● 早盘交易推荐

美国酝酿重启经济，美元指数小幅整理，美股温和回落，商品涨跌互现。沪铝即将突破20日均线，料AL2006将上行至12450附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA持仓主力09合约较前结算价下跌2.35%，收于3492元/吨，成交量166.2万手，持仓量143.6万手，05合约收于3380元/吨。现货方面，现货市场基差偏弱，整体市场成交气氛一般；仓单报盘05-28，递盘05-35；主港货报盘05-90，递盘05-95，非主港货报05-105。4月底报05-80，递盘05-95。全天现货市场商谈价格在3270-3410附近，目前听闻3300、3410，基差05-100附近有成交。开工方面，截至4月13日，PTA产能基数5239万吨，开工90.46%。综合来看，OPEC+谈判结果基本确定，后续减产执行有待观察；TA高库存中短期或难有缓解，海外疫情对下游出口利空仍在，但近期成本端仍是关注重点，料短期TA期价受消息面影响或呈现宽幅震荡。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC持仓主力09合约收于5490元/吨，成交量49.4万手，持仓21.3万手。现货方面，普通5型电石料，普通5型电石料华东SG-5主流5480-5600元/吨，华南SG-5主流5450-5600元/吨，河北送到5500-5600元/吨，山东送到在5550-5650元/吨。库存方面，4月10日当周华东及华南库存环比增0.23%，同比增23.02%。综合来看，4月检修规模仍较大，社会库存现去库拐点，期价受到支撑；南方进入梅雨季节，建筑业复工程度或受拖延，下游需求边际改善实际表现短期难以显现，中期演变仍须观察；前日期价冲高回落，塑料板块供需差异较大，防疫用品对PVC标品需求端带动相对有限。料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间5400—5550。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG持仓主力09合约较前结算价下跌3.66%，收于3504元/吨，成交量31.2万手；持仓15.5万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛持续低迷，本周商谈在3290-3300，4月下商谈在3320-3330。开工方面，截至4月10日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工74.13%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.85%。综合来看，OPEC+谈判结果基本确定，后续减产执行有待观察；EG煤制开工承压，EG库存压力或将逐步缓解，料短期EG09合约偏强运行为主,运行区间3450—3550。仅供参考。 

● EB——李威铭

上一交易日，EB持仓主力09合约较前日结算价上涨0.91%，收于5544元/吨，成交量15.7万手，持仓83255手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场弱势回调。受原油弱势下跌拖累，江苏苯乙烯商谈重心跟随期货下移。现货5330/5380；4月下5360/5400；5月下5420/5450；6月下5450/5480。综合来看，OPEC+谈判结果基本确定，后续减产执行有待观察；纯苯价格相对坚挺，同时苯乙烯进入季节性去库阶段基本确认，近期或受原油影响更为直接。料主力09合约短期偏强运行为主，区间5500—5600。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周一海外市场普遍回暖，一方面美欧日都推行了规模较大的刺激经济计划，另一方面海外疫情新增确诊病例数持续下降，国内货币政策也接连出击，包括OMO逆回购利率下调、定向降准以及时隔12年再度下调超额存款准备金利率37个BP，4月将迎来阶段性反弹，但反弹空间不宜高估，海外疫情虽现拐点但仍会维持高峰一段时间，并且疫情周期会比国内要长得多，因此对经济造成多大的冲击仍有待评估，国内接下来也要面临基本面走弱的考验。
后市看，4月股指大概率迎来阶段性反弹，但过程可能较反复，应控制好节奏和仓位。期指操作上，建议考虑多IC空IH的套利组合或单边多IC近月合约。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，截止4月12日的这一周，玉米种植率为63%，上周为57%，远高于去年期的56%，亦远高于五年均值的53%。美国玉米并没有受到新冠肺炎的任何放缓播种的影响，反而播种的进度更快、更迅速。下周起USDA将公布大豆种植进度。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡偏弱的走势，油脂油料板块集体高开，随后粕类先行转跌，油脂类亦承压走低，全球投资者情绪仍被新冠肺炎疫情所牵动，短期难言需求完全好转。4月12日，甘肃省酒泉市和陕西省榆林市各发生1起非洲猪瘟疫情。其中，甘肃省排查出1起疫情，酒泉市瓜州县柳园公路动物防疫监督检查站例行检疫检查时，在2车从外省运往甘肃省民勤县的仔猪和种猪中排查出非洲猪瘟疫情，该批生猪共320头，死亡3头。陕西省发生1起疫情，经确诊，榆林市府谷县老高川镇个别散养户在外购仔猪并混群饲养后发生非洲猪瘟疫情，共存栏生猪49头，死亡39头。 料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

