● 早盘交易推荐

昨日美元指数持续走弱，美股继续收高，商品大部走高。苯乙烯形态趋于上行，EB2009料近期将上行至6100附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3722元/吨，成交量43.8万手，持仓量138.8万手。现货方面，TA市场整体变动较为有限，整体偏震荡，后期缺乏有效的上涨逻辑。仓单报09-80，递盘09-88，三天内交割主港货09-130，6月上主港货报09-110，递盘09-120，6月中下主港货报09-100至110，递盘09-115。听闻3556、3565、3578、3586、基差09-110、09-115有成交。综合来看，上游装置停车造成TA开工回落，累库格局或出现缓解，但高库存与高加工费仍对期价压力明显，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6330元/吨，成交量56810手，持仓23.2万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6270-6350元/吨，华南SG-5主流6330-6380元/吨，河北送到6230-6300元/吨，山东送到在6230-6350元/吨。库存方面，截至5月29日华东及华南地区样本仓库主要库存环比降9.39%，同比高8.79%。综合来看，前期下游管材与电线电缆需求环比大幅好转，并受益于基建发力，开工维持高位；PVC生产企业负荷有逐步提升迹象，但中短期难对去库格局形成改变，料短期主力09合约偏强运行为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3782元/吨，成交量97914手，持仓20.2万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场维持僵持格局，实单商谈谨慎，下周商谈在3650-3660，6月下商谈在3670-3690，尾盘点价交易为主，现货基差在-140附近。开工方面，截至5月29日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工62.79%；乙二醇煤制产能497万吨，开工33.44%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位，需求端中短期难有起色，近期主港发货有所回升，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3700—3850。仅供参考。 

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5821元/吨，成交量32723手，持仓11.8万手。现货方面，江苏苯乙烯市场继续整理，等待成交进一步指导。现货5480/5520；6月下5565/5590；7月下5650/5680；8月下5700/5750。综合来看，成本端小幅波动，苯乙烯库存维持相对高位，料短期主力09合约震荡整理为主，区间5750—5900。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周二两市经历周一大涨后转入震荡，房地产、电子、非银板块走强。消息面上，上交所正式受理中芯国际科创板上市申请，带动电子板块延续强势。
特朗普在新闻发布会上对香港问题的表述总体好于市场预期，市场风险偏好得到一定提升。周末公布的5月PMI指数为50.6，前值50.8，其中原材料购进价格受原油价格明显反弹影响升至51.6，生产小幅回落、新订单指则小幅回暖，总体看，经济仍处于缓慢修复阶段。另外，建筑业PMI指数60.8%继续维持高景气，与水泥、钢铁价格反弹相互印证，需求主要来自基建。
上交所称将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。单次T+0就是指市场投资者在日内买入后可卖出，或日内卖出后可再行买入，两个方向均限操作1次，预计实施后短期可能会增加市场投机度及活跃度，长期有利于股票市场成熟发展，对券商股形成利好。
期指操作方面，短期大盘或小幅回暖，但仍需警惕海外市场二次探底及中美博弈进一步升级风险，单边操作仓位需留有防御空间，短期建议继续持有IC合约多单。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡反弹的走势，消息面整体平静。据媒体报道，了解交易情况的美国交易商表示，中国国有企业6月1日至少购买了三船美国大豆，总计至少18万吨大豆，将在10月或11月付运。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡反弹的走势，棕榈油领涨油脂类，粕类低位调整后小幅走高。5月大豆到港量庞大，到港大豆卸货入厂增加，沿海油厂大豆库存继续增加，但同时上周油厂压榨量处于206万吨的超高水平，使得大豆库存增幅并不大，截止5月29日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量452.73万吨，较上周的450.05万吨增加2.68万吨。截止5月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量64.16万吨，较上周的52.1万吨增加12.06万吨，较去年同期64.09万吨增加0.10%。截至5月29日，国内豆油商业库存总量93.165万吨，较上周的88.915万吨增4.25万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属普遍上涨，伦镍大幅上行2.22%至12875美元/吨，内盘方面，沪镍主力2008合约小幅上行1.41%至104150元/吨。据Mysteel统计，2020年5月中国&印尼镍铁产量金属量总计8.8万吨，环比增加12.2%，同比增加13.2%。其中中高镍铁产量8.1万吨，环比增加13.0%，同比增加14.2%；低镍铁产量0.75万吨，环比增加4.8%，同比增加4.0%。2020年5月中国镍铁产量金属量4.6万吨，环比增加11.6%，同比减少8.6%。整体来看，不锈钢终端库存尚可，短期需求减弱导致成交下滑，市场价格走跌。供应端镍矿虽短期有所缓解，但不锈钢成本压力增加，亏损扩大使得钢厂倒逼原料价格，镍铁价格小幅回落。预计本周沪镍价格窄幅震荡运行，运行区间98000-101000元/吨，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

