● 早盘交易推荐

市场情绪平稳，欧美因假期周五休市，美元指数平稳，欧美股市休市，商品走势各异。黄金不断有推涨消息支撑，料黄金2006将近期突破381关键压力位。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA持仓主力09合约较前结算价下跌0.45%，收于3576元/吨，成交量123.4万手，持仓量129.7万手。现货方面，现货市场基差偏弱，整体市场交投气氛一般；主港货报盘05-90，递盘05-95，非主港货报05-105。4月底报05-80，递盘05-95。全天现货市场商谈价格在3280-3370附近，目前听闻3316、3344附近有成交。开工方面，截至4月10日，PTA产能基数5239万吨，开工89.13%。综合来看，OPEC+减产协议确定，后续执行概率大，但TA高库存中短期或难有缓解，近期成本端仍是关注重点，料短期TA期价受消息面影响或呈现宽幅震荡。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC持仓主力09合约收于5460元/吨，成交量23.9万手，持仓20.8万手。现货方面，普通5型电石料华东SG-5主流5460-5530元/吨，华南SG-5主流5420-5480元/吨，河北送到5450-5600元/吨，山东送到在5500-5600元/吨。库存方面，4月3日当周华东及华南库存环比下降1.85%，同比增17.38%。综合来看，4月检修规模仍较大，社会库存现去化拐点，期价受到支撑；南方进入梅雨季节，建筑业复工程度或受拖延，下游需求边际改善实际表现短期难以显现，中期演变仍须观察。料短期主力09合约或转为区间震荡为主，运行区间5400—5500。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG持仓主力09合约较前结算价上涨0.89%，收于3637元/吨，成交量25.6万手；持仓14.3万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场走势坚挺，买气不减，4月下商谈在3470-3480，5月下商谈在3500-3510。开工方面，截至4月10日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工74.13%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.85%。综合来看，OPEC+减产协议确定，后续执行概率大，EG煤制开工大幅回落，料短期EG09合约偏强运行为主,运行区间3600—3750。仅供参考。

● EB——李威铭

上一交易日，EB持仓主力09合约较前日结算价下跌1.45%，收于5494元/吨，成交量16.4万手，持仓80583手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场弱势整理,商谈重心下移，工厂多观望。现货5205/5280；4月下5255/5290；5月下5285/5320；6月下5320/5330；华南苯乙烯市场气氛转弱，场内下游工厂采购意向缺失，零星询盘为主，加之午后呈回落行情，导致贸易商报盘均有小幅下调，且实单有一定的商谈空间。自提：5350元/吨；壳牌送到：暂无报价。。综合来看，OPEC+减产协议确定，后续执行概率大，纯苯价格持续反弹，同时苯乙烯进入季节性去库阶段基本确认。料主力09合约短期偏强运行为主，区间5450—5550。仅供参考。

● 股指期货——郭子然

周一海外市场普遍回暖，一方面美欧日都推行了规模较大的刺激经济计划，另一方面海外疫情新增确诊病例数持续下降，国内货币政策也接连出击，包括OMO逆回购利率下调、定向降准以及时隔12年再度下调超额存款准备金利率37个BP，4月将迎来阶段性反弹，但反弹空间不宜高估，海外疫情虽现拐点但仍会维持高峰一段时间，并且疫情周期会比国内要长得多，因此对经济造成多大的冲击仍有待评估，国内接下来也要面临基本面走弱的考验。
后市看，4月股指大概率迎来阶段性反弹，但过程可能较反复，应控制好节奏和仓位。期指操作上，建议考虑多IC空IH的套利组合或单边多IC近月合约。

● 豆类——刘宇晖

因耶稣受难日和复活节假期影响，美国金融市场于4月10日休市一日。消息面整体平静，过去一周美国大豆压榨利润大幅下滑。截至4月9日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.34美元，一周前是1.64美元/蒲式耳，去年同期为1.79美元/蒲式耳。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅27.24美分，一周前为26.07美分/磅，去年同期为28.36美分/磅。该地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨294.00美元，一周前为310.60美元/短吨，去年同期为305.70美元/短吨。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡分化的走势，粕类表现坚挺，棕榈油拖累油脂类整体表现，马来西亚棕榈油3月的产量和库存均回升，市场预估后续库存将进一步走高。2020年第15周，因大豆到港量较小，油厂缺豆停机现象仍普遍，开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量1356600吨，较上周1438400降81800吨，降幅5.6%，当周大豆压榨开机率为39.07%。随着大豆陆续到港，未来两周压榨量将逐步回升，第16周油厂压榨量预计在160万吨左右，第17周压榨量将回升至175万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