隔夜，国内金属市场涨跌互现，LME因复活节假期休市。昨日沪镍日盘小幅下跌0.9%至96430元/吨。基本面方面，进入二季度后，国内原生镍过剩幅度将较一季度改善。菲律宾镍矿减少对供应的收减较前期加强明确，镍生铁现货价格止跌转为坚挺；据SMM，镍生铁和铬铁的价格坚挺将加剧4月份内不锈钢厂的成本压力，不锈钢由于库存压力价格难有起色，4月份及后期依旧不排除不锈钢减产导致镍需求低迷的可能。整体来看，不锈钢库存虽有小幅下降但仍处于历史高位，下游消费仍显疲弱，叠加海外疫情扩散严重，进出口贸易受到限制，部分出口量或将释放于国内市场，再次增加国内不锈钢供给过剩情况，精炼镍和不锈钢成品的双高库存压制镍价的上行空间，镍及不锈钢反弹力度有限，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降118.5万吨，降幅略有扩大，产量上升20.13万吨，周消费量大幅上升至444.01万吨，突破去年高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，但仍在我们之前预测的范围之内，按照产量逐步增加至去年均值，稳定后消费量较近年来的高点420万吨增加20-30万吨计算，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存较高已是明牌。产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，目前来看废钢价格低位企稳，华东电炉钢厂已经出现300以上的利润，电炉产能利用率仍有上升的空间。

商务部发布八项措施促消费，指出加快推进党中央、国务院已出台的政策措施落地见效。进一步推动汽车限购向引导使用政策转变，完善机动车报废、二手车流通政策规章，释放汽车消费空间，而汽车用钢量占热卷需求的25%以上，热卷弱势有所缓解。目前来看海外需求下降的影响有三个方面，1影响我国钢材和原料的进出口；2影响热卷下游产品的进出口；3影响我国逆周期调控的预期。操作上建议空单减仓持有，兑现部分利润。

铁矿石：

本周铁矿石港口库存小幅回升，钢厂库存略有下降，铁矿石05合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩，由于海外疫情对供给的影响更加直观，不排除后期疫情对海外铁矿石供给端造成影响的情绪发酵重新推高铁矿石价格的可能性。但远月合约来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力，目前四大矿山对疫情的防控情况尚可，疫情对供给产生影响属于小概率事件，铁矿石09合约建议作为空头配置。

焦煤：

旭阳等焦企开始第一轮提涨，上涨幅度50，但钢厂尚未最终落实。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下滑，澳煤价格持续下跌，而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落，进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。部分地区焦企已经随着第五轮提降落实后跌至负利润，短期内焦煤采购意愿依然不高。需求端钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，但目前9月合约贴水较多，下方支撑较强，建议观望。

焦炭：

综合来看，旭阳、美锦能源等焦企开启第一轮提涨，幅度50，但钢厂尚未最终落实涨价。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降五轮，亏损焦化厂数量有所增加，尽管原材料焦煤产地报价持续下降，焦炭成本端支撑有一定下移，但成本下降幅度不及产成品调价幅度。废钢价格持续下跌对铁水产量产生一定的挤兑。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求依然偏弱，预计短期内焦炭将维持区间震荡走势，下方空间相对有限。

动力煤：

港口CCI5500现货价格持续大幅下跌，CCI5500跌破500。煤矿主产区开工率较高，受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，秦皇岛港库存量持续增加，六大电厂日均耗煤量较稳定，库存量回落至1700万吨下方，下游电煤及工业用煤需求小幅回升，但增速依然相对缓慢。进入4月采暖季结束，动力煤消费淡季来临。神华4月长协价维持下跌26至536，也引发港口煤价大幅下探，目前市场煤、长协煤、进口煤接连下跌，整体市场情绪悲观。煤电年度长协将近签订，预计将对市场信心有一定提振，短期内动力煤依然走势偏弱。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，华南地区由于海外疫情爆发出口贸易订单大幅下降，需求较为疲软。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。邢台市公布3月大气污染管控文件，要求相关企业退出共计840万重箱产能，沙河地区产能有望进一步缩减。中长期来看房地产等终端需求有望加速释放，但5月合约依然面临前所未有的去库压力，警惕59移仓换月带来的盘面下挫，可轻仓逢低布局09多单。

纯碱：

纯碱行业开工率维持高位，纯碱周产量持续小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存大幅增加，随着下游贸易商陆续复工对纯碱采购量有一定增加，但下游玻璃企业采购意愿较弱，基本面依然偏弱。近期纯碱价格持续下跌，无风险套利空间已经随着前期大跌消失，盘面难以回到前期高升水位置，期现基差也逐渐趋于合理，空单获利了结。

