黑色系-王栋、王喆、蔡玮

螺纹钢

统计局公布11月数据，房屋新开工面积当月增速从10月的23.21%大幅下行至11月的-3.1%，销售面积当月增速也有小幅下滑。基建投资当月增速仍仅2.34%，数据公布之后盘面应声下挫。新开工面积来看之所以同比增速出现如此大幅度的变化主要原因是18年10月数据极低，而11月又出现大幅反弹，而19年10月和11月的环比反而几乎没有变化，把10月和11月数据作为一个整体计算的话，19同比增速为8.6%，与19年全年同比增速持平，所以11月新开工面积当月增速大幅下滑更多是基数的原因，不必过分解读。

上周螺纹钢产量环比小幅增加，同比增幅10%，但库存累积放缓，社会库存和钢材库存都只出现了很小的变化，表观消费量对比历史同期再次出现较大的增幅，需求端暖冬效应仍在。目前更多是对冬储博弈和明年需求预期的交易，宏观数据对盘面的影响明显加大，我们对明年一季度需求仍持乐观预期，但目前已在预期之下走出了一定的涨幅，需求收缩的四季度单靠预期较难走出单边趋势行情，单边短期区间震荡对待，螺纹5-10套利逢低布局。

铁矿石：

供给端，最近一期（09日-15日）到港量大幅回升，澳洲发货小幅下滑，同比处于三年均值下方；巴西发货有所回升，但仍明显低于前三年同期最低值；巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比大幅上行，同比处于前三年均值上方，东南部Tubarao港发货环比有所回升，同比明显低于前三年同期最低值，南部Guaiba港发货再次归零。需求端，铁矿石港口库存上周再次出现下降，日均疏港量继续上行，钢厂烧结粉矿库存低位连续四周回升，但增幅明显缩窄，目前长流程钢厂利润仍处于高位，且铁水成本小于废钢，钢厂铁矿石烧结来到了近半年以来的高位，从往年的补库幅度来看仍有进一步补库的空间，受宏观情绪影响，补库有放缓迹象，之前表现最强的铁矿石回落幅度也较大，暂时观望。

焦煤焦炭：

本周焦企开工率略增，焦企利润提升后，生产积极性较高；库存方面本周焦炭库存小幅上升，第二轮上涨目前已基本落地。焦煤方面部分低硫主焦价格小幅上涨，近期吕梁、临汾等地超产、安全及环保检查频繁，洗煤厂大面积停产，代表煤企减产现象增多，原煤供应紧缺，炼焦煤优质煤种供应较为紧张，焦煤供需支撑较强，预计短期焦煤继续稳中偏强运行。

港口方面本周港口焦炭库存继续下滑，贸易商采购、抄底谨慎，港口集港量无明显提升，贸易资源价格随焦企价格小幅上涨，目前港口准一级焦报价1820元/吨左右。

下游方面，本周钢厂焦炭库存继续上升，高炉方面本周高炉开工小幅下滑，目前钢厂利润尚可，但有收缩趋势，多数钢厂以按需采购为主，欧后续关注钢厂利润，或对焦炭价格形成压制。

焦煤方面，本周国内焦煤市场稳中偏强运行，山西柳林地区低硫主焦上涨40元/吨，当地煤矿安全监察频繁，开工下降，再加上第二轮焦炭提涨落地，市场情绪好转。

进口煤方面，由于外围需求疲软，中国仍是澳洲焦煤主要市场，而澳煤价格优势持续，海运煤价格暂稳，澳煤进口政策收紧，部分港口基本处于不准卸货通关状态，市场观望气氛浓厚，需继续关注进口煤相关政策变动。蒙煤自11月份以后，甘其毛都通关量持续低位，12月通关明显受限，日均通关维持在289车左右，较11月份明显下滑。

综合来看，焦炭开工依旧处于高位，焦企限产影响较为有限，第二轮上涨目前基本落定，目前焦炭价格已包含2-3轮提涨幅度，而近期钢材价格小幅回落，叠加下游焦炭库存偏高，焦炭价格继续上涨尚有阻力，预计短期焦炭现货稳定运行，需继续重点关注钢厂利润变化以及库存变化。

