股指-郭子然
 节后首个交易日大盘低开8.73%。除了部分流感、口罩等概念板块几乎全线下挫，28个行业全数重挫，其中钢铁、电子、轻工制造行业临近跌停，过半数行业跌幅超过9%，超过3000个股跌停，惨烈程度堪比2016年初熔断时期，上证综指最终收于2746.61点，暴跌7.72%。虽然市场早有预期首个交易日会出现大跌，但跌幅仍超大部分人预期，对比恒生指数和A50跌幅，大盘已出现超跌情况，相较之下，恒生指数在本日已出现企稳反弹，在疫情不超出市场预期发展的情况下，大盘的风险已释放大部分，同时也有一些资金信号，北上资金逆势净流入150亿元，部分外资有抄底的动作，央行也出手护盘，早上发布公告称，以利率招标方式开展了1.2万亿元逆回购操作。其中7天期逆回购中标量为9000亿元，中标利率2.40%；14天期逆回购中标量3000亿元，中标利率2.55%，上次分别为2.50%、2.65%，均下调10个基点。后市看，需关注疫情发展的关键指标新增病例数及中证500指数超跌反弹机会，参考2003年恒生指数表现，新增病例数回落对应指数企稳反弹，A股或出现与2003年恒生指数类似的“先下后上”走势，大盘风格继续偏向景气度高且受疫情影响较小的科技板块，中证500指数表现优于上证50、沪深300指数，期指方面，考虑多IC空IH的套利组合，或待市场企稳后布局IC多单。

沥青-马琛
上一交易日，沥青主力合约2006收于2806，跌9.01%。考虑到春节期间原油价格巨大的跌幅且市场需求仍处于传统的淡季，沥青价格的大挫，现货市场预计2月10日华东、华南沥青价格可能下跌150元/吨左右，华南市场成交也将受影响走低，山东价格偏低预计持稳。东北地区沥青价格主要受到船燃市场需求支撑，道路沥青主要以交付冬储合同为主。节前沥青市场低库存低开工率，处于供需两淡局面，节后市场沥青厂面临累库，加之道路需求走弱，油价影响，期价或继续滑落，今日沥青走势以区间震荡稍弱运行为主，运行区间2750-2850，仅供参考。

塑料—薛晴
华北地区LLDPE价格在7000-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在6800-7300元/吨。2月3日聚烯烃期货主力合约开盘均跌停，国内疫情极大程度上打击市场对原油需求预期，国际原油大幅下跌，成本松动带动聚烯烃走低。节后库存累积或创新高，新产能投放在即，未来供应压力增大。下游整体开工提升缓慢，下游需求恢复情况堪忧。但长期来看，终端需求有很大一部分只是被推迟，一旦疫情得到控制，必然加快降库速度。综合来说，短期聚烯烃需求和消费都不佳，节后受需求下滑拖累短期利空，可逢高布局空单。长期来看，在价格超跌且疫情现拐点时，可考虑反弹或5-9正套机会。 仅供参考。
PP—薛晴
华北市场拉丝主流报价在7200-7300元/吨，华东市场拉丝主流报价在6900-6950元/吨。供需面短期有所恶化，新型病毒影响石油需求，欧美原油期货延续下滑；装置方面，国内外新产能释放压力增加。需求层面，部分下游工厂开工日期有所推后，下游需求恢复情况堪忧。库存方面，节后石化库存高企，去库压力较大。中长期来看，产能扩张带来的压力将逐步增加，关注装置投产进度。仅供参考。

黑色系-王栋、王喆、蔡玮
螺纹钢：
新型冠状病毒的疫情在春节期间持续发酵，对于黑色产业链而言预计地产行业的销售和开工以及制造业的复工都会受到一定的影响。目前各地均出台了延迟复工的通知，而作为目前疫情最严重的地区，湖北的复产复工受到的影响预计会明显大于其他地区。从湖北地区的产业结构来看，湖北汽车和家电产量的占比在10%左右，而房地产开发投资、房屋新开工面积以及施工面积的占比均在5%以下，另外结合“非典”时期对制造业和地产的影响，预计疫情对于近月板材需求的影响大于长材。但远月来看，在疫情发生之前我们认为2020年板材需求可能会逐步走强，而建材需求前高后低，另外参考“非典”时期的情况来看，板材需求在疫情结束之后，政策的刺激之下反弹的幅度明显大于建材。故对于远月合约而言，我们认为远月板材需求强于建材的格局或仍然存在。
库存情况来看，根据我们节前作出的预测，即便在正常情况下，节后第三周的螺纹总库存高点预计将在1470万吨左右。目前来看，春节期间钢厂基本正常生产，螺纹钢春节期间产量略高于我们的预期，而目需求端工地复工大概率推迟使得库存压力进一步被放大，中性假设的情况下预计节后第三周螺纹总库存可能会逼近1600万吨，并且累库时间很有可能大于三周，在持续的库存压力之下叠加运输不畅可能会形成较大的抛压。不过在目前价格跌幅较大的情况下部分钢厂以及开始提出减产和检修计划，电炉开工预计也将延迟，后续关注产量能否得到有效的控制。热卷方面，目前热卷产量农历同比增幅大于螺纹，库存则同样处于较高的位置。在疫情出现拐点之前单边预计都将偏弱运行。价差方面，由于近期钢材价格大概率承压，且需求释放时间还不能确定，所以短期螺卷的10-05反套价差都有继续扩大的可能，热卷10-05反套的逻辑强于螺纹。
 