隔夜，美联储频繁推出刺激计划美元下跌，LME因复活节假期休市。上周五沪镍日盘收涨2.46%至97310元/吨。镍矿方面，2月进口量较1月份减量明显，印尼自2020年1月1号起禁止镍矿出口。2月出口量为0。2月菲律宾出口镍矿约110万湿吨，较1月环比减52%。2月菲律宾出口镍矿合计金属量为0.85万镍吨。海关数据，1月中国进口镍矿267.89万吨，环比减38.01%。分品种看，1月中国红土镍矿进口量261.67万吨，环比减38.5%，同比增7.1%。其中，来自菲律宾镍矿环比减34.1%至101.49万吨；印尼镍矿进口138.11万吨，环比减44%。整体来看，不锈钢库存虽有小幅下降但仍处于历史高位，下游消费仍显疲弱，叠加海外疫情扩散严重，进出口贸易受到限制，部分出口量或将释放于国内市场，再次增加国内不锈钢供给过剩情况，精炼镍和不锈钢成品的双高库存压制镍价的上行空间，镍价反弹力度有限，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降118.5万吨，降幅略有扩大，产量上升20.13万吨，周消费量大幅上升至444.01万吨，突破去年高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，但仍在我们之前预测的范围之内，按照产量逐步增加至去年均值，稳定后消费量较近年来的高点420万吨增加20-30万吨计算，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存较高已是明牌。产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，目前来看废钢价格低位企稳，华东电炉钢厂已经出现300以上的利润，电炉产能利用率仍有上升的空间。

商务部发布八项措施促消费，指出加快推进党中央、国务院已出台的政策措施落地见效。进一步推动汽车限购向引导使用政策转变，完善机动车报废、二手车流通政策规章，释放汽车消费空间，而汽车用钢量占热卷需求的25%以上，热卷弱势有所缓解。目前来看海外需求下降的影响有三个方面，1影响我国钢材和原料的进出口；2影响热卷下游产品的进出口；3影响我国逆周期调控的预期。操作上建议空单减仓持有，兑现部分利润。

铁矿石：

本周铁矿石港口库存小幅回升，钢厂库存略有下降，铁矿石05合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩，由于海外疫情对供给的影响更加直观，不排除后期疫情对海外铁矿石供给端造成影响的情绪发酵重新推高铁矿石价格的可能性。但远月合约来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力，目前四大矿山对疫情的防控情况尚可，疫情对供给产生影响属于小概率事件，铁矿石09合约建议作为空头配置。

焦煤：

旭阳等焦企开始第一轮提涨，上涨幅度50，但钢厂尚未最终落实。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下滑，澳煤价格持续下跌，而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落，进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。部分地区焦企已经随着第五轮提降落实后跌至负利润，短期内焦煤采购意愿依然不高。需求端钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，但目前9月合约贴水较多，下方支撑较强，建议观望。

焦炭：

综合来看，旭阳、美锦能源等焦企开启第一轮提涨，幅度50，但钢厂尚未最终落实涨价。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降五轮，亏损焦化厂数量有所增加，尽管原材料焦煤产地报价持续下降，焦炭成本端支撑有一定下移，但成本下降幅度不及产成品调价幅度。废钢价格持续下跌对铁水产量产生一定的挤兑。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求依然偏弱，预计短期内焦炭将维持区间震荡走势，下方空间相对有限。

动力煤：

港口CCI5500现货价格持续大幅下跌，CCI5500跌破500。煤矿主产区开工率较高，受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，秦皇岛港库存量持续增加，六大电厂日均耗煤量较稳定，库存量回落至1700万吨下方，下游电煤及工业用煤需求小幅回升，但增速依然相对缓慢。进入4月采暖季结束，动力煤消费淡季来临。神华4月长协价维持下跌26至536，也引发港口煤价大幅下探，目前市场煤、长协煤、进口煤接连下跌，整体市场情绪悲观。煤电年度长协将近签订，预计将对市场信心有一定提振，短期内动力煤依然走势偏弱。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，华南地区由于海外疫情爆发出口贸易订单大幅下降，需求较为疲软。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。邢台市公布3月大气污染管控文件，要求相关企业退出共计840万重箱产能，沙河地区产能有望进一步缩减。中长期来看房地产等终端需求有望加速释放，但5月合约依然面临前所未有的去库压力，警惕59移仓换月带来的盘面下挫，可轻仓逢低布局09多单。

纯碱：

纯碱行业开工率维持高位，纯碱周产量持续小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存大幅增加，随着下游贸易商陆续复工对纯碱采购量有一定增加，但下游玻璃企业采购意愿较弱，基本面依然偏弱。近期纯碱价格持续下跌，无风险套利空间已经随着前期大跌消失，盘面难以回到前期高升水位置，期现基差也逐渐趋于合理，空单获利了结。

