● 早盘交易推荐

隔夜美元指数大幅上行，欧美股市持续回落，商品大部走弱。 原油利多结束，料原油2006将回落至240附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA持仓主力09合约较前结算价下跌0.28%，收于3518元/吨，成交量111.9万手，持仓量145.3万手。现货方面，现货市场基差偏弱，整体市场交投气氛一般；目前，仓单报盘05-25，递盘05-28；下周前主港货报盘05-105，递盘05-110。4月底报05-100，递盘05-110。全天现货市场商谈价格在3270-3320附近，目前听闻3295、3300，基差05-100、05-110附近有成交。开工方面，截至4月13日，PTA产能基数5239万吨，开工90.46%。综合来看，国际油价重回低位，短期供过于求难有改善；TA高库存中短期或难有缓解，海外疫情对下游出口利空仍在，但近期成本端仍是关注重点,料短期TA期价偏弱震荡为主，区间3450-3600。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC持仓主力09合约收于5435元/吨，成交量21万手，持仓20.6万手。现货方面，普通5型电石料，普通5型电石料，华东SG-5主流5470-5530元/吨，华南SG-5主流5450-5500元/吨，河北送到5500-5600元/吨，山东送到在5600-5650元/吨。库存方面，4月10日当周华东及华南库存环比增0.23%，同比增23.02%。综合来看，4月检修规模仍较大，社会库存现去库拐点，期价受到支撑；下游需求边际改善实际表现短期难以显现，中期演变仍须观察。料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间5350—5500。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG持仓主力09合约较前结算价下跌0.59%，收于3556元/吨，成交量35.2万手；持仓16.6万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛回落，实单买盘稀少，下周卖盘在3355，5月下商谈在3360-3385。开工方面，截至4月10日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工74.13%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.85%。综合来看，国际油价重回低位，短期供过于求难有改善；EG煤制开工回落明显，EG库存压力或将逐步缓解，国际油价弱势运行或带动化工品二次探底，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3500—3600。仅供参考。 

● EB——李威铭

上一交易日，EB持仓主力09合约较前日结算价上涨0.26%，收于5414元/吨，成交量16.2万手，持仓90989手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场，跟随电子盘整理小涨。现货5150/5230；4月下5180/5230；5月下5230/5280；6月下5270/5310。综合来看，美油主力回落至20美金左右，反映出短期原油供过于求仍难缓解，化工品可能跟随二次探底；纯苯价格相对坚挺，同时苯乙烯进入季节性去库阶段基本确认，成本端及需求端都有一定支撑。料主力09合约短期区间震荡为主，区间5300—5500。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

近期走势我们依旧维持2700-2900区间震荡的判断，一方面海外疫情如期出现拐点，但仍面临流动性危机过后，基本面冲击的考验，并且海外疫情虽出现拐点但疫情周期持续时间较长，从最新掌握的消息看，疫情“震中”美国的防疫措施愈发严格，纽约绝大部分民众都佩戴口罩，不能堂食、居家隔离、关闭大部分商铺等限制人员流动的措施也越来越多，我们认为纽约疫情拐点已经出现，但目前仍存在仅为重症者提供检测等问题，目前美国的数据不能完全反映以疫情发展，未来疫情高危地区可能转移至南美、印度、非洲等国家。另一方面，国内正在经历基本面冲击的考验，从已基本完全披露的创业板一季报看，疫情对企业的冲击明显，其中计算机、通信、传媒等对出口依存度较高的科技行业业绩下滑尤其严重，农林牧渔、汽车、电子等行业表现相对较好，二季度在疫情出现拐点及政策发力下企业盈利能力将逐渐修复。另外，市场仍在观察国内政策节奏，虽然3月27日的中央政治局会议出现了明显的转向，但政策落地需时，“两会”时间依然不确定。因此综合以上因素，国内指数走向区间震荡的可能性较大。后市看，短期指数难以摆脱震荡区间，科技板块率先经历一季报考验后，以电子为首的高景气行业可能会先于大盘出现反弹。期指操作上，建议考虑多IC空IH的套利组合，在震荡的大背景下，单边操作建议谨慎观望或在近期震荡区间下沿利用远月合约建仓。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，消息面整体平静，因受冠状病毒大流行影响，美国肉类加工厂继续关闭，进而引发市场担忧，这将对广泛用于牲畜饲料的豆粕需求产生连锁影响。美国农业部长珀杜表示，特朗普政府计划向美国农户购买牛奶和肉类，这是帮助他们抵御冠状病毒疫情影响的155亿美元初步计划的一部分。南美方面，巴西农业部下属公司的数据显示，2019/20年度巴西大豆产量预测数据下调220万吨，为1.22亿吨，而玉米产量数据上调180万吨，为1.018亿吨。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡反弹的走势，油脂油料板块整体止跌回升，豆一领涨，菜粕反弹也较为强势，油脂类反弹力度有限，近期部分地区油脂消费需求好转，终端备货加速，油脂现货成交活跃。中国3月食用植物油进口量为46.9万吨，1-3月食用植物油进口量为168.8万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

