股指-郭子然
截至1月15日，陕西、广西、深圳、厦门等26个省（市）计划1月份发行地方债规模达7612.3亿元，其中，一般债券583.4亿元，专项债7240亿元，全部为新增债券，对比2019年1月新增地方政府专项债规模1412亿元，规模增长超过5倍，并且均投向基建领域，预计基建同比增速将回升至6%以上。

工信相关负责人表态今年7月1日新能源汽车补贴不会进一步退坡，并强调现阶段推行L3自动驾驶技术，根据最新的新能源汽车产业规划征求意见稿，到2025年新能源汽车年销量占比提升至25%，2018年新能源汽车占比为3.7%，据此估计，未来5年复合增速将达30%，将进一步帮助汽车行业进入复苏，同时将带动车联网等自动驾驶相关消费电子需求。风格方面，费城半导体指数是国内科技行业净利润同比增速的领先指标，并且呈现3-4年的周期，2020年消费电子周期将进入繁荣期，全年科技板块将获得更明显的超额收益，IC/IH比价上行。

展望后市，关注1月的三个重要节点，一是1月中旬的金融数据公布，二是中美贸易第一阶段协议的签署可能在近期落地，三是1月20号LPR利率报价存在下调可能，将对股指上涨形成一定推动但总体春节前行情高峰已过，节后降息预期和经济阶段性回暖将支撑股指进入下一波高峰，建议考虑多IC空IH的套利组合或多单续持。

黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
隔夜，螺纹05合约上涨0.42%，收于3573，铁矿石05合约上涨0.08%，收于664.5，焦煤05合约和焦炭05合约分别上涨0.25%和0.16%，收于1224.5和1862.0。动力煤05合约下跌0.22%，收于550.2，玻璃05合约上涨0.00%，收于1505，纯碱05合约上涨0.54%，收于1680。

螺纹钢：
本周螺纹钢短流程产量继续大幅下降，长流程产量也连续两周下滑，农历同比增幅连续五周缩窄，目前为2.60%。但由于消费量农历同比连续三周下降，螺纹钢钢厂+社会库存的农历同比增速扩大至18.20。历史数据上来看由于春节期间由于需求降至冰点，节后2-3周库存累积量和产量的比值较为平稳，可以通过预估产量和历史比值大致推算节后库存情况，目前来看螺纹短流程产量预计还有20万吨左右的降幅，假设长流程小幅增加5万吨产量，估计节后第三周的螺纹总库存高点在1470万吨左右，同比增幅在110万吨左右，高于前四年均值230万吨。所以如果节后需求正常释放的话预计前三周盘面会受到一定的库存压力的影响，但后期走势需要关注节后开工进度。 目前来看，春节前没有大的驱动，可关注节前还会公布一次的12月地产基建数据，央行开年宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，根据各省公布的计划，预计一月新增专项债已接近7000亿元，明显超过去年同期水平，专项债作资本金占比也提高了5个点左右，且用钢基建占比明显提升。预计螺纹05单边短期维持区间震荡，螺纹5-10套利逢低布局，轻仓过节。 
铁矿石：
1月15日讯，因Claudia飓风的影响力正在减弱，并逐渐远离西澳大陆，丹皮尔港（Port Dampier）现已解除清港状态，开始装卸货物。沃尔科特港口（Port Walcott）也将根据海浪情况，逐步恢复运营，解除清港状态。供给端，由于有澳洲季节性天气影响和淡水河谷布鲁库图矿区再次暂停生产的计划以及雨季，预计20年一季度供应仍然偏紧。目前来看最近一期到港量小幅下滑，根据前期发货来看近期仍难有增量。澳洲发货大幅下降，目前处于三年同期区间下沿；巴西发货同时出现较大幅度下降，仍大幅低于前三年同期最低值；巴西方面分港口来看，北部PDM港发货再次下降，同比处于前三年均值下方，东南部Tubarao港发货环比继续回落，南部Guaiba港发货低位震荡。需求端，钢厂补库接近尾声，上周铁矿石港口库存再次出现下降，疏港量也小幅下降，钢厂烧结粉矿库存再次大幅上升。目前来看飓风天气的影响减弱，补库结束之后预计以盘整为主，区间震荡对待。