国债—李彬联
央行时隔20个交易日重启逆回购操作，同时增加14天期投放并补调相应利率，稳定跨年资金需求意图明显，市场整体反应平淡，国债现券短端变现略好，期市显弱。全日国债收益率曲线中短端下行0.1-3BP，长端上行0.1-0.7BP；农发债、进出口债收益率曲线短端下行0.3-1.9BP，中长端持稳；国开债收益率曲线除1年期平均上行1.6BP外，其余窄幅波动不到0.7BP。消息面空挡期，叠加临近年末多空双方亦较为谨慎，市场难起波澜，央行助力跨年资金投放有助流动性平稳过渡，料国债期货延续震荡格局。仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2005收于7255元/吨，较前交易日结算价下跌0.27%。华北地区LLDPE价格在7100-7350元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7500元/吨，华南地区LLDPE价格在7280-7600元/吨。期货区间震荡，石化去库节奏尚可，目前维持低库存运作，国产量供应充足。进口方面，美金报盘上调，进口利润减少，港口库存消化速度减缓。目前成本端支撑好转，进口压力减少。目前下游农膜需求逐渐转弱，对原料消化速度放缓，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2005收于7470元/吨，较前交易日结算价下跌0.59%。华北市场拉丝主流价格在7700-7900元/吨，华东市场拉丝主流价格在7800-7950元/吨，华南市场拉丝主流价格在8050-8400元/吨。期货震荡走弱，供应端压力逐步释放，库存去化速度减缓且出现累库迹象。基本面看，国内PP开工维持高位，下游补库需求前两周前已有所释放，加上筹备中的新产能，PP的供应压力可能会持续相当长的一段时间，中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求利多效果有限，难以促进真正的供需平衡。岁末年初，在资金回笼压力大、国家环保监察力度高的情况下，上游生产厂家的控库压力再次增大。预计后续延续弱势调整。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌走强，收于2318美元/吨，涨27.5美元，或1.20%。沪锌主力2002震荡运行,收于17955元/吨，跌5元/吨，或-0.03%。综合来看，进入消费淡季，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2002合约日内承压运行，，运行区间17900-18200。仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅走强，收于1927美元/吨，涨33.5美元，或1.77%。沪铅主力2002震荡运行,收于14980元/吨，涨25元/吨，或0.17%。综合来看，国内库存处于高位，下游消费表现一般，铅市基本面偏空，预计沪铅主力2002合约日内震荡偏弱，运行区间14800-15200。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝走强，收于1782美元/吨，涨18美元，或1.02%。沪铝主力2002震荡偏强,收于14180元/吨，涨80元/吨，或0.57%。综合来看，氧化铝价格持续回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，伦铝走强，提振沪铝，预计沪铝2002日内震荡偏强，运行区间14000-14300。

原油-马琛
上周美国原油库存降幅不及预期，但中美贸易关系改善继续支撑市场，同时多头开始获利了结，国际油价盘中灵活涨跌。据EIA公布的库存数据显示，上周美国原油库存减少108.5万桶至4.468亿桶，此数据略低于市场此前预期，而精炼油库存和汽油库存则连续数周录得增长。尽管如此，中美贸易局势的乐观向好依然为市场提供有效利好支撑。多空因素交织下，周三油市基本持平。截至12月18日收盘，WTI跌0.01报60.93，布伦特涨0.07报66.17美元/桶。油价仍存上涨预期，仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约涨0.48%，收于66.77美分/磅。夜盘棉花主力合约2005震荡整理，收于13285元/吨，跌0.64%。国际消息，据美国农业部USDA报告，12月6日至12月13日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉32.22万吨，皮马棉1.15万吨，当周74.4%达到ICE期棉交易要求。截止12月13日，2019/20年度美国新花累计分级检验329.92万吨，皮马棉7.63万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有81.1%。国内，截止2019年12月17日，新疆棉花累计加工427.55万吨，同比增幅1.9%。其中自治区270.24万吨，同比减幅3.7%，兵团157.31万吨，同比增幅13.2%。预计今日棉花震荡整理，区间13000-13500，仅供参考。

