PVC——李威铭
春节前一交易日，PVC主力05合约下跌0.39%，收于6450元/吨，成交量67918手，持仓17.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6650-6750元/吨，华南地区6720-6830元/吨；山东主流6600-6680元/吨送到，河北市场主流6530-6630元/吨送到。库存方面，截至1月17日华东及华南样本仓库库存环比增13.66%，同比低9.22%。今日开市，受到新冠疫情影响，市场对化工品普遍存在偏空预期。春节期间上游工厂普遍维持偏高库存，而疫情发展已经影响到物流及下游复工进度。市场较为关注的春节期间PVC累库，在疫情影响下预计将得到加剧。PVC期价整体弱势运行，持仓主力05期价或大幅下行，运行区间6250—6450。在短期近月供强需弱较为明显的情况下，可关注5-9反套机会。仅供参考。

PTA——李威铭

春节前一交易日，PTA主力05合约收于4796元/吨，成交量47.6万手，持仓量62.6万手。现货方面，春节前华东内贸PTA现货市场交投清淡，2月报盘参考2005贴水50-70自提，现货商谈4710-4780自提。今日现货市场成交零星，听闻基差贴水70自提成交。开工方面，截至2月1日，PTA产能基数5239万吨，开工90.16%，春节期间恒力石化4#线正式投产PTA产能基数增加。综合来看，受新型冠状病毒影响，今年春节假期延长，节后复工也将受到较长延后，在供给兑现及需求预期走弱的情况下，PTA将面临较大下行压力。料短期TA05期价弱势运行为主,运行区间4600—4800。仅供参考。

乙二醇

春节前一交易日，EG主力05合约收于4676元/吨，成交量15.9万手；持仓13.8万手。现货方面，春节前乙二醇现货市场成交清淡，商谈基本停滞，市场零星2月纸货价格与昨日基本持平，2月下期货商谈4850附近。开工方面，截至2月1日，乙二醇乙烯法产能646.1万吨，开工73.5%；截至1月30日，乙二醇煤制产能497万吨，开工77.14%。综合来看，受新型冠状病毒影响，今年春节假期延长，节后复工也将受到较长延后；春节期间乙二醇上游整体维持较稳定开工，供强需弱预期对期价影响或在港口明显累库后进一步发酵。料短期EG05合约弱势运行,运行区间4500—4700。仅供参考。

郑糖：外盘ICE03合约收14.55，上周累计上涨1.25%。巴西方面，巴西甘蔗行业协会Unica公布的报告显示，巴西中南部2020年1月上半月产糖量为0.4万吨，同比下降66.93%；甘蔗制糖比例为24.66%，高于去年同期的23.05%。2019/20榨季截至1月16日，巴西中南部累计产糖量为2648.5万吨，同比增加0.5%。另外，由于国际糖价上涨，预计2020/21榨季巴西中南部糖厂将提高甘蔗制糖比例。甘蔗制糖比例为37.8%，高于2019/20榨季预估34.1%的历史低点。因此，预计巴西中南部2020/21榨季产糖量为2940万吨，同比增加10.7%。印度方面，据全印度糖业贸易协会AISTA预估，印度2019/20榨季产糖量预计为2740万吨，同比下降17.5%，而产糖量下降或有助于削减食糖库存。受此前干旱和洪水影响，预计马哈拉施特拉邦2019/20榨季产糖量为650万吨，同比下降39%。AISTA还表示，由于印度国内食糖供应减少，预计印度2019/20榨季食糖出口量为450万吨，同比增加18.4%。国内方面，由于甘蔗主产区非疫情重灾区，疫情对生产影响不大，但预计对销售有一定的影响，年后终端开工大概率延迟，运输也有一定影响，受整体大宗商品走势影响，郑糖开盘走势或偏弱，但由于外盘受供应缩减支撑，下跌空间不大。仅供参考。

PVC——李威铭
春节前一交易日，PVC主力05合约下跌0.39%，收于6450元/吨，成交量67918手，持仓17.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6650-6750元/吨，华南地区6720-6830元/吨；山东主流6600-6680元/吨送到，河北市场主流6530-6630元/吨送到。库存方面，截至1月17日华东及华南样本仓库库存环比增13.66%，同比低9.22%。今日开市，受到新冠疫情影响，市场对化工品普遍存在偏空预期。春节期间上游工厂普遍维持偏高库存，而疫情发展已经影响到物流及下游复工进度。市场较为关注的春节期间PVC累库，在疫情影响下预计将得到加剧。PVC期价整体弱势运行，持仓主力05期价或大幅下行，运行区间6250—6450。在短期近月供强虚弱较为明显的情况下，可关注5-9反套机会。仅供参考。 