铁合金：

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，昨日由于疫情形势依然严峻，南非宣布将延长封国时间，今日盘面锰硅闻风大涨，涨停收盘。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。南非锰矿出口量有回升迹象，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，外盘休市，伦铅收于1725美元/吨，沪铅主力2005震荡偏强,收于13945元/吨，涨110元/吨，或0.80%。综合来看，国内库存处于低位，对铅价有所支撑，但境外疫情尚未得到控制，另铅价承压，预计沪铅日内震荡运行，运行区间13500-14000。仅供参考。

隔夜，外盘休市，伦铝收于1484美元/吨。沪铝主力2006震荡偏弱,收于11755元/吨，跌90元/吨，或-0.76%。综合来看，国内库存处于高位，且境外疫情尚未得到控制，令铝价承压，预计沪铝日内低位运行，运行区间11500-12000。仅供参考。

隔夜，外盘休市，伦锌收于1909美元/吨。沪锌主力2006小涨,收于15735元/吨，涨75元/吨，或0.48%。综合来看，国内锌矿供应仍称过剩状态，且国内库存依然处于高位，令锌价承压，预计沪锌日低位震荡，运行区间15500-16000。仅供参考。

● 铜——许克元

因适逢复活节假期，LME本周一休市。昨日盘沪铜主力收涨1.46%至41780元。近期铜价延续震荡回升，主因宏观情绪好转的背景下，铜矿端干扰信息频出持续引发市场对供应端的忧虑，且国内铜下游消费进度加快使得库存持续下降等基本面利多因素的支撑。市场关注的焦点将转向本周末国内重要经济数据的公布，预计短期铜价延续震荡偏强态势，但上行动能或随着利多消息的消化而减弱。日内沪铜主力主波动区间41600-42100元。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

上一交易日，ICE 07合约收10.29，跌2.00%，郑糖2009收5329，跌0.34%，国外方面，巴西方面，2020年3月巴西出口糖144.54万吨,同比增加29.19%。其中出口原糖124.04万吨，同比增加29.88% ，出口精制糖20.5万吨，同比增加25.17%。出口精制糖20.5万吨，同比增加25.17%。印度方面，印度糖厂协会ISMA表示，2019/20榨季截至3月31日，印度累计有457家糖厂开榨，同比减少70 家；累计产糖量为2327.4万吨，同比下降21.6% ；累计已有271家糖厂收榨，而剩余186家糖厂仍在压榨，同比减少34家,其中大部分位于印度北部。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5580-5790元/吨，下调60元/吨。柳州中间商站台新糖报价5680-57500元/吨，昆明中间商陈糖报价5470-5520元/吨，大理报价5470-5500元/吨，下调50元/吨。湛江中间商新糖报价5560元/吨，下调60元/吨。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2009主力合约日盘收于11340元/吨,跌1.69%。ICE5月合约结算价52.76跌161点；7月合约53.07跌133点；12月合约55.32跌64点。成交4.6万手。最新消息：据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的152家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，3月底全国棉花商业库存总量约463.67万吨，较上月减少33.59万吨，降幅6.76%，同比增加47.27万吨。据对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，截止3月底全国棉花工业库存总量约71.42万吨，较上月减少0.76万吨，同比减少8.95万吨。2020 年 3月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为50.85%， 环比上升14.26 个百分点，环比上升至50荣枯线附近。本月棉纱库存上升，棉花库存下降，生产量和开机率、新订单量均上升。预计今日棉花震荡整理，区间10800—11300，仅供参考。

● 国债——李彬联

3月通胀、金融数据先后落地，叠加一季度GDP数据本周出炉，债市情绪转向谨慎，上一交易日国债现券疲软、期货震荡。全日国债收益率曲线除5年期平均下行4.3BP，其余上行0.5-2.7BP；农发债收益率曲线除个别年限走低外，其余上行0.6-2.6BP；进出口行债收益率曲线整体上行0.6-5.4BP；国开债收益率曲线整体上行0.1-3.6BP。隔夜，美股三大指数涨跌分化，美债收益率普遍小幅上行。债市受恐高情绪制约，经济基本面预期差左右未来进一步上行幅度，预计短期国债期货窄幅震荡。仅供参考。