郑糖─刘珂

隔夜，ICE 03合约收13.42，涨1.13%  ，郑糖2005收5414，跌0.11%，甘蔗行业组织Unica发布报告显示，2019-20榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量预计将攀升至5.90亿吨，较上一年度增加2.9%。Unica表示，全年多数时间天气良好，有利于甘蔗产量增加，平均农业单产增加4.2%至每公顷76吨。印度方面，贸易与行业官员称，全球糖价诱人，过去几个月印度的海外销售业绩猛增，因此今年该国糖出口量料已刷新纪录高位。印度是全球最大产糖国。自2019年10月1日的新的一年起，印度糖厂已经签订了200万吨的糖出口协议，令市场不禁期望2019/20年度该国糖出口量有望至少达到500万吨，较之前一年增加近三分之一左右。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5580-5670元/吨，下调30元/吨。柳州中间商站台新糖报价5660元/吨，仓库新糖报价5640-5660，昆明中间商陈糖报价5710-5720元/吨，新糖5710元/吨，大理报价5700-5720元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5650元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 05合约上涨0.37%，收于6580元/吨，成交量69928手；持仓42.3万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流7050-7170元/吨，华南地区6970-7340元/吨；山东主流6970-7070元/吨送到，河北市场主流6760-6840元/吨送到。库存方面，截至12月13日华东及华南样本仓库库存环比降4.9%，同比低53.19%。综合来看，PVC去库进程放缓，华东华南到货有望持续回升，高基差短期对05合约仍有支撑，中长期货或承压运行。料PVC05期价相对高位震荡运行，运行区间6500—6650。仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约下跌1.57%，收于4884元/吨，成交量71.8万手，持仓139.2万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2001升水5-10自提，递盘贴水10自提，现货商谈4860-4890自提。买盘以贸易商为主，现货交投清淡，成交约5000吨。现货听闻4879自提以及4881自提等成交。综合来看，隔夜PTA期价大幅下跌，成交扩大，月底装置兑现预期或令期价承压。料短期TA 05期价延续区间震荡为主,运行区间4800—4950。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG 05合约下跌0.64%，收于4641元/吨，成交量19.7万手；持仓41.7万手。现货方面，华东市场成交重心高位回落为主，昨日午后时段表现僵持。本周现货基差商谈在升水2001合約620附近，本周现货报盘5670-5680，递盘5650-5660；12月下期货基差商谈在升水2001合約490附近，12月下期货报盘5530，递盘5520；1月下期货报盘5090-5100，递盘5070。综合来看，EG 05合约偏弱运行，短期受进港受阻影响，近月合约仍维持相对强势，听闻长江全面同航，后续期价或承压。料持仓主力05合约短期区间震荡,运行区间4600—4700。仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数续涨，内外盘金属涨跌互现。沪镍主力2002合约小幅下行0.71%至109300元/吨，伦镍跌1.11%。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2001普遍报贴水500到贴水200元/吨，贴水500元/吨少量报价。金川镍对沪镍2001报升1900-2000元/吨，早交易时段，俄镍贴水500元/吨有下游少量接货，基本报贴水300到贴水200元/吨的无成交。不锈钢成品本周市场价格基本持稳，据了解，华南钢厂1-2月份不锈钢期货接单情况较好，甬金。青拓上克等也已出3月份期货盘价，均持平2月份价格，但目前市场现货成交情况并未有较大改善。预计短期内镍价大概率延续震荡偏弱格局，仅供参考。

铜-许克元
隔夜美元指数冲高回落，外盘有色涨跌互现，伦铜收跌0.2%至6187美元，沪铜主力收跌0.02%至49110元。近日中美关系缓和，美元指数持续走软在宏观层面为铜价提供支撑，叠加整体显性库存低位，铜价突破震荡区间后保持强势，不过现货市场上呈现畏高情绪，现货升水转贴水，预计短期维持高位震荡，沪铜主力主波动区间49000-49500元/吨。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.9025美元，相当于每吨363.9美元。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的2020年1月大豆期价高出59到64美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.4225美元。国内，夜盘中粕类油脂呈承压震荡调整的走势，仅菜油相对坚挺。截至上周末，沿海地区油厂大豆库存仅332.06万吨，远低于去年同期的571.07万吨，略低于前五年均值401.24万吨，为近三年最低库存水平；沿海地区油厂豆粕库存42.29万吨，低于去年同期55%；两广及福建地区菜粕库存11500吨，低于去年同期，降福为42.6%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡走弱，收盘价为2110元每吨，成交量约67万手，持仓量约153.3万手，与前一交易日相比减少约16.16万手。
国内甲醇市场弱势运行；主产区市场僵持，运输受限，出货一般；关中货源对接鲁北下游接货价格尚可；其他内地市场持续弱势；河北地区下游疲软，市场买盘较少；鲁北地区部分下游库存高位，采购积极性不高，市场弱势；港口方面，期货震荡走高，带动港口现货、纸货偏强。预计甲醇期货价格维持震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

201912189
早盘交易推荐

昨日美元指数小幅波动，股票市场震荡整理，外盘比特币大涨。橡胶2005失守关键支撑位，料RU2005将下行至12500附近。仅供参考