铅：
春节假期期间，伦铅低开低走，1月27日开盘价1927美元/吨，1月31日收于1877美元/吨，跌幅达到58美元或3%。沪铅主力2003合约1月23日收于14850元/吨。库存方面，外盘伦铅依然维持低位，截止1月31日，LME铅库存为66800吨。市场氛围受中国疫情影响明显。综合来看，疫情导致下游开工延后，而第一季度本来就是铅市需求淡季，消费点恐难有亮点，供应方面，疫情也将对原生铅及再生铅生产企业造成影响，铅市供需两淡。由于大部分省市已经宣布延迟生产，目前现货企业尚未复工，交投清淡，令沪铅承压，估计沪铅日内低位运行，14500-15000。操作上，建议观望。

铅：
春节假期期间，伦铅低开低走，1月27日开盘价1927美元/吨，1月31日收于1877美元/吨，跌幅达到58美元或3%。沪铅主力2003合约1月23日收于14850元/吨。库存方面，外盘伦铅依然维持低位，截止1月31日，LME铅库存为66800吨。市场氛围受中国疫情影响明显。综合来看，疫情导致下游开工延后，而第一季度本来就是铅市需求淡季，消费点恐难有亮点，供应方面，疫情也将对原生铅及再生铅生产企业造成影响，铅市供需两淡。由于大部分省市已经宣布延迟生产，目前现货企业尚未复工，交投清淡，令沪铅承压，估计沪铅日内低位运行，14500-15000。操作上，建议观望。

锌：
假期期间，市场氛围受中国疫情影响，伦锌低开低走，开盘价2332美元/吨，收于2208美元/吨，跌幅130美元/吨或5.56%。沪锌主力2003合约1月23日收于18160元/吨。宏观面，美联储按兵不动，利率维持稳定，对锌价影响中性。库存方面，截止1月23日，上期所锌库存为20023吨，截止1月31日，LME锌库存为49775吨，较节前下降2555吨，继续维持低位。综合来看，国内交易所库存较低，或对锌价有所支撑，疫情导致国内锌生产及消费企业开工延后，市场呈现供需两弱局面。在偏空氛围影响下，预计沪锌日内承压运行，运行区间17800-18300。操作上，建议观望。

铝：
假期期间，伦铝跌跌不休，1月27日开盘价1725美元/吨，1月31日收于1725美元/吨，跌幅57.50美元/吨或3.23%。沪铝主力2003合约1月23日收于14100元/吨。库存方面，外盘库存依然维持低位，截止1月31日，LME铝库存为1288350吨。市场氛围受中国疫情影响明显。国内方面，由于疫情影响，多个省市已经发布延迟开工通知，下游需求回暖时间将延后，与此同时，电解铝冶炼企业复产时间也将延后，铝市呈现供需两弱局面。综合来看，目前现货企业尚未完全复工，交投清淡，利空铝价，预计沪铝日内承运行，运行区间13700-14200，操作上，建议观望。

贵金属——叶倩宁
春节期间，中东局势仍然紧张冲突频发，加上疫情的影响加重恐慌情绪，美股在27日大幅低开，10年期美债收益率明显走弱并再次出现倒挂，COMEX黄金期货价格则一度冲高至1594.7美元，尽管随后几日有所回落，但整体保持在1580美元上方震荡。美联储方面按兵不动，但其内部也透露出对制造业和通胀疲弱的担忧，市场对美联储决议的反应偏负面，美元指数则持续回落。1月31日，美国突然宣布新冠病毒疫情构成国家公共卫生紧急状态，美股再次暴跌，黄银价格回升。
当前影响贵金属价格主要仍是疫情及地缘政治事件等带来的避险因素，导致行情波动性大幅增加。根据疫情发展的不同情景来看，若短期能有效控制，对全球经济的影响将有限，在美联储暂停降息后，美国经济保持韧性，贵金属一季度仍以宽幅震荡为主但避险情绪使价格易涨难跌。操作上，周一沪金期货大概率高开重回360元上方并维持高位震荡，后续走势仍要根据疫情发展观察，可逢低阶段买入或做多金银比。仅供参考