隔夜，螺纹10合约上涨1.03%，收于3645，铁矿石09合约下跌0.13%，收于751.0，焦煤09合约和焦炭09合约分别下跌0.21%和上涨0.44%，收于1175.5和1928.0。动力煤09合约下跌0.53%，收于524.2，玻璃09合约上涨0.28%，收于1442，纯碱09合约上涨0.75%，收于1478。

螺纹钢：

上周螺纹钢产量小幅增加再创新高，但库存去化开始放缓，钢厂库存还出现了小幅的增加，表观消费量回落至423.77万吨，中长期来看4月地产方面主要数据同比仍有微小的降幅，用钢需求直接相关的房屋新开工面积4月当月同比降幅缩窄至-1.25%，建筑工程投资当月同比增幅扩大至7.41%，不过4月基数较小，我们根据单位平方米的投资额测算的施工强度指数环比增幅不大。先行指标销售面积4月当月同比降幅缩窄至-2.14%。基建方面，用钢需求相关的道路和铁路投资当月同比增幅已经上升至7.02%和8.51%，高于总基建投资当月增速。从地产和基建的综合表现来看，目前的高需求大部分来源仍是赶工效应而不是总量的增加。今年政府工作报告未设年度增速目标，特别国债发行量不及预期，整体政策基调偏收敛。近日唐山限产的消息刺激市场情绪，卷螺价格均冲击前高，唐山限产预计对热卷产量影响更大，加之热卷需求和螺纹需求强弱关系可能发生转换，螺卷价差明显缩窄，暂时观望。

铁矿石：

上周Mysteel全球发运总量2910.8万吨，环比减少163.3万吨，澳洲和巴西发货环比均有所下降，淡水河谷发货再次跌到450以下，上周到港有所回升，根据前期发运推算预计本周到港继续小幅回升。上周铁矿石港口库存继续下降141.23万吨至10784.85万吨，钢厂库存也下降28.73万吨至1650.12万吨，铁矿石港口库存持续去化。巴西的新冠肺炎疫情恶化，使得巴西供应的不确定性增加，铁矿石在黑色产业链中处于强势地位，在因限产导致钢价拉升给出更多钢厂利润的情况下，铁矿石端也传出当地劳工局封锁淡水河谷Itabira矿区的消息，铁矿石价格强势上行。不过淡水河谷表示其已经申请了封锁令无效的诉讼并获得了第二法院批准， Itabira矿区正常运营。周五唐山限产和巴西疫情消息炒作实际影响都较为有限，但短期来看铁矿石供需缺口依然存在，暂时观望。

焦煤：

两会临近山西大同关停部分煤矿直至两会结束，其余各主产区也加强煤矿安全生产检查，短期内产焦煤供应有一定缩减。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企进行第三轮提涨，钢厂基本已经落实。但短期内焦煤采购意愿依然不高。钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，短期内焦煤基本面有所好转。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。目前盘面价格小幅贴水蒙煤现货报价，基差修复动能逐步减弱，短期内焦煤将维持震荡走势。

