● 早盘交易推荐

昨日美元指数继续下行，美股继续震荡整理，商品大部上行。豆粕形成底部形态，料豆粕2009将在近期上探3000位置。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3690元/吨，成交量17.4万手，持仓量136.7万手。现货方面，本周五交割仓单报盘09贴水80，递盘贴水85；6月中下主港货源报盘09贴水100，递盘09贴水105；商谈区间参考3530-3620一线自提。听闻3550、3560、3590有成交，月底基差09-100有成交。综合来看，上游装置停车造成TA开工回落，累库格局或出现缓解，但高库存与高加工费仍对期价压力明显，料短期TA期价区间震荡为主，区间3600-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6315元/吨，成交量54907手，持仓22.4万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6250-6310元/吨，华南SG-5主流6380-6480元/吨，河北送到6230-6300元/吨，山东送到在6300-6400元/吨。库存方面，截至5月29日华东及华南地区样本仓库主要库存环比降9.39%，同比高8.79%。综合来看，前期下游管材与电线电缆需求环比大幅好转，并受益于基建发力，开工维持高位；PVC生产企业负荷有逐步提升迹象，但中短期难对去库格局形成改变，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3760元/吨，成交量74958手，持仓20.1万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场维持僵持格局，整体气氛清淡，本周商谈在3620-3630，下周商谈在3635-3650，尾盘点价交易为主，现货基差在-135附近。开工方面，截至5月29日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工62.79%；乙二醇煤制产能497万吨，开工33.44%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位，需求端中短期难有起色，近期主港发货有所回升，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3700—3850。仅供参考。 

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5839元/吨，成交量24796手，持仓12.2万手。现货方面，江苏苯乙烯市场低开整理。苯乙烯期货午后跳水，拖累江苏现货市场商谈重心下移，主流出货为主。现货卖5500；6月下5555/5570；7月下5660/5680；8月下5750/5770。综合来看，成本端延续上行，苯乙烯库存维持相对高位，料短期主力09合约震荡整理为主，区间5750—5900。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周四两市延续震荡，消费板块保持强势，大盘风格分化不明显。6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间，财新PMI与官方PMI差值明显缩窄，预示随着欧美逐渐复工，6月外需下滑的势头将有所缓解。
后市看，5月以来市场利率底部反弹，十年期国债持续走低，利率上行期间沪深300指数、上证50指数相对中证500指数通常有更好表现。加上从经济高频指标看，国内复工情况较好，6大发电集团耗煤量同比近期首次转正，意味着经济重回正增长，同时原油价格大幅反弹，将带动PPI同比增速回暖，权重板块盈利能力与名义GDP、PPI同比增速相关度较高，短期上证50指数、沪深300指数或保持相对强势。期指操作方面，股指短线或走向震荡，需警惕海外市场二次探底及中美博弈进一步升级风险，做多单边操作仓位需留有防御空间，短期建议考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数延续震荡反弹的走势，消息面整体平静。截至5月28日止当周，美国大豆出口销售新旧作合计净增110.26万吨，符合市场预估的60-155万吨区间。报告显示，5月28日止当周，美国2019/20市场年度豆粕出口销售净增55.89万吨，为1月以来最多。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡反弹的走势，棕榈油前期强势而涨幅有限，粕类开盘稍作调整后再度走高，外盘短期走强势头较明显，或将支撑国内成本。国产大豆方面2020年湖北省种植面积增加10%左右、内蒙古自治区大豆面积增加15%左右，吉林省大多略有增加，四川大豆种植面积将达650万亩今年首次对大豆种植予以补贴，黑龙江省在大豆的种植效益优于玉米的种植效益影响下提高了农民种植的积极性，并且2020年补贴明确了大豆种植者补贴高于玉米种植者补贴200元以上，估算黑龙江产区新季大豆种植面积增加幅度在20%左右。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属市场多数收涨，伦镍小幅上行0.04%至12795美元/吨，内盘方面，沪镍主力2008合约小幅上行0.26%至103050元/吨。据SMM，印尼能源和矿产部矿产主管Yunus Saefulhak周四表示，印尼将维持镍矿出口禁令，即使该国根据该国修订版采矿法放松对其他一些矿产品的出口限制。整体来看，不锈钢终端库存尚可，短期需求减弱导致成交下滑，市场价格走跌。供应端镍矿虽短期有所缓解，但不锈钢成本压力增加，亏损扩大使得钢厂倒逼原料价格，镍铁价格小幅回落。预计短期沪镍价格呈偏弱震荡走势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