镍-宋敏嘉
春节假期间，国际市场受到国内疫情的不利影响，LME期镍呈现震荡走低的格局。LME镍1月31日收盘价12790美元/吨，较1月24日收盘价12970美元/吨，下降180美元/吨，跌幅1.39%。库存方面，LME镍库存整体上升，大幅增加3030吨至19.6万吨。
电解镍和镍铁整体供应较为稳定，但肺炎疫情对不锈钢需求影响较大。由于全国各大省市下达延长开工的要求，国内两大不锈钢流通市场无锡及佛山按当地规定推迟到2月10日后再开工。库存方面来看，佛山、无锡两地不锈钢库存受春节因素影响出现累库，一周的假期之后累存现象还将加剧。
短期内疫情将加大市场对经济下行的悲观情绪，加之LME库存的不断上升，对镍价形成利空。今日开盘后镍价大概率补跌，关注10万元/吨关口支撑 ，仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静，截至1月28日当周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少2349至68634，空头部位增加34871至119589，表现为管理基金持有净多头部位减少37220至50955。截至1月23日当周，美国大豆出口检验量为1038840吨，市场预估70-130万吨，前一周修正后为1206140吨，初值为1199136吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为486416吨，占出口检验总量的46.82%。南美方面，截至2020年1月29日当周，阿根廷2019/20年度大豆播种工作结束，播种面积达到1740万公顷。绝大多数首季大豆处于单产关键期，二季大豆处于扬花期初期。 土壤墒情从充足到理想。作物状况良好。交易所预计2019/20年度阿根廷大豆产量为5310万吨。 国内，预计粕类油脂开盘将呈承压震荡调整的走势，外盘棕榈油长假期间出现大幅下挫，粕类需求也进入短期淡季，养殖需求将逐步复苏。日前世界卫生组织在日内瓦再次召开突发事件委员会，随后宣布中国武汉的新型冠状病毒肺炎这一疫情已经构成“国际关注的突发公共卫生事件”。料后市短期内粕类油脂将呈震荡偏弱的走势，仅供参考。

纸浆——余伟杰
为了加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作，有效减少人员聚集，阻断疫情传播，春节假期有所延长，大部分企业不得在2月9日24时前复工。受疫情影响，下游开工推迟，整体需求恢复缓慢，将导致主要地区纸浆库存持续累库。截止1月，青岛港口库存为100万吨，常熟港口库存为59万吨，保定港口库存为8.52万吨，均较上月有所增加。现货市场维稳定，市场交投略微平淡，部分货源低价惜售。总体而言，库存再度累库叠加下游需求疲软，短期期价仍有持续探底可能，关注4500元/吨支撑位。仅供参考。


天胶、20号胶—余伟杰
受到武汉肺炎疫情影响，天胶下游需求预期走弱，叠加泰国原料价格持续下降，日胶指数在春节长假期间，呈现弱势下行趋势，日胶指数1月31日收于178日元/公斤，较1月23日下跌4.81%。截至1月31日，宋卡原料价格USS3为40.16泰铢/公斤，RSS3为42泰铢/公斤；全乳胶上海价为11650元/吨；华东顺丁橡胶为11200元/吨；上海期货交易所天胶库存239640吨。为了加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作，春节假期有所延长，大部分企业不得在2月9日24时前复工。下游开工推迟叠加物流行业受到疫情限制，下游需求端恢复缓慢将拖累天胶价格。供应方面，全球迎来天然橡胶季节性供应淡季，泰国产区已进入停割期，原料价格下跌空间有限，对天然橡胶价格形成一定支撑。预计沪胶及20号胶短期内仍有持续下探可能，关注11500元/吨支撑位。后期关注疫情发展情况以及重庆商社青岛库存拍卖情况。仅供参考。

铜
春节期间（1/24-1/31），因肺炎疫情蔓延，市场恐慌情绪导致风险偏好急剧下降，外盘原油及有色金属连续下挫，LME铜1月30日收盘5565美元，较1月24收盘价5922.5美元，下跌357美元，跌幅6.03%。LME铜库存在节前连续两日交仓后，春节期间持续小幅下滑，截至1月30日LME铜库存182550吨，较节前1月23日减少7800吨。短期而言，疫情势必加大投资者对于经济下行压力的悲观预期，利空铜价，今日开盘后沪铜大概率补跌，预计下行试探45000一线支撑。北京时间1月31日WHO宣布冠状病毒为PHEIC，关注后续影响。仅供参考。