动力煤：
港口CCI5500现货价格持稳。产地煤价持稳，发运利润有一定恢复。港口库存近期下降明显，下游采购增加，叠加主产区受天气影响供应持续收紧，因此港口堆存煤炭消耗速度加快。时值冬季用煤高峰，下游采购量增加明显，电厂库存也下降至年内低位，日均耗煤量同比去年增长明显。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。目前港口煤价稳中有涨，动力煤市场短期内供应缩减需求高位，对煤价有一定支撑，尽管下游各环节煤炭库存消耗速度较快，终端电厂常备库存绝对值依然较高，叠加进口煤持续冲击市场，预计反弹高度有限。建议持有多3空5跨期套利。

 
玻璃：
需求端11月竣工面积降幅持续缩窄，11月是临近房地产消费旺季尾声，房地产前端指标均有不同程度下降，但面临刚性交付期的楼盘增加，房地产后端需求有一定恢复，竣工面积降速持续缩窄，预计明年房地产将保持较强韧性。近期沙河地区公路依然限行，沙河地区调出量不高，流入华东地区的平板玻璃大幅减少。但临近春节，下游深加工陆续停止接单迎接春节假期，华中、华东地区原片生产企业库存均有不同程度的累积，且累积速度较快。需求端季节性走弱，厂家目前以增加出库为主。11月份全国平板玻璃产量增速有所扩大，累计产量高于去年同期。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产，但沙河地区货车限行执行力度较强，厂家出库量大幅下降。建议轻仓5-9反套。

纯碱：
近期行业会议商定行业减产30%，目前数家大厂已经开始减产，纯碱供应量短期内有一定下降，部分纯碱企业受价格下跌影响利润遭到压缩，因此采取不同程度的减产操作。12月纯碱行业开工率持续下降，短期内供应将有小幅下降。但下游平板玻璃前期冷修生产线较多，玻璃厂家大多采取随用随订的采购方式，对重质纯碱需求产生较大的影响。纯碱厂家库存量也大幅累积。临近春节长假，下游玻璃企业逐步增加纯碱采购量以维持长假期间正常生产，纯碱价格支撑较强。目前05合约升水现货价格，单边建议轻仓试空，套利方面可轻仓尝试5-9反套。 

仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2005收于7325元/吨，较前交易日结算价下跌0.07%。华北地区LLDPE价格在7120-7400元/吨，华东地区LLDPE价格在7300-7600元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7500元/吨。期货区间震荡，短期价格下跌是前期宏观事件发酵后的价格回调。目前石化库存降库速度尚可，但需警惕港口库存累积，国产量供应充足。浙石化已开启预售，供应压力增大。进口方面，美金报盘上调，进口利润减少，港口库存消化速度减缓。成本端支撑好转，进口压力减少。目前需求端地膜商家多于1月中上旬停工放假，近期或有补库赶工的动作。中长期来看，春节后累库预期及国内新增装置投产，供应压力较大，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2005收于7555元/吨，较前交易日结算价下跌0.09%。华北市场拉丝主流价格在7300-7450元/吨，华东市场拉丝主流价格在7450-7600元/吨，华南市场拉丝主流价格在7600-7750元/吨。随着伊朗事件逐渐淡化，PP价格如期出现回调。期货区间震荡，石化库存降库幅度加快传导至社会库存，蓄水池作用明显。国内PP拉丝开工维持高位，浙石化已开启预售，供应压力持续增大。下游补库需求前两周前已有所释放，从供需角度看PP后市压力还会延续。中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求利多效果有限，难以促进真正的供需平衡。丙烷价格已开始逐渐降温，PDH开工会恢复正常，后续压力还会再现。整体现货压力较大，因此后续价格主旋律弱势为主。仅供参考。