隔夜，外盘金属普飘绿下行，伦镍下行1.13%至11770元/吨。据SMM数据显示，3月全国镍生铁产量环比减少4.46%至4.02万镍吨，同比减少12.25%，产量自19年11月份（产量5.31万镍吨）起逐月降低。4月全国镍生铁产量预计环比继续降低，降幅5.11%，为3.82万镍吨。其中高镍生铁产量环比降低6.91%至3.15万镍吨。低镍生铁环比增4.39%至0.67万镍吨。4月份镍矿库存进一步消耗，市场对高镍生铁4月份价格预期仍较为悲观，减产意愿进一步加强。整体来看，不锈钢库存虽有小幅下降但仍处于历史高位，下游消费仍显疲弱，叠加海外疫情扩散严重，进出口贸易受到限制，部分出口量或将释放于国内市场，再次增加国内不锈钢供给过剩情况，精炼镍和不锈钢成品的双高库存压制镍价的上行空间，因此不锈钢上行走强态势或难长期持续，后期或将处于新的价格震荡区间，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，上周螺纹钢总库存环比下降118.5万吨，降幅略有扩大，产量上升20.13万吨，周消费量大幅上升至444.01万吨，突破去年高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，并且从复工情况来看消费量可能还有进一步上升的空间，超季节性反弹可能已经出现。供给端，产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，废钢价格低位企稳，华东电炉钢厂已经出现300以上的利润，电炉产能利用率仍有上升的空间。螺纹产量本周也出现了较大幅度的上升，根据目前的利润情况来看还有进一步上升的空间。

从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近10月螺纹库存的方差也是最小的，在假设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，期间平均周消费量为400万吨的情况下，对应的周平均产量为370万吨，但目前实际的周消费量为444.01万吨，高出预设平均值11%，产量为325.51万吨，低于预设平均值12%，所以现实是明显偏强的，且在消费量在400上方的情况，平衡产量为370万吨要达到该产量，钢厂利润需要扩大并维持，这也使得价格下方有较强的支撑。目前废钢价格已经企稳反弹，现实需求强劲，虽有海外需求下降的担忧，但当前情况下对现实的交易再占上风，预计短期10合约在3250-3500之间震荡。

铁矿石：

上周澳巴铁矿石发货环比再次上升来到年内高位，巴西北部，东南部和南部港口发货全线上升，同时26港到港也出现了明显回升。库存方面，铁矿石港口库存小幅回升，钢厂库存略有下降，上半年铁矿石供需大概率维持紧平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可且高炉产能利用率距离高位还有明显距离，预计铁矿石需求有进一步上升的空间。但下半年来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力，目前四大矿山对疫情的防控情况尚可，疫情对供给产生影响属于小概率事件，铁矿石09合约整体来看仍有压力，但近期钢材需求较强，废钢价格也开始企稳反弹，整个黑色系价格都得到了一定支撑，短期注意节奏，控制风险。

焦煤：

旭阳等焦企开始第一轮提涨，上涨幅度50。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下滑，澳煤价格较为疲软，而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落，进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企第一轮提涨后依然有部分焦企处于负利润状态，短期内焦煤采购意愿依然不高。高速公路将有可能提前恢复收费，对焦煤发运成本有一定的提振，需求端钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，但目前9月合约贴水较多，下方支撑较强，建议观望。

焦炭：

综合来看，旭阳、美锦能源等焦企开启第一轮提涨，幅度50。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降五轮，亏损焦化厂数量有所增加，尽管原材料焦煤产地报价持续下降，焦炭成本端支撑有一定下移，但成本下降幅度不及产成品调价幅度。废钢价格持续下跌对铁水产量产生一定的挤兑。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求依然偏弱，预计短期内焦炭将维持区间震荡走势，下方空间相对有限，可轻仓尝试多焦炭空焦煤做多焦炭盘面利润的套利策略。

动力煤：

港口CCI5500现货价格下跌幅度有所放缓。煤矿主产区开工率较高，受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，调入量远大于调出量。六大电厂日均耗煤量较稳定，库存量回落至1700万吨下方，下游电煤及工业用煤需求小幅回升，但增速依然相对缓慢。进入4月采暖季结束，动力煤消费淡季来临。神华4月长协价维持下跌26至536，也引发港口煤价大幅下探，目前市场煤、长协煤、进口煤接连下跌，整体市场情绪悲观。煤电年度长协将近签订，预计将对市场信心有一定提振，短期内动力煤依然走势偏弱。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，华南地区由于海外疫情爆发出口贸易订单大幅下降，需求较为疲软。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。前日纯碱行业协会公布限产30%计划，盘面反应激烈，一度触及涨停，但随后回落。现货市场依然维持疲软，盘面上涨为厂家打开了套保空间，短期内价格依然偏弱。