铁矿石：
节前出于对铁矿石一季度供给减少的担忧，钢厂补库较为积极，钢厂烧结粉矿库存节前的高点为2259.90万吨，处于近年来的高位，大幅高于19年同期。从Mysteel节后调研的情况来看，春节期间全国主要港口的铁矿石库存预计会增加200万吨而节间钢厂几无采购补库，因运输上封港封路影响，厂内库存普遍下降明显。Mysteel抽样调研全国40家样本钢厂，节后首周共有16家钢厂计划采购补库，其余观望为主，但未来2周内仍有采购计划。
从目前的疫情来看，成材的需求大概率延迟释放，成材价格和钢厂利润都将面临较大的压力，铁矿石需求预计在一季度也将承压，等到终端需求释放之时，铁矿石供给端由于天气原因带来的季节性影响可能也已结束，原本预计会出现的一季度供需短暂错配或不再存在，导致铁矿石节前给出的这方面溢价要被打掉一些，使得铁矿石价格也面临较大的压力，同时铁矿石正套逻辑也有所落空。铁矿石目前最大的风险来至钢材需求后置之后导致钢厂减产进而影响铁矿石需求，在疫情出现拐点之前预计铁矿石也将跟随整体成材偏弱运行。鉴于当前国产精粉的生产和运输也因为疫情受到一定的干扰，同时外矿的供给水平目前仍然偏低，且仍然存在天气炒作的可能性，可能会出现阶段性05多矿空材的机会。

动力煤：
港口CCI5500现货价格小幅上涨。春节期间，新型冠状病毒传播较快，全国恐慌情绪蔓延，各地推迟企业复工时间，气温也逐步回升，终端煤耗大幅下降，同时受疫情波及，各地市场煤成交量大幅下降，煤矿复工时间也较预期推迟，动力煤市场处于供需两弱的情况，需求端短期内恐难有提振。尽管需求端较为疲软，但供应端煤矿复工时间推迟，供应缩减，同时2019年末环渤海、长江港等港口加速库存去化，节前库存水平低于去年同期，加上重点电厂节前库存去化也相当迅速，在物流受限的情况下正常用煤采购受阻，恐将推升煤价。主产区大部分煤矿延后开工，榆林地区禁止跨区销售，煤炭只能发运至站台，另一主产区鄂尔多斯也仅有数家煤矿能正常发运，产地煤供应较紧张。我国煤炭资源分布不均，一直以来依赖庞大的运输网络从主产区向主销区调入，物流受限对于煤炭供应产生较大的影响，短期内动力煤价格将打开上行空间，建议轻仓3-5反套策略。

玻璃:
春节期间受新型冠状病毒影响全国制造业处于停滞状态，复工时间也大大推迟，玻璃终端需求受到较大的影响。节前玻璃企业库存累积速度较快，尤其湖北省作为全国平板玻璃产量第二大省份，在疫情期间物流几乎处于瘫痪状态，下游深加工复工时间无限期延后，加上浮法玻璃刚性生产，3月前华中地区企业恐将达到满库状态，同时沙河地区物流也受到较大限制。在终端需求大幅削减的同时供应维持刚性，今日开盘玻璃价格大幅下跌，玻璃主力合约跌停收盘，市场情绪悲观，短期内供强需弱的基本面有望加剧，建议观望。
 