国债-李彬联
中美贸易第一阶段协议正式签署，当前贸易摩擦紧张局面显著缓和，市场不确定性降低，周四利率债期、现货窄幅震荡。全日国债收益率曲线除1年期平均下行1.3BP外，其余期限波动不到0.8BP；农发债、进出口行债收益率波动在2BP范围内；国开债收益率曲线中短端小幅上行0.2-0.9BP，长端持平。新一期金融数据出炉，信贷、社融双双走暖，M2同比增速大幅反弹，预计对债市形成扰动。关注今日即将公布的四季度GDP数据情况，料日内国债期货略偏弱势震荡，操作上观望为宜。仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 05合约涨跌0.00%，收于6470元/吨，成交量16856手，持仓20.6万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6650-6760元/吨，华南地区6720-6830元/吨；山东主流6600-6750元/吨送到，河北市场主流6530-6630元/吨送到。库存方面，截至1月10日华东及华南样本仓库库存环比增31.13%，同比低12.14%。综合来看，PVC 05期价偏弱震荡，近期基差逐渐修复，期价整体弱势运行。料短期PVC持仓主力05期价延续偏弱震荡为主，运行区间6400—6550。仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约上涨0.16%，收于4906元/吨，成交量10万手，持仓75万。现货方面，临近年底，交投气氛清淡。目前，2月上主港货源报盘2005-60，递盘05-70，非主港货报盘2005-110。2月主港报盘在05-55附近，递盘05-70附近，全天现货商谈范围在4810-4860附近，目前听闻非主港货源05-120有成交。开工方面，截至1月16日，PTA产能基数4989万吨，开工88.37%。综合来看，TA 05合约期价在前期运行平台企稳，在远期投产压力下期价上行乏力。料短期TA 05期价区间震荡为主,运行区间4850—4950。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG 05合约上涨0.02%，收于4778元/吨，成交量53664手；持仓17万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，市场伴随零星商谈，本周商谈在5220-5230，2月下商谈在4920-4930。开工方面，截至1月14日，乙二醇乙烯法产能646.1万吨，开工68.85%；截至1月10日，乙二醇煤制产能497万吨，开工70%。综合来看，EG主力震荡企稳，现货EG基差仍维持在相对高位，低库存支撑期价，但后市累库预期加大。料短期EG 05合约震荡整理,运行区间4700—4850。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3182，涨0.32%。现货市场，临近春节终端赶工需求接近尾声，本周部分地区现货价格出现下滑。中东地缘风险减弱，油价重回基本面，中美双方签订第一阶段贸易协议，欧佩克深化减产协议开始执行，但市场仍担忧石油消费增长，油价可能持续上涨受阻。节前沥青市场低库存低开工率，处于供需两淡局面，前期华南、华东、西南市场赶工需求逐渐进入尾声，需求对市场贡献不大。仍需关注低硫政策对沥青资源的分流问题。节后市场沥青厂面临累库，加之道路需求未完全恢复，基本面走弱。山东3000-3250，华北3150-3350，华东3250-3400，华南3450-3550，东北3250-3400，西南3930-4030。今日沥青走势以区间震荡运行为主，运行区间3100-3200，仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约涨0.09%，收于70.25美分/磅。夜盘棉花主力合约2005震荡整理，收于13985元/吨，跌0.18%。国际消息，据美国农业部消息，1.3-1.9一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售52844吨，较上周增加53%，较近四周平均签约量增加19%；陆地棉装运68424吨，较上周装运量增加43%，较近四周平均装运量增加42%。