● 原油——马琛

OPEC+最终达成“史上最大”减产协议，但终难抵消公共卫生事件带来的需求萎缩，国际油价大涨后收稳。上周四石油输出国组织(OPEC)及其盟友举行了视频会议，讨论如何削减石油供应，以平衡石油市场，最终与会各方达成减产协议，国际油价盘中一度冲高4%。但据某机构研究报告称，减产协议可能为油价提供短期利好，但难以长久支撑市场，因公共卫生事件对原油需求冲击巨大，减产幅度恐难以抵消需求缩减量，这令国际油价继续承压。截至4月13日收盘：WTI跌0.35报22.41；布伦特涨0.26报31.74美元/桶。SC2006涨2.6报285.1元/桶。减产预期被市场消化，油价短期区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2005收于1541元/吨，涨0.26%。高低燃料油价差继续收缩，燃料油整体库存面临压力，尽管新加坡燃料油有所回落，但ARA地区库存大涨，反映出欧洲疫情对需求造成冲击，套利船货受限。截止2020年4月8日的一周，新加坡燃料油库存2303.2万桶，比前周减少119.7万桶。国内保税船燃市场，舟山高硫380燃料油价格在250.0美元每吨，舟山低硫燃料油价格263.0美元每吨。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1550-1600，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于2156，涨1.7%。沥青厂生产利润快速下滑，据卓创资讯数据测算，4月8日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为490.33元/吨，环比下滑417.75元/吨或46.00%。近期炼厂焦化利润有所好转，炼厂转变沥青动力有所减弱，支撑供应侧。随着五月底委内瑞拉豁免期的临近，加之终端道路需求逐渐恢复，上游原料供应偏紧问题凸显，基本面将有所支撑。本周全国沥青装置平均开工率为58.33%，环比上涨2.20个百分点。现货市场，东北2150-2300，华北2050-2100，山东1950-2200，华南1900-2050，华东1900-2100，西南2200-2400。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2100-2200，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力09合约上涨3.26%，收于6330元/吨。华北地区LLDPE价格在6150-6450元/吨，华东地区LLDPE价格在6100-6650元/吨，华南地区LLDPE价格在6300-6700元/吨。石化库存降库速度加快，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。需求层面，地膜旺季需求已接近尾声。据了解部分PE高熔注塑料通过流延技术和无纺布粘连也可制作医用防护服，防护物资出口需求增加，同时下游新小设备数量增加，对原材料需求提升。货源紧俏情况下，终端其他高熔纤维应用领域亦有闻风备货态势，促成市场货紧继续升温。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力09合约上涨5.84%，收于7218元/吨。华北拉丝主流9100-9200元/吨，华东主流9000-9400元/吨，华南主流9100-9500元/吨。PP上涨行情氛围中去库速度加快，同时贸易商及港口中下游蓄水池作用明显。由于当前庞大的防控物资需求，社会短期内对部分医疗用品及其上游的需求暴增，石化企业纷纷转产紧缺品种。4月13日纤维料的生产比例为39.83%，已达到历史高点水平，熔喷聚丙烯也经历了大幅度的扩产。但部分牌号产品仍然缺口较大，“口罩危机”是推高聚丙烯需求的主要因素，纤维料开工率高企导致市场标品供应并不宽松，05合约交割标品严重不足。下游塑编供应紧张，开工率转好。随着山东地区部分地炼企业陆续恢复开工，丙烯单体供应紧张的局面有所改善，目前粉料及再生料的替代作用支撑明显。短期来看，PP供应方面标品拉丝短缺的局势暂时可能得不到缓解，PP05强势的局面将延续，策略建议方面可继续关注多PP05空L05、多PP09空L09、多PP05空PP09套利策略。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，欧洲部分市场继续休市，美股三大指数涨跌不一，美盘时段黄金多头发力使国际金价一举突破1700的压力位，COMEX黄金期货收涨0.58%报1762.9美元/盎司，创逾七年来新高，目前期现价差仍在50美元左右。COMEX白银期货则受工业属性拖累而收跌2.42%报15.665美元/盎司。资金不断流向黄金，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓不断增加，并在近7年来首次突破1000吨。当前持仓量为1009.7吨。然而在此情况下国内金价并没跟随国际金价上涨并创新高，上金所黄金td隔夜仅涨0.35%暂收373.35元/克。这一方面由于国内疫情已得到控制，复工复产程度高，投资者的避险情绪不浓；另一方面由于疫情影响婚庆等活动，使实物需求不佳。目前黄金实物供应依然紧张使期现价差依然较大，投资者仍在避险资产和风险资产中不断平衡，在央行“无限量”发行货币的情况下，未来通胀预期回升使实际利率下行，黄金的硬通货属性不断发挥优势，投资者对黄金的配置比例将不断提高。黄金处于长期的牛市目前国际金价有望涨1800美元目标冲击，然而在此过程中国内金价则相对较弱，建议前期多单可逢高平仓锁定获利。仅供参考。