厂烧结粉矿库存下降21.47万吨至1628.65万吨。巴西的新冠肺炎疫情恶化，使得巴西供应的不确定性增加。周末淡水河谷官方发布受疫情影响暂停伊塔比拉综合矿区作业的声明，根据淡水河谷官方说法，淡水河谷2020年铁矿石粉矿的指导产量为3.1亿吨至3.3亿吨，这一指导产量已考虑到受抗击新冠病毒影响可能减少的产量1500万吨。（1）伊塔比拉综合矿区未来数月的预期月产量为270万吨；（2）已经预期了与2020年新冠病毒相关的潜在产量损失1500万吨，目前没有必要修改指导产量。根据法院文件，暂停时间为7-14天。目前铁矿石需求短期预计维持高位，根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，澳洲方面的供给预计高位震荡，但供给端受巴西疫情和中澳关系影响不确定性仍在存在，需求端风险来自于成材需求可能出现季节性下滑，暂时观望。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有所加强。焦企第四轮提涨已经落实。但短期内焦煤补库空间与意愿相对有限。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，因此短期内焦煤需求受到较大的冲击。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端收缩利好，盘面价格大幅上涨，但进口煤收缩对于动力煤影响大于焦煤，加上需求端焦化产能仍有缩减预期，不宜追涨。

焦炭：

焦企第四轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。两会结束焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。但需求减量难以匹配焦炭供应的下降，预计焦炭短期内供应将持续偏紧，走势相对偏强。

动力煤：

CCI5500持续反弹，下游电厂开启新一轮补库，下水煤量有所增加。经历前期火爆的上涨行情后港口煤价逐步降温，但内蒙地区煤管票管控依然较为严格。大秦线检修结束，港口煤炭调入量持续增加，前期获利的现货货盘也大量出货兑现利润。运输方面前期除了下游采购量大增外期货交割对煤船需求有较大提振。随着下游采购速度放缓以及期货交割结束，海运费也出现明显回落。六大电厂日均耗煤量持续回落，库存量回升至1500万吨左右，可用天数回升至26天左右，下游电煤及工业用煤需求有所下降，沿海地区火力发电逐步减弱。随着多地进入雨季，水力发电有逐步增强预期，对火电需求将带来一定的挤兑效应。周末海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期大幅增强，引发盘面持续上涨，但动力煤基本面依然较为宽松，不宜追涨。

玻璃：

玻璃厂库库存依然维持大幅下降状态，各大主产区厂库出库情况良好。从产销情况来看，本周原片厂家产销率依然维持高位，终端直销订单量也保持较高水平。沙河地区环保限产预期依然存在，但现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离越来越小，目前期货盘面升水较多，现货即将进入雨季，价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

本周检修企业有所增加，部分企业降负荷生产，纯碱周开工率及产量持续回落。本周纯碱厂家库存增长幅度边际减少，在纯碱实际产出逐步减少的情况下产销率有明显回升，库存拐点已现。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，短期内建议观望，等待反弹后空单入场机会。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡运行，收于1760美元/吨，跌2美元，或-0.11%。沪铅主力2007高开高走,收于14435元/吨，涨95元/吨，或0.66%。综合来看，虽然库存依然处于低位，但国内再生铅供应有所恢复，利空铅价，预计沪铅日内震荡运行，运行区间14000-14500。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡运行，收于1603美元/吨，跌2美元，或-0.12%。沪铝主力2007震荡偏强,收于13625元/吨，涨70元/吨，或0.52%。综合来看，国内库存持续下降，伦铝走强，利好沪铝，预计沪铝日内震偏强，运行区间13300-13800。仅供参考。

隔夜，伦锌走弱，收于2017美元/吨，跌23美元，或-1.13%。沪锌主力2007先抑后扬,收于16495元/吨，跌10元/吨，或-0.06%。综合来看，库存偏低对锌价有一定支撑，矿山逐步开工，供应端将逐步宽松，预计沪锌日内震荡运行，运行区间16300-16800。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美元指数走势疲软，外盘金属涨跌互现，伦铜收涨0.87%至5767美元，沪铜主力收涨1.17%至46670元。近日铜价延续涨势，主因受国际原油价格大幅反弹联动，因OPEC+同意将历史性减产延长一个月，市场风险偏好受提振，助推美油和布油持续上涨。另欧美中制造业PMI数据转好，加速市场乐观情绪升温，亦支撑铜价上冲。盘面看，铜价上跳远离下方均线，KDJ开口持续上扩，技术面仍利多铜价，预计短期延上涨趋势运行。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.17，涨1.42%，郑糖2009合约收5110，跌0.47%，咨询公司INTL FCStone表示，由于巴西产糖量增加，且全球食糖消费量下降，因此将2019/20榨季全球食糖供应缺口预估从3月份预估的860万吨大幅下调至310万吨。预计2020/21榨季全球食糖供应过剩50万吨，且预计全球产糖量为1.853亿吨，同比增加2.5%。印度方面，印度糖业协会(ISMA)表示，2019/20榨季截至5月底，印度累计产糖量为2682万吨，同比减少18.1%。2019/20榨季截至5月底，印度北方邦累计产糖量同比增加76.5万吨至1254万吨；马哈拉施特拉邦累计产糖则从去年同期的1072万吨锐减至609万吨;卡纳塔克邦累计产糖量为338万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5400-5460元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5430-5450元/吨，昆明中间商陈糖报价5220-5310元/吨，大理报价5200-5330元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5320元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于12020元/吨，跌0.12%。ICE12月合约结算价60.02跌35点；7月合约60.52跌29点；3月合约60.70跌24点。成交3.94万手。道琼斯6月8日消息，美国农业部( USDA )在每周作物生长报告中公布称，截至2020年6月7日当周，美国棉花种植率为78%，之前一周为66%，去年同期为74%，五年均值为81%。当周棉花优良率为43%，前一周为44%，去年同期为44%。当周棉花现蕾率为13%，前一周为8%，去年同期为10%，五年均值为10%。5月我国出口纺织品服装约295.54亿美元，同比增24.02%，环比增38.36%。其中出口纺织纱线、织物及制品同比增77.34%，环比增41.23%；出口服装及衣着附件同比减26.93%，环比增32.13%。1-5月纺服合计出口同比减2.00%。预计今日棉花震荡整理，区间11700—12200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