纯碱：
节前纯碱企业受行业利润微薄影响，部分企业陆续执行限产停产操作，纯碱供应量有一定下降，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降，但对纯碱行业影响相对有限，主要由于平板玻璃企业生产刚性，机器依旧要维持正常生产，且纯碱企业生产弹性较好，价格也接近成本支撑线，纯碱现货价格下跌空间有限。今日开盘纯碱大幅下跌，一度触及跌停板，期现基差快速回归，但疫情期间物流受限，纯碱企业出库将面临较大的困难，从隆众资讯调研的数据来看，节后厂库库存相比节前几乎翻倍，纯碱价格依然承受较大下行压力。但疫情爆发也加快了玻璃-纯碱产业链利润重新分配的进度，短期内建议观望，中长期建议择机多纯碱空玻璃套利操作。
 

原油-马琛
主要产油国能否进一步实施减产成为关键，欧美原油期货继续下跌。虽然原油需求令市场担忧，但石油输出国组织（OPEC）可能的减产措施令油价获得部分支撑。OPEC+同时也在考虑将原定于3月的政策会议提前至2月14-15日举行，但依然需要俄罗斯等重要产油国的同意。截至2月3日收盘，WTI跌1.45报50.11，布伦特跌2.17报54.45，短期油价延续震荡稍弱趋势，仅供参考。

锌：
隔夜，伦锌走弱，收于2165美元/吨，跌43美元，或-1.95%。沪锌主力2003跳空低开,收于17300元/吨，跌860元/吨，或-4.74%。综合来看，国内交易所库存较低，或对锌价有所支撑，疫情导致国内锌生产及消费企业开工延后，市场呈现供需两弱局面。在偏空氛围影响下，预计沪锌日内承压运行，运行区间17000-17500。操作上，建议观望。

纸浆——余伟杰
昨日纸浆SP2005收于4390元/吨，下跌3.81%。昨日进口木浆现货市场交投稀少，多数贸易商及工厂未返市交投。新型冠状病毒爆发无疑是给下游需求带来巨大的下行压力，多数生活用纸企业按照相关部门要求停机检修，目前国内各省份要求各类企业不早于2月9日24时前复工，但由于疫情仍处于爆发阶段，下游开工情况存不确定性。由于需求走弱，港口库存将持续累库。预计纸浆短期维持弱势探底运行。仅供参考。
天胶、20号胶—余伟杰
昨日沪胶RU2005收于11145元/吨，下跌7.78%；20号胶NR2004收于9350元/吨，下跌7.52%，均创合约新低。截至2月3日，宋卡原料价格USS3为39.39泰铢/公斤，RSS3为40.41泰铢/公斤；全乳胶上海价为10950元/吨；华东顺丁橡胶为11100元/吨；上海期货交易所天胶库存236760吨。新型冠状病毒爆发无疑是给下游需求带来巨大的下行压力，目前国内各省份要求各类企业不早于2月9日24时前复工，但由于疫情仍处于爆发阶段，下游轮胎厂何时能复工，终端需求何时回暖依旧存在较大的不确定性。供应方面，春节期间泰国原料价格下跌利空沪胶以及20号胶，但是全球进入停割期，供应量的减少限制了原料下跌幅度。综上所述，沪胶及20号胶跌停，后市或维持持续探底。仅供参考。

铅：
隔夜，伦铅走弱，收于1830.5美元/吨，跌46.5美元，或-2.48%。沪铅主力2003跳空低开,收于14220元/吨，跌630元/吨，或-4.24%。综合来看，疫情导致下游开工延后，而第一季度本来就是铅市需求淡季，消费点恐难有亮点，供应方面，疫情也将对原生铅及再生铅生产企业造成影响，铅市供需两淡。由于大部分省市已经宣布延迟生产，目前现货企业尚未复工，交投清淡，令沪铅承压，估计沪铅日内低位运行，14000-14500。操作上，建议观望。

郑糖 ─刘珂，隔日，外盘ICE05合约收14.91，涨2.47% ，郑糖2005收5481，跌2.51%，国外方面，泰国方面，泰国2019/20年度糖产量料减少28%，至1050万吨的近九年低点，因干旱损及甘蔗产出。泰国2019/20榨季截至1月15日累计压榨甘蔗约3806.13万吨，同比减少16%，产糖385.16万吨，同比减少13%。印度方面，印度方面，据全印度糖业贸易协会AISTA预估，印度2019/20榨季产糖量预计为2740万吨，同比下降17.5%，而产糖量下降或有助于削减食糖库存。国内方面，由于受疫情影响，产区多地尚未复工，暂无报价。由于甘蔗主产区非疫情重灾区，疫情对生产影响不大，但预计对销售有一定的影响，年后终端开工大概率延迟，运输也有一定影响，但由于外盘受供应缩减支撑，郑糖继续大幅下跌空间不大。仅供参考。