铁合金：

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，昨日由于疫情形势依然严峻，南非宣布将延长封国时间，今日盘面锰硅闻风大涨，涨停收盘。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。南非锰矿出口量有回升迹象，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，外盘收市，伦铅收于1725美元/吨。沪铅主力2005跳空高开,收于13835元/吨，涨135元/吨，或0.99%。综合来看，国内库存处于低位，对铅价有所支撑，但境外疫情尚未得到控制，另铅价承压，预计沪铅日内震荡运行，运行区间13500-14000。仅供参考。

隔夜，外盘休市，伦铝收于1484美元/吨。沪铝主力2006走强,收于11845元/吨，涨190元/吨，或1.63%。综合来看，库存处于高位，表明下游需求尚未回暖，且境外疫情尚未得到控制，令铝价承压，预计沪铝日内震荡运行，运行区间11500-12000。仅供参考。

隔夜，外盘休市，收于1909美元/吨。沪锌主力2006震荡偏强,收于15660元/吨，涨105元/吨，或0.68%。综合来看，国内库存依然处于高位，境外疫情尚未得到控制，锌产业链运行不畅，预计沪锌日低位震荡，运行区间15300-15800。仅供参考。

● 铜——许克元

因适逢复活节假期，LME上周五及本周一休市。沪铜主力周五日盘收涨2.33%至41790元。近期受海外疫情影响铜矿端干扰信息频出，及BHP证实全球最大铜矿Escondida确诊两例新冠病例，进一步加大市场对铜矿端供应的忧虑。此外，国内电解铜库存连续四周下降显示国内需求边际转好，在前期恐慌情绪得以修复的情况下，基本面的利好对铜价的支撑逐步凸显，但与此同时海外风险仍不可忽视。盘面看，铜价持续震荡回升，并站上20均线，短期大概率维持震荡偏强态势。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

上一交易日，ICE 07合约收10.50，涨0.86%，郑糖2009收5347，跌0.21%，泰国方面，泰国糖业公司( TSMC )执行副总裁Siriwut Siemphakdee近日表示，泰国201 9/20榨季57家开榨糖厂已于上周全部收榨, 累计压榨天数为116天；甘蔗总产量为7489万吨，同比减少42.8% ；产糖量为827万吨,同比减少43.3%。印度方面，印度糖厂协会ISMA表示，2019/20榨季截至3月31日，印度累计有457家糖厂开榨，同比减少70 家；累计产糖量为2327.4万吨，同比下降21.6% ；累计已有271家糖厂收榨，而剩余186家糖厂仍在压榨，同比减少34家,其中大部分位于印度北部。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5610-5850元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5650-5750元/吨，昆明中间商陈糖报价5520-5550元/吨，大理报价5500-5540元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5680元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2009主力合约日盘收于11535元/吨,涨0.17%。据统计，截至2020年4月2日，美国累计净签约出口2019/20年度棉花359.0万吨，达到年度预期出口量的100.00%，累计装运棉花214.9万吨，装运率59.86%。其中陆地棉签约量为346.7万吨，装运率59.62%。皮马棉签约量为12.3万吨，装运率为66.80%。其中，中国累计签约进口2019/20年度美棉51.9万吨，占美棉已签约量的14.44％；累计装运美棉26.0万吨，占美棉总装运量的12.08％，占中国已签约量的50.06％。4月USDA棉花月度供需平衡表出炉，2019/20年度全球棉花总产2649.9万吨，相比上月调增2.5万吨，相比2018/19年度增加67.6万吨，增幅约2.6%。全球消费量2407.7万吨，环比大幅调减165万吨，较2018/19年度减少211.5万吨。进出口贸易量约为885.2万吨，较上月调减约64万吨。全球期末库存1987万吨，环比调增171.2万吨，同比增加239万吨。BCO中国棉花产消存量资源表中下调2019/20年度国内棉花消费量30万吨至755万吨，上调产量12万吨，下调进口量10万吨，2020/21年度棉花期初库存由此增加32万吨，2020/21年度棉花消费量维持826万吨不变。预计今日棉花震荡整理，区间10400—11000，仅供参考。

● 国债——李彬联

隔周，受央行下调超额准备金利率利好消息提振，尽管债市全周呈现先扬后抑走势，国债收益率中枢仍较前一周出现大幅下行，短端降幅巨大，1年期下跌超44BP，10年期亦有将近10BP的下滑。隔周五，3月物价及金融数据并肩出炉，社融增量报复性上攻，创历年单月最大增幅。央行官员在一季度金融统计数据发布会上表示，政策制定会考虑宏观杠杆率、物价和金融风险，允许杠杆率阶段性上升；有序引导市场整体利率下行，存款基准利率作为利率体系压舱石，要长期保留，但实际存款利率已局部下降。本周即将公布一季度最重磅经济数据，通胀对货币政策牵制已大幅减弱，料逆周期加大力度调节预期显著提升，料国债期货偏强运行，策略上十债主力合约T2006积极配置。仅供参考。

● 原油——马琛

受耶稣受难日和复活节假期影响，欧美市场休市，无4月10日WTI和布伦特原油期货结算价。SC主力2006合约跌8.5报291.7元/桶。OPEC+在4月9日会后发布的声明中称，欧佩克+确认自2020年5月1日起减产1000万桶/日，为首轮减产。后续将自2020年7月起减产800万桶/日至12月，自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月，声明显示欧佩克+下一次会议将于2020年6月10日举行。沙特将于4月13日公布五月官价。

● 燃料油——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于2160，涨跌0.37%。沥青厂生产利润快速下滑，据卓创资讯数据测算，4月8日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为490.33元/吨，环比下滑417.75元/吨或46.00%。近期炼厂焦化利润有所好转，炼厂转变沥青动力有所减弱，支撑供应侧。随着五月底委内瑞拉豁免期的临近，加之终端道路需求逐渐恢复，上游原料供应偏紧问题凸显，基本面将有所支撑。本周全国沥青装置平均开工率为58.33%，环比上涨2.20个百分点。现货市场，东北2100-2300，华北2000-2100，山东1950-2200，华南1900-2050，华东1800-2050，西南2200-2400。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2150-2200，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于2160，涨跌0.37%。沥青厂生产利润快速下滑，据卓创资讯数据测算，4月8日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为490.33元/吨，环比下滑417.75元/吨或46.00%。近期炼厂焦化利润有所好转，炼厂转变沥青动力有所减弱，支撑供应侧。随着五月底委内瑞拉豁免期的临近，加之终端道路需求逐渐恢复，上游原料供应偏紧问题凸显，基本面将有所支撑。本周全国沥青装置平均开工率为58.33%，环比上涨2.20个百分点。现货市场，东北2100-2300，华北2000-2100，山东1950-2200，华南1900-2050，华东1800-2050，西南2200-2400。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2150-2200，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力09合约上涨3.56%，收于6260元/吨。华北地区LLDPE价格在6150-6450元/吨，华东地区LLDPE价格在6100-6650元/吨，华南地区LLDPE价格在6300-6700元/吨。石化库存降库速度加快，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。需求层面，地膜旺季需求已接近尾声，全球疫情扩散影响塑料制品出口订单。综合来说，国际公共安全环境不容乐观，影响需求恢复，海外油价市场风险仍存，打断市场近期补库进程。短中期能化板块的行情主要走成本逻辑，从主要产油国领导人表态来看，低油价局面不持续，初步达成减产协议，油价反弹趋势延续将带动PE持续走高。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力09合约上涨3.57%，收于6984元/吨。华北拉丝主流6850-7000元/吨，华东主流7100-7400元/吨，华南主流7400-8400元/吨。PP上涨行情氛围中去库速度加快，同时贸易商及港口中下游蓄水池作用明显。虽然部分前期降负装置已陆续提负，但装置负荷率仍在85%左右，短期开工负荷的提升仍会受“公共卫生事件”大环境影响，供应提升缓慢，粉料企业开工低位和煤化工装置检修停车降负导致市场标品供应并不宽松，短期供应压力不大。全球疫情扩散，终端需求拉动，纤维料开工高位，下游开工率逐步提升至历年平均水平，塑编供应紧张，开工率转好。随着山东地区部分地炼企业陆续恢复开工，丙烯单体供应紧张的局面有所改善，目前粉料及再生料的替代作用支撑明显。随着下游复工复产稳步推进，中下游集中补库速度加快。短中期能化板块的行情主要走成本逻辑，从主要产油国领导人表态来看，低油价局面不持续，减产协议初步达成，油价反弹趋势延续将带动PP持续走高。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

上周五，由于耶稣受难日欧美市场集体休市。周四美国劳工部宣布了上周初请失业金人数达到660万，近三周新增失业人口超过1678万人，另外美联储宣布推出新的措施提供2.3万亿美元的贷款甚至可直接购买垃圾债，消息推动国际金价快速上涨并突破当周阻力位，COMEX黄金期货价格上涨68.50美元，涨幅4.1%，收于1752.80美元/盎司，当周累计上涨约7%。COMEX白银期货价格涨幅则为5.6%，收于16.053美元/盎司，当周累计上涨约9.6%。
目前黄金实物供应依然紧张使期现价差依然较大，投资者仍在避险资产和风险资产中不断平衡，在央行“无限量”发行货币的情况下，未来通胀预期回升使实际利率下行，黄金的硬通货属性不断发挥优势，投资者对黄金的配置比例将不断提高。黄金处于长期的牛市中但走势并非一帆风顺，目前国际金价上方压力有位在1700美元左右，对应国内金价为382元/克，前期多单可逢高平仓锁定获利。仅供参考。