国债——李彬联
决策层发言进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种降低融资成本措施，隔周政策宽松预期强烈，机构配置热情被提前激发，国债期、现货联袂走强。周末银保监会、央行就规范现金管理类理财产品管理有关事项通知发布征求意见稿，规定投资范围和投资集中度，监管标准整体上与货币市场基金等同类产品保持一致，或利空中长期利率债和低等级信用债，短期限利率债和高等级信用债配置需求上升。目前降准预期尚未兑现，资金利率难以再下台阶，叠加12月工业企业利润数据超预期反弹，谨慎预期差形成扰动，料国债期货震荡整理。仅供参考。


甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡上行，收盘价为2199元每吨，成交量约69万手，持仓量约140万手，与前一交易日相比减少约18万手。
内地甲醇市场多数地区持稳运行，个别地区局部调整，据悉河南地区受天气影响，部分上下游受影响，且随着春节假期临近，目前市场以修复价差为主。从下周来看，内地企业仍有排库需求，而港口因进口到港推迟及终端补货支撑，东西部价差仍有继续扩大基础，下周内地或仍有继续创新低可能，而港口在交割逻辑支撑下维持震荡偏强行情。预计甲醇期货价格维持震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。


铜-许克元
隔周美元指数大幅下挫，外盘有色多数上涨，伦铜收涨0.13%至6223美元，沪铜主力收跌0.62%至49380元。上周铜价在CSPT小组减产消息的提振下冲高至49940元，目前民企冶炼厂减产基本确定，其中山西铜企，山东民营铜企均要减产，但国有冶炼厂是否减产仍需继续关注。11月精铜产量和进口量均大增，但库存水平仍未见明显回升。整体宏观面及产业面偏多，对铜价形成支撑，短期铜价易涨难跌，仅供参考。


原油-马琛
EIA报告显示美国原油库存降幅超出预期，周五国际油价延续涨势。美国能源信息署(EIA)周五公布报告显示，上周美国原油库存减少547.4万桶，此前分析师预估为减少143.3万桶，多头信心得到有效提振。有市场人士表示，此次原油库存降幅原油库存降幅远超预期，但过去两周油市涨幅较大，因此此番涨势受到抑制。另一方面，美国原油产量和汽油产量均录得增长，油价涨幅受限。截至12月27日收盘，WTI涨0.04报61.72，布伦特涨0.24报68.16美元/桶。基本面支撑市场，油价继续上扬，仅供参考。

镍-宋敏嘉
上周五，美元指数跌破97关口，外盘普遍收高。沪镍主力2002合约小幅上行0.4%至111790元/吨，伦镍小幅下跌0.59%。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2002报贴水300到平水，较昨天小幅下滑，金川镍对沪镍2002报升3000-3500元/吨，升水有所扩大。根据海关数据统计，2019年11月，中国进口镍铁（含印尼镍生铁，实物吨）为22.90万吨，环比增加35.65%，同比增加62.80%。分国别来看，进口前三位的国家为：印度尼西亚18.76万吨，新喀里多尼亚1.39万吨，巴西0.54万吨。短期内镍价大概率延续震荡偏弱走势，仅供参考。


PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约上涨0.68%，收于5050元/吨，成交量41.6万手，持仓152.6万。现货方面，PTA行情震荡上涨，现货基差维持弱势，市场交投气氛一般，成交偏弱。上周五主港现货报2001-25，递盘稀少，非主港货源报01-75。1月初主港货源报2001-15，1月中报01-20。全天现货商谈范围在4860-4940附近，目前暂未有成交听闻。综合来看，低加工费支撑PTA期价偏强运行，但后市需求季节性转弱或对期价形成压力。料短期TA 05期价延续区间震荡,运行区间5000—6000。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG05合约上涨0.15%，收于4590元/吨，成交量16.1万手；持仓41.9万手。现货方面，上周五华东乙二醇市场尾盘气氛清淡，伴随零星商谈，现货商谈在4960-4980，1月中期货商谈在4830-4850。综合来看，随着后市累库预期增强，主力合约期价上行动力有限，料短期EG05合约短期区间震荡为主,运行区间4500—4650。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝小涨，收于1823.5美元/吨，涨4.5美元，或0.25%。沪铝主力2002高开高走,收于14140元/吨，涨65元/吨，或0.46%。综合来看，氧化铝价格持续回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，预计沪铝2002日内震荡运行，区间14000-14300。


沪铅-黎俊
隔夜，伦铅先抑后扬，收于1936.5美元/吨，涨1.5美元，或0.08%。沪铅主力2002震荡运行,收于15230元/吨，跌5元/吨，或-0.03%。综合来看，国内库存处于高位，下游消费表现一般，铅市基本面偏空，预计沪铅主力2002合约日内承压运行，运行区间15000-15300。仅供参考。


豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，USDA的出口销售报告显示，12月19日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增73.62万吨，市场预估为70-150万吨，较之前一周减少49%，较前四周均值减少39%。 当周美国2020/2021年度大豆出口销售净增1.11万吨，市场预估为0-5万吨。 国内，夜盘中粕类油脂呈震荡偏强的走势，棕榈油继续领涨油脂类，粕类相对平稳。据统计，12月份进口大豆预计到货960万吨以上，明年1月份预计到港700万吨左右，明年2月预计到货量则为440万吨，明年3月份到货初步预计520万吨，4月份目前预估量为530万吨。自2020年1月1日起，我国将对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，降低冻猪肉进口税率，或导致2020年猪肉进口出现大幅增加，尤其是美国的猪肉、禽肉以及DDGS等产品将大量进入中国市场。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌走强，收于2310.5美元/吨，涨34.5美元，或1.52%。沪锌主力2002小涨,收于18040元/吨，涨80元/吨，或0.45%。综合来看，进入消费淡季，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，伦锌走强，提振沪锌，预计沪锌2002合约日内震荡运行，运行区间17800-18200。仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 05合约下跌0.08%，收于6500元/吨，成交量42370手，持仓45.5万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6920-7030元/吨，华南地区6900-7320元/吨；山东主流6900-7000元/吨送到，河北市场主流6710-6750元/吨送到。库存方面，截至12月20日华东及华南样本仓库库存环比降3.5%，同比低54.83%。综合来看，PVC 05期价偏弱整理，上游工厂开工上行，累库预期渐增加。料PVC持仓主力05合约期价偏弱震荡为主，运行区间6450—6550。仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2005震荡运行，收于4612元/吨，上涨0.04%，成交量为3.75万手，持仓量25.4万手。12月下旬，国内主要地区纸浆库存较上月下旬下降10%，11月全球商品浆库存天数下降1天，支撑浆市行情。下游需求未有改善，下游纸厂基本维持钢需补货，整体延续疲软态势。临近节前，部分下游陆续公布停产计划，下游需求及备货积极性偏弱，需求略显疲软。预计短期纸浆波动幅度不大，震荡整理为主。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005震荡上涨，收于12900元/吨，上涨0.31%；20号胶主NR2003小幅上行，收于10790元/吨，上涨0.19%。截至12月27日，宋卡原料价格USS3为39.9泰铢/公斤，RSS3为41.49泰铢/公斤；全乳胶上海价为12000元/吨；华东顺丁橡胶为10800元/吨；上海期货交易所天胶库存224650吨。四季度是东南亚产区割胶旺季，泰国产区胶水价格出现下跌，预计原料供应将有所增加。库存方面，近日注册仓单量快速上涨，库存压力小幅增加，限制沪胶上涨空间。需求端依旧维持弱势，终端需求疲软，经销商年前回笼资金为主，导致厂家成品库存持续累库。随着临近春节假期以及环保政策趋严的情况下，下游备货积极性逐渐走弱，对天胶价格形成一定利空。由于下游需求走弱，合成橡胶价格小幅下行，与天胶价差扩大，对天胶形成一定替代性。预计沪胶及20号胶短期仍存回调空间。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜，外盘ICE03合约收13.53，涨0.74% ，郑糖2005收5543，涨1.30%，欧盟方面，欧委会公布的数据显示，欧盟2018/19榨季产糖量为1763.06万吨，且预计欧盟2019/20榨季产糖量为1733.1万吨，同比减少1.7%。预计2019/20榨季欧盟甜菜种植面积为153.4万公顷，同比减少5.5%。同时预计2019/20榨季欧盟甜菜单产为71.3吨/公顷，同比增加3.5%。印度方面，据消息显示，2019/20榨季印度马哈拉施特拉邦糖厂正在全力生产中。由于受此前洪水影响，马邦甘蔗种植面积下降且大量甘蔗被用作牛饲料，预计该邦约70%糖厂将在1月末提前收榨。据马邦糖业专员办公室数据显示，2019/20榨季截至12月15日马邦开榨糖厂共有124家，累计甘蔗压榨量为818.1万吨，累计产糖量为76.6万吨，累计产糖率为9.37%。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5580-5670元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5660元/吨，仓库新糖报价5640-5660，昆明中间商陈糖报价5710-5720元/吨，新糖5710元/吨，大理报价5700-5720元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5650元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3182，涨0.70%。现货市场，各地区暂时稳定价格。华南地区市场整体供应延续弱势，需求表现较旺盛，市场呈现供不应求的状态。华东地区受降雨影响，但整体需求尚可。受季节性因素影响，沥青厂库存连续六周下滑，生产利润负值加深，沥青厂开工率小幅上涨。节前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流以及马瑞原油的替代情况。山东2930-2970，华北2950-3200，华东3150-3250，华南3250-3500，东北3050-3150，西南3450-3700。今日沥青走势以震荡偏强运行为主，运行区间3150-3250，仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2005收于7385元/吨，较前交易日结算价下跌0.07%。华北地区LLDPE价格在7150-7350元/吨，华东地区LLDPE价格在7200-7500元/吨，华南地区LLDPE价格在7250-7500元/吨。期货期间震荡，石化去库节奏尚可，目前维持低库存运作，国产量供应充足。进口方面，美金报盘上调，进口利润减少，港口库存消化速度减缓。目前成本端支撑好转，进口压力减少。目前需求端地膜商家多于1月中上旬停工放假，近期或有补库赶工的动作。预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2005收于7621元/吨，较前交易日结算价上涨0.16%。华北市场拉丝主流价格在7400-7600元/吨，华东市场拉丝主流价格在7650-7750元/吨，华南市场拉丝主流价格在7650-8000元/吨。期货区间整荡，供应端压力逐步释放，库存去化速度减缓且出现累库迹象。基本面看，国内PP开工维持高位，下游补库需求前两周前已有所释放，加上筹备中的新产能，从供需角度看PP后市压力还会延续。中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求利多效果有限，难以促进真正的供需平衡。但另一方面随着价格逐步接近上游生产成本，PP上游生产装置被动检修或者减负荷，PP有成本支撑的预期也较强。预计后续延续弱势调整。仅供参考。

