● 早盘交易推荐

美国推减税计划刺激经济，美元指数大幅反弹，美股反弹，商品走势不一。国内疫情受控，苹果需求恢复，料苹果2005将近期上行至7100上方。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA主力05合约下跌3.63%，收于3930元/吨，成交量108.9万手，持仓量74.9万手。现货方面，本周主港现货报盘05-80，递盘稀少，月底前报05-60至-70。全天市场成交范围在3700-3850附近，目前听闻3800，基差主港05-80，非主港05-120附近有成交。开工方面，截至3月10日，PTA产能基数5239万吨，开工84.12%。综合来看，国际油价有企稳迹象，前一日PX CFR报价大幅反弹，对PTA成本端有所支撑，但后市仍有下行风险。料短期TA05期价偏弱震荡为主,运行区间3850—4000。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC主力05合约上涨1.81%，收于6190元/吨，成交量15万手，持仓18.1万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6050-6170元/吨，华南SG-5主流6000-6060元/吨，河北送到6000-6050元/吨，山东送到在6050-6200元/吨。库存方面，截至3月6日华东及华南样本仓库库存环比增加6.67%，同比高5.31%。综合来看，国际油价反弹企稳，化工板块普遍低开反弹，PVC成本端传导与原油关系不明显，存在多头配置价值，成交大幅上行。料短期主力05合约区间震荡为主，区间6100—6250。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG主力05合约上涨1.30%，收于4122元/吨，成交量35.4万手；持仓14.1万手。现货方面，华东乙二醇市场尾盘延续僵持局面，实单成交稀少，本周商谈在4030-4040，4月下商谈在4100-4110。开工方面，截至3月6日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工68.99%；截至3月6日，乙二醇煤制产能497万吨，开工52.12%。综合来看，国际油价有企稳迹象，上一交易日EG大幅低开后持续拉升，市场情绪较好，但后市仍有下行风险。料短期EG05合约震荡整理为主,运行区间4050—4200。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

受美国政府酝酿大规模经济刺激政策消息影响，道指大涨逾1000点，据外媒报道，美国白宫官员表示，美国总统特朗普提出将工资税税率降低至0%，持续至年底。但目前影响海外股市波动的主要因素仍是疫情发展新增病例数据在加速上行。再次重申我们2月底以来的观点，3月是海外疫情高峰期，美国疫情有大规模爆发的可能，美股风险仍未完全释放。国内指数短期会受外围股市影响，但目前的主要矛盾仍是流动性过剩的现象何时出现变化。
后市看，本周部分1-2月经济数据将公布，指数调整压力加大，风格上，复工加速、财政政策发力等因素令市场风格向权重倾斜。期指操作上，建议考虑多IH空IC的套利组合或单边空IC近月合约。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，USDA3月供需报告显示，巴西2019/20年度大豆产量预估为1.260亿吨，较2月预估1.250亿吨上调；阿根廷2019/20年度大豆产量预估为5400万吨，2月预估为5300万吨。全球2019/20年度大豆产量预估调高为3.4176亿吨，2月预估3.3940亿吨，期末存预估为10244万吨，2月预估值为9886万吨；全球2018/19年度大豆产量预估为3.5865亿吨，持平于2月预估，期末库存预估为1.1188亿吨，较2月预估的1.1122亿吨略上调。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡反弹的走势，粕类反弹幅度相对有限，油脂类波动较为剧烈，油脂类盘中整体冲高，但尾盘回吐，基本抹去反弹上涨幅度，市场情绪与技术性超卖得到修复。上周油厂豆粕出货量不大，令本周豆粕库存继续增加，截止3月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量51.24万吨，较上周的47.14万吨增加4.1万吨，较去年同期66.86万吨减少23.36%。但因部分油厂缺豆，未来两周油厂大豆压榨量分别下降至154万吨、142万吨，预计豆粕库存或将再度减少。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

隔夜，油价美股快速反弹，外盘金属普飘红上行，伦镍上行1.07%至12735美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2004报平水至升100元/吨，据悉俄镍成交尚可，昨日第二交易时段后，镍价继续拉升，成交逐渐减弱。金川镍对沪镍2004合约报升1600-1800元/吨。昨日国家主席抵达武汉考察疫情访问工作，慰问一线工作者，或给市场带来疫情控制，经济恢复的信心支撑，沪镍大涨超4%，但镍金属基本面仍偏利空，镍最大消费下游不锈钢仍维持高库存，市场仍处于低价走货状态。短期内镍价或将延续偏弱震荡走势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，上周螺纹继续累库，总库存累积量和产量的比值为47.7%，需求开始启动，预计本周需求可以消化产量，库存持平或小幅波动，下周开始去库，去库时间晚于之前的乐观预期。总库存农历同比增幅扩大至72.53%。产量方面，上周螺纹钢产量小幅回升，电炉产能利用率和转炉废钢添加量都略有增加，废钢对铁元素的贡献开始反弹，高炉产能利用率预计持稳。去库启动之后，按照去年需求的高点预估稳定后的需求量，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存压力将持续存在。