央行公开市场小幅净投放缓解资金面压力，上一交易日债市情绪稍稳，国债现券暖势、期市冲高回落。全日国债收益率曲线除个别年限外，整体下行0.2-4.8BP；农发债、进出口行债收益率曲线除长端15年期平均上行1.4BP外，其余下行0.2-6.6BP；国开债收益率曲线长端部分年限略涨，其余整体下行0.2-6.1BP。近期国债收益率超预期急升，基本填平疫情以来的下行幅度，预计央行继续小幅净投放呵护羸弱的市场情绪。关注上午公布的新一期物价数据情况，市场普遍预期CPI有望重回“2”时代，预计日内国债期货呈现冲高回落走势，对冲策略持续考察“多短空长”组合。仅供参考。

● 原油——马琛

在热带风暴克里斯托瓦尔席卷了墨西哥湾之前，海湾地区的石油生产商已经撤离了182个海上设施，关闭了该地区近35%的石油生产和超过32%的天然气供应。根据美国安全和环境执法局的数据，被关闭的原油日产量超过63.5万桶。与此同时，利比亚最大油田El Sharara在迫于内战停产数月后终于重新生产，但由于武装人员介入，油田再次被迫停产。国际油价盘中下跌后收高。截至6月9日收盘：7月WTI涨0.75报38.94美元/桶，涨幅近2%；8月布伦特涨0.38报41.18美元/桶，涨幅0.9%。SC2009跌1.5报317.3元/桶。关注突发事件影响，油价短期震荡走强，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1756元/吨，涨0.75%。美国5月下旬开始进口燃料油大幅增加，主要为高硫燃料油，进入减压以及焦化装置，支撑了近期燃油月间价差；现货贴水新加坡180、380燃料油裂解价差震荡徘徊；新加坡180、380燃料油现货贴水一周以来走强；因五月运费飙升，东西方套利窗口紧闭，6月供应至亚太地区380燃料油预期下滑；燃油内外盘溢价已经出尽。短期内弱外强格局延续，谨慎持有空燃油多原油。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在278.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格315.0美元每吨。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1800，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2624，涨0.15%。南方梅雨季节来临，需求端受到压制；社会库存连续十周维持在85万吨以上；华南至西南船运套利窗口开启，华南炼厂库存低位运行；沥青厂生产利润仍大幅高于去年水平，炼厂开工积极，开工率宽幅上行；现货市场坚挺，沥青未来基差还将走强。谨慎关注沥青正套。现货市场，东北2400-2550，华北2500-2530，山东2420-2600，华南2550-2600，华东2490-2700，西南3000-3100。今日沥青区间震荡运行，运行区间2600-2650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.98%，收于6670元/吨。华北地区LLDPE价格在6600-6800元/吨，华东地区LLDPE价格在6600-6950元/吨，华南地区LLDPE价格在6700-6950元/吨。两油和煤化工库存降至历史同期水平，二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有茂名石化、齐鲁石化、中天合创，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。近期HDPE管材价格偏强且出货较好，短期来看，LLDPE面临的主要矛盾为海外疫情缓解，塑料制品海外市场需求回暖，5月陶氏、卡塔尔和印尼装置及国内检修利好强预期VS进口低价货源6-7月集中到港的冲击。短期来说，随着外盘需求复苏，外盘货源报价跟涨，进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.68%，收于7422元/吨。华北拉丝主流7600-7750元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7900-8100元/吨。石化库存降库速度加快，2季度检修损失量合计89.38万吨，同比增加17.57%，环比增加48.78%，7月份随着部分大修石化装置开车，石化检修损失量大幅减少。
目前纤维排产比例已明显减少，拉丝排产比例提升至30%左右，标品紧张局面将得到改善。下游需求节奏平稳，部分BOPP、塑编工厂需求预期改善，汽车家电需求拉动共聚料，PP共聚注塑料的需求在快速恢复并提升，从生产切换方面来看，PP标品价格得到支撑。目前PP主要矛盾在于国内外需求改善、检修利好VS外盘货源集中6-7月到港的压力。短期来看，生产企业检修启动，预期近期到港压力不大且石化港口库存维持超低位置运行，需求回暖短期强势将维持。但中长期来看防控物资需求减弱，高供应增速、低需求增速，装置集中检修结束，后市09合约下行压力增大。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，市场预期美联储持续加大宽松，美元指数回落至近三个月低位附近，多重因素推动国际金价冲高突破1700美元，COMEX黄金期货收涨0.86%报1719.8美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.86%报17.74美元/盎司，沪金夜盘高开并在开盘价附近窄幅震荡，暂涨1.12%收于390.18元/克；沪银则小幅上涨0.61%收于4319元/千克。美联储在释放信贷市场以及提供流动性方面已作出很大努力，但对于美国经济的复苏依然充满挑战，未来有可能通过收益率曲线控制等工具，利率水平将长期维持低位。在此情况下，贵金属长期上行的逻辑明确，但由于当前通胀水平未出现恢复，黄金价格暂未能够突破前高，当前仍处于1680-1765美元/盎司的震荡区间，国内金价则在370元/克上方，短期可保持高抛低吸操作思路。仅供参考。