黑色系 – 王栋，王喆，蔡玮
上周五，螺纹05合约下跌0.03%，收于3536，铁矿石05合约上涨0.94%，收于647.5，焦煤05合约和焦炭05合约分别上涨0.13%和下跌0.11%，收于1147.5和1858.5。动力煤05合约上涨0.14%，收于552.8。

螺纹钢：
由于电炉利润下降，电炉产能利用率也出现大幅下行，本周螺纹产量再次出现较大幅度的下降，根据往年情况来看一月中旬左右电炉企业会陆续开始放假，如果利润持续低位可能会提前放假，库存方面上周螺纹总库存增量在均值附近，表观消费量环比正常季节性下滑，同比略有增幅，预计螺纹05单边短期维持区间震荡，偏多对待，螺纹5-10套利逢低布局。


铁矿石：
供给端，最近一期到港量降幅较大，澳洲发货小幅回升，同比处于三年均值附近；巴西发货小幅下降，但仍明显低于前三年同期最低值；巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比小幅下降，同比处于前三年均值附近，东南部Tubarao港发货环比再次回落至年内偏低水平，南部Guaiba港发货上期归零之后本期有所反弹。需求端，上周铁矿石港口库存基本持平，封航影响结束之后日均疏港量大幅回升，钢厂烧结粉矿库存继续大增，暂时观望。

焦煤焦炭：
进口煤方面，Mysteel数据显示，2020全球海运煤预计1000万吨左右增量，而需求受日韩、印度及欧洲等国经济影响有所缩减，因此2020整体进口煤价格重心会小幅下移。预计近期随着1月份进口额度释放及国内外煤价差扩大影响，进口量将会继续增加，但是仍要关注进口政策变化。综合来看，本周焦炭供应受去产能影响区域性下滑明显，需求端高炉开工回升，部分低库存钢厂补库积极性高，部分钢厂已经接受焦炭第三轮提涨，需重点钢厂利润变化、库存变化情况。

动力煤：
港口CCI5500现货价格小幅上涨。产地煤价持稳，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至76万吨左右，可用天数回落至20天左右。时值燃煤消费旺季，动力煤需求将持续走强。目前市场煤现货报价低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，煤矿安全大检查正在展开，市场价格回暖，动力煤近月合约区间震荡，短期有较强支撑。

玻璃：
需求端11月竣工面积降幅持续缩窄，11月是临近房地产消费旺季尾声，房地产前端指标均有不同程度下降，但面临刚性交付期的楼盘增加，房地产后端需求有一定恢复，竣工面积降速持续缩窄，预计明年房地产将保持较强韧性。近期沙河地区公路依然限行，沙河地区调出量不高，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降。需求端逐步走弱，厂家目前以增加出库为主。11月份全国平板玻璃产量增速有搜扩大，累计产量高于去年同期。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产，但沙河地区货车限行执行力度较强，厂家出库量大幅下降。建议轻仓5-9反套。



仅供参考。