隔夜，螺纹10合约下跌1.12%，收于3605，铁矿石09合约下跌1.00%，收于745.5，焦煤09合约和焦炭09合约分别下跌1.36%和0.18%，收于1162.5和1967.0。动力煤09合约上涨1.0%，收于525.2，玻璃09合约下跌0.35%，收于1430，纯碱09合约下跌0.47%，收于1468。

螺纹钢：

本周螺纹产量继续小幅上升，表观消费量在上周出现大幅下滑之后本周又有所反弹，目前同比增幅15%。板材方面产量均有所上升，中板消费量重回高位，热卷消费量继续小幅增加，但冷轧消费仍在低位徘徊。中长期来看4月地产方面主要数据同比仍有微小的降幅，用钢需求直接相关的房屋新开工面积4月当月同比降幅缩窄至-1.25%，建筑工程投资当月同比增幅扩大至7.41%，不过4月基数较小，我们根据单位平方米的投资额测算的施工强度指数环比增幅不大。先行指标销售面积4月当月同比降幅缩窄至-2.14%。基建方面，用钢需求相关的道路和铁路投资当月同比增幅已经上升至7.02%和8.51%，高于总基建投资当月增速。目前南方降雨量明显高于过去两年同期，北方高温天气也大面积出现，预计短期需求会受到高温暴雨淡季的影响，另外海外需求下降对我国钢材进口的影响预计将开始显现，而产量预计维持高位震荡，暂时观望。

铁矿石：

上周Mysteel全球发运总量2910.8万吨，环比减少163.3万吨，澳洲和巴西发货环比均有所下降，淡水河谷发货再次跌到450以下，上周到港有所回升，根据前期发运推算预计本周到港继续小幅回升。上周铁矿石港口库存继续下降141.23万吨至10784.85万吨，钢厂库存也下降28.73万吨至1650.12万吨，铁矿石港口库存持续去化。巴西的新冠肺炎疫情恶化，使得巴西供应的不确定性增加，近期中钢协与淡水河谷举行了电话会议，淡水个股方面表示集团采取了各项保障措施应对疫情，其生产经营正常进行，未受疫情影响，今年生产计划目标不变。另外，因受新冠疫情影响，除中国以外的其他国家需求下降，预计2020年发运到中国的铁矿石数量较2019年有所增加。虽然唐山限产和巴西疫情消息炒作实际影响都较为有限，且钢价面临季节性淡季的问题，不过预计短期来看铁矿石供需缺口依然偏紧，暂时观望。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有所加强。旭阳开启第四轮提涨，钢厂落实情况尚未可知。但短期内焦煤补库空间与意愿相对有限。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，因此短期内焦煤需求受到较大的冲击。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。目前盘面价格小幅贴水蒙煤现货报价，基差修复动能逐步减弱，短期内焦煤将维持偏弱震荡走势。

焦炭：

部分钢厂焦企第三轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。两会结束焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企继续提涨概率较大。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。但需求减量难以匹配焦炭供应的下降，预计焦炭短期内供应将持续偏紧，走势相对偏强。

动力煤：

CCI5500止跌企稳，港口低硫高卡煤货盘持续增加，指数下浮成交增加。经历前期火爆的上涨行情后港口煤价逐步降温，供应端两会结束后较多煤矿存在复产预期，大秦线检修即将结束，港口煤炭调入量持续增加，前期获利的现货货盘也大量出货兑现利润。运输方面前期除了下游采购量大增外期货交割对煤船需求有较大提振。随着下游采购速度放缓以及期货交割结束，海运费也出现明显回落。六大电厂日均耗煤量持续回落，库存量在1450万吨左右，可用天数回升至26天左右，下游电煤及工业用煤需求有所下降，沿海地区火力发电逐步减弱。随着多地进入雨季，水力发电有逐步增强预期，对火电需求将带来一定的挤兑效应。由于港口煤价大幅拉涨，前期大幅升水的09合约已由升水转为贴水，北港低硫煤货盘逐步增加，9月合约将持续承压，继续持有多11空9或多1空9反套策略。

玻璃：

玻璃厂库库存依然维持大幅下降状态，各大主产区厂库出库情况良好。从产销情况来看，本周原片厂家产销率依然维持高位，终端直销订单量也保持较高水平。沙河地区环保限产预期依然存在，但现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离越来越小，目前期货盘面升水较多，现货即将进入雨季，价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，短期内不适宜追涨09合约，建议观望，前期多单获利离场。

