● 早盘交易推荐

隔夜美元指数继续走强，欧美股市持稳，商品涨跌不一。 沥青面临回落压力，料沥青2006将回落至1900下方。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA持仓主力09合约较前结算价下跌1.48%，收于3466元/吨，成交量120.8万手，持仓量151.2万手。现货方面，现货市场基差平稳，整体市场交投活跃性一般；目前，仓单报盘05-25，递盘05-28；下周前主港货报盘05-105，递盘05-115，4月底报05-100，递盘05-110。全天现货市场商谈价格在3230-3300附近，目前听闻3260、3263、3250；基差05-90至100附近有成交。开工方面，截至4月13日，PTA产能基数5239万吨，开工90.46%。综合来看，国际油价重回低位，短期供过于求难有改善；TA高库存中短期或难有缓解，海外疫情对下游出口利空仍在，但近期成本端仍是关注重点,料短期TA期价偏弱震荡为主，区间3450-3600。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC持仓主力09合约收于5400元/吨，成交量15.5万手，持仓20.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流5430-5500元/吨，华南SG-5主流5450-5500元/吨，河北送到5480-5570元/吨，山东送到在5550-5630元/吨。库存方面，4月10日当周华东及华南库存环比增0.23%，同比增23.02%。综合来看，4月检修规模仍较大，社会库存现去库拐点，期价受到支撑；下游需求边际改善实际表现短期难以显现，中期演变仍须观察。料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间5350—5450。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG持仓主力09合约较前结算价下跌0.08%，收于3553元/吨，成交量28.5万手；持仓17.2万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛僵持，实单成交稀少，下周商谈在3350-3360，5月下商谈在3400-3410。开工方面，截至4月10日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工74.13%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.85%。综合来看，国际油价重回低位，短期供过于求难有改善；EG煤制开工回落明显，EG库存压力或将逐步缓解，国际油价弱势运行或带动化工品二次探底，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3500—3600。仅供参考。 

● EB——李威铭

上一交易日，EB持仓主力09合约较前日结算价上涨0.22%，收于5426元/吨，成交量15.9万手，持仓95343手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场弱势整理。苯乙烯跟随期货市场商谈偏弱，成交低迷，观望增多。4月下5130/5160；5月下5200/5220；6月下5250/5270；7月下5280/5320。4月下5130成交。综合来看，美油主力重回低位宽幅震荡，反映出短期原油供过于求仍难缓解，化工品可能跟随二次探底；纯苯价格相对坚挺，同时苯乙烯进入季节性去库阶段基本确认，成本端及需求端都有一定支撑。料主力09合约短期区间震荡为主，区间5300—5500。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

近期走势我们依旧维持2700-2900区间震荡的判断，一方面海外疫情如期出现拐点，但仍面临流动性危机过后，基本面冲击的考验，并且海外疫情虽出现拐点但疫情周期持续时间较长，从最新掌握的消息看，疫情“震中”美国的防疫措施愈发严格，纽约绝大部分民众都佩戴口罩，不能堂食、居家隔离、关闭大部分商铺等限制人员流动的措施也越来越多，我们认为纽约疫情拐点已经出现，但目前仍存在仅为重症者提供检测等问题，目前美国的数据不能完全反映以疫情发展，未来疫情高危地区可能转移至南美、印度、非洲等国家。另一方面，国内正在经历基本面冲击的考验，从已基本完全披露的创业板一季报看，疫情对企业的冲击明显，其中计算机、通信、传媒等对出口依存度较高的科技行业业绩下滑尤其严重，农林牧渔、汽车、电子等行业表现相对较好，二季度在疫情出现拐点及政策发力下企业盈利能力将逐渐修复。另外，市场仍在观察国内政策节奏，虽然3月27日的中央政治局会议出现了明显的转向，但政策落地需时，“两会”时间依然不确定。因此综合以上因素，国内指数走向区间震荡的可能性较大。后市看，短期指数难以摆脱震荡区间，科技板块率先经历一季报考验后，以电子为首的高景气行业可能会先于大盘出现反弹。期指操作上，建议考虑多IC空IH的套利组合，在震荡的大背景下，单边操作建议谨慎观望或在近期震荡区间下沿利用远月合约建仓。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，消息面整体平静，美国全国油籽加工行业协会的月度压榨数据显示，2020年3月份的大豆压榨量为1.81374亿蒲式耳，创下历史同期最高纪录，高于平均预期的1.75163亿蒲式耳，也高于2020年2月份的1.66288亿蒲式耳，以及2019年3月份的前历史同期最高纪录1.71858亿蒲式耳。3月底的豆油库存为18.99亿磅，创下12月份以来的最低点，低于预期的20.67亿磅，也低于2月底的19.22亿磅。2019年3月底的库存为17.61亿磅。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡偏弱的走势，油脂油料整体再度承压，豆一近月合约表现坚挺，豆油盘初表现偏强，带动油脂类走高，但临近午盘抹去了反弹幅度，午后油脂类承压走弱，随着未来几个月大豆到港量的回升，国内油脂油料供应水平亦将提高。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