铝：
隔夜，伦铝走弱，收于1696.5美元/吨，跌28.5美元，或-1.65%。沪铝主力2003跳空低开,收于13605元/吨，跌495元/吨，或-3.51%。综合来看，目前现货企业尚未完全复工，交投清淡，疫情打击市场情绪，利空铝价，预计沪铝日内承运行，运行区间13500-14000，操作上，建议观望。

铜
隔夜美元指数反弹，主因美国1月Markit制造业PMI终值为51.9，再次高于枯荣线且高于预期值51.7；而1月ISM制造业PMI公布值为50.9，同样好于预期和前值。伦铜维持偏弱震荡，收跌0.17%至5557美元。短期国内疫情持续发酵，市场悲观情绪仍未得到修复，日内沪铜受强势美元及疫情情绪影响仍将维持弱势，但预计跌幅将明显收窄。仅供参考。

镍-宋敏嘉
 昨日美元指数反弹，外盘金属多数飘绿下行，伦镍小幅下跌0.55%至12720美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2002报平水，由于各地复工时间推迟，多数贸易商将在2月9日之后才返回场内，少数有留守值班或在家办公的贸易商，也并无主动报价意愿；叠加物流发货将受到部分地区封路的影响，现货市场几无成交。金川镍对沪镍2002升水报3500-4300元/吨。由于WHO将中国疫情定义为公共卫生紧急事件后，菲律宾方面对来自中国的船舶进行严格的管控和限制，该政策暂未对菲律宾境内镍矿船只的装载以及离港产生实际的影响。目前来看各地的延迟复工对不锈钢需求有较大的影响，短期内镍价大概率延续震荡下行的走势，仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，截至2020年1月30日的一周，美国大豆出口检验量为1,355,627吨，上周为1,058,772吨，去年同期为1,092,842吨。该数据也超过市场预期的55到120万吨。欧盟数据显示，2019年7月1日到2020年1月26日期间，2019/20年度欧盟大豆进口量约为789.8万吨，比去年同期的820.6万吨减少4%。豆粕进口量约为1057.5万吨，比去年同期的977.0万吨增加8%。棕榈油进口量为309.6万吨，比去年同期的376.5万吨减少18%。国内，前一交易日粕类油脂呈低开震荡的走势，棕榈油全天被持续按在跌停板上，而豆油盘中几度开板反弹，但是尾盘期价再度封停，前期高涨的多头情绪遭受打击。从基本面来看，菜油因供给有限而坚挺。豆油因餐饮消费下降，但小包装油有望增加需求，后续供给则要看油厂开工的恢复情况。料后市短期内粕类油脂将呈震荡偏弱的走势，仅供参考。

贵金属——叶倩宁
节后首个交易日，尽管外盘金银市场盘间出现下跌，但受国内市场避险需求较强和人民币贬值支撑，内盘期货价格在高开后维持高位震荡，沪金主力收盘报359.3元/克，涨2.67%；沪银收盘报4337元/千克，涨0.91%。隔夜，欧美股市普涨，以特斯拉为首的纳指大涨1.34%，美债收益率回升，避险情绪减退使COMEX黄金高位回落，收盘报1581美元/盎司，跌0.43%；COMEX白银则报17.66美元/盎司，跌1.95%。
受外盘拖累，加上夜盘暂停，内盘贵金属期货价格或有所低开，然而本次疫情对全球市场带来的影响或更深远，VIX恐慌指数在本周快速升至高位，未来随着疫情的发展市场或将有大波动。不确定性催生避险需求支撑贵金属维持偏强走势，沪金将在350-360元/克区间高位震荡建议逢低买入，另外在工业需求转弱的情况下可做多金银比套利。仅供参考

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE美棉03合约跌1.02%，收于67.32美分/磅。夜盘暂停，周一郑棉2005主力合约日盘收于12565元/吨，跌7.03%。国际消息，据美国农业部USDA报告，1月25日-1月31日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉4.09万吨，皮马棉0.62万吨，当周70.7%达到ICE期棉交易要求。截止1月31日，2019/20年度美国新花累计分级检验413.32万吨，皮马棉12.86万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有79.2%。国内，据海关统计，2019年12月我国棉纱线进口17万吨，环比增加6.25%，同比增加9.4%。12月我国棉纱线出口量2.85万吨，环比增加1.06%，同比减少7.6%。2019年1-12月我国棉纱线累计进口195万吨，同比减少5.4%。2019年累计出口量37.5万吨，同比减少6.7%。预计今日棉花震荡偏弱，仅供参考。