焦炭：

部分钢厂焦企第三轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。由于澳煤进口受限，焦煤价格持续反弹，加上五一长假后高速公路恢复收费带来的汽运价格上涨，焦企生产、销售成本有一定程度的增加，焦企继续提涨概率较大。海外疫情冲击全球制造业经济，但国内房地产产业链恢复速度较快，焦炭内需稳步回升，同时焦炭供应端压减产能计划仍在执行，华东地区预计将有明显的产能减量预期，预计焦炭短期内供应将持续偏紧，走势相对偏强。

动力煤：

CCI5500连续持稳，港口低硫高卡煤货盘持续增加，指数下浮成交增加。经历前期火爆的上涨行情后港口煤价逐步降温，供应端两会结束后较多煤矿存在复产预期，大秦线检修即将结束，港口煤炭调入量持续增加，前期获利的现货货盘也大量出货兑现利润。运输方面前期除了下游采购量大增外期货交割对煤船需求有较大提振。随着下游采购速度放缓以及期货交割结束，海运费也出现明显回落。六大电厂日均耗煤量持续回落，库存量在1450万吨左右，可用天数回升至26天左右，下游电煤及工业用煤需求有所下降，沿海地区火力发电逐步减弱。随着多地进入雨季，水力发电有逐步增强预期，对火电需求将带来一定的挤兑效应。由于港口煤价大幅拉涨，前期大幅升水的09合约已由升水转为贴水，北港低硫煤货盘逐步增加，9月合约将持续承压，继续持有多11空9或多1空9反套策略。

玻璃：

玻璃厂库库存依然维持大幅下降状态，各大主产区厂库出库情况良好。从产销情况来看，本周原片厂家产销率依然维持高位，终端直销订单量也保持较高水平。沙河地区环保限产预期依然存在，但现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离越来越小，目前期货盘面升水较多，现货即将进入雨季，价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，短期内不适宜追涨09合约，建议观望，前期多单获利离场。

纯碱：

本周检修企业有所增加，部分企业降负荷生产，纯碱周开工率及产量持续回落。本周纯碱厂家库存增长幅度边际减少，在纯碱实际产出逐步减少的情况下产销率有明显回升，库存拐点已现。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。但近期盘面看涨情绪升温，反弹趋势未出现反转不适宜单边做空，关注后市库存去化情况，短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅大涨，收于1717.5美元/吨，涨39.5美元，或2.35%。沪铅主力2007跳空高开,收于14625元/吨，涨130元/吨，或0.90%。综合来看，虽然库存依然处于低位，但国内再生铅供应有所恢复，利空铅价，但伦铅走强，提振沪铅，预计沪铅日内震荡运行，运行区间14200-14700。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1559美元/吨，涨21美元，或1.37%。沪铝主力2007震荡偏强,收于13120元/吨，涨95元/吨，或0.73%。综合来看，国内库存持续下降，现货升水走强，利好铝价，预计沪铝日内震偏强，运行区间13000-13500。仅供参考。