纯碱：

纯碱行业开工率维持高位，纯碱周产量持续小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存大幅增加，下游玻璃企业采购意愿较弱，基本面依然偏弱。昨日纯碱行业协会发布行业减产通知，据核定产能减产幅度为558万吨，减产比例为18%，具体执行力度有待观望，今日盘面对限产事件反映激烈，盘中触及涨停至收盘，但实际限产力度存疑，加上夏季是碱厂季节性检修高峰，限产造成的产能缩减与检修产能存在较多的重合，需求端玻璃行业也存在产能缩减预期，纯碱近月合约也即将打开无风险套利空间，建议逢高做空纯碱09合约。

铁合金：

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，昨日由于疫情形势依然严峻，南非宣布将延长封国时间，今日盘面锰硅闻风大涨，涨停收盘。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。南非锰矿出口量有回升迹象，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅弱势运行，收于1698美元/吨，跌5.5美元，或-0.32%。沪铅主力2005低开低走,收于13845元/吨，跌215元/吨，或-1.53%。综合来看，国内库存处于低位，对铅价有所支撑，但境外疫情尚未得到控制，令铅价承压，预计沪铅日内低位震荡，运行区间13500-14000。仅供参考。

隔夜，伦铝冲高回落，收于1512美元/吨，跌3美元，或-0.20%。沪铝主力2006高开高走,收于11950元/吨，涨180元/吨，或1.53%。综合来看，国内库存有所下降，但境外疫情尚未得到控制，令铝价承压，预计沪铝日内震荡运行，运行区间11800-12200。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡运行，收于1927美元/吨，跌3美元，或-0.16%。沪锌主力2006冲高回落,收于15805元/吨，跌95元/吨，或-0.60%。综合来看，国内库存依然处于高位，境外疫情尚未得到控制，锌产业链运行不畅，预计沪锌日低位震荡，运行区间15000-16000。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘金属普跌，伦铜收跌1%至5111美元。昨日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨~升水140元/吨，平水铜成交价格41770元/吨~41890元/吨，升水铜成交价格41790元/吨~41900元/吨。IMF新发表《世界经济展望报告》，预计2020年全球GDP增长将萎缩3%，发达经济体和新兴经济体同时进入衰退，整体市场风险偏好较前两日有所减弱。随着近期宏观面及基本面的利好消息被逐步消化，铜价继续上行动能明显减弱，短期面临回调压力，关注4万整数关口支撑。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

上一交易日，ICE 07合约收10.29，涨0.29%，郑糖2009收5281，跌0.19%，国外方面，巴西方面，2020年3月巴西出口糖144.54万吨,同比增加29.19%。其中出口原糖124.04万吨，同比增加29.88% ，出口精制糖20.5万吨，同比增加25.17%。出口精制糖20.5万吨，同比增加25.17%。印度方面，印度糖厂协会ISMA表示，2019/20榨季截至3月31日，印度累计有457家糖厂开榨，同比减少70 家；累计产糖量为2327.4万吨，同比下降21.6% ；累计已有271家糖厂收榨，而剩余186家糖厂仍在压榨，同比减少34家,其中大部分位于印度北部。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5580-5790元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5680-57500元/吨，昆明中间商陈糖报价5470-5520元/吨，大理报价5470-5500元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5560元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2009主力合约日盘收于11380元/吨,跌0.31%。ICE5月合约结算价52.75美分涨24点；7月合约52.8跌38点；12月合约54.92跌41点。成交4.23万手。根据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布价，2020年5月份进出口货物关税汇率将按1美元＝7.0402元人民币计算。（2020年4月份为7.0328）。海关总署最新数据显示，2020年3月，我国出口纺织品服装约154.30亿美元，同比下降15.13%。其中出口纺织纱线、织物及制品89.223亿美元，同比下降6.32%；出口服装及衣着附件65.08亿美元，同比下降24.83%。2020年1-3月，我国累计出口纺织品226.939亿美元，同比下跌14.6%；累计出口服装225.698亿美元，同比下跌20.6%。2020年1-3月纺织品服装合计出口452.637亿美元，同比下跌19.63%。预计今日棉花震荡整理，区间11000—11600，仅供参考。