在库存压力极大，需求逆周期调控预期较强的情况下，预计呈现宽幅震荡走势，05合约震荡区间3250-3550，上方有高库存压制，下方有强预期支撑，预计难以走出单边趋势，在区间内高抛低吸。10合约来看，站在全年的角度供给已经确定性减少，需求在全年角度预计较疫情发生之前有增量，10合约逢低建多。

铁矿石：

供给方面，最近一期澳洲巴西发运数据环比继续小幅上升，其中澳洲发货总量大幅上升，来到近年来的高点。巴西方面，近期巴西东南部的发运再次受到暴雨天气的影响，暴雨引发了洪水和泥石流使得发运船期推迟，最近一期北部和东南部的发运量同时出现大幅下降，巴西周度发运量来到历史第二低点，淡水河谷暂未因此调整年度产销计划。

目前来看钢厂库存和港口库存均连续下行，但后期海外供给和国内精粉产量预计都将有所回升，需求端高炉产能利用率目前来看已经企稳，后期需求启动预计还有小幅反弹的可能。国务院公布3月1日至6月30日，免收进出口货物港口建设费，将货物港务费、港口设施保安费等政府定价收费标准降低20%，该政策预计使铁矿石成本下降6元/吨左右，另外原油价格大跌的背景下，铁矿石运费也在逐步下降，目前巴西-青岛的运费较年初已经下降6.6美元/吨。基于我们对近月钢材价格走势的判断，结合铁矿石目前的供需情况，以及高炉产能利用率已经企稳反弹，推荐多10螺矿比，空05螺矿比的策略。

焦煤：

钢厂落实第三轮提降，累计降幅150元。受疫情影响短期内下游钢厂开工率回升相对缓慢，焦炭需求端将受到较大影响。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费大幅下降，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。同时进口焦煤到港量增加，港口库存也持续增加，本周焦煤库存下游库存数据有明显回升，补库需求逐步减弱。焦企受三轮提降影响目前焦化利润遭到明显压缩，预计提降将持续，一季度焦企将大概率测试负利润，，将大概率向原料端压价后期价格。短期内焦煤价格承压，建议观望。

焦炭：

综合来看，钢厂第三轮提降已落实，三轮共降150元。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降三轮，焦企压力较大，但目前焦企依然有少量焦化利润，主动减产意愿尚不足，同时原材料焦煤产地报价已经小幅下降，焦炭成本端支撑有一定下移，预计钢厂提降将持续4-5轮。总体而言焦炭市场处于供需两弱的局面，后市核心矛盾点在于供需恢复速度的博弈，近月焦炭承压较大，建议做空焦化盘面利润。

动力煤：

港口CCI5500现货价格持续下跌。煤矿主产区复工进度良好，内蒙、陕西地区煤矿基本恢复正常生产状态，前期受到较大限制的物流运力也有明显恢复，同时高速公路实行免费政策，汽运价格大幅下降，部分铁路线路也下调运费，地销逐步增加，短期供需矛盾已基本解决。铁路发运量也持续增加，叠加近期大风影响航运，秦皇岛港库存量持续回升，目前已至600万吨上方，六大电厂日均耗煤量缓慢回升，库存量在1700万吨上方，下游电煤及工业用煤需求恢复相对缓慢，动力煤供需面错配节奏恢复有所加快。神华3月长协价维持562，低于港口现货价，对市场煤形成较大压力目前产地港口同时下跌，需求恢复速度依然缓慢，但期货贴水现货依然较多，近月合约不宜追空。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。目前沙河地区物流管制有所放松，部分玻璃开始外销。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，除了湖北外其余各地库存增量出现拐点，但仍然处于持续累积阶段，终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。中长期来看房地产等终端需求有望加速释放，但5月合约面临空前的去库压力，建议逢低布局多9空5套利操作。