当周中国本年度陆地棉净签约量1021吨，装运5602吨。国内，2020年1月16日，中美正式签署第一阶段的协议。中国承诺在未来两年内再购买约320亿美元的美国农产品，采购的产品包括油料种子，肉类，谷物和棉花。预计今日棉花震荡整理，区间13900-14300，仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，2019/20年度巴西大豆播种面积预计达到创纪录的3690万公顷，比上年增加100万公顷或3%。单产预计为3.33吨/公顷，同比增加2%，比五年平均水平高出4%。往常巴西大部分地区的大豆种植时间从9月16日到12月31日，大多数农户倾向于在无大豆期结束后一降雨就马上种植大豆。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，油脂类承压，棕榈油跌幅相对有限，粕类亦有回落。国内豆粕现货报价继续偏弱运行，山东济宁 43%蛋白：基差报价对连豆粕2005+30(2693)元/吨(20年2月﹑3月﹑4月﹑5月)。46蛋白豆粕进口压榨的出厂报价为2950元/吨，和前几日相比下跌了10元/吨。江苏泰州 43%蛋白：2640元/吨。广东东莞 43%蛋白：2640元/吨。广西防城内资 43%蛋白：基差报价对连豆粕2005-20(2646)元/吨(20年1月)。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数昨日收涨，外盘金属涨跌互现。内盘方面，沪镍大幅下行2.92%至107890元/吨，伦镍大幅下行3.77%至13800美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2002报贴水50到升水100元/吨，个别贸易商报贴100元/吨。昨日俄镍升贴水整体走低，虽高位基本持平，但基本无成交，低价货能少量出动，临近春节，备库需求前期基本完全释放。据报道，奈曼旗方面消息，截至到去年12月经安镍基合金新材料建设项目，一期18条生产线全部复工建设，其中一至三车间已完成全部设备基础工程，据SMM了解，该项目总计投建18条高镍生铁产线，项目若如预计投产，达产产能约9万实物吨/月。短期内镍价大概率延续宽幅震荡走势，仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜，外盘ICE03合约收14.40，跌0.83% ，郑糖2005收5847，跌0.36%，印度方面，据印度糖业数据显示，2019/20榨季截至1月10日，印度北方邦累计产糖量为403.3万吨，同比增加5.02%。2019/20榨季截至1月10日，北方邦累计甘蔗压榨量为3734万吨，同比增加6.3%，不过，该邦累计产糖率从上榨季同期的10.94%下降至10.8%。巴西方面，由于本周原糖期货价格冲高上涨至近两年新高，巴西糖厂正考虑减少乙醇生产，且增加原糖生产。此前由于乙醇需求量和价格双双攀升，导致巴西糖厂2019/20榨季甘蔗制糖比例降至34%的历史低点。Hernandes表示，虽然1月14日3月原糖期货价格结算价为14.32美分/磅，但仍不足以刺激巴西糖厂开始调整甘蔗制糖比例。不过，国际糖价上涨或将刺激糖厂套保以锁定利润，并改变生产计划。若原糖期货价格触及15美分/磅，将会有1000万吨糖在纽约原糖期货市场上被卖出，而巴西糖厂将借此进行套保。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5900-5990元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5890-5920元/吨，仓库新糖报价5890-5920，昆明中间商陈糖报价5810-5840元/吨，大理报价5790-5820元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5850-5900元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5750-5800元／吨，上涨50元/吨。仅供参考。