纯碱：

本周检修企业有所增加，部分企业降负荷生产，纯碱周开工率及产量持续回落。本周纯碱厂家库存增长幅度边际减少，在纯碱实际产出逐步减少的情况下产销率有明显回升，库存拐点已现。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。但近期盘面看涨情绪升温，反弹趋势未出现反转不适宜单边做空，关注后市库存去化情况，短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅走强，收于1738.5美元/吨，涨22.5美元，或1.31%。沪铅主力2007跳空高开,收于14345元/吨，涨60元/吨，或0.42%。综合来看，虽然库存依然处于低位，但国内再生铅供应有所恢复，利空铅价，但伦铅走强，提振沪铅，预计沪铅日内震荡运行，运行区间14200-14700。仅供参考。

隔夜，伦铝宽幅震荡，收于1564.5美元/吨，跌1美元，或-0.06%。沪铝主力2007小跌,收于13120元/吨，跌45元/吨，或-0.34%。综合来看，国内库存持续下降，现货升水走强，利好铝价，预计沪铝日内震偏强，运行区间13000-13500。仅供参考。

隔夜，伦锌先抑后扬，收于2027美元/吨，涨10.5美元，或0.52%。沪锌主力2007冲高回落,收于16580元/吨，涨50元/吨，或0.30%。综合来看，库存偏低对锌价有一定支撑，矿山逐步开工，供应端将逐步宽松，预计沪锌日内震荡运行，运行区间16300-16800。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘金属多数上涨，伦铜收涨0.01%至5525美元，沪铜主力收涨0.36%至44950元。根据秘鲁国家统计局INEI的数据，秘鲁4月份的采矿业萎缩了42.29％，其中铜产量同比下降了34.7％。近日铜价维持高位震荡，一方面OPEC+延产的不确定性影响，油价表现动荡，拖累铜价，另外近期中美关系日趋紧张，地缘政治风险扩大加重了市场的担忧情绪，压制铜价上行。短期基本面变化不大，铜价的波动主要受宏观层面因素的影响。盘面看，沪铜主力日K仍呈多头排列，技术面维持偏多，但上行动能在减弱，操作上建议观望。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE07合约收11.72，涨1.03%，郑糖2009合约收5097，涨0.33%，咨询公司INTL FCStone表示，由于巴西产糖量增加，且全球食糖消费量下降，因此将2019/20榨季全球食糖供应缺口预估从3月份预估的860万吨大幅下调至310万吨。预计2020/21榨季全球食糖供应过剩50万吨，且预计全球产糖量为1.853亿吨，同比增加2.5%。印度方面，印度糖业协会(ISMA)表示，2019/20榨季截至5月底，印度累计产糖量为2682万吨，同比减少18.1%。2019/20榨季截至5月底，印度北方邦累计产糖量同比增加76.5万吨至1254万吨；马哈拉施特拉邦累计产糖则从去年同期的1072万吨锐减至609万吨;卡纳塔克邦累计产糖量为338万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5400-5460元/吨，下调10元/吨。柳州中间商站台新糖报价5430-5450元/吨，昆明中间商陈糖报价5220-5310元/吨，大理报价5200-5330元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5320元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于11795元/吨，涨0.30%。外电6月4日消息，美国农业部（ USDA ）周四宣布7号陆地棉特别进口配额。USDA 表示，该配额将在2020年6月12日确定，允许进口11,005,386公斤（50,547包）陆地棉。美国农业部称，配额将适用于不迟于2020年9月8日的陆地棉采购，且进入美国的日期不迟于2020年12月7日。道琼斯6月4日消息，美国农业部（ USDA ）周四公布的出口销售报告显示，5月28日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净减少1.01万包，较前一周及前四周均值大幅下降。预计今日棉花震荡整理，区间11400—11900 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

央行公开市场逆回购缩量操作未能缓解市场悲观情绪，银行间资金利率坚挺，上一交易日国债期、现货续跌。全日国债收益率曲线整体上行1.3-10BP；农发债、进出口行债收益率曲线整体上行0.3-10.3BP；国开债收益率曲线整体上行1.3-10.7BP。隔夜，欧央行维持现有三大利率不变，不过将紧急抗疫购债计划规模扩大6000亿至1.35万亿欧元，并将至少延长至2021年6月，同时美国当周初请失业金人数为187.7万人，略超市场预期，美股三大指数悉数走低。央行流动性安排态度牵动市场情绪，预计短期利率中枢难言乐观，料国债期货震荡偏弱，对冲策略继续关注“多短空长”组合。仅供参考。

● 甲醇——苗扬

隔夜，甲醇期货主力合约价格下行0.39%至1787元每顿，华东甲醇市场冲高回落，上午逼仓行情下，价格冲高明显，但市场整体买气偏弱，持货商多积极出货，但午后因为注册仓单消息影响下，盘面急转向下，买气好转，部分业者逢低补空为主，常州及张家港地区亦有部分买盘放量成交，空单补货操作居多，下游刚需采买一般，周内库存增量明显，船货计划仍较集中，预计短线市场货低位震荡为主，仅供参考。