 隔夜，外盘金属涨跌互现，伦镍小幅下行0.08%至11760元/吨。伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，四月份以来，伦镍库存基本持稳，当前库存228,966吨。长期来看，当前库存位于约一年半高位附近。上期所公布的数据显示，截至4月10日，沪镍库存跌势放缓，至28,145吨，刷新五个半月低位。整体来看，不锈钢库存虽有小幅下降但仍处于历史高位，下游消费仍显疲弱，叠加海外疫情扩散严重，进出口贸易受到限制，部分出口量或将释放于国内市场，再次增加国内不锈钢供给过剩情况，精炼镍和不锈钢成品的双高库存压制镍价的上行空间，因此不锈钢上行走强态势或难长期持续，后期或将处于新的价格震荡区间，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降131.49万吨，降幅继续扩大，产量上升17.93万吨，周消费量大幅上升至474.93万吨，再次刷新历史高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，并且从复工情况来看消费量可能会维持在较高的水平，超季节性反弹可能已经出现。供给端，产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，废钢价格低位企稳，华东电炉钢厂已经出现300以上的利润，电炉产能利用率仍有上升的空间。

从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，期间平均周消费量为400万吨的情况下，对应的周平均产量为371万吨，但目前实际的周消费量为474.93万吨，高出预设平均值18.7%，产量为343.4万吨，低于预设平均值7.51%，所以现实是明显偏强的如果持续螺纹库存在10月可能会创下新低。

从数据的转折点来看，在预设10月之前周度平均消费量为400万吨的情况下，周度平衡产量至少为371万吨，而19年同期的产量均值为367万吨，且目前周度消费量是持续创新高的状态，远高于我们预设的400万吨，所以在产量达到平衡产量之前螺纹价格或难以重新下跌。目前废钢价格已经企稳反弹，现实需求强劲，虽有海外需求下降的担忧，但当前情况下对现实的交易再占上风，另外唐山方面又有限产的消息传出，具体方案尚未公布，预计短期10合约在3250-3500之间震荡。

铁矿石：

上周澳巴铁矿石发货环比再次上升来到年内高位，巴西北部，东南部和南部港口发货全线上升，同时26港到港也出现了明显回升。库存方面，铁矿石港口库存小幅回升，钢厂库存略有下降，上半年铁矿石供需大概率维持紧平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可且高炉产能利用率距离高位还有明显距离，预计铁矿石需求有进一步上升的空间。但下半年来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力，目前四大矿山对疫情的防控情况尚可，疫情对供给产生影响属于小概率事件，铁矿石09合约长期来看仍有压力，但近期钢材需求较强，废钢价格也开始企稳反弹，整个黑色系价格都得到了一定支撑，短期注意节奏，控制风险。

焦煤：

旭阳等焦企开始第一轮提涨，上涨幅度50。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下滑，澳煤价格较为疲软，而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落，进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企第一轮提涨后依然有部分焦企处于负利润状态，短期内焦煤采购意愿依然不高。高速公路将有可能提前恢复收费，对焦煤发运成本有一定的提振，需求端钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，但目前9月合约贴水较多，下方支撑较强，建议观望。

焦炭：

综合来看，旭阳、美锦能源等焦企开启第一轮提涨，幅度50。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降五轮，亏损焦化厂数量有所增加，尽管原材料焦煤产地报价持续下降，焦炭成本端支撑有一定下移，但成本下降幅度不及产成品调价幅度。废钢价格持续下跌对铁水产量产生一定的挤兑。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求依然偏弱，预计短期内焦炭将维持区间震荡走势，下方空间相对有限，可轻仓尝试多焦炭空焦煤做多焦炭盘面利润的套利策略。

动力煤：

港口CCI5500现货价格下跌幅度有所放缓。煤矿主产区开工率较高，受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，调入量远大于调出量。六大电厂日均耗煤量较稳定，库存量回落至1700万吨下方，下游电煤及工业用煤需求小幅回升，但增速依然相对缓慢。进入4月采暖季结束，动力煤消费淡季来临。神华4月长协价维持下跌26至536，也引发港口煤价大幅下探，目前市场煤、长协煤、进口煤接连下跌，整体市场情绪悲观。煤电年度长协将近签订，预计将对市场信心有一定提振，但短期内动力煤依然走势偏弱。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，华南地区由于海外疫情爆发出口贸易订单大幅下降，需求较为疲软。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。纯碱限产带来的利好情绪已经消退，午后纯碱协会宣布限产文件作废，由强制限产改为自发性限产，玻璃盘面也出现明显下跌，心态较为悲观。现货市场依然维持疲软，盘面上涨为厂家打开了套保空间，短期内价格依然偏弱震荡。