隔夜，伦锌冲高回落，收于2011美元/吨，跌13美元，或-0.64%。沪锌主力2007冲高回落,收于16570元/吨，跌50元/吨，或-0.30%。综合来看，库存偏低对锌价有一定支撑，矿山逐步开工，供应端将逐步宽松，预计沪锌日内震荡运行，运行区间16300-16800。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘有色多数上涨，伦铜收涨0.63%至5518.5美元，沪铜主力收涨1.01%至45000元。目前低库存仍令贸易商维持高升水报价，国内维持较强的Back结构，对铜期价仍有较强支撑。但未来价格风险在随着铜价回升，国内废铜供应渐宽，进口废铜也在陆续到港，精废价差重回千元附近，原本精铜替代废铜的效应将越来越弱。从技术面来看，铜价目前仍处于上升通道中，尚未出现拐点，短期大概率维持偏强走势。此外，近期美国等发达国家持续暴乱或给经济复苏带来更大的不确定性，国内走势或强于国外。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE07合约收11.27，涨2.92%，郑糖2009合约收4979，涨0.65%，原糖净多仓增至3月末以来新高，美国商品期货交易委员会(CFTC )最新报告显示，截至5月26日当周,对冲基金级大型投机客的原糖净多持仓较前周增加17441手至87063手。 总持仓较前周增加9057手至979826手。巴西方面， 巴西甘蔗行业协会(UNICA)的报告显示, 2020/21榨季截至5月16日,巴西中南部累计甘蔗产量超1.03亿吨，同比增长21.67% ;甘蔗制糖比例从2019/20榨季的32.19%增至45.3% ,而巴西中南部产糖量约占巴西总产糖量的约95%。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5410-5460元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5430-5450元/吨，昆明中间商陈糖报价5220-5310元/吨，大理报价5200-5330元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5320元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于11750元/吨，涨1.56%。ICE7月合约结算价60.06涨247点；12月合约58.71涨123点；3月合约59.24涨76点。成交约6万手。据美国农业部，5.15-5.21一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售10138吨，较前周签约量减少65%，较近四周平均签约量减少85%；陆地棉装运60645吨，较前周装运量增加6%，但较近四周平均装运量减少4%。当周中国签约本年度陆地棉13290吨。据统计，截至2020年5月21日，美国累计净签约出口2019/20年度棉花383.1万吨，达到年度预期出口量的106.72%，累计装运棉花260.6万吨，装运率68.01%。其中，中国累计签约进口2019/20年度美棉74.1万吨，占美棉已签约量的19.35％；累计装运美棉33.9万吨，占美棉总装运量的13.01％，占中国已签约量的45.71％。5月制造业PMI为50.6%，较上月回落0.2个百分点。预计今日棉花震荡偏强，区间11400—11900 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

官方、财新制造业PMI双双处于扩张区间，基本面企稳改善再添新证据，债市多头情绪继续受制，唯月初资金面走宽形成强支撑，上一交易日国债期、现货期限分化明显。全日国债收益率曲线仅短端小幅下行0.1-1.1BP，其余上行0.8-2.7BP；农发债收益率曲线除超长端个别年限下行0.9BP，其余上行0.6-5.4BP；国开债、进出口行债收益率曲线除个别年限走低外，整体上行0.3-5.3BP。地方债供给压力暂告段落，不过本周将累计有6700亿元逆回购资金到期，6月6日更有一笔规模达5000亿元MLF资金延后到期，央行流动性管理安排值得关注。另外，中美经济关系进程同样左右市场走势，债市多空博弈进入胶着期，料国债期货震荡整理，对冲策略继续考虑“多短空长”组合。仅供参考。

● 甲醇——苗扬

隔夜，甲醇期货主力合约价格下行0.39%至1787元每顿，华东甲醇市场冲高回落，上午逼仓行情下，价格冲高明显，但市场整体买气偏弱，持货商多积极出货，但午后因为注册仓单消息影响下，盘面急转向下，买气好转，部分业者逢低补空为主，常州及张家港地区亦有部分买盘放量成交，空单补货操作居多，下游刚需采买一般，周内库存增量明显，船货计划仍较集中，预计短线市场货低位震荡为主，仅供参考。