黑色系-王栋、王喆、蔡玮 
螺纹钢：
新型冠状病毒的疫情在春节期间持续发酵，预计房企的销售和开工短期都会受到一定的影响。目前各地均出台了延迟复工的通知，虽然历年情况来看建筑建筑工地的复工本就晚于一般企业的复工时间，但目前形势仍然较为严峻，整体建筑业的复工进度预计也将有所延迟。根据我们节前作出的预测，即便在正常情况下，节后第三周的螺纹总库存高点预计将在1470万吨左右。目前来看，春节期间钢厂基本正常生产，螺纹钢春节期间产量略高于我们的预期，而目需求端工地复工大概率推迟使得库存压力进一步被放大，中性假设的情况下预计节后第三周螺纹总库存可能会逼近1600万吨，并且累库的时间几乎可以肯定大于三周，库存预计将连创新高，成材端面临一定的压力。价差方面，由于近期钢材价格大概率承压，且需求释放时间还不能确定，所以短期有走出螺纹10-05反套价差扩大的可能。
 
铁矿石：
春节期间，新加坡铁矿FE指数下跌10.79%，最新价为80.17。
节前出于对铁矿石一季度供给减少的担忧，钢厂补库较为积极，钢厂烧结粉矿库存节前的高点为2259.90万吨，处于近年来的高位，大幅高于19年同期,节前的铁矿石价格也给出了一定这方面预期的溢价。从Mysteel节后调研的情况来看，春节期间全国主要港口的铁矿石库存预计会增加200万吨而节间钢厂几无采购补库，因运输上封港封路影响，厂内库存普遍下降明显。Mysteel抽样调研全国40家样本钢厂，节后首周共有16家钢厂计划采购补库，其余观望为主，但未来2周内仍有采购计划。
从目前的疫情来看，成材的需求大概率延迟释放，成材价格和钢厂利润都将面临较大的压力，铁矿石需求预计在一季度也将承压，等到终端需求释放之时，铁矿石供给端由于天气原因带来的季节性影响预计也将结束，原本预计会出现的一季度供需短暂错配或不再存在，导致铁矿石预期偏弱。外盘铁矿石在春节期间出现了较大的降幅，铁矿石05合约预计将在580-600之间寻找支撑。春节期间钢厂基本正常生产，外矿的发货也还处于偏低水平，铁矿石目前最大的风险来至钢材需求后置之后导致钢厂减产进而影响铁矿石需求，鉴于当前仍然存在天气炒作的可能以及疫情的发展也可能在近期出现好转，建议暂时观望等待企稳后做多。

动力煤：
春节期间，新型冠状病毒传播较快，全国恐慌情绪蔓延，各地推迟企业复工时间，气温也逐步回升，终端煤耗大幅下降，同时受疫情波及，各地市场煤成交量大幅下降，煤矿复工时间也较预期推迟，总体而言动力煤市场处于供需两弱的情况，需求端短期内恐难有提振。尽管需求端较为疲软，但供应端煤矿复工时间推迟，供应缩减，同时2019年末环渤海、长江港等港口加速库存去化，节前库存水平低于去年同期，加上重点电厂节前库存去化也相当迅速，疫情期间有较充足的累库空间。但新型冠状病毒对制造业影响十分巨大，预计节后受恐慌情绪影响将出现下跌行情，建议轻仓3-5反套策略。
 
玻璃：
春节期间受新型冠状病毒影响全国制造业处于停滞状态，复工时间也大大推迟，玻璃终端需求受到较大的影响。节前玻璃企业库存累积速度较快，尤其湖北省作为全国平板玻璃产量第二大省份，在疫情期间物流几乎处于瘫痪状态，下游深加工复工时间无限期延后，加上浮法玻璃刚性生产，3月前华中地区企业恐将达到满库状态，同时沙河地区物流也受到较大限制。在终端需求大幅削减的同时供应维持刚性，预计节后开盘玻璃价格将大幅下跌，短期内供强需弱的基本面有望加剧，建议观望，多单择机平仓。
 
纯碱：
节前纯碱企业受行业利润微薄影响，部分企业陆续执行限产停产操作，纯碱供应量有一定下降，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降，但对纯碱行业影响相对有限，主要由于平板玻璃企业生产刚性，机器依旧要维持正常生产，且纯碱企业生产弹性较好，价格也接近成本支撑线，纯碱现货价格下跌空间有限。但目前05合约依然升水现货较多，加上节后开盘恐慌情绪影响纯碱期货价格预计将出现大跌行情。但疫情爆发也加快了玻璃-纯碱产业链利润重新分配的进度，后市建议择机多纯碱空玻璃套利操作。