纯碱：

纯碱行业开工率维持高位，纯碱周产量持续小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存大幅增加，下游玻璃企业采购意愿较弱，基本面依然偏弱。昨日纯碱行业协会发布行业减产通知，据核定产能减产幅度为558万吨，减产比例为18%，具体执行力度有待观望，早盘上涨情绪依然热烈，但下午协会公布前日限产文件作废，由强制限产改为劝导性限产，盘面再度大跌。夏季是碱厂季节性检修高峰，限产造成的产能缩减与检修产能存在较多的重合，需求端玻璃行业也存在产能缩减预期，纯碱近月合约也即将打开无风险套利空间，建议逢高做空纯碱09合约。

铁合金：

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，昨日由于疫情形势依然严峻，南非宣布将延长封国时间，今日盘面锰硅闻风大涨，涨停收盘。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。南非锰矿出口量有回升迹象，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅跳空低开，收于1690.5美元/吨，跌7.5美元，或-0.44%。沪铅主力2005跳空低开,收于13810元/吨，跌35元/吨，或-0.25%。综合来看，虽然库存依然处于低位，但国内再生铅供应产能有所恢复，预计沪铅日内低位震荡，运行区间13500-14000。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡运行，收于1513美元/吨，涨1美元，或0.07%。沪铝主力2006震荡偏强,收于12085元/吨，涨135元/吨，或1.13%。综合来看，国内库存下降速度加快，基本面有所改善，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间11800-12200。仅供参考。

隔夜，伦锌冲高回落，收于1932美元/吨，涨5美元，或0.26%。沪锌主力2006走强,收于15970元/吨，涨165元/吨，或1.04%。综合来看，境外疫情扩散有所缓和，市场情绪有所修复，而且国内库存有所下降，预计沪锌日内震荡偏强，运行区间15700-16200。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘金属涨跌互现，伦铜收涨0.1%至5116美元，近期沪铜主力维持窄幅震荡偏弱态势，主要受投资者对全球经济复苏前景的悲观情绪影响，海外疫情对欧美各国经济破坏程度严重持续打压市场风险偏好情绪，此外国际油价大幅下跌亦拖累铜价。产业面看，我国复工复产的持续推进叠加海外铜供应端持续扰动，对铜价有一定支撑作用。预计日内沪铜主力维持震荡走势，主波动区间41300-41800元。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

上一交易日，ICE 07合约收10.32，涨0.29%，郑糖2009收5273，跌0.15%，巴西中南部2019/20榨季共有267家糖厂开榨，最终产糖量为2672.9万吨，同比增加0.83% ； 最终甘蔗压榨量为5.899亿吨,同比增加2.92% ；最终乙醇产量约为332.42亿公升，同比增加7.39% ;最终甘蔗制糖比例为34.32% ，低于去年同期的35.21%。印度方面，印度糖厂协会ISMA表示，2019/20榨季截至3月31日，印度累计有457家糖厂开榨，同比减少70 家；累计产糖量为2327.4万吨，同比下降21.6% ；累计已有271家糖厂收榨，而剩余186家糖厂仍在压榨，同比减少34家,其中大部分位于印度北部。
国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5580-5750元/吨，下调30元/吨。柳州中间商站台新糖报价5680-5650元/吨，昆明中间商陈糖报价5470-5520元/吨，大理报价5470-5500元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5560元/吨，下调60元/吨。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2009主力合约日盘收于11310元/吨,跌0.62%。ICE5月合约结算价52.79美分涨4点；7月合约53.02涨22点；12月合约54.96涨4点。成交2.38万手。根据越南海关最新统计数据，越南3月进口棉花16.05万吨，环比同比均增加约6%，创2018年7月以来最高纪录。其中外商直接投资的纺织厂进口量占74%，为2019年3月以来最高。本年度累计棉花进口量逾90万吨，同比减少约5%。预计今日棉花震荡整理，区间11000—11600，仅供参考。