国债——李彬联
农历新年长假后首个交易日，避险情绪集中释放下债市全线暴涨，十年国债活跃合约T2003盘中逼近涨停后回落，但全日仍录得1.28%涨幅，为2016年11月8日以来新高，剩余期限近10年的国债活跃券190015和国开活跃券190015收益率分别较节前最后交易日大幅下行超18BP。央行开展天量逆回购的同时，下调7天、14天期政策利率10BP，宽松力度明显超市场预期，后市持续关注疫情进展。从历史经验来看，历次债市暴涨后大概率呈现冲高回落走势，或与利多兑现有关，隔夜美股三大指数反弹，外盘贵金属未进一步冲高，短线投资者谨慎日内债市宽幅波动，中长期投资者可择机逢低加仓，十债下季合约T2006仍是优选。仅供参考。

PTA——李威铭
上一交易日，PTA主力05合约收于4470元/吨，成交量11.1万手，持仓量58.2万手。现货方面，下游聚酯开工延迟。现货基差走弱，买盘气氛清淡，目前，主港一口价4370；本周主港货源报2005-70至-80，递盘稀少，非主港货源报2005-90。2月15日前非主港货报2005-100至150。听闻早盘在05-100及一单4370附近有成交。开工方面，截至2月1日，PTA产能基数5239万吨，开工90.16%，春节期间恒力石化4#线正式投产PTA产能基数增加。综合来看，受新型冠状病毒影响，今年春节假期延长，节后复工也将受到较长延后，在供给兑现及需求预期走弱的情况下，PTA将面临较大下行压力。料短期TA05期价弱势运行为主,运行区间4350—4500。仅供参考。
乙二醇
上一交易日，EG主力05合约收于4384元/吨，成交量92865手；持仓14.3万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场整体气氛清淡，实单商谈稀少，2月下商谈在4240-4250，3月下商谈在4210-4220。开工方面，截至2月1日，乙二醇乙烯法产能646.1万吨，开工73.5%；截至1月30日，乙二醇煤制产能497万吨，开工77.14%。综合来看，受新型冠状病毒影响，今年春节假期延长，节后复工也将受到较长延后；春节期间乙二醇上游整体维持较稳定开工，供强需弱预期对期价影响或在港口明显累库后进一步发酵。料短期EG05合约弱势运行,运行区间4300—4450。仅供参考。 

PVC——李威铭
上一交易日，PVC主力05合约下跌4.73%，收于6145元/吨，成交量17.3万手，持仓15万手。现货方面，节后首日，参与者多数尚未返市，整体操作积极性较低，零星听闻局部有个别报价，市场主流价格缺乏，下游基本计划下周开始复工，市场缺乏有效需求，询盘稀少。听闻华东盘面加80到150，华南盘面加200到260。库存方面，截至1月31 日华东及华南样本仓库库存较1月17日增加83.12%，同比去年假期无数据。综合来看，市场较为关注的春节期间PVC累库，长假上游高开工累库符合预期，在疫情影响下物流及下游采购预计将延后。PVC期价前一交易日大幅下跌，但与化工板块其他品种相比仍较坚挺，期货主力大幅减仓，市场对后市期价悲观预期仍较浓厚，料主力05合约偏弱震荡为主，运行区间6100—6200。在短期近月供强需弱较为明显的情况下，可关注5-9反套机会。仅供参考。 

PTA——李威铭
春节前一交易日，PTA主力05合约收于4796元/吨，成交量47.6万手，持仓量62.6万手。现货方面，春节前华东内贸PTA现货市场交投清淡，2月报盘参考2005贴水50-70自提，现货商谈4710-4780自提。今日现货市场成交零星，听闻基差贴水70自提成交。开工方面，截至2月1日，PTA产能基数5239万吨，开工90.16%，春节期间恒力石化4#线正式投产PTA产能基数增加。综合来看，受新型冠状病毒影响，今年春节假期延长，节后复工也将受到较长延后，在供给兑现及需求预期走弱的情况下，PTA将面临较大下行压力。料短期TA05期价弱势运行为主,运行区间4600—4800。仅供参考。

20200204
早盘交易推荐
昨日美元指数强劲反弹，美股出现温和反弹，原油进一步走弱引领商品。消费预期减弱加成本下滑，燃料油或将进一步下滑至1900附近。仅供参考