纯碱：

上周陆续有企业进行减产停产操作，但也有部分企业点火复产，纯碱供应量小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存有止跌回升，随着下游贸易商陆续复工对纯碱采购量有一定增加，纯碱厂库存压力有一定缓解，但盘面依然升水较多。昨日原油大跌引发盘面恐慌，纯碱跌至1506的低点，基差有明显修复。临近纯碱有效仓单注册日，距离第一批纯碱仓单注册仅余半月，预计近日市场价格波动将有所反复，期现基差有回归趋势，空单获利了结，反弹后可再度试空。

铁合金：

需求端房地产受疫情影响大面积停工，但疫情也导致铁合金主产区延迟开工，基本面处于供需两弱状态， 2月锰硅、硅铁产量有一定下降，但由于产量绝对值较高，产量下降对供应缩减有限，且新型冠状病毒疫情叠加春节长假共同作用下，全国物流运力受到了较大的限制，而铁合金主产区均在西北、西南等偏远地区，对汽运依赖性较强，物流限制加上供应开工大幅下降推升锰硅硅铁现货价格，前期现货价格上涨较多，钢厂招标价格环比明显上涨。但随着物流运力逐步恢复，疫情期间短期内铁合金阶段性供应短缺的局面得到较大的改善，因此预计偏弱震荡。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅冲高回落，收于1800.5美元/吨，跌4.5美元，或-0.25%。沪铅主力2004小涨,收于14555元/吨，涨70元/吨，或0.48%。综合来看，库存持续下降，支撑铅价，但下游尚未完全复工，铅价上行动能有限，估计沪铅日内震荡运行14300-14800。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡偏强，收于1702美元/吨，涨13美元，或0.77%。沪铝主力2005跳空高开,收于12985元/吨，涨95元/吨，或0.74%。综合来看，虽然部分氧化铝企业因疫情被迫停产，对铝价有所支撑，但库存持续增加，令铝价承压，预计沪铝日内低位震荡，运行区间12700-13200。关注下游复工情况。仅供参考。

隔夜，伦锌跳空高开，收于1995美元/吨，涨17.5美元，或0.88%。沪锌主力2005高开高走,收于16025元/吨，涨460元/吨，或2.96%。综合来看，库处于高位，下游尚未完全复工，令锌价承压，预计沪锌日内低位运行，运行区间15800-16300。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美元指数在连续下跌后暴涨，伦盘金属多数飘红，伦铜收涨0.33%至5581美元。特朗普与参议员举行会晤，敦促推出减税及其他刺激措施，美国财长姆努钦也表示，两党需要抓紧行动通过经济刺激政策，市场避险情绪有所缓和。国内方面，昨国家领导人抵达武汉考察湖北和武汉新冠疫情防控工作，市场信心得到提振带动铜价修复。目前铜价的交易逻辑仍在宏观事件带来的情绪影响，短期波动会比较明显，预计日内延续反弹修复。同时需关注国内复工后何时进入去库节奏。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔日，ICE 05合约收12.60，跌0.71%，郑糖2005收5657，涨1.49%，巴西方面，2020年2月巴西出口糖130.91万吨,同比增加9%。其中出口原糖111.97万吨，同比增加6.83% ，出口精制糖18.94万吨，同比增加23.95%。印度方面，由于印度马哈拉施特拉邦受洪水影响令产糖量下降的预估出现偏差，该国制糖业预计该邦201 9/20榨季产糖量将高于此前预期。全印度糖厂贸易协会AISTA预计印度2019/20榨季产糖量将为2750万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5830-5900元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5750-5820元/吨，昆明中间商陈糖报价5640-5700元/吨，大理报价5630-5680元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5780-5800元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2005主力合约日盘收于12450元/吨,跌2.26%。美国农业部发布3月供需平衡表，全球棉花总产预期调增消费调减，本年度期末库存量因此增加27.8至1815.8万吨。预计今日棉花震荡偏弱，区间12000—12500，仅供参考。

● 国债——李彬联

全球金融市场剧烈波动，海外美债收益率触底后强力反弹，股市报复性上涨，上一交易日国债期、现货大幅下挫，期市跌幅明显，一举回吐近期大部分涨幅。全日国债收益率曲线整体上行2-9.9BP；农发债、进出口行债收益率上行2.6-8.5BP；国开债收益率曲线整体上行2-9.5BP。海外疫情扩散进一步恶化，意大利确诊病例破万，短期仍极大扰动金融市场。隔夜美股宽幅震荡后走强，美债继续大幅调整，10年期收益率迅速反弹至0.8%附近。国内方面，基本面愈发凸显独立韧性，随着国内疫情拐点临近，短期债市将面临一定调整压力，料国债期货震荡偏弱，策略上十债多单宜减仓观望。仅供参考。