● 原油——马琛

主要产油国在将本周稍晚进行的线上会议中，决定是否会同意继续大规模减产以支撑油价。有报道说OPEC+接近达成一致将当前减产幅度延长到9月份，欧美原油期货上涨至近三个月来最高。截至6月2日收盘：7月WTI36.81涨1.37美元涨幅3.9%；8月布伦特39.57涨1.25美元涨幅3.3%。SC2007涨1.3报278.1元/桶。欧佩克延长减产支撑，油价继续走强，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1715元/吨，涨3.31%。LU上市，多空增仓意愿降低；人民币贬值，令内外盘价差进一步收缩；新加坡180、380燃料油现货贴水低位震荡；新加坡180、380燃料油月间价差继续低位震荡；新加坡180、380裂解价差趋于稳定，380燃料油裂解价差三年同期高位。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在252.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格300.0美元每吨。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2638，涨0.08%。沥青市场现货比较坚挺，中石化连续三周上调价格，炼厂库存一直降低，大幅低于去年同期，和去年上行趋势截然相反，炼厂出货压力不大，挺价意愿较强，下游贸易商在看涨气氛的带动下也积极囤货，社会库存并没有一直在累积，连续八周都是在85万吨左右水平，终端市场在逐步恢复中，尽管恢复不如预期。现货市场价格，东北2300-2450，华北2400-2450，山东2350-2500，华南2500-2600，华东2440-2650，西南2900-3000。今日沥青区间震荡偏强运行，运行区间2600-2700，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.37%，收于6725元/吨。华北地区LLDPE价格在6700-6900元/吨，华东地区LLDPE价格在6650-7050元/吨，华南地区LLDPE价格在6700-7050元/吨。沙特称希望将高减产持续至7月份，市场整体氛围持续偏暖，原油维持30美元上方，目前原油及乙烯成本支撑增强，两油和煤化工库存降至历史同期水平，二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有茂名石化、齐鲁石化、中天合创，初步预计检修损失量在4.34万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。近期HDPE管材价格偏强且出货较好，短期来看，LLDPE面临的主要矛盾为海外疫情缓解，塑料制品海外市场需求回暖，5月陶氏、卡塔尔和印尼装置及国内检修利好强预期VS进口低价货源6-7月集中到港的冲击。短期来说，随着外盘需求复苏，外盘货源报价跟涨，进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，利多因素推动LLDPE向好，短期震荡观望对待，谨慎追多。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.07%，收于7488元/吨。华北拉丝主流7800-7900元/吨，华东拉丝主流7750-7950元/吨，华南拉丝主流7950-8150元/吨。石化库存降库速度加快，本月装置多数已开车且下月计划停车检修装置有限，预计6月份我国聚丙烯装置检修损失量将小幅减少。目前纤维排产比例已明显减少，拉丝排产比例提升至30%左右，标品紧张局面将得到改善。下游需求节奏平稳，部分BOPP、塑编工厂需求预期改善，汽车家电需求拉动共聚料，PP共聚注塑料的需求在快速恢复并提升。丙烯走强带动粉料价格高企，从生产切换及粉料替代方面来看，PP标品价格得到支撑。目前PP主要矛盾在于国内外需求改善VS外盘货源集中6-7月到港的压力。短期来看，生产企业检修启动，预期近期到港压力不大且石化港口库存维持超低位置运行，需求回暖短期强势将维持。但中长期来看防控物资需求减弱，高供应增速、低需求增速，装置逐步开工，后市09合约下行压力增大。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，避险情绪缓和，美股先跌后转涨，贵金属在美盘时段自高位大幅跳水，COMEX黄金期货收跌0.93%报1734.1美元/盎司，COMEX白银期货收跌2.32%报18.39美元/盎司。沪金夜盘开盘后持续下行，暂跌0.94%收于393.92元/克；沪银跌幅相对更大，暂以1.74%收于4395元/千克。近期国际上政治经济局势稳定性减弱，风险因素增加，且美元指数自高位回落，贵金属将维持偏强运行。在美联储保持当前利率水平不变的情况下，黄金价格暂未能够突破前高，当前仍处于1680-1765美元的震荡区间，短期可保持高抛低吸操作思路。此外，工业和投资需求回暖提振白银价格补涨，金银比有持续修复的内生动力交易上做空金银比套利可继续持有。仅供参考。