● 国债——李彬联

定向降准实施日，资金面极其充裕，隔夜资金利率再探历史低点，央行如期下调1年期MLF中标利率20BP，仅时点略有意外般前移，上一交易日国债期、现货强势再现。全日国债收益率曲线超长端略涨0.8-1BP，其余下行0.8-4.8BP；农发债、进出口行债收益率曲线整体下行1.8-8.6BP；国开债收益率曲线超长端接近持平，其余下行0.9-6BP。隔夜，美国多项经济指标同时刷新历史低位，数据公布后美股三大指数全线下跌，原油价格暴挫，美债收益率长端下行幅度超10BP，2年期美债收益率盘中跌破0.2%数字关口，为2011年以来新低，避险情绪重现。国内一季度GDP数据公布在即，负增长几无悬念，关注后续逆周期政策情况，料国债期货偏强震荡。仅供参考。

● 原油——马琛

IEA披露原油需求萎缩或将出现历史最大降幅，欧美原油期货继续下跌。周三国际能源署（IEA）最新的月度报告中披露了全球需求市场遭受的冲击，公共卫生事件导致流动性骤降，原油需求可能以930万桶/日创纪录的速度下降。另一方面，美国原油库存连续12周录得增长，且上周涨幅继续刷新历史记录。WTI跌至2002年年初以来的最低值，布伦特跌幅逾6%。截至4月15日收盘，WTI跌0.24报19.87；布伦特跌1.91报27.69美元/桶。SC2006跌9报274.7元/桶。减产预期被市场消化，石油需求低迷被强化，油价短期弱势震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2009收于1717元/吨，跌1.04%。高低燃料油价差继续收缩，终端航运市场仍受到海外疫情影响，新加坡180、380燃料油裂解价差继续缩窄，高硫燃料油月间价差收缩，高硫燃料油基本面依旧疲软。截止2020年4月8日的一周，新加坡燃料油库存2303.2万桶，比前周减少119.7万桶。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在232.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格240.5美元每吨。今日燃油期价弱势震荡，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于2188，涨2.34%。气温回升，部分地区需求回升，支撑市场气氛，交投氛围转好。但沥青市场仍面临高库存压力。沥青厂生产利润快速下滑，可能打压上游开工积极性，据卓创资讯数据测算，4月8日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为490.33元/吨，环比下滑417.75元/吨或46.00%。本周全国沥青装置平均开工率为58.33%，环比上涨2.20个百分点。现货市场，东北2150-2300，华北2050-2100，山东2000-2200，华南1950-2200，华东1900-2200，西南2200-2400。今日沥青期价弱势震荡，运行区间2100-2200，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力09合约下跌0.16%，收于6205元/吨。华北地区LLDPE价格在6550-7000元/吨，华东地区LLDPE价格在6600-7000元/吨，华南地区LLDPE价格在6700-6950元/吨。减产协议尘埃落定，市场逻辑从预期切回现实，油价随之下行，石化库存降库速度加快，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。PP炒作的情绪影响已见顶，L期价大幅回落，炒作情绪退潮后，PE市场价格将逐步回归理性，供需基本面仍是关键，而PE基本面暂无明确矛盾。短期来看，库存压力多已由上游转移至中下游，库存和海外货源压力暂时得到缓解，短期内存上涨机会。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力09合约下跌2.8%，收于6677元/吨。华北拉丝主流8200-8400元/吨，华东主流7900-8200元/吨，华南主流8000-8850元/吨。石化库存降库速度加快，4月14日纤维料的生产比例为47.93%，已达到历史高点水平，虽基差走强，但属现货价格严重高估，或以现货大幅下跌来实现基差修复，需注意价格回归正常的节奏或非一蹴而就，纤维料排产持续升至新高，拉丝排产比例虽有所提升，缓解拉丝货源偏少还需要时间。09合约的期价并未明确高估，处于相对均衡的状态。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，欧美股市普涨特别是科技股带动纳指涨幅近4%，目前市场流动性不断改善，国际金价冲高回落收盘仍创新高，COMEX黄金期货则小幅收跌0.33%报1755.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.27%报16.045美元/盎司创1个月以来的新高。国内上金所黄金TD涨0.91%收于378.95元/克，涨幅稍高于外盘，但用汇率换算后仍有一定折价。当前的现象主要和国内外宏观经济错位和投资偏好的差异有关，目前国内黄金需求仍因疫情影响而需要恢复，但总体上黄金受货币属性和避险属性影响未来长期上涨的趋势较为明确。国际金价年内有望突破2000美元，但是国内金价涨势将稍弱，整体呈现震荡上行但激进看多需谨慎，未来上涨高度要看社会活动的恢复和居民消费水平的回升对通胀的支撑。交易上建议沪金前期多单可逢高平仓锁定获利。仅供参考。