原油-马琛
中美签署第一阶段贸易协议有助于改善经济增长前景，从而提振全球原油需求，国际油价适度反弹。随着第一阶段贸易协议的签署，中美两国贸易关系的缓和有助于改善经济增长前景，从而帮助提振全球原油需求，这令原油多头信心受到鼓舞。不过整体而言，本周以来油价处于弱势，即便反弹也仅处于六周低位略微上方。截至1月16日收盘，WTI涨0.71报58.52，布伦特涨0.62报64.62。担忧石油需求增速放缓，油价持续上涨欠缺动力，仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅先扬后抑，收于1982.5美元/吨，跌21.5美元，或-1.07%。沪铅主力2003冲高回落,收于15210元/吨，跌90元/吨，或-0.59%。综合来看，伦铅回落，利空沪铅，但国内库存持续下降，对沪铅有所支撑，预计沪铅主力2003合约日内震荡运行，运行区间15000-15400。仅供参考。

贵金属——叶倩宁
隔夜，中美贸易第一阶段协议已经签署，市场乐观利好风险资产，美股三大指数均高开高走再创历史最高。贵金属价格收到打压，COMEX黄金平开后震荡回落，终收跌0.1%报1552.5美元/盎司；COMEX白银则收跌0.27%报17.94美元/盎司。沪金夜盘平开后持续下跌，暂报346.94元/克跌幅为0.32%；沪银开盘后冲高后转跌，以0.13%跌幅暂收4315元/千克。
目前中美贸易关系改善，近期风险事件影响消退将持续抑制贵金属价格，金银基本面未出现较大变化，预计未来走势仍将维持区间震荡。仅供参考

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2005小幅上行，收于4686元/吨，上涨0.04%，成交量为2.44万手，持仓量14.08万手。新一轮木浆外盘相继报涨20美元/吨以及国外木片、运价等消息面刺激，对浆价形成一定的支撑。下游原纸公布2月份涨价函，纸浆市场低价惜售。临近春节长假，下游纸厂陆续放假，纸浆市场交投转淡，整体延续疲软态势。预计纸浆节前窄幅震荡为主。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005小幅上行，收于13290元/吨，上涨0.91%；20号胶主NR2004偏强上行，收于11180元/吨，上涨1.64%。截至1月16日，宋卡原料价格USS3为41.53泰铢/公斤，RSS3为44.7泰铢/公斤；全乳胶上海价为12350元/吨；华东顺丁橡胶为11200元/吨；上海期货交易所天胶库存238240吨。目前支撑沪胶及20号胶上涨的主要因素是供应端的减少。在季节性因素影响下，全球天胶供应旺季逐步进入尾声，叠加泰国产区出现干旱迹象，原料价格持续上涨，对天胶价格形成支撑。后期密切关注泰国产区情况。需求端略则未有明显改善，本周下游工厂及贸易商陆续开始放假，预计开工率将有所下行，橡胶需求减弱。多空博弈加剧，预计沪胶及20号胶宽幅震荡运行为主。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌冲高回落，收于2399.5美元/吨，涨8美元，或0.33%。沪锌主力2003跳空高开,收于18355元/吨，涨60元/吨，或0.33%。综合来看，外盘坚挺，对锌价有所支撑，但临近春节，下游企业陆续放假，交投趋于平淡，预计沪锌2003合约日内震荡运行，运行区间18100-18400。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝震荡偏强，收于1809美元/吨，涨9美元，或0.50%。沪铝主力2003冲高回落,收于14240元/吨，跌60元/吨，或-0.42%。综合来看，临近春节，现货交投减弱，库存持续增加，利空铝价，预计沪铝2003日内承压运行，区间14000-14300。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡走弱，收盘价为2329元每吨，成交量约33.8万手，持仓量约72万手，与前一交易日相比减少约7万手。
内地甲醇市场，多数厂家库存无压，报价坚挺，出货平稳，陕西部分厂家库存承压不排除降价排库可能；下游多备货结束，成交上行受限；沿海地区价格松动，但因可售货源有限，价格仍相对高位；近期国内甲醇市场呈局域化走势。预计甲醇期货价格维持震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

铜-许克元
隔夜伦铜收跌0.29%至6269美元，沪铜主力收跌0.1%至49220元。春节临近，下游工厂陆续放假，整体需求疲弱，现货成交趋淡，短期铜价上冲动能受限。随着中美第一阶段经贸协议正式签订，宏观氛围好转，对铜价形成明显利好，中期维持多头思路，节前窄幅震荡为主，主波动区间49000-49500元/吨。仅供参考。

20200117
早盘交易推荐

昨日美元指数温和走高，美股继续创历史新高，大宗商品涨跌互现。沪锌站稳在均线上方，料ZN2003将温和上行至19050附近。仅供参考