塑料——薛晴
面临日益严峻的病毒疫情，聚烯烃行业消费、供应、库存、物流等受到明显影响。整体来看除基本的生活物资外，其余消费产生较少，春节期间消费出现历史新低。未来2月份如果疫情得到明显的控制，预计3月份以后的整体消费也将逐步迎来高峰，这将对塑料的消费产生带动。从下游产品来看，农膜及包装膜企业多以正月十五以后开工，管材料的企业多推迟到正月十五以后再确定。多地延迟开工，短期塑料需求和消费都不佳，节后PE受需求下滑拖累短期利空，可逢高布局空单。中长期来看，春节后累库预期及国内新增装置投产，供应压力较大，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
2020年春节期间恰逢疫情出现，封城、限行、自我隔离、延迟开工成为今年春节的特点。聚丙烯生产企业开足马力生产防疫急需的原料物资，缓解目前供需矛盾。口罩的大量需求对PP纤维消费短期呈现爆发式增长，但是总体量对聚丙烯体量相比极小。根据数据显示，即使全部口罩用聚丙烯纤维生产，也仅有年2万吨左右体量，仅占高熔纤维料供应的3%不到，2019年中国高熔纤维产量达到88万吨，面对这么强大的刚需，目前出现短缺的现象。但随着企业加班加点，后续口罩需求将逐步缓解。短期PP需求和消费都不佳，节后受需求下滑拖累短期利空，可逢高布局空单。仅供参考。

原油-马琛：
春节期间，担心石油需求减缓、美原油库存增加，令欧美原油宽幅下滑。截至周五(1月31日)WTI 原油3月期货结算价每桶51.56美元，比一周前下跌2.63美元/桶，跌幅4.85%；布伦特原油4月期货结算价每桶56.62美元，比一周前下跌3.27美元/桶，跌幅5.46%。1月30日晚间，世界卫生组织宣布将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件。市场担心新型冠状病毒扩散影响经济和石油需求，尤其是可能会减少航空煤油需求。美国石油钻井在线平台三周以来首次减少，贝克休斯公布的数据显示，截止1月31日的一周，美国在线钻探油井数量675座，比前周减少1座；比去年同期减少172座。美国炼油厂开工率下降，然而美国原油出口量减少，原油库存增加,同时汽油库存连续第12周增加而馏分油库存下降。预计节后开盘SC将补跌过年期间外盘走势，短期上涨乏力。需持续关注武汉疫情对石油需求影响以及欧佩克关于延长减产协议期限的进展。仅供参考。

股指——郭子然
疫情不会改变大盘风格，景气度高的行业依然具有超额收益，非典疫情前的大盘风格偏向权重，国防军工、汽车、石油石化、非银金融、化工等行业受政策等因素影响涨幅居前，疫情得到控制后领涨的依然是这些行业，大盘风格依旧是权重占优。本次疫情发生前，以电子、计算机、非银金融等景气度高的行业领涨大盘，风格偏向成长，2019年中小创年报已大部分披露，盈利能力继续明显改善，疫情得到控制后以科技行业为代表的成长风格将继续引领大盘走势。后续需关注疫情发展的关键指标新增病例数及中证500指数超跌反弹机会，参考2003年恒生指数表现，新增病例数回落对应指数企稳反弹，A股或出现与2003年恒生指数类似的“先下后上”走势，大盘风格继续偏向景气度高且受疫情影响较小的科技板块，中证500指数表现优于上证50、沪深300指数，期指方面，考虑多IC空IH的套利组合，或待市场企稳后布局IC多单。

国债——李彬联
春节长假期间，新型肺炎疫情持续升级增添经济前景忧虑，宽松预期倍增，外盘主要主权公债收益率大幅下行，关键期限10年美债收益率较春节前下跌近18.1BP。国内方面，2月1日，财政部、银保监会、证监会、外汇局等五部门联合联合提出通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具保持流动性合理充裕，昨日央行进一步宣布将于2月3日开展1.2万亿元人民币公开市场逆回购操作投放资金。短期经济下行压力较大，叠加巨量流动性驰骋市场，避险情绪下预计债市强势运行，操作上优先考虑十债下季合约T2006多单持有。仅供参考。

棉花—谢紫琪
节后外盘，ICE03合约跌4.10%，收于67.41美分/磅。国际消息，据美国农业部（USDA），1.10-1.16日一周美国净签约出口2019/20年度陆地棉69785吨（含新签约88450吨，另取消18665吨前期订单），较前一周签约量增加32%，较近4周平均增加61%；装运2019/20年度陆地棉64093吨，较前一周减少6%，但较近4周平均增加20%。其中中国本年度陆地棉净签约量2359吨（含新签约4264吨，取消前期订单1905吨），装运9389吨。国内，春节后即第十周收储最高限价为14135元/吨。预计今日棉花震荡偏弱，区间12900-13500，仅供参考。