● 原油——马琛

全球两大石油生产国沙特和俄罗斯已同意支持减产延期至7月，但他们没有同意在周四举行欧佩克+会议以讨论减产问题。他们同时向那些不遵守减产协议的国家施压，要求其进一步削减产量。等待OPEC+会议，欧美原油期货继续小幅上涨，维持3月初以来最高价位，布伦特原油期货盘中突破每桶40美元。截至6月4日收盘：7月WTI涨0.12报37.41美元/桶，涨幅0.3%；8月布伦特涨0.20报39.99美元/桶，涨幅0.5%。SC2007跌2.2报283.8元/桶。延长减产暂支撑油价，但继续上涨欠缺动力，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1717元/吨，跌0.12%。1-4月份新加坡低硫燃料油销量相比于去年10月大涨296%，同时新加坡柴油销量上涨22%，高硫燃料油销量下滑72%；人民币贬值，令内外盘价差进一步收缩；新加坡180、380燃料油现货贴水低位震荡；新加坡180、380燃料油月间价差低位走强；新加坡180、380裂解价差趋于稳定，380燃料油裂解价差三年同期高位。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在272.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格302.0美元每吨。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2618，跌0.53%。沥青厂生产利润小跌，开工率继续走强。本周全国沥青装置平均开工率为62.49%，环比增长0.25个百分点。本周沥青市场供应增加，增量主要在山东、华北地区。山东地区，金诚石化开工负荷增加，地区开工率增加1%。据卓创资讯数据测算，5月28日-6月3日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为365.29元/吨，环比下滑48.82元/吨或11.97%。现货市场价格，东北2300-2450，华北2400-2500，山东2400-2500，华南2500-2600，华东2440-2650，西南2900-3000。今日沥青区间震荡运行，运行区间2600-2700，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.3%，收于6635元/吨。华北地区LLDPE价格在6600-6850元/吨，华东地区LLDPE价格在6550-7000元/吨，华南地区LLDPE价格在6700-7000元/吨。OPEC+会议推迟油价一度跳水带动PE盘面回调。两油和煤化工库存降至历史同期水平，二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有茂名石化、齐鲁石化、中天合创，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。近期HDPE管材价格偏强且出货较好，短期来看，LLDPE面临的主要矛盾为海外疫情缓解，塑料制品海外市场需求回暖，5月陶氏、卡塔尔和印尼装置及国内检修利好强预期VS进口低价货源6-7月集中到港的冲击。短期来说，随着外盘需求复苏，外盘货源报价跟涨，进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.04%，收于7388元/吨。华北拉丝主流7750-7850元/吨，华东拉丝主流7750-7900元/吨，华南拉丝主流7950-8100元/吨。OPEC+会议推迟油价一度跳水带动PP盘面回调。石化库存降库速度加快，2季度检修损失量合计89.38万吨，同比增加17.57%，环比增加48.78%，7月份随着部分大修石化装置开车，石化检修损失量大幅减少。目前纤维排产比例已明显减少，拉丝排产比例提升至30%左右，标品紧张局面将得到改善。下游需求节奏平稳，部分BOPP、塑编工厂需求预期改善，汽车家电需求拉动共聚料，PP共聚注塑料的需求在快速恢复并提升，从生产切换方面来看，PP标品价格得到支撑。目前PP主要矛盾在于国内外需求改善、检修利好VS外盘货源集中6-7月到港的压力。短期来看，生产企业检修启动，预期近期到港压力不大且石化港口库存维持超低位置运行，需求回暖短期强势将维持。但中长期来看防控物资需求减弱，高供应增速、低需求增速，装置集中检修结束，后市09合约下行压力增大。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，避险情绪缓和，美股先跌后转涨，贵金属在美盘时段自高位大幅跳水，COMEX黄金期货收跌0.93%报1734.1美元/盎司，COMEX白银期货收跌2.32%报18.39美元/盎司。沪金夜盘开盘后持续下行，暂跌0.94%收于393.92元/克；沪银跌幅相对更大，暂以1.74%收于4395元/千克。近期国际上政治经济局势稳定性减弱，风险因素增加，且美元指数自高位回落，贵金属将维持偏强运行。在美联储保持当前利率水平不变的情况下，黄金价格暂未能够突破前高，当前仍处于1680-1765美元的震荡区间，短期可保持高抛低吸操作思路。此外，工业和投资需求回暖提振白银价格补涨，金银比有持续修复的内生动力交易上做空金银比套利可继续持有。仅供参考。