● 国债——李彬联

一季度核心经济指标发布前债市情绪谨慎，上一交易日国债期、现货延续近期暖势，期市稍显分化。全日国债收益率曲线除超长端个别年限略涨外，其余下行0.4-2.1BP；农发债、进出口行债收益率曲线超长端上行0.4BP，10年以内期限下行0.4-3.3BP；国开债收益率曲线整体下行0.2-3.6BP。央行最新研究论文观点提出尽可能长时期保持货币政策常态化，重提“防范资产泡沫”以及“守住不发生系统性金融风险的底线”，谨慎短期资金面过于宽松下的边际调整可能。今天上午国家统计局将公布一季度GDP增速、工业增加值、投资和消费等关键数据，密切关注GDP数据是否超预期造成扰动，料国债期货震荡略强，策略上宜继续积极配置十债主力合约。仅供参考。

● 原油——马琛

需求疲弱继续利空原油市场，但欧佩克下调需求预测令国际油价小幅反弹。周三国际能源署的报告中显示全球原油需求将出现历史性下滑，而美国原油库存数据亦录得历史性增长，多方利空加持下，国际油价大幅走低。而周四欧佩克组织的报告中对于全球原油需求下降幅度的预测更加保守，这使得国际油价盘内小幅走高。截至4月16日收盘：WTI持稳报19.87；布伦特涨0.13报27.82美元/桶。SC2006跌7.9报266.8元/桶。高库存、石油需求低迷打压市场，油价延续震荡偏弱格局，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2009收于1648元/吨，跌3.96%。高低燃料油价差继续收缩，终端航运市场仍受到海外疫情影响，高硫燃料油月间价差收缩，但新加坡180、380燃料油裂解价差小幅走高。截止2020年4月15日的一周，新加坡燃料油库存2454.1万桶，比前周增加150.9万桶。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在232.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格240.5美元每吨。今日燃油期价弱势震荡，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于2154，跌0.74%。沥青厂生产利润好转，炼厂开工率小幅下挫，据卓创资讯数据测算，4月15日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为676.35元/吨，环比上涨186.02元/吨或37.94%。本周全国沥青装置平均开工率为57.95%，环比下降0.65个百分点。本周沥青市场供应继续增加，增量主要在华南、华北及西北地区。现货市场，东北2150-2300，华北2050-2100，山东2000-2200，华南1950-2200，华东1900-2200，西南2200-2400。今日沥青期价区间震荡，运行区间2100-2200，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力09合约下跌0.65%，收于6225元/吨。华北地区LLDPE价格在6450-6750元/吨，华东地区LLDPE价格在6400-6800元/吨，华南地区LLDPE价格在6450-6850元/吨。减产协议尘埃落定，市场逻辑从预期切回现实，油价随之下行，石化库存降库速度加快，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。PP炒作的情绪影响已见顶，L期价大幅回落，炒作情绪退潮后，PE市场价格将逐步回归理性，供需基本面仍是关键，而PE基本面暂无明确矛盾。内需回暖，外贸改善，需求稳步提升。短期来看，库存压力多已由上游转移至中下游，库存和海外货源压力暂时得到缓解，短期内存上涨机会。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力09合约上涨0.3%，收于6757元/吨。华北拉丝主流7350-7600元/吨，华东主流7300-7600元/吨，华南主流7200-7600元/吨。石化库存降库速度加快，4月16日纤维料的生产比例为45.01%，已经开始逐步回落，虽基差走强，但属现货价格严重高估，或以现货大幅下跌来实现基差修复，需注意价格回归正常的节奏或非一蹴而就，纤维料排产比例已经出现拐点，拉丝排产比例虽有所提升，但缓解拉丝货源偏少需要至少2周的时间。由口罩危机引起的大波化工品的波动开始逐渐回归平静，大涨过后聚丙烯市场将重新回归供需层面。目前09合约的期价并未明确高估，处于相对均衡的状态。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美国方面宣布经济重启计划，上周初请失业金人数有所回落，提振股票市场上涨，但令贵金属价格有所承压，国际金价冲高回落，COMEX黄金期货收跌0.37%报1733.8美元/盎司，连续三日下跌，期现价差明显收窄；COMEX白银期货则收涨1.57%报15.9美元/盎司。美国4月11日当周初请失业金人数降至524.5万，数据少于预期使市场避险情绪转弱。然而在过去四周美国失业申请人数已经达到2200万，投资者仍较谨慎，金价跌幅有限。当前黄金实物需求仍继续增加，资金不断流向黄金，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓处于近年最高位，在央行“无限量”发行货币的情况下，未来通胀预期回升使实际利率下行，黄金的硬通货属性不断发挥优势，投资者对黄金的配置比例将不断提高。而国内黄金需求仍因疫情影响而有待恢复，但总体上价格涨势将稍弱于外盘。贵金属行情整体呈现震荡上行但激进看多需谨慎，交易上建议沪金前期多单可逢高平仓锁定获利。仅供参考。