● 原油——马琛

周二（3月10日）美市盘中，原油大涨。昨天原油疯狂下跌后，今日亚市欧市触底反弹，继续收复失地。目前布伦特原油今日开33.44美元/桶，累计涨了8%左右；美国WTI原油周二开30.57美元/桶，最高触及34.59水平，涨幅8.5%。华尔街股指早盘反弹，以及美国推出经济刺激计划的可能性，此外俄国态度缓和，表示与OPEC仍有谈判可能成为原油上行的主要因素。截至3月10日收盘，WTI涨3.23报34.36美元/桶，布伦特涨2.86报37.22美元/桶,SC2005跌30.5报307.6元/桶。超跌预期修复，油价短暂上扬，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2005收于1678元/吨，跌9.35%。新加坡高硫180、380现货贴水负值继续加深，月间价差Contango结构加深。波罗的海干散货指数周一小跌，结束20天连涨。新加坡高硫裂解价差有所走强，反映基本面较为坚挺，高硫燃油供应偏紧，需求预计将受到中东发电需求以及美湾炼厂需求带动。低硫燃油较布伦特裂解价差继续下滑，反映低硫基本面仍疲软。中国现货市场，舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价301.5美元/吨，低硫燃料油价格366.5美元/吨。今日燃油期价震荡偏强，运行区间1700-1800，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于2366，跌9.97%。俄罗斯态度缓和，特朗普提出经济刺激计划，油价大幅反弹。本周沥青厂库存继续下滑，社会库存增加，生产利润继续改善，炼厂开工率提升，沥青库存从炼厂至社会库发生转移，但下游终端需求仍较为缓慢。山东部分散户价格下滑至2400元/吨，市场观望情绪浓厚，基差大幅攀升。冬储贸易商亏损严重，此前北方地区冬储价格大多在2800-2900元/吨。此外，此前山东地炼也曾在2800-2900元/吨价格预售150万吨远期合同。油价继续下滑，严重打压贸易商买兴情绪。现货市场，东北2900-3150，华北2500-2700，山东2400-3050，华南3200-3350，华东3000-3150，西南3250-3400。今日沥青期价预计震荡偏强，运行区间2400-2500，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力05合约上涨1.96%，收于6755元/吨。华北地区LLDPE价格在6650-6850元/吨，华东地区LLDPE价格在6650-7050元/吨，华南地区LLDPE价格在6650-7000元/吨。PE期价在价格低位和下游后续补库需求下出现反弹。石化库存降库速度减缓，浙石化一期投产，整体压力不减。目前下游开工复工情况缓慢。综合来说，国际公共安全环境不容乐观，影响国内实质性需求恢复，海外油价市场风险仍存，打断市场近期补库进程。目前支持价格走强的主要还是预期而非现实，下游复工速度仍较慢，而上游生产已基本恢复，PE基本面改善不及预期。LLDPE的实际供需受原油的影响有限，后续返工进程随着疫情好转会继续加速。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力05合约上涨1.93%，收于6987元/吨。华北拉丝主流6800-6900元/吨，华东主流6850-7050元/吨，华南主流7000-7300元/吨。供应端虽然部分前期降负装置已陆续提负，但装置负荷率仍在85%左右，预计3月份生产端供应会逐步提升。短期开工负荷的提升仍会受“公共卫生事件”大环境影响，随着物流、疫情的好转，下游工厂开工将明显提升。需求逐步恢复，中下游且集中补库速度加快。目前情绪面影响作用明显，但PP的实际供需受原油的影响有限。中长期来看，PP供应增速稳步增长，相应缺乏需求驱动，整体偏空预期。后市PP或维持震荡运行，仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，出于对政府提出通过财政政策应对新冠病毒的预期，美国科技股集体上涨带领美股报复反弹，三大股指均收涨近5%，原油价格大幅反弹10%，美债收益率在低位回升。风险情绪快速提升使贵金属价格再次回落，COMEX黄金震荡下行收跌1.58%报1649.2美元/盎司；COMEX白银收跌1.02%报16.88美元/盎司。
目前新冠肺炎疫情在中国以外地区还没到达高峰，随着全球各地加强防疫措施，人们对全球经济的担忧将会加剧。另外由于美联储的降息带来美元走软的预期，在避险需求和弱美元方面都支持黄金走强。市场待3月18日美联储利率决议给予更多线索，短期内走势有所反复，可在跌破1650美元附近支撑时逢低买入，国内可买入黄金虚值看